成绩单：PG E 2026年第一季度盈利电话会议

谢谢乔纳森。大家早上好。我很高兴今天早上与大家一起报告在多个方面又取得了一个季度的强劲进展。今天我们宣布第一季度每股核心收益为0.43美元。这一强劲的开局使我们有望再次实现目标，并重申2026年全年核心每股收益指引为中点1.64至1.66美元。我们的指引意味着2025年将增长10%，这将标志着我们连续第五年实现两位数的核心盈利增长。展望未来，我们重申2027年至2030年的每股收益增长指引，即每年9%以上不变。我们还重申了我们的五年资本和融资计划，包括到2030年零新股票发行需求。我们继续为客户提供负担得起的服务。3月1日，我们自2024年1月以来第五次为最脆弱的住宅客户降低电费。捆绑利率现在下降了23%。对于其他住宅客户，同期利率下降了13%。今年2月，我们的Diablo Canyon核电站获得了支持延长运营至2030年所需的最终州许可证批准，4月初，核管理委员会授予Diablo Canyon 20年的许可证延期。这些行动强调了Diablo Canyon在支持加利福尼亚州的可靠性和清洁能源目标方面的关键作用，尽管该州需要采取进一步行动，以便在2030年以后运营。转到幻灯片4，我们仍然专注于帮助加州建立一个持久的长期野火解决方案。CEA的报告和建议为立法机构开始这项重要工作的下一阶段奠定了坚实的基础。我们很高兴地看到，ECA强调不作为的成本，并指出，我引用的是，不作为会导致消费者长期无法负担，并阻碍吸引维持安全、清洁和可靠基础设施所需资本的能力。结束引言。这是对加州政策制定者采取行动的强烈呼吁。正如我们上个季度所说，ECA报告标志着立法阶段的开始。随着会议持续到八月，政策制定者现在有机会评估跨多种途径的选项菜单。我们仍然对立法机构去年做出的寻找和实施长期全社会解决方案的承诺所取得的进展感到鼓舞。这一承诺始于去年的SB 254，随后是州长的行政命令、CPUC向ECA提交的文件，现在是ECA的报告。正如我上个季度所说，现状既不可持续，也不负担得起，加州需要一个适合所有利益相关者的模式，无论他们是受野火影响的人、公用事业和保险客户、社区、州政府以及支持安全、可靠和清洁能源系统所需的资本提供者。转向幻灯片5我们对野火缓解的关注仍然明确且坚定不移。我们知道这项工作永远不会完成，这就是为什么我们不断寻找更好、更有效的方法来加强我们的缓解措施。我们的运营缓解措施（包括PSP、EMS和持续监控）使我们每天都更安全，并使我们能够在任何天气条件下进行有效响应。展望未来，我们的长期基础设施加固计划将结合安全性、提高可靠性以及降低维护成本。地下工程也是客户负担能力的一个重要驱动因素，减少了年度检查和植被管理的需求和费用。正如你在我们上一次电话会议上所听到的，CPUC现在为我们提供了一条明确的道路，通过一个10年计划要求更多的基础。我们仍有望在第三季度向oeis提交这份文件，包括我们接下来的大约5000英里，覆盖2028年至2037年，加上我们预计在2027年底完成的1900英里的地下工程，再加上4,000英里由于架空加固，这将导致到2037年计划系统加固近11，000英里，即我们计划加固的高火灾威胁里程的3/4以上。基于我们当前的风险建模。我们将在10年文件中提供更多细节，但与此同时，我们计算出，迄今为止超过1，200英里的基础已经使我们避免了超过1亿美元的维护费用，否则这些费用将由客户支付。这正是我们每天努力为客户提供的持久负担能力。查看幻灯片6，您会看到我们简单、经济实惠的模式在上个季度得到了放大，使我们能够看到客户账单增长0至3%。我们称之为通往平坦的道路，这是我们客户喜欢的目的地。如前所述，三月份我们实施了两年内第五次下调电价。这是负担能力方面的真正进步，而这一进步对于最需要的客户来说最为重要。自2024年1月以来，我们最弱势客户的电价下降了23%。对于我们的其他住宅客户来说，费率现在下降了13%，每年减少约300美元。那是真钱。转向幻灯片7，您可以看到我们在实现降低负载增长方面取得的进展。项目正在通过我们的开发管道进行，自年底更新以来，我们的最终工程阶段增加到4.6g千兆瓦。这种从应用到初步工程再到最终工程的进展是项目周期中自然和预期的一部分，反映了健康的前进势头。我们最近还启动了我们的第三次集群研究，结果加强了我们的服务领域的强烈兴趣。总的来说，客户的兴趣超过了10千兆瓦，跨越了包括硅谷和中央谷在内的多个地区。重要的是，这种需求仍然多元化。没有一个项目能够推动这些总数。我们致力于只增加绝对会降低费率的负载。我们只需要正确的定价。这项最新集群研究中的项目满足了降速阈值，将在未来六个月内完成初步工程，随着早期项目的成熟，从顶部重新填充管道漏斗。重要的是，这种增长是与加州各地的大量资源增加同时发生的。自2020年以来，CAISO负荷服务实体已向电网增加了超过33吉瓦的新资源，其中仅2025年就超过了7吉瓦。此外，CPUC正在继续发布新的建设采购订单，这已导致到2029年合同下发电量达到22吉瓦。这种增长对客户有利，对加州的经济有利。每千兆瓦的新数据中心负载都可以通过将电费减少1%或更多来提高负担能力，同时还可以支持数千个建筑工作岗位并产生数亿美元的额外税收收入。在我把它交给卡罗琳之前，我想把所有这些与我本季度本月的故事联系起来。这个故事是关于持续监控以及我们如何从反应式维护转向主动数据驱动的风险管理。持续监控使用传感器、我们的智能电表、分析和机器学习模型来识别系统上的新问题，以免它们演变成停电、起火或安全事件。它使我们能够实时查看发展状况并尽早干预，通常是在对客户产生任何影响之前。我们看到这种方法带来了切实的运营效益。持续监控帮助美国在2025年避免了约1200万分钟的计划外客户中断，并在2026年第一季度避免了400万分钟的计划外客户中断。在许多情况下，这些干预措施在客户意识到存在问题之前就发生了。自去年年初以来，我们已经捕获了1484个传感器数据标记、发展的良好捕获物电网上的薄弱环节或活动事件。其中23个本可以点火，但没有。及早识别有压力的设备还可以让我们以更低的成本解决问题，避免将来更昂贵的紧急维修。事实上，在同样的五个季度期间，早期发现压力设备帮助我们通过降低维修成本和超过100万美元的费用节省了约800万美元的资本支出。通过减少响应紧急资产故障所花费的时间，持续监控还改善了我们团队在现场的工作方式。更精确的诊断意味着我们的调度员花更少的时间寻找问题，花更多的时间修复问题，从而提高生产力和安全性。总而言之，我们的持续监控计划是向前迈出的重要一步，也是我们如何管理风险控制成本和提供可靠服务的一个例子。这样，我就把它交给卡罗琳。

