Roper Techs 2026年第一季度盈利电话会议记录

Roper Techs（纳斯达克股票代码：opp）周四公布了第一季度财务业绩。该公司第一季度财报电话会议记录如下。

Beninga API提供对财报电话记录和财务数据的实时访问。请访问https://www.benzinga.com/apis/了解更多信息。

完整的财报电话会议可在https://edge.media-server.com/mmc/p/fnvwxvsv/

Roper Techs报告2026年第一季度财务表现强劲，总收入增长11%，有机收入增长6%，EBITDA增长8%。该公司将全年DEPS指引调高了0.50美元。

该公司正在加速其产品组合中的人工智能集成，Central Reach、ConstructConnect和Verta forward等业务取得了显着进展。人工智能加速器团队正在取得显着进展，特别是在Vertafore的新人工智能代理方面。

Roper Techs完成了大量股票回购，自11月以来已回购了600万股股票，董事会还授权额外30亿美元用于未来回购，提供了巨大的资本部署灵活性。

操作者

早上好. Roper Technology电话会议现在开始。今天的通话正在录音中。所有参与者将处于仅听模式。如果您需要帮助，请按零向会议专家发出信号。我现在想将电话转给投资者关系副总裁Zach Moxie。请继续。

Zach Moxie（投资者关系副总裁）

早上好，感谢大家加入我们，讨论Roper Technology 2026年第一季度的财务业绩。今天早上与我一起参加电话会议的还有尼尔·洪（Neil Hun）、总裁兼首席执行官杰森·康利（Jason Conley）、执行副总裁兼首席财务官布兰登·克罗斯（Brandon Cross）、副总裁兼首席会计官以及财务高级副总裁香农·奥卡拉汉（Shannon O ' Callaghan）。今天早上早些时候，我们发布了新闻稿，宣布了我们的财务业绩。该新闻稿还包括今天通话的重播信息。我们为今天的通话准备了幻灯片，可以通过网络广播获取，也可以在我们的网站上获取。现在请翻到第二页。我们从安全港声明开始。在今天的电话会议过程中，我们将发表前瞻性声明，这些声明受到本页面新闻稿和SEC文件中所述的风险和不确定性的影响。您应该在该信息的背景下收听今天的电话。现在请翻到第三页。今天，我们将主要讨论第一季度调整后的非GAAP和持续经营的业绩。我们的GAAP结果和调整后结果之间的差异包括以下几项。与收购相关的无形资产摊销以及与我们对Indicor认证的少数股权投资相关的财务影响可在我们的新闻稿和我们网站上本演示文稿的附录中找到。现在请您翻到第四页，我会把电话交给尼尔。准备好的发言结束后，我们将回答电话参与者的问题。

Neil Hun（总裁兼首席执行官）

尼尔感谢扎克，并感谢大家加入我们的电话。当我们翻到第四页时，您会看到我们今天将讨论的主题。我们将首先强调第一季度的企业业绩。然后Jason将详细介绍企业财务状况、我们的资产负债表，并提供我们股票回购计划的最新情况。然后我们将讨论我们的部门亮点和前景，并介绍我们的第二季度和增加的2026年全年指导。最后，在开始提问之前，我们将以一些总结点结束。所以让我们继续开始吧。请下一张幻灯片。当我们翻到第五页时，我想强调今天通话的三个要点。首先，我们为2026年带来了良好的开局，并提高了全年DEPS指导。我们的第一季度业绩在每个关键指标上都超出了预期。总收入增长11%，有机收入增长6%，EBITDA增长8%，自由现金流增长11%，DEPS为5.16美元。重要的是，在此基础上，90年代中期地区的企业毛保留率始终保持强劲。企业软件预订量也很强劲。以TTM为基础，以低两位数为核心。这延续了我们上次通话的势头，并增强了我们对今年剩余时间的信心。根据本季度的业绩，我们将全年DEPS指引提高至2，180至2205的范围，中间价上涨0.50美元，稍后将上涨更多。其次，第一季度，我们将继续加快整个产品组合的人工智能速度，人工智能创新继续扩大我们的业务范围，深入核心产品，并越来越多地出现在产品路线图和客户对话中。Central Reach、ConstructConnect、Vertafore、iPipeline、Aderant、DART、Subsplash和Softwriters等企业都在本季度发布了有意义的新人工智能产品功能。我们自己的投资组合发出的信号表明，人工智能可以成为垂直软件中有意义的增长驱动力，这一点在Roper的人工智能加速器团队中日益清晰。值得注意的是，这是一个中央打击团队，直接与我们的运营公司合作，加速人工智能产品开发并捕获可重复使用的模式，以便在整个产品组合中进行部署。球队正在迅速升级。该团队的第一个合作伙伴关系是与Vertafore帮助交付上周在客户会议上公布的人工智能代理。这正是我们投资这个团队时设想的投资组合影响，我们预计与运营公司的合作伙伴关系的步伐将在全年加快。我们的第三个要点是资本部署。自去年11月以来，我们已以22亿美元回购了600万股股票，其中2026年迄今为止以17亿美元回购了490万股股票。重要的是，我们的董事会授权了额外30亿美元的回购能力，为我们提供了38亿美元的剩余授权，并在未来12个月内获得了超过50亿美元的总资本任命能力。我们的做法保持不变。我们在收购和机会主义回购之间保持纪律和公正，专注于为股东带来最佳风险调整后的每股长期现金流复合。我们今天的并购渠道的目标是专注于高质量的战略机会，我们正在建立深厚的关系和真正的信念，并且我们希望作为纪律严明的长期买家保持活跃。在我转向Jason之前，您将在今天的电话会议中听到的一个主题是，我们投资组合中的组织速度正在继续建立。过去两年，我们在人工智能、现代工程实践和运营严谨性方面的领导力方面所做的投资正在发挥作用，并取得了有意义的成果。我们的企业正在更快地释放创新、更清晰地执行、更有信心地行动，这就是我们对今年及以后的剩余时间充满信心的原因。

