三峡新材2026年一季报解读：净利润大降340.41% 利润总额跌幅超460%

三峡新材2026年第一季度盈利端出现大幅滑坡，多项核心指标同比由盈转亏，跌幅远超市场预期。

其中归属于上市公司股东的净利润为-2496.89万元，较上年同期的1038.58万元大幅下降340.41%；利润总额更是录得-2570.98万元，较上年同期的710.89万元暴跌461.66%。公司表示，本期收回坏账金额同比大幅减少是盈利大幅下滑的主要原因。

此外，扣非后净利润亏损进一步扩大，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-2870.20万元，较上年同期的-2412.84万元亏损幅度增加18.95%。

2026年第一季度，三峡新材实现营业收入15873.51万元，较上年同期的21593.05万元减少5719.54万元，同比降幅达26.49%。

从营收构成来看，公司本期营业总收入全部来自于主营业务收入，无利息收入、手续费佣金收入等其他营收来源。同时，营业成本同步下降，本期营业成本为14691.27万元，较上年同期的20942.11万元减少6250.84万元，降幅为29.85%，成本降幅高于营收降幅，一定程度上缓解了营收下滑对利润的冲击。

受净利润大幅下滑影响，公司每股收益指标同样由正转负。2026年第一季度基本每股收益为-0.02元/股，上年同期为0.01元/股，同比大幅下降300%；稀释每股收益同样为-0.02元/股，较上年同期的0.01元/股下降300%，公司表示变动原因系本期利润同比下降所致。

同时，加权平均净资产收益率也由正转负，本期为-1.45%，较上年同期的0.59%减少2.04个百分点，反映出公司净资产的盈利能力出现大幅恶化。

截至2026年3月31日，三峡新材应收账款余额为5148.13万元，较2025年末的5595.40万元减少447.27万元，降幅为7.99%。结合营收大幅下滑的背景，应收账款规模的小幅下降，反映出公司在营收收缩的情况下，应收账款的回收力度有所提升，但整体规模仍处于较高水平。

截至2026年3月末，公司应收票据余额为34898.08万元，较2025年末的47419.00万元减少12520.92万元，降幅达26.40%，与营业收入的下滑幅度基本一致。应收票据的大幅减少，一方面与公司本期营收规模下降有关，另一方面也可能反映出公司在结算方式上的调整，或是下游客户票据支付意愿的降低。

截至2026年3月31日，公司存货余额为25597.55万元，较2025年末的19991.16万元增加5606.39万元，增幅达28.05%。在营业收入大幅下滑的背景下，存货规模反而出现大幅增长，需要警惕公司存货积压的风险，后续需关注存货的周转情况及减值风险。

2026年第一季度，公司销售费用为168.67万元，较上年同期的104.59万元增加64.08万元，同比增幅达61.27%。在营收大幅下滑的情况下，销售费用反而大幅增加，反映出公司为拉动销售投入了更多的资源，但从实际效果来看，并未有效扭转营收下滑的趋势，投入产出比不佳。

本期公司管理费用出现大幅增长，达到2390.21万元，较上年同期的993.05万元增加1397.16万元，同比增幅高达140.69%。管理费用的大幅增长，进一步加剧了公司的盈利压力，需要关注公司是否存在管理效率下降、费用管控能力不足的问题。

2026年第一季度，公司财务费用为440.32万元，较上年同期的327.15万元增加113.17万元，同比增幅为34.60%。其中利息费用为437.11万元，较上年同期的463.45万元减少26.34万元，利息收入则从上年同期的142.79万元大幅降至25.86万元，利息收入的大幅减少是财务费用增长的主要原因。

本期公司研发费用为946.12万元，较上年同期的2309.46万元减少1363.34万元，同比降幅达59.03%。研发费用的大幅削减，虽然短期内可以减少成本支出，但长期来看可能会影响公司的技术创新能力和产品竞争力，需要关注公司后续的研发投入规划。

2026年第一季度，公司经营活动产生的现金流量净额为-6505.97万元，较上年同期的-6833.44万元增加327.47万元，同比增长4.79%。虽然现金流净额有所改善，但仍处于净流出状态，反映出公司经营活动的造血能力仍然不足。

从现金流构成来看，本期经营活动现金流入小计为6793.11万元，较上年同期的8629.78万元减少1836.67万元，降幅为21.28%；经营活动现金流出小计为13299.08万元，较上年同期的15463.22万元减少2164.14万元，降幅为13.99%，流出降幅高于流入降幅，使得现金流净额有所改善。

本期公司投资活动产生的现金流量净额为-10475.15万元，较上年同期的-819.41万元净流出规模大幅增加。主要原因是公司本期新增了8000万元的长期股权投资，同时购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金达到2633.04万元，较上年同期的819.41万元大幅增加，导致投资活动现金流出小计达到10633.04万元，远超上年同期的819.41万元。

2026年第一季度，公司筹资活动产生的现金流量净额为10662.72万元，较上年同期的10627.44万元基本持平，仅增加35.28万元。本期公司取得借款收到的现金为14150万元，较上年同期的11735万元增加2415万元，同时收到其他与筹资活动有关的现金1880.09万元，使得筹资活动现金流入小计达到16030.09万元；而偿还债务支付的现金为4882.46万元，较上年同期的1600万元大幅增加，最终筹资活动现金流净额与上年同期基本持平。

1. 盈利大幅下滑风险：公司本期净利润由盈转亏，且跌幅超过340%，后续若坏账回收情况未得到改善，或营收持续下滑，公司盈利状况可能进一步恶化。
2. 存货积压风险：在营收大幅下滑的背景下，存货规模大幅增长28.05%，若后续市场需求未出现好转，公司可能面临存货减值的风险。
3. 费用管控风险：管理费用同比翻倍增长，销售费用也大幅增加，反映出公司费用管控能力不足，后续若无法有效控制费用，将进一步挤压利润空间。
4. 现金流压力：经营活动现金流持续净流出，投资活动现金流净流出规模大幅增加，公司现金流压力较大，后续需关注公司的资金链安全。

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