谢谢帕蒂，大家早上好。转向幻灯片9，您可以看到我们2026年第一季度的盈利情况。本季度核心收益为0.43美元，比去年第一季度增长0.10美元，使我们能够再次实现我们的计划。客户资本投资贡献了0.02美元中的6美元，反映了我们资本计划的持续执行和相关的基准利率回报率，包括CPUC ROE。我们还享有与二月份委员会最终决定相关的4美分福利。在我们的2023年野火缓解安全倡议申请中，非燃料O & M节省额外贡献了2美分，部分被我们决定将1美分重新部署到业务时机中抵消，另一部分是本季度与上一年相比3美分的顺风。当我们展望2026年的剩余时间时，您可以相信我们将继续专注于严格的执行和提供我们的指导，同时采取深思熟虑的方法重新部署节省的资金，以造福客户并帮助降低2027年及以后的风险。在第10张幻灯片上，我们到2030年的五年期730亿美元资本计划没有变化。我们继续看到我们的输电和配电系统对客户有益投资的强劲需求，并且在当前计划之外，我们仍然看到至少50亿美元的增量客户投资机会。我们可以灵活地选择如何以及何时寻求这些额外机会，以确保我们为客户和投资者做出正确的决定。我们今天的偏好仍然是通过优先考虑引入投资来使计划变得更好，以实现新的有益负载并随着时间的推移帮助降低我们的核心客户的费率。或者，我们可以通过延长顶级利率基础增长的持续时间来延长该计划。第三种选择（尽管不是我们目前正在考虑的）是，通过增加我们目前730亿美元的计划范围来扩大该计划。总而言之，这些选择让我们相信我们的计划具有灵活性，并且我们可以继续以严格的方式部署增长资本，同时支持负担能力增长和所有权的长期价值创造。转到幻灯片11，我们的五年融资计划也与之前的呼吁没有变化。该计划继续建立在与我之前分享的路标一致的保守假设之上。首先，我们的计划旨在到2030年不需要新的普通股。其次，我们仍然专注于实现投资级评级，包括在十几岁左右将FFO维持为债务。第三，我们的目标是到2028年将股息支付率提高到20%，然后在2030年之前保持这一水平。二月份，我们利用有利的市场条件进行了两笔融资。我们发行了10亿美元的母公司级次级次级票据，以满足2027年母公司的资金需求。我们对2030年母公司债务和其他融资净20亿美元的指导没有变化。在公用事业公司，我们发行了22亿美元的第一抵押贷款债券，涵盖了我们2026年公用事业债务需求的大约一半，从资本配置的角度来看，这一需求保持不变，并且有令人鼓舞的迹象表明，该州正在认真进行更多的野火改革。我们继续认为我们目前的计划对客户和投资者来说都是正确的。然而，我要重申的是，如果我们停止看到野火风险模型改革取得进展，您可以确信我们将积极重新评估资本分配计划的各个方面。在幻灯片12中，我们继续在投资级信用评级方面取得稳步进展，我对第四季度电话会议后看到的势头感到鼓舞。穆迪将前景展望修正为积极，反映出我们的信贷轨迹持续改善。我们对强大的财务比率、严格的控股公司杠杆率以及在缓解野火方面的持续进展的关注直接支持 潜在升级的标准。正如我之前指出的那样，实现投资级别对我们来说是一个关键里程碑。它将降低我们的借贷成本，并在我们发行的债务有效期内为客户节省数亿美元，为我们计划中目前未承担的客户创造持久的负担能力驱动因素。在幻灯片13中，我们正在加强这一点。即使在吸收通胀和其他成本压力后，我们仍然看到一条长期减少非燃料运营和维护2至4%的道路。按照我们简单、负担得起的模式来执行是我们如何让客户负担得起的资本计划，而持续减少非燃料O & M是我们能够发展计划并为系统所需的投资提供资金的关键因素，同时也保护客户账单。除了帕蒂提到的持续监控的伟大例子外，我们还继续通过应用技术创新并提高现场运营的效率。通过利用卫星和激光雷达，我们正在提高检查的质量和一致性，同时减少巡逻量，降低对承包商的依赖并增强现场安全。总而言之，仅今年，这些变化预计每年就能节省2400万美元的运营维护费用。这是有针对性的技术投资如何支持我们的长期非燃料O和m轨迹的另一个明显例子。幻灯片14重点介绍了我们今年正在监测的主要监管和立法里程碑。在监管方面，在第四季度电话会议后，我们收到了CPUC颁发的2025年安全证书，该证书有效期为12个月，截至2027年3月初。此外，正如帕蒂提到的那样，我们有望在第三季度向开放信息系统提交我们的10年基础计划。我将在幻灯片15上指出我们的差异化故事。我们为我们所取得的成就感到自豪，我们知道我们面前仍然有很多机会继续为我们的客户和投资者提供服务。我们日复一日地专注于做这件事。说完，我就把它还给帕蒂。