Jason Conley（执行副总裁兼首席财务官）

尼尔感谢杰森。当我们转向第九页时，让我们回顾一下我们的应用软件部门本季度总收入增长了12%，有机收入增长了5%。EBITDA增长13%，EBITDA利润率为42%，核心利润率同比提高50个基点。这里的质量增长引人注目。在经常性和重复性收入方面，约85%的部门增长在中等个位数以上的范围内，而非经常性收入基本持平。在细分市场层面上，本季度有三个主题突出。首先，企业总留存额在90年代中期一直保持强劲。在此基础上，企业预订在本季度也表现强劲，这与我们在1月份电话会议中描述的势头一致，并支持我们对今年剩余时间的信心。其次，我们的SaaS转型继续有意义地推进。我们的几家大型企业在云转换和将新的云原生产品推向市场方面取得了真正的进展。第三，人工智能进步持续推进。信号正在从产品投资转向产品运输，您将在接下来的三个公司亮点中清楚地看到这一点。首先，Adorant实现了创纪录的强劲季度收入增长和新的第一季度预订量。创纪录的实力来自广泛，Sierra、yx和VI Global的SaaS势头尤其强劲。Aderin还在BI Global内推出了人工智能驱动的人才评估，继续推出强大的人工智能平台，并在本季度完成了创纪录数量的Sierra云迁移。简而言之，阿德兰特正在法律市场上获胜，并且是凭借优势获胜的。其次，Vertafore实现了稳健的季度稳定的中个位数收入增长，EBITDA领先于收入。代理商、MGA和运营商的经常性收入继续增长，在强劲的预订和高留存率的推动下，MGA再次实现两位数增长。上周在拉斯维加斯举行的Accelerate User大会上，Vertafore推出了新的Velocity AI平台，以及一套嵌入在产品组合中的AI代理，从引用，连接和协调到提交处理和电子邮件代理自动化。人工智能是Vertafore的一个有意义的TAM扩展机会，他们正在迅速采取行动抓住它。正如我前面提到的，这是Roper AI加速器团队第一次产生影响，令人兴奋。第三世纪Reach继续在我们的交易模式之前执行。经常性软件收入增长了20%以上，利润率不断扩大，这表明了该业务随着规模的扩大而具有的运营杠杆。最重要的是，Central Reach仍然是我们最强大的人工智能证明点之一。人工智能生成的会话记录已从5至10分钟减少到约30秒，临床医生每周有大约8小时的时间与自闭症学习者一起工作。委员会认证行为分析师（BCBAs）每年在报告撰写和审查方面节省了140多个小时，并且每日索赔生成速度快了六倍。客户正在回应。人工智能和人工智能影响预订占本季度新业务的75%，高于两年前的零。这是一个教科书式的例子，说明我们相信人工智能获胜的权利如何存在于我们的投资组合中。Sensoret位于关键任务工作流程中，拥有专有数据，并正在将这一优势转化为真正增长的人工智能收入。在转向本节的展望之前，我将提供有关DelTEC和政府改革市场的最新信息。重要的是，由于私营部门需求强劲，戴尔科技本季度经常性收入增长在个位数+区间，这一增长部分被Govcon Enterprise持续疲软所抵消。SaaS保持强劲，地面到云的转换趋势与一月份积极一致。我们仍在等待政府改革的转变。这并不新鲜。我们继续努力解决去年联邦采购中断、机构重组和更广泛的预算不确定性的问题， 正在推迟决策，特别是在大型企业永久交易方面。从长远来看，我们仍然受到鼓舞，一项美丽的大法案对国防和政府合同支出来说是一个有意义的积极因素，但只有在我们的客户赢得奖项并投资系统后，我们才会获得好处，而这需要一些时间。与一月份一致，我们不会在指导中加入任何政府改革或任何O TripB好处，而是会根据情况需要进行调整。谈到我们对应用软件的前景，我们预计今年剩余时间的有机增长将处于个位数正区间，在一些非经常性时间段降低第二季度，随着世纪转向有机，下半年有所改善，非经常性竞争也有所放松。请翻到第10页。本季度我们网络软件部门的总收入增长了14%，有机收入增长了5%。质量增长反映了应用软件有机经常性增长中等个位数加上非经常性下降中等个位数，因为客户转向我们的云服务并且预订量仍然强劲。EBITDA利润率为50.7%，同比下降460个基点，而核心利润率稳定下降仅20个基点。这一差距反映了两个动态，一是我们对subsplash的收购，这是一家增长更快、利润率较低但稳步改善的业务，另一是我们对dat（尤其是Concierge）的持续投资。回到细分级别，我们看到这里也出现了与应用程序软件中描述的类似的主题。首先，企业预订量强劲，整个网络业务的总保留率仍然很高，这使我们提高了对今年剩余时间的可见性;其次，人工智能的进展是有形的，并且今天正在交付给客户。让我重点介绍这一领域的三项业务。首先，在混合的货运背景下，DART表现良好。ARPU扩张仍在继续，我们的数字货运市场解决方案的采用在宏观上仍然强劲。费率同比上涨20%至30%，我们生态系统的运营商在第一季度几年来首次增长。真正的萌芽，特别是在本季度的后半段。尽管如此，柴油机在本季度末大幅上涨压缩了承运人的利润率，我们的指导继续假设货运市场不会有意义的复苏。我们的早期投资DART内部的礼宾服务代表了一个重大的塔姆扩张机会。如今，DART是一个基于订阅的双边网络。经纪人和航空公司付费才能进入北美最大的货运市场。通过Concierge，DART正在发展成为一个完整的端到端代理和ML驱动的市场，参与交易本身的工作流程和经济性，随着时间的推移，这是一项意义上更大、更有价值的业务。