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鹰眼预警：移远通信净利润与经营活动净现金流背离
2026-04-23 23:18
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月23日，移远通信发布2025年年度报告。
报告显示，公司2025年全年营业收入为243.26亿元，同比增长30.83%；归母净利润为8.37亿元，同比增长42.3%；扣非归母净利润为8.08亿元，同比增长51.84%；基本每股收益3.2元/股。
公司自2019年6月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为7.49亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对移远通信2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为243.26亿元，同比增长30.83%；净利润为8.27亿元，同比增长43.08%；经营活动净现金流为-6.58亿元，同比下降190.94%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长20.6%，近三个季度增速持续下降。
| 项目 | 20250630 | 20250930 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 63.25亿 | 63.3亿 | 64.5亿 |
| 营业收入增速 | 47.28% | 26.68% | 20.6% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长69.48%，营业成本同比增长31.14%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 存货较期初增速 | 16.92% | -7.48% | 69.48% |
| 营业成本增速 | -1.58% | 36.35% | 31.14% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长69.48%，营业收入同比增长30.83%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 存货较期初增速 | 16.92% | -7.48% | 69.48% |
| 营业收入增速 | -2.59% | 34.15% | 30.83% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长30.83%，经营活动净现金流同比下降190.94%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 138.61亿 | 185.94亿 | 243.26亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 10.37亿 | 7.24亿 | -6.58亿 |
| 营业收入增速 | -2.59% | 34.15% | 30.83% |
| 经营活动净现金流增速 | 106.66% | -30.2% | -190.94% |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为10.4亿元、7.2亿元、-6.6亿元，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 经营活动净现金流（元） | 10.37亿 | 7.24亿 | -6.58亿 |
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为8.3亿元、经营活动净现金流为-6.6亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 经营活动净现金流（元） | 10.37亿 | 7.24亿 | -6.58亿 |
| 净利润（元） | 8422.71万 | 5.78亿 | 8.27亿 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-0.796低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 经营活动净现金流（元） | 10.37亿 | 7.24亿 | -6.58亿 |
| 净利润（元） | 8422.71万 | 5.78亿 | 8.27亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 12.31 | 1.25 | -0.8 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为12.31、1.25、-0.8，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 经营活动净现金流（元） | 10.37亿 | 7.24亿 | -6.58亿 |
| 净利润（元） | 8422.71万 | 5.78亿 | 8.27亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 12.31 | 1.25 | -0.8 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为17.41%，同比下降1.11%；净利率为3.4%，同比增长9.36%；净资产收益率（加权）为18.76%，同比增长22.77%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为18.94%、17.61%、17.41%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 18.94% | 17.61% | 17.41% |
| 销售毛利率增速 | -4.22% | -7.04% | -1.11% |
• 销售毛利率持续下降，销售净利率持续增长。近三期年报，销售毛利率分别为18.94%、17.61%、17.41%，持续下降，销售净利率分别为0.61%、3.11%、3.4%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 18.94% | 17.61% | 17.41% |
| 销售净利率 | 0.61% | 3.11% | 3.4% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为59.66%，同比下降13.59%；流动比率为1.5，速动比率为0.89；总债务为32.04亿元，其中短期债务为27.6亿元，短期债务占总债务比为86.14%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至1.95。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 短期债务（元） | 20.9亿 | 15.47亿 | 17.7亿 |
| 长期债务（元） | 14.37亿 | 10.92亿 | 9.07亿 |
| 短期债务/长期债务 | 1.45 | 1.42 | 1.95 |
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.52、0.37、0.32，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 现金比率 | 0.52 | 0.37 | 0.32 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.19、0.09、-0.07，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.56亿 | -3.36亿 | -8.07亿 |
| 流动负债（元） | 54.81亿 | 56.78亿 | 86.53亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.03 | -0.06 | -0.09 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为23.8亿元，短期债务为17.7亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.516%，低于1.5%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 货币资金（元） | 18.72亿 | 18.37亿 | 23.77亿 |
| 短期债务（元） | 20.9亿 | 15.47亿 | 17.7亿 |
| 利息收入/平均货币资金 | 0.93% | 1.48% | 0.52% |
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为2.6亿元，较期初变动率为272.41%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 6935.14万 |
| 本期预付账款（元） | 2.58亿 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长272.41%，营业成本同比增长31.14%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 预付账款较期初增速 | -22.13% | -31.21% | 272.41% |
| 营业成本增速 | -1.58% | 36.35% | 31.14% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为7.38，同比下降8.16%；存货周转率为4.57，同比增长1.26%；总资产周转率为1.63，同比增长5.97%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为18.4亿元，较期初增长65.69%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初固定资产（元） | 11.09亿 |
| 本期固定资产（元） | 18.37亿 |
• 递延所得税资产变动较大，同时所得税费用为负。报告期内，递延所得税资产为0.5亿元，较期初增长44.87%，所得税费用为-0.1亿元。
| 项目 | 20241231 |
| 期初递延所得税资产（元） | 3113.04万 |
| 本期递延所得税资产（元） | 4509.97万 |
| 本期所得税费用（元） | -1261.94万 |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.8亿元，较期初增长85.19%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 4089.27万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 7572.83万 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.8亿元，较期初增长123.99%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 3387.58万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 7587.98万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为6.8亿元，同比增长52.29%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 管理费用（元） | 4.61亿 | 4.49亿 | 6.84亿 |
| 管理费用增速 | 35.49% | -2.52% | 52.29% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长52.29%，营业收入同比增长30.83%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入增速 | -2.59% | 34.15% | 30.83% |
| 管理费用增速 | 35.49% | -2.52% | 52.29% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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