PG & E（纽约证券交易所代码：PCG）周四举行了第一季度财报电话会议。以下是通话的完整文字记录。

此内容由Benzinga API提供支持。有关全面的财务数据和成绩单，请访问https://www.benzinga.com/apis/。

在https://events.q4inc.com/attendee/408210508

PG & E报告第一季度每股核心收益为0.43美元，并重申2026年全年核心每股收益指引为1.64至1.66美元，预计将比2025年增长10%。

在其负担能力计划的推动下，该公司宣布自2024年1月以来将最弱势客户的电价下调23%。

PG & E专注于缓解野火，强调在地下和持续监测方面取得的进展，这有助于避免1亿美元的维护成本。

暗黑破坏神峡谷核电站获得了20年的许可证延期，支持加州的清洁能源目标。

PG & E的五年资本计划仍为730亿美元，到2030年不需要发行新股票，该公司的目标是维持投资级信用评级。

该公司对数据中心的大幅负载增长持乐观态度，预计到2030年上网量将达到1.8吉瓦，这将有助于未来的费率下降。

管理层对野火责任改革的立法进展表示有信心，强调需要采取全社会的方法。

操作者

感谢您的支持。此时，我想欢迎大家参加PG & E Corporation 2026年第一季度财报发布会。所有线路均处于静音状态，以防止出现任何背景噪音。演讲者讲话结束后，今天将进行问答环节。我们要求您每次跟进时只回答一个问题。

乔纳森·阿诺德（投资者关系副总裁）

大家早上好，感谢大家参加PG & E 2026年第一季度财报电话会议。今天与我们同在的有首席执行官Patty Poppy和执行副总裁兼首席财务官Carolyn Burke。我们奥克兰总部还有其他领导团队成员。首先，我应该提醒您，今天的讨论将包括有关我们未来财务业绩前景的前瞻性陈述。这些陈述基于管理层目前掌握的信息。今天收益报告的第二页描述了一些可能影响我们实际财务业绩的重要因素。该演示还包括非GAAP财务指标和GAAP财务指标之间的对账。这些幻灯片以及其他相关信息可以在investor.pgecorp.com上在线找到，我们还鼓励您查看我们截至2026年3月31日季度的10-Q表格季度报告。就此，我很高兴将电话交给我们的首席执行官帕蒂·波比。

帕蒂·波比（首席执行官）

卡罗琳·伯克（执行副总裁兼首席财务官）

帕蒂·波比（首席执行官）

谢谢你，卡罗琳。在我们回答你们的问题之前，我想回顾一下我们在建设加州能源未来时的处境。我们第一季度表现强劲，使我们坚定地走上了又一年两位数盈利增长的轨道。安全仍然是我们的首要任务。我们继续加强我们的野火保护层。自2024年1月以来，我们继续在负担能力方面取得实质进展，为最脆弱的客户减少23%。与此同时，我们看到我们的速率降低大负载管道的良好进展。我们对加州对该运营商的建设性野火改革的关注感到鼓舞，请开通提问热线。

操作者

此时我想提醒大家，为了问你的一个问题和一个后续问题，请按星，那么你电话键盘上的数字一和你的第一个问题来自富国银行证券Char Pereza的线路。请继续。

Char Pereza（股票分析师）

早上好夏尔早上好.