实现这一转型的创新是存在的，并且正在市场上发挥作用，我们将继续增强和扩展这项技术。在最近一个季度，DART的RateView AI代理进入现场生产，用即时对话车道费率指导取代了手动费率查找Contemporary Boot Note正在将经纪人自由形式的电子邮件和聊天消息直接转化为可预订的加载。消除手动数据输入和加载链接的语音发布可以实现免提加载发布。iWork@dat不是理论上的，它正在生产中交付，并为今天的客户提供难以置信的价值。转向ConstructConnect，这是另一个强劲的季度，经常性收入增长了两位数，并继续从增长中突围。他们基于人工智能的起飞解决方案AI Auto Count将在本季度推出，该解决方案将读取施工计划。最重要的是，ConstructConnect现在已经将其整个产品和工程组织转移到代理编码流程和工具中，其功能是一年前的四倍。在整个产品组合中扩大这一范围，以推动产品损失的成倍增长是一个关键优先事项，也是一个令人兴奋的优先事项对于Enterprise和第三大公司来说，Foundry的收入恢复了同比增长 第一季度增长，Nuke以创纪录的ARR结束本季度。自2023年演员和作家罢工以来，净保留率首次超过100%。我们最近收购的Grip Tape将Foundry的领导地位扩展到视觉效果和动画管道的AI编排，使工作室能够在其生产和后期制作工作流程中安全地协调多个AI模型和代理。最后，在谈到我们的细分市场前景之前，我想做几个简短的发言。Softwriters上周推出了其AI支持的订单输入产品，这是长期护理药房的一个有意义的工作流程增强，Subsplash发布了Trends AI，使Ministry客户能够通过自然语言提示生成自定义数据见解，这是该客户群体的关键解锁。谈到我们对网络软件的展望，我们预计今年剩余时间的有机增长将在中等个位数以上的范围内。一对夫妇的快速呼叫出Subsplash转有机在第四季度和利润率将反映继续投资于我们的货运平台收购为今年的剩余时间。现在请翻到第11页。让我们回顾一下我们的技术支持产品。在NDI和Verithon强劲的推动下，这里的部门收入总额增长了9%，有机收入增长了7%，明显好于预期。EBITDA利润率为33.6%，同比下降260个基点，反映了两个动态。首先，海王星的投入成本压力，主要是青铜锭通胀;其次，NDI和Verithon的混合转向增长更快的消耗品，这些消耗品的毛利率较低，但重现的收入状况更持久。让我从ndi又一个创纪录的季度开始，这是由于心脏、神经和骨科精确测量应用对其电磁跟踪解决方案的特殊需求所推动的。EP市场尤其是NDI手术量持续增长的强劲多年增长因素。领先的OEM正在推出新的跟踪功能导管平台。NDI拥有在传感器层获胜的独特权利。Dave和ndi的整个团队做得很好。转向海王星，本季度收入下降了个位数，这好于预期，得益于Don和Talasy整个团队的强大执行力。市场动态基本符合预期，机械电表销量的下降被强劲的静态电表增长部分抵消。重要的是，neptune基于云的软件采用继续良好地扩展，尽管基础较小。与我们第四季度的评论一致，我们不会在2026年指引中承保海王星的复苏，而是将继续监控基本需求。除此之外，Verithon在强劲的B Flex和glidescope需求的支持下实现了稳健的增长，我们对今年剩余时间计划推出的新产品持乐观态度。谈到我们的TEP前景，我们预计今年剩余时间的有机增长将处于个位数中间范围，第二季度会有所下降，因为我们面临更严格的第二季度竞争。我们预计第二季度净原材料压力将持续下去，并在下半年有所改善。就此，请将我们翻到本幻灯片的第13页。我们将涵盖第二季度和2026年全年指南。具体来说，我们将2026年全年DEPS指引从2130提高到2155，上调至2，180至22.05，在经过第一季度节拍和我们已经执行的股票回购的影响的中点上涨了50美分。我们将全年总收入增长预期维持在约8%，全年有机收入增长为5%至6%。我们继续假设税率在21%范围内，略低于第二季度的税率。对于第二季度，我们将调整后的深度指导设定为525至530。为了重申我们部门评论中的关键假设，全年指引假设DelTEC的政府支出市场或DART的货运市场没有有意义的改善，海王星的利润与一年前相比略有疲软。最终y，在资本部署方面，我们将以有意义的选择进入2026年。我们在未来12个月内拥有50亿美元的火力、有针对性的并购渠道以及38亿美元的剩余股票购买授权，这为我们提供了很大的灵活性，以采取机会主义行动。我们将根据最高和最持久的每股现金流复合的驱动因素，在收购和机会性回购之间保持纪律和公正。现在请翻到第14页，然后我们将打开它回答您的问题。我们将以与开始时相同的三个要点结束。首先，我们在2026年实现了强劲的开局，收入增长11%，有机收入增长6%，自由现金流增长11%。保留和预订仍然强劲，并为我们进入今年的剩余时间做好准备。基于此，我们将全年深度指引在中点上调了50美分。其次，我们正在加速整个产品组合的AI创新。Central Reach、ConstructConnect、Vertafore、DART、Aderant等公司继续将人工智能更深入地融入其产品中，并越来越多地融入客户活动中，我们的人工智能加速器团队继续在整个产品组合中提高速度。最后，在资本部署方面，正如我们前面讨论的那样，董事会授权额外30亿美元的股票回购能力，使我们获得了38亿美元的剩余授权。除此之外，我们还有50亿美元

