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鹰眼预警：永新股份营业收入与净利润变动背离
2026-04-23 23:20
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月23日，永新股份发布2025年年度报告。
报告显示，公司2025年全年营业收入为37.23亿元，同比增长5.61%；归母净利润为4.38亿元，同比下降6.33%；扣非归母净利润为4.09亿元，同比下降7.17%；基本每股收益0.72元/股。
公司自2004年7月上市以来，已经现金分红22次，累计已实施现金分红为31.11亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对永新股份2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为37.23亿元，同比增长5.61%；净利润为4.42亿元，同比下降6.18%；经营活动净现金流为3.43亿元，同比下降25.66%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长3.17%，近三个季度增速持续下降。
| 项目 | 20250630 | 20250930 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 8.98亿 | 9.6亿 | 10.17亿 |
| 营业收入增速 | 10.07% | 8.02% | 3.17% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为19.68%，14.46%，-7.17%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 扣非归母利润（元） | 3.85亿 | 4.4亿 | 4.09亿 |
| 扣非归母利润增速 | 19.68% | 14.46% | -7.17% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长5.61%，净利润同比下降6.18%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 33.79亿 | 35.25亿 | 37.23亿 |
| 净利润（元） | 4.14亿 | 4.71亿 | 4.42亿 |
| 营业收入增速 | 2.26% | 4.34% | 5.61% |
| 净利润增速 | 12.33% | 13.77% | -6.18% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期年报，营业收入同比变动分别为2.26%、4.34%、5.61%持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为-5.19%、-10.46%、-25.66%持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 33.79亿 | 35.25亿 | 37.23亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 5.15亿 | 4.61亿 | 3.43亿 |
| 营业收入增速 | 2.26% | 4.34% | 5.61% |
| 经营活动净现金流增速 | -5.19% | -10.46% | -25.66% |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为5.2亿元、4.6亿元、3.4亿元，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 经营活动净现金流（元） | 5.15亿 | 4.61亿 | 3.43亿 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.776低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 经营活动净现金流（元） | 5.15亿 | 4.61亿 | 3.43亿 |
| 净利润（元） | 4.14亿 | 4.71亿 | 4.42亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.24 | 0.98 | 0.78 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.24、0.98、0.78，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 经营活动净现金流（元） | 5.15亿 | 4.61亿 | 3.43亿 |
| 净利润（元） | 4.14亿 | 4.71亿 | 4.42亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.24 | 0.98 | 0.78 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为23%，同比下降3.27%；净利率为11.87%，同比下降11.17%；净资产收益率（加权）为17.34%，同比下降9.59%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为24.66%、23.78%、23%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 24.66% | 23.78% | 23% |
| 销售毛利率增速 | 11.09% | -3.57% | -3.27% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为17.34%，同比下降9.59%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | 17.72% | 19.18% | 17.34% |
| 净资产收益率增速 | 4.17% | 8.24% | -9.59% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为41.68%，同比增长7.17%；流动比率为1.94，速动比率为1.67；总债务为12.71亿元，其中短期债务为10.55亿元，短期债务占总债务比为83%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为35.83%，38.89%，41.68%，变动趋势增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 资产负债率 | 35.83% | 38.89% | 41.68% |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.31、1.08、1.05，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 现金比率 | 1.31 | 1.08 | 1.05 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.41、0.3、0.22，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 8426.46万 | 2.15亿 | -1.1亿 |
| 流动负债（元） | 9.25亿 | 11.43亿 | 12.16亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.09 | 0.19 | -0.09 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为35.73%、36.14%、42.51%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 总债务（元） | 8.95亿 | 9.53亿 | 10.73亿 |
| 净资产（元） | 25.05亿 | 26.37亿 | 25.24亿 |
| 总债务/净资产 | 35.73% | 36.14% | 42.51% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为7.9亿元，短期债务为8.5亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.569%，低于1.5%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 货币资金（元） | 11.78亿 | 11.12亿 | 7.93亿 |
| 短期债务（元） | 7.8亿 | 8.23亿 | 8.54亿 |
| 利息收入/平均货币资金 | 1.99% | 0.91% | 0.57% |
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.3亿元，较期初变动率为87.52%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 1592.92万 |
| 本期预付账款（元） | 2987.11万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长87.52%，营业成本同比增长6.69%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 预付账款较期初增速 | 42.58% | 7.37% | 87.52% |
| 营业成本增速 | -0.98% | 5.56% | 6.69% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为5.47，同比下降3.33%；存货周转率为7.23，同比下降10.2%；总资产周转率为0.86，同比增长0.42%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为6.02，5.66，5.47，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收账款周转率（次） | 6.02 | 5.66 | 5.47 |
| 应收账款周转率增速 | -1.41% | -5.93% | -3.33% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为14.94%、15.36%、16.14%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收账款（元） | 5.83亿 | 6.63亿 | 6.99亿 |
| 资产总额（元） | 39.03亿 | 43.14亿 | 43.28亿 |
| 应收账款/资产总额 | 14.94% | 15.36% | 16.14% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为7.76%、8.45%、9.89%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 存货（元） | 3.03亿 | 3.64亿 | 4.28亿 |
| 资产总额（元） | 39.03亿 | 43.14亿 | 43.28亿 |
| 存货/资产总额 | 7.76% | 8.45% | 9.89% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为1.6亿元，较期初增长641.61%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 2210.4万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 1.64亿 |
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