Patty Poppy（首席执行官）

早上好，帕蒂。

Char Pereza（股票分析师）

我认识帕蒂，你一直直言不讳地表示不想看到立法的可能性。我的意思是，在你看来，这显然是一个糟糕的结果。我们应该如何思考资本配置？你知道，就像回购一样，以防CAE报告的某些方面获得通过，但我们没有得到包罗万象的东西。因此，朝着正确的方向迈出一步。但不是金发姑娘的场景。如果某些关键方面被推入27，一些进展是否会是一个坏结果？这显然是一个很紧的窗口，加州正在处理很多事情。只要有一种感觉。谢谢.

帕蒂·波比（首席执行官）

是的，谢谢查尔。你知道，首先，我只想重申，我们对迄今为止取得的进展感到鼓舞。我们确实认为正确的对话正在与正确的人进行，我们对此感到很好并受到鼓舞。我只想说，你知道，显然有最低限度的结果来防止股东承担额外的成本，并且这种尾部风险能够被衡量和理解。我们知道这对于这里的结果来说是一个非常重要的下限。正如我们已经非常明确的那样，我们一直在广泛重申投资者拥有的公用事业模型的价值。我们一直在倡导我们能够从资本市场、投资者获得的资本的重要性，以及这对于让加州人负担得起我们的基础设施投资有多么重要。随着时间的推移，我们将基础设施的成本分摊开来，因为我们的重要所有者部署的大量资本对客户有利，因此SB 254的一个重要结果是，我们可以吸引低成本资本投资于该基础设施，以帮助加州发展，并使我们的能源成本对这里的客户来说更负担得起。所以我会说所有这些背景是为了表明我们觉得我们的资本配置和我们的模式正在发挥作用。我们今天在部署资本的同时正在降低利率。我们认为现在不是改变该计划的时候。我们知道，简单、负担得起的模式是客户和投资者的最佳计划。因此我们对此非常看好。现在来谈谈你问题的最终核心。如果这种情况没有发生，如果我们没有得到必要的最低结果，那么显然我们将不得不考虑并且不会避免考虑我们的整个资本配置计划、整个财务计划。你知道，我不会在这次电话会议上详细阐述我们对此的看法，但我只想说，计划的各个方面都必须摆在桌面上，我们将考虑一下总体上做什么是最好的。但目前我们对所取得的进展和对这个问题的关注程度感到鼓舞。

Char Pereza（股票分析师）

明白了。太好了。我很感激，祝你好运。帕蒂最后，我的意思是，我知道显然您在节省和减少账单的背景下不断强调数据中心的机会。这可能是这种环境下正确的信息。但你是否可以像一些同行一样将其转化为盈利影响？我的意思是，4.6千兆位在最后的工程是有点物质，我想。在什么情况下，大负荷增长会推动重大的新输电投资？谢谢.嗯，我会说是的，

帕蒂·波比（首席执行官）

我们在第四季度电话会议上分享了，我们已将更多资本支出添加到我们730亿美元的资本计划中。考虑到我们所有的情况，我们认为我们的730亿美元计划是正确的计划。随着时间的推移，我们将其做大的想法需要做出一些其他改变。因此，现在卡罗琳一直非常一致地分享我们希望让计划变得更好。当我们说更好时，我们的意思是通过拉动传输和数据中心负载增长，如果它使客户更负担得起，那就更好了。因此，我们对集群研究工作非常严格，当我们谈论最终工程时，我们正在与潜在的大负载客户共享实际成本，他们为他们签约，这绝对不仅仅是从声音片段或营销的角度来看，而是绝对利率减少新的资本支出投资。因此，这使得我们的资本计划变得更好。我认为，总有一天，特别是在立法会议结束时SB 254第二阶段决议之后，我们应该考虑是否有条件可以扩大计划。但那不是现在。

Char Pereza（股票分析师）

完美了再次感谢你。谢谢。很快就会见到你。

帕蒂·波比（首席执行官）

是的，谢谢，查尔。

操作者

您的下一个问题来自巴克莱银行的Nicholas Campanello。请继续。

Nicholas Campanello（股票分析师）

嘿，早上好。早上好.感谢所有更新。我只是想要求对立法采取后续行动，你知道，cea提出了很多建议，比如三个独立的阶段。这是一个很大的菜单，我想你到底在哪里划清界限，什么才足够？更多的是关于拥有某种类型的永久上限吗？如果我正确地阅读了你的回答。然后我只是，在上次立法会议上，股东确实必须在某些情况下参与其中。那么您如何看待第二阶段的这一点呢？