所以有了杰森，让我把电话转给你。谢谢尼尔，大家早上好。我将从幻灯片6开始向您介绍我们第一季度的财务业绩。正如您所听到的那样，我们第一季度表现强劲，远远高于DEPS指导范围的高端，并且超出了有机增长的预期。收入21亿美元增长11%，有机增长6%，收购贡献5%。重要的是，我们软件部门的经常性软件收入增长再次强劲，达到7%，这仍然是业务健康和持久性的最佳指标。EBITDA为7.97亿，比上年增长8%。EBITDA利润率为38.1%。由于NDI和Verithon混合了更多消耗品，再加上Neptune投入成本上升，TEP部门毛利率下降，我们本季度的核心EBITDA利润率下降了70个基点。我们软件部门的核心EBITDA利润率扩大了40个基点，其中包括人工智能赤字的持续投资5.16美元，高于我们4.95美元至5美元的指导范围，比去年增长了8%。这一上涨是由更强劲的有机增长、较低的税率以及第一季度净购买活动导致的股票数量减少的好处共同推动的。过去12个月的自由现金流为5.62亿美元，比上年增长11%。自由现金流目前为25亿美元，过去三年复合年增长率为19%，剔除第174条的影响后为15%。我们继续将每股自由现金流视为评估我们进展的最重要指标，在此基础上，考虑到现金流不断增长和股数不断下降，我们比上一年增长了15%。相关地，出于建模的目的，我们以1.024亿股发行股票退出第一季度。现在，如果您和我一起转向幻灯片7，我将浏览我们的财务状况和资本部署更新。我们以净债务与EBITDA的3.1倍退出第一季度，较年底的2.9倍略有上升，考虑到我们在本季度为股票回购部署了15亿美元，我们拥有3.83亿美元现金和20亿美元的左轮手枪。重要的是，我们在本季度完成了一项新的五年期35亿美元循环信贷安排，该安排提供了充足的流动性并改善了定价和条款。这也增强了我们的资本成本战略优势，以应对其他寻求收购的市场参与者将面临的日益限制的私人信贷市场。即使在第一季度进行了大量回购活动后，我们仍保持着超过50亿美元的年化资本部署能力，这证明了Roper现金生成引擎的实力。尼尔在开盘时强调了股票回购活动。客观地说，我们累计回购的600万股股票约占已发行股票的6%，使我们回到了自2017年以来从未见过的股票总数。此外，我们的董事会批准将我们的股票回购授权再扩大30亿美元，这提供了资本部署的灵活性，并反映了对我们垂直市场软件地位、增强的能力和执行速度的持续信心，以抓住我们面前的人工智能并购机会。高质量的机会渠道仍然非常有吸引力。正如我们所讨论的那样，我们相信私募股权支持软件市场的结构动态和有限的私人信贷市场继续为Roper创造令人信服的环境。我们仍然积极主动、纪律严明。然后，我将把它交给Neil来讨论细分市场的表现和前景。

