美利云2026年一季报解读：归母净利增102.61% 经营现金流扭亏为盈

2026年第一季度，美利云实现营业收入8683.06万元，较上年同期微降0.80%；但盈利端表现亮眼，归属于上市公司股东的净利润达2219.84万元，同比大幅增长102.61%，近乎翻倍。

具体盈利指标变动情况如下：

从盈利增长结构来看，扣非归母净利润增速（54.54%）显著低于归母净利润增速，主要源于本期非经常性损益贡献554.10万元，其中非流动性资产处置损益达752.85万元，是推动归母净利翻倍的核心因素之一。而扣非净利增长则主要依靠运营成本优化，本期营业成本4872.27万元，较上年同期微降0.06%，叠加管理费用、财务费用等管控成效，实现主业盈利改善。

截至2026年3月末，美利云应收账款余额达2.78亿元，较上年年末的2.54亿元增长9.39%，增速远超同期0.90%的总资产增速。

对比同期营业收入规模，应收账款余额是单季度营收的3.2倍，反映出公司销售回款压力有所加大，需警惕后续坏账风险及资金占用对流动性的影响。

报告期末，公司应收票据余额仅为15.37万元，较上年年末的30.55万元大幅减少49.69%，主要原因是本期银行承兑汇票到期托收。

应收票据规模的大幅下降，虽体现了公司回款的确定性，但也意味着此类低风险应收款的减少，需结合整体应收款结构关注回款质量变化。

截至2026年3月末，公司存货余额为4.90亿元，较上年年末的4.90亿元仅微增0.01%，规模保持稳定。

结合本期营业收入微降的情况，存货周转压力暂无明显提升，但仍需关注存货结构及跌价风险，尤其是公司子公司关停清算后相关存货的处置情况。

2026年第一季度，公司期间费用合计1516.76万元，较上年同期的2071.91万元大幅减少26.80%，费用管控成效突出：

其中财务费用降幅最为显著，主要因公司加大回款力度，有息负债降低：本期短期借款较上年年末减少3000万元，利息费用降至193.17万元，较上年同期的425.82万元减少54.66%。管理费用的下降则主要受益于子公司关停清算后相关管理支出的缩减。

经营活动现金流：由负转正大幅改善

本期经营活动产生的现金流量净额为2205.61万元，较上年同期的-12271.23万元实现扭亏为盈，同比增幅达117.97%。

主要原因是造纸板块子公司关停清算后，采购和接受劳务支付的现金大幅减少：本期购买商品、接受劳务支付的现金为4493.05万元，较上年同期的4924.98万元减少8.77%；同时支付给职工以及为职工支付的现金从上年同期的1.04亿元降至934.11万元，降幅达91.04%。

投资活动现金流：小幅净流出

本期投资活动产生的现金流量净额为-556.88万元，较上年同期的-564.39万元小幅收窄，主要因本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为556.88万元，较上年同期的838.23万元减少33.56%。

筹资活动现金流：净额降幅超九成

本期筹资活动产生的现金流量净额为-3200.60万元，较上年同期的-1646.32万元减少94.41%，主要因公司本期归还3000万元有息负债，且无新的借款流入，而上期同期有2000万元借款到账。这一变动反映公司主动降低负债规模，但也导致筹资端现金流出压力加大。

1. 盈利质量依赖非经常性损益：本期归母净利翻倍主要依靠资产处置收益，扣非净利增速仅为54.54%，主业盈利的持续性需关注后续运营情况。
2. 应收账款规模扩张：应收账款余额较年初增长9.39%，远超营收增速，需警惕回款不及预期带来的坏账风险。
3. 筹资现金流承压：本期筹资现金流净额大幅下降，后续债务偿还及资金需求需关注公司现金流管理能力。
4. 子公司清算后续影响：宁夏星河新材料科技有限公司已完成税务注销，后续工商注销及相关资产处置或对公司财务状况产生进一步影响。

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