帕蒂·波比（首席执行官）

是的，谢谢，尼克。我们认为最重要的是整个社会的方法。我们认为州长的说法很明确，而美国国家安全局的报告反映了野火责任改革的多个方面对所有加州人都很重要，因为请记住，加州的所有火灾都不是由公用事业引起的。加州的保险准入对住房所有权来说是一个真正的挑战。加州面临住房危机。确保我们拥有一个可保险的住房市场对国家来说非常重要。因此，除了公用事业方面的担忧之外，ECA报告还反映了整个社会的方法。我们认为这是明智的，因为我们也是加州人，我们关心这里发生的事情以及所有加州人发生的事情，而不仅仅是那些受公用事业野火影响的人。话虽如此，我是该公用事业公司的首席执行官，所以我确实有一个观点，那就是我们需要确保野火责任的尾部风险是股东和投资者可以建模、可以预测并知道风险有多大的风险，这样您就可以放心地将您的客户、养老基金和退休基金投资到我们在加利福尼亚州的基础设施中。因此，我们的最低限度非常重要，因为我们有能力看到、建模和量化尾部风险。现在来谈谈254第一阶段要求的股东捐款，这是修复价值总体来看的一部分。立法行动的总体情况将决定是否有理由缴纳额外费用。因此，这个包裹必须被视为一个包裹。如果它不能改善现状，那么捐款将是不可接受的。但如果现状有显着改善，我们显然会与政策制定者进行对话。

Nicholas Campanello（股票分析师）

谢谢这很清楚。我很感激然后我又有另一个问题，因为最近才出现这个问题。你知道，由于各种原因，该州的州长选举一直是人们关注的焦点。我知道，各种候选人都呼吁提高回报率和负担能力，甚至可能特别是冻结利率。但你知道，我确实在幻灯片上认识到了简单实惠的模型，你知道，你表明你已经很好地应对这种情况。那么，这里有什么策略才能让这一点引起新政策制定者的共鸣呢？然后我想，如果我们按照现在提出的一些更严厉的事情那样做，该计划的评级有多高？

帕蒂·波比（首席执行官）

是的，听着，好消息是，第一，无论谁当选为加利福尼亚州州长，我们都会想要他们想要的，那就是负担得起的公用事业费率。更好的消息是，业绩就是力量，正如我提到的那样，我们的表现在过去两年里已经五次降低了费率。我们最脆弱的客户的账单和费率下降了23%。这是我们可以指出的有意义的进展。所以政客们必须说他们必须说的话，我想是为了当选。但是，当涉及到黄铜税，我们实际上必须做什么承诺，我认为我们的表现是一个关键的推动力，我们有能力与任何人当选做正是这些政治家想要的。我们的目标是一致的。我们希望一个健康，充满活力的加州由pge供电。欠条模式对于加州的增长和繁荣至关重要。好的谢谢谢谢尼克。

操作者

提醒一下，请将您的问题限制为1和1。请继续关注您的下一个问题来自Wilf Research的Steve Fleishman。请继续。

Steve Fleishman（股票分析师）

早上好，史蒂夫。嘿，早上好帕蒂。卡罗琳，只是我认为你的评论非常清楚你想要从法律中得到什么。当您查看野火报告中的不同提案和地球结构时，是否有最符合您想要的，并且您认为其他各方、利益相关者也是如此？

帕蒂·波比（首席执行官）

是的，我认为史蒂夫，我认为整个社会的外观非常重要。因此，三大支柱，你知道，加强我们的社区防止传播如此重要，你知道防止起火是一回事。但当风速达到每小时100英里时，我们需要确保我们的社区做好准备，并且它们是有目的的，就像在飓风区一样。确保我们获得这些建筑规范并实施这些规范，这对于降低我们社区的风险非常重要。所以显然这是一件好事。我们认为应该强烈关注责任限额和责任改革，特别是当公用事业公司能够表现出谨慎态度并能够证明他们通过野火缓解计划是谨慎的时候。最后，任何形式的国家保障显然都有助于管理尾部风险。但我要告诉你的是，这里有很多方法可以实现赔率。有各种各样的工具、方法和机制。因此，我认为这份报告很好地概述了多种路径。不，我们不需要其中的一切。事实上，有些人是故意这样或那样的。因此，我认为现在立法机构真正考虑总体方案是什么是繁重的工作？该州真正创建一个适合每个人且效果最好的野火责任结构的雄心是什么？正如我所说，我们对迄今为止发生的对话感到鼓舞。

Steve Fleishman（股票分析师）

然后我想一个相关问题只是有人提出了州长选举，你知道，显然我们发生了这种改组。有没有办法解释这是否确实为解决今年的野火法增加了更多动力，或者相反？这对它有破坏性吗？是啊有什么想法吗？

帕蒂·波比（首席执行官）

你知道，我想说州长，纽瑟姆州长在担任州长期间做了令人难以置信的工作，以解决该州野火风险的这些重大根本问题。我认为他可能是全国领先的州长，在他的任期内，他领导了立法机构在这一领域进行了重大改革。因此，正如他所指出的那样，我们只是，你知道，从他发布的报告和行政命令来看，我认为他表达了有兴趣制定真正的解决方案，但他不能单独行动。他必须有立法机构和他在一起。因此，很高兴看到立法领导层描述了真正解决这个问题的愿望。因此我期待他们能够完成自己的工作。我认为这与州长选举无关，但鉴于这是纽瑟姆州长在加利福尼亚州任职的最后一年，我认为他已经明确表示他真的希望看到对此采取行动。

