鹰眼预警：郴电国际营业收入下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月23日，郴电国际发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为41.47亿元，同比下降3.36%；归母净利润为7633.87万元，同比增长310.45%；扣非归母净利润为5061.87万元，同比增长146.13%；基本每股收益0.2063元/股。

公司自2004年4月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为2.75亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.26元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对郴电国际2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为41.47亿元，同比下降3.36%；净利润为1.26亿元，同比增长110.09%；经营活动净现金流为11.48亿元，同比下降8.95%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为41.5亿元，同比下降3.37%。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	39.2亿	42.92亿	41.47亿
营业收入增速	-2.34%	9.47%	-3.37%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降3.37%，净利润同比增长110.09%，营业收入与净利润变动背离。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	39.2亿	42.92亿	41.47亿
净利润（元）	-3606.91万	6006.73万	1.26亿
营业收入增速	-2.34%	9.47%	-3.37%
净利润增速	-173.99%	266.53%	110.09%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-3.37%，销售费用同比变动27.78%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	39.2亿	42.92亿	41.47亿
销售费用（元）	1424.66万	1447.94万	1850.22万
营业收入增速	-2.34%	9.47%	-3.37%
销售费用增速	7.6%	1.63%	27.78%

报告期内，公司毛利率为9.45%，同比下降26.44%；净利率为3.04%，同比增长117.4%；净资产收益率（加权）为2.13%，同比增长308.82%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为9.45%，同比大幅下降26.44%。

项目	20231231	20241231	20251231
销售毛利率	7.46%	12.84%	9.45%
销售毛利率增速	-23.86%	72.19%	-26.44%

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为7.46%、12.84%、9.45%，同比变动分别为-23.86%、72.19%、-26.44%，销售毛利率异常波动。

项目	20231231	20241231	20251231
销售毛利率	7.46%	12.84%	9.45%
销售毛利率增速	-23.86%	72.19%	-26.44%

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期12.84%下降至9.45%，销售净利率由去年同期1.4%增长至3.04%。

项目	20231231	20241231	20251231
销售毛利率	7.46%	12.84%	9.45%
销售净利率	-0.92%	1.4%	3.04%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为2.13%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目	20231231	20241231	20251231
净资产收益率	-1.71%	-1.02%	2.13%
净资产收益率增速	-223.91%	40.35%	308.82%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.68%，三个报告期内平均值低于7%。

项目	20231231	20241231	20251231
投入资本回报率	-0.53%	2.37%	2.68%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为57.3%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目	20231231	20241231	20251231
非常规性收益（元）	1.05亿	6845.72万	7225.38万
净利润（元）	-3606.91万	6006.73万	1.26亿
非常规性收益/净利润	175.06%	113.97%	57.3%

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大供应商采购占比较大。报告期内，前五大供应商采购额/采购总额比值为67.06%，警惕供应商过度依赖风险。

项目	20231231	20241231	20251231
前五大供应商采购占比	76.38%	50.43%	67.06%

报告期内，公司资产负债率为72.51%，同比下降0.98%；流动比率为0.66，速动比率为0.65；总债务为74.05亿元，其中短期债务为18.95亿元，短期债务占总债务比为25.59%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至0.25。

项目	20231231	20241231	20251231
短期债务（元）	13.98亿	9.99亿	14.65亿
长期债务（元）	65.81亿	67.1亿	57.44亿
短期债务/长期债务	0.21	0.15	0.25

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.26，广义货币资金低于总债务。

项目	20231231	20241231	20251231
广义货币资金（元）	13.63亿	18.11亿	19.01亿
总债务（元）	79.8亿	77.09亿	72.08亿
广义货币资金/总债务	0.17	0.23	0.26

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为17亿元，短期债务为14.6亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.426%，低于1.5%。

项目	20231231	20241231	20251231
货币资金（元）	11.7亿	16.34亿	17.01亿
短期债务（元）	13.98亿	9.99亿	14.65亿
利息收入/平均货币资金	1.26%	1.17%	0.43%

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为68.28%，利息支出占净利润之比为174.13%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

项目	20231231	20241231	20251231
总债务/负债总额	71.72%	72.57%	68.28%
利息支出/净利润	-467.64%	515.71%	174.13%

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为804.3万元，较期初变动率为43.1%。

项目	20241231
期初预付账款（元）	562.07万
本期预付账款（元）	804.31万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长43.1%，营业成本同比增长0.4%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20231231	20241231	20251231
预付账款较期初增速	-12.89%	-28.53%	43.1%
营业成本增速	0.19%	3.1%	0.4%

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为4.3亿元，较期初变动率为8872.51%。

项目	20241231
期初应付票据（元）	479.5万
本期应付票据（元）	4.3亿

报告期内，公司应收帐款周转率为9.58，同比下降3.2%；存货周转率为71.69，同比增长23.46%；总资产周转率为0.29，同比下降2.07%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为9.95，9.9，9.58，应收账款周转能力趋弱。

项目	20231231	20241231	20251231
应收账款周转率（次）	9.95	9.9	9.58
应收账款周转率增速	-26.51%	-0.46%	-3.2%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为2.3亿元，较期初增长85.09%。

项目	20241231
期初在建工程（元）	1.27亿
本期在建工程（元）	2.35亿

• 在建工程持续持续上涨，固定资产原值不变。近三期年报，在建工程较期初分别为-44.99%、13.06%、85.09%，持续增长，但是固定资产原值变动不大。

项目	20231231	20241231	20251231
在建工程较期初增速	-44.99%	13.06%	85.09%
固定资产（元）	98.49亿	95.99亿	94.23亿

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.5亿元，较期初增长620.51%。

项目	20241231
期初其他非流动资产（元）	689.73万
本期其他非流动资产（元）	4969.51万

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.2亿元，同比增长27.78%。

项目	20231231	20241231	20251231
销售费用（元）	1424.66万	1447.94万	1850.22万
销售费用增速	7.6%	1.63%	27.78%

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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