兰花科创2026年一季报解读：归母净利亏损2746万元同比降182.28% 财务费用大增133.13%

报告期内，兰花科创实现营业收入24.10亿元，较上年同期的21.92亿元同比增长9.94%。尽管营收保持增长，但结合利润端数据来看，营收增长并未转化为盈利，反而出现亏损，反映出公司成本端压力显著，盈利效率大幅下滑。

2026年第一季度，公司实现净利润-7671.32万元，较上年同期的182.30万元同比暴跌4308.07%；归属于上市公司股东的净利润为-2745.92万元，上年同期为盈利3337.32万元，同比下降182.28%，由上年同期的盈利状态转为当期亏损。

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-2758.60万元，上年同期为3267.81万元，同比下滑184.42%，非经常性损益对净利润影响极小，亏损主要源于主营业务盈利能力恶化。

基本每股收益与稀释每股收益均为-0.0186元/股，上年同期为0.0227元/股，同比下降181.94%，每股收益由正转负，直接反映出公司每股盈利能力的大幅恶化。

报告期内公司加权平均净资产收益率为-0.18%，上年同期为0.21%，同比减少0.39个百分点，净资产收益率由正转负，显示公司运用自有资本获取收益的能力已陷入亏损状态。

截至2026年3月末，公司应收账款余额为1.50亿元，较上年年末的1.32亿元同比增长13.55%。尽管增幅不大，但在公司当期亏损的背景下，需关注应收账款的回款进度，警惕坏账风险进一步提升。

截至报告期末，公司应收票据余额为90.93万元，较上年年末的150.93万元同比下降39.75%，主要原因是本期票据到期兑付和转让。应收票据规模大幅下降一定程度上减少了票据兑付风险，但也反映出公司通过票据结算的业务规模有所收缩。

截至2026年3月末，公司存货余额为7.43亿元，较上年年末的9.76亿元同比下降23.84%。存货规模下降可能源于公司去库存策略，但结合营收微增的情况，也需关注是否存在产品滞销或主动减产的情况。

报告期内销售费用为2261.41万元，较上年同期的1897.90万元同比增长19.15%，增幅低于营业收入增幅，说明公司销售费用管控相对合理，但在盈利亏损的背景下，仍需关注费用投入的性价比。

管理费用为2.50亿元，较上年同期的2.41亿元同比增长3.49%，增幅较小，管理费用整体保持稳定。

报告期内财务费用为1.04亿元，较上年同期的4474.39万元同比大增133.13%。主要原因是公司新增48亿元贷款导致利息支出增加，同时银行利率下调使得利息收入减少。财务费用的大幅增长是公司本期由盈转亏的核心原因之一，高额的利息支出大幅侵蚀了利润空间。

报告期内研发费用为251.28万元，较上年同期的345.22万元同比下降27.21%，研发投入规模有所缩减，在当前行业竞争环境下，研发投入的减少可能影响公司长期竞争力。

报告期内经营活动产生的现金流量净额为1.78亿元，上年同期为-4.12亿元，同比增长143.28%，实现由负转正。主要原因是本期购买商品、接受劳务支付的现金较同期减少，经营活动现金流的改善一定程度上缓解了公司的资金压力，但仍需关注其持续性。

投资活动产生的现金流量净额为-3.59亿元，上年同期为-1.80亿元，净流出规模同比扩大99.99%。主要源于本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比大幅增加，同时投资支付的现金也有所增长，显示公司仍在加大资本性投入，但在当期盈利亏损的背景下，需关注投资项目的回报效率。

筹资活动产生的现金流量净额为10.62亿元，上年同期为8.92亿元，同比增长19.14%。主要源于本期取得借款收到的现金较上年同期有所增加，同时子公司吸收少数股东投资收到900万元现金，公司通过外部融资补充了资金，但也进一步推高了财务费用。

1. 盈利大幅下滑风险：公司本期由盈转亏，核心原因是财务费用大增、投资收益暴跌以及税金及附加增加，若后续融资成本持续高企、参股公司盈利未改善，公司盈利状况可能进一步恶化。
2. 偿债压力风险：报告期末短期借款较上年年末增长78.66%，达到42.01亿元，高额的短期债务叠加高额利息支出，公司偿债压力显著提升。
3. 投资收益依赖风险：本期投资收益同比暴跌913.85%，主要源于参股公司亚美大宁利润减少，公司对参股公司盈利的依赖度较高，若参股公司盈利持续低迷，将持续影响公司利润。

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