Steve Fleishman（股票分析师）

谢谢谢谢，史蒂夫。

操作者

您的下一个问题来自摩根士丹利的David Acaro。请继续。

David Acaro（股票分析师）

早上好，大卫，我想知道在数据中心方面，您什么时候会重新填充管道中的应用程序和初步工程，也许更广泛地说，您看到的数据中心需求和对话的速度是多少？

帕蒂·波比（首席执行官）

是的，我想说首先，我们已经开始的集群研究，我们称之为第26集群，我们已经开始的第三个集群研究，已经显示出巨大的需求。当我们看看我们如何做工程，我们这样做，在未来六到八个月，我们做所有项目的并行工程。这是一个真正的推动因素，可以最大限度地降低任何一个项目的成本，最大限度地提高共享基础设施投资，并真正清楚地了解需要在哪里增加或利用容量，以及我们在哪里拥有现有容量。所以，我想说，我们最近看到的最大的发展之一是在海湾地区之外的更多兴趣。所以这很令人兴奋。你知道，我只是告诉你。我参加了一个会议，一个EEI关键客户会议，有我们所有的大客户参加。我参加了一个小组，我就称其为A级数据中心开发人员。当他和我在上台之前交谈时，他，这是一家主要的数据中心开发商，并不知道我们在加利福尼亚州有额外的容量。因此，我认为我们仍然有责任让加州开放商业。你知道，我们已经为加州电网增加了33吉瓦的容量，未来四年我们的合同还将增加22吉瓦的容量。由于空调需求较低，电网利用率不足，因此增加了大量容量。因此我们确实有机会为这些大负载客户提供服务。我认为消息已经传开了。我们的第三个集群，即集群26，确实证明了这一点。所以我想说，正如你所看到的，正如我们所指出的，有10多吉瓦表现出兴趣。这处于集群研究的早期阶段。当我们进行工程设计时，显然其中一些将会脱落。随着时间的推移，我们已经看到了这一点。但正如您所看到的，我们继续越来越接近实际建设和上线。我们预计到2030年，上网发电量仍将达到约1.8吉瓦。再说一次，这些是多个项目。正如我喜欢说的那样，没有一把银铲子。所以，我只是说，这对加州、加州的科技行业、利用技术的客户来说都是好事。对于加州所有使用电网的人来说，这是一个巨大的胜利。

David Acaro（股票分析师）

哦太好了是的，这很有帮助。我想我认为你在那个回应中也提到了这一点。但我只是好奇。我的意思是，当你开始将其带到网上时，电费就会大幅减少。因此，您能否帮助了解这些数据中心何时上线，以及客户何时最终会看到一些费用削减，以在您所强调和实现的负担能力方面的成果之外添加一些费用？

帕蒂·波比（首席执行官）

是的因此，到2030年，上网量将达到1.8吉瓦，我们预测该时期的发电量将下降约1%至2%。因此，当您将其添加到我们简单、负担得起的模式中时，请记住，这就是我们已经在降低费率的方式。由于大负载非常有限，我们最脆弱的客户的费率降低了23%，迄今为止通过简单实惠的模式实现了13%的费率降低。将我们的资本O和M比率转换为更多资本、更少O和M，通过更高效的运营来降低我们的维护成本，并正如卡罗琳提到的那样，通过改变我们的检查方式节省了2600万美元。这些检查都是O和M的。所以你知道，PG & E的秘诀之一是我们的O和M减少能力。这是降低客户费率的最有利、最快的方法。当然，投资级信用指标也有助于降低客户的账单。未来几年，随着我们的转型，我们将面临巨大的负担。我们的道路，正如我们喜欢说的那样，我们通往平坦的道路是由所有这些因素驱动的。O和M减少，融资效率更高，负载更大。以及计划后半部分的大负荷。

David Acaro（股票分析师）

好的，完美。非常感谢

帕蒂·波比（首席执行官）

谢谢

操作者

您的下一个问题来自安东尼·克罗德尔（Anthony Crodel）与瑞穗（Mizuho）的路线。请继续。

Anthony Crodel（股票分析师）

嘿，早上好。最近怎么样了？大卫的后续行动。大卫的问题。我对从最终工程到施工的转变感到好奇。只是你的信心。显然你已经增加到140，就像4600现在是在最终的工程信心转换为建设模式。然后我有后续行动。

帕蒂·波比（首席执行官）

因此，首先，需要记住的一件事是关于这项大规模负载是如何在加利福尼亚州获得批准和融资的。我们的发电能力是通过加州能源委员会、CAISO和CPUC推动的。这就是为什么我们增加了33千兆瓦。这个过程运行得非常好。我知道全国各地的一些ISO正在努力建造新的大负载。我们正在为电网增加容量。因此，为了获得这些大负荷客户之一，他们可以利用已添加到电网的容量，而不必签订一对一合同本身。因此，当我们谈论最终工程时，我们主要谈论的是传输和所需的传输工程，因为在很多情况下，我们能够在现场进行直接连接双源和在线备份，以提供这些大型数据中心所需的可靠性。所以，为了具体回答你的问题，安东尼，你知道，我们认为转化率很高，但你知道，我们以前从未在这卷书上达到过这个阶段。因此，我们正在与交易对手敲定所有最终细节。但事实上，他们正在向前迈进，他们正在把钱摆在桌面上。这些不是最终协议，但它们非常接近，并且他们对将负载上网提出了真实的预测期望。所以我们可以说这个过程是有效的。但这些将是重要的测试，这些最终的，这些4千兆瓦，看看有多少实际上去建设。但我们很乐观，大部分都是如此。这就是为什么我们预测到2030年将达到1.8千兆瓦。现在，你可以将其用作简单的数学计算，但这些数字可能会在未来几个月内发生变化。

Anthony Crodel（股票分析师）

太好了然后跟进50亿美元的增量投资机会。我知道，我认为第三季度你将提交一份基础计划，里程数有待批准。50亿美元的增量机会中有多少取决于地下计划或地下计划的批准将是这50亿美元的增量？是的，无关，无关。我们在730亿美元的计划中投入了一定的基础资金，每年投入约10亿美元。这就是我们的假设中的内容。因此，当我们谈论50亿美元时，我们更多地谈论加速可靠性改进、加速新的业务连接、加速这些大负载，包括我们计划中越来越多的输电基础设施投资。因为现在我们正在进行交易，在哪里最好地配置资本。我们有充足的资本可供部署，我们真的从我们资产负债表中的负担能力开始工作，这是我们部署多少资本的关键驱动因素，这就是为什么我们喜欢我们的计划。我们认为这是最好的。它真的为客户和投资者穿针引线。因此，我们在这个时刻向计划中添加的任何内容都意味着其他东西正在出现。这就是为什么我们要说这730亿美元包含了所有这些内容。太好了感谢您回答我的问题。

帕蒂·波比（首席执行官）

是的，谢谢，安东尼。

操作者

您的下一个问题来自瑞银集团的Greg Orville。请继续。

格雷格·奥维尔（股票分析师）

早上好，格雷格。早上好.你好早上好.谢谢你的问题。我想知道利率案中的和解讨论（如果您有过的话），以及您对进展情况以及是否有可能达成和解的总体想法。谢谢

帕蒂·波比（首席执行官）

是的，我想说，首先，证据听证会将在整个五月举行。我认为这是这个过程中的重要一步，可能会创造解决的机会。因此，我们永远不会排除和解的可能性。显然，我们过去已经解决过案件，但我们也从CPUC那里得到了相当强烈的迹象，表明他们喜欢进行全面裁决的grc。所以我们对两者都持开放态度。我们认为我们提起了一个很好的案件。我们认为，你知道，鉴于我们对负担能力的承诺以及我们对委员会承诺的兑现，我们将在利率方面采取行动，他们正在看着它发生。我认为我们作为真正值得信赖的对手方参加这些讨论，我们期待着整个五月份的听证会。

Greg Orville（股票分析师）

谢谢

操作者

谢谢，格雷格。

Ryan Levine（股票分析师）

您的下一个问题来自花旗的Ryan Levine。请继续。早上好，瑞安。两个问题。首先，一般来说，夏季如何看待野火季节的天气？其次，当您继续寻求优化资本分配到围绕资本支出的潜在场景中时，无论是增长还是其他什么，您如何看待在控股公司杠杆上保持哪些信用指标？

帕蒂·波比（首席执行官）

好吧，我会回答天气问题，并将天气预报的信用指标交给卡罗琳。听着，我了解到的一件事是，PGE拥有令人难以置信的科学家，他们是非凡的天气预测者。但我们的策略不是依赖天气预测。我们指望每天都做好准备。因此，无论情况如何，我们都处于应对、做好准备和预防的位置和姿态。您知道，正如我在准备好的讲话中分享的那样，这种对我们网格的持续监控应用程序非常出色。对于我们公司来说，通过可见性知识和前瞻性思考能够从无功电网运营转向主动电网运营的潜力，我怎么形容都不为过，在条件形成之前，在树枝长成树之前，在线路出现任何类型的退化之前，我们可以看到它。在Transformer可能出现早期故障信号之前，我们正在进入完全预测的网格姿态。我们还没到那一步，但是，天哪，我们正在取得进展。这种持续的监测给了我们很大的信心，使我们能够进入这个野火季节，我们有必要的姿态，以防止灾难性的野火。因此，我们正在努力确保我们部署这些传感器，并尽可能快速和经济地利用这项技术，因为它是如此，如此有益。我会把信用问题交给卡罗琳。

卡罗琳·伯克（执行副总裁兼首席财务官）

作为提醒，退后一步，就像我们当前的计划肯定是围绕三件事建立的。正如我们所说，没有股权，特别是在今天的低估值下。我们希望维持共同红利，这为我们提供了灵活性。然后我们确实有一些适度的债务水平，母公司水平，抱歉，最后的计划中有债务融资。但我们仍维持这10%。这一切都是围绕在SB 254之后维护我们的IG级别信用指标而建立的，我认为这就是您正在了解并考虑不同的资本配置。如果我们说当时一切都已摆在桌面上。因此，我刚刚经历的计划的所有要素都将摆在桌面上进行考虑，我要说的是，你可以真正指望我们来关注市场状况。我们将关注我们的股价发生了什么，利率发生了什么，整体环境如何？到时候我们就会得出这个结论。好吧我很欣赏这种敏感性，但对于我们在此类情况下应该考虑的特别股息、可评级股息或回购，您有什么可以分享的色彩吗？

Ryan Levine（股票分析师）

嘿，瑞安，我是帕蒂。是的，正如我所说，我们只是不是

帕蒂·波比（首席执行官）

今天我要在这里堆叠替代方案。我们将确保我们首先做重要的事情，那就是

Ryan Levine（股票分析师）

珍惜时间。

理查德·桑德兰

您的下一个问题来自Truth Securities的理查德·桑德兰（Richard Sunderland）。请继续。早上好.你能听到我说话吗？是的，我们能听到你的声音。谢谢对我来说就一个。你知道，考虑到SB 254第二阶段流程的透明度，最近的ECA报告，你预计今年夏天立法流程会有任何新的面貌，比如更早的法案引入或对公开文本进行更多辩论，或者我猜还有其他任何可以提供更多外部见解的东西来了解该流程的现状。嗯，你知道，我们并不确切知道

帕蒂·波比（首席执行官）

立法机构将如何处理这个问题，但我们确实知道，议会能源委员会主席科蒂·皮特里·诺里斯（Cottie Petrie Norris）曾表示，她希望在五月的某个时候举行听证会，这将是。她在公开声明中这样说道。因此，我们希望能够继续下去。我们确实认为听证会很重要，因为这是一个复杂的主题。我们认为，我们的立法者和这些重要的委员会，参议院和议会的保险和能源委员会越了解替代方案，他们就会看到经济与环境署报告真正传达的信息，即不作为不是一条好的前进道路。不作为真的不是一个选择。太贵了。太贵了，太退步了。我们知道，当我们的政策制定者明白这一点时，他们将希望采取适当的行动。好消息是，ECA报告提供了多种替代方案供考虑，这将极大地改善现状。因此，我们期待着这些听证会，我们期待着从现在到八月底的立法会议期间的讨论以及事情的进展。

理查德·桑德兰

欣赏这些想法。谢谢

卡莉·达文波特（股票分析师）

您的下一个问题来自高盛的卡莉·达文波特（Carly Davenport）。请继续。早上好，卡莉。早上好.早上好.事实上，这对卡莉来说也是如此。感谢您回答这个问题。是的，我有一个关于Tiso传输项目的问题。您能否向我们介绍一下在获得最终批准状态方面的情况？您更乐观的项目是否可以通过今年的最终迭代？那么我们应该如何思考这些项目的融资策略呢？谢谢是的，谢谢，比阿特丽斯。很好的问题。我们很高兴地报告，CISO的输电规划流程已经完成，他们已经为25个项目授予了25个项目，26个规划，PGE的项目总额为41.6亿美元。你知道，这对PGE来说是一个很大的进步。我认为有一段时间，CAISA不确定PGE能否坚持到底并以如此规模开展这些传输项目。他们的决心当然表明他们有信心在26个项目中，有25个项目被授予PGE。我们为此感到自豪。所有这些项目目前都包含在我们730亿美元的资本计划中。因此，那里的资本计划没有变化，只是我们继续执行这些计划的能力。谢谢太好了然后是暗黑破坏神峡谷的快速跟进。既然您获得了许可证续签，您如何考虑州政府的Appet来让工厂长期运营？

帕蒂·波比（首席执行官）

是的，好吧，谢谢你问这个问题。我一直喜欢谈论暗黑破坏神峡谷。看，我们对NRC的20年许可证续签感到非常满意。这对团队来说是一个重要的里程碑。我认为他们凭借自己的表现赢得了这一点，他们继续为加利福尼亚州提供清洁能源，加州是全国运营最好的核电站之一，他们为自己的表现感到自豪。我们认为性能在许可证续签中至关重要。现在，该工厂是否会延长到2030年之后，取决于立法机构。我认为CPUC已经非常清楚，让《暗黑破坏神》保持在线状态可以为客户节省数十亿美元，从而带来真正的成本效益。麻省理工学院最近的一项研究证实并验证了CPUC对CPUC的理解或CPUC的预测。因此，我认为，考虑到负担能力是首要考虑的，我将其交给立法机构采取必要行动将寿命延长到2030年之后。但经济学确实有效。太好了太感谢了问答环节就此结束。我现在将把电话转回给帕蒂·波比，请他发表闭幕词。

操作者

谢谢你，珍妮。好吧，你知道，感谢大家今天的收看。我们知道很多人，包括我们的人，都在关注萨克拉门托和野火责任改革。您可以放心，我们的眼睛也在运行一个伟大的实用程序。PG和E转型已步入正轨。我们从未像现在这样强大或处于更好的地位来服务，能够这样做是我们的荣幸。感谢您今天加入我们。在外面保持安全。

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