Neil Hun（总裁兼首席执行官）

操作者

未来12个月内提供资本部署火力，支持我们的目标并购管道。我们将根据推动最高和最持久的每股现金流复合的因素，在收购和机会主义回购之间保持纪律和公正。当我们结束并购市场上的一些额外颜色时。一个季度前，我们的管道处于创纪录的水平。在我们通话后不久，更广泛的公共软件估值博士导致卖家暂停了大多数活跃的流程。我们仍然活跃，我们的管道更加私有。也就是说，我们预计并购活动将回升，时间仍有待确定，但当并购活动开始时，可能会出现大量机会，并且处于有利地位。我们仍然非常看好成为垂直市场软件业务的高信念收购者，拥有深厚的专有护城河，人工智能加速了增长。来自我们自己投资组合的这一论点的信号变得越来越清晰。最后，加速每股现金流的要素即将汇集在一起。我们的投资组合是有史以来最强大的，我们的组织速度正在加速。人工智能既扩大了MEK，又促进了增长，我们很高兴看到我们的产品工作转化为更高的增长。我们的资本就业能力和灵活性是显着的差异化因素，我们的纪律没有改变。这就是我们竞争和获胜的方式，以及我们如何继续为股东与该运营商复合，请打开电话询问。我们现在将进入电话会议的问答部分。我们要求来电者将问题限制在一个主要问题和一个后续问题上。如果您想提出问题，可以通过按下按键电话上的星号键，然后按下数字1。如果您使用免提电话，请在按任何键之前拿起手机。要撤回您的问题，请按星号，然后按数字2。再次，我们要求来电者将他们的问题限制在一个主要问题和一个后续问题上。您的第一个问题来自迪伦·贝克尔和威廉·布莱尔。您的线路现已开通。

迪伦·贝克尔（分析师）

嘿，先生们。真的很感激。这里的工作不错。也许尼尔为你开始。我认为是的。这在你的评论中很清楚。您谈到了创新步伐的加快、获胜权和LAM扩张，有点像人工智能的LAM扩张性质。但如果我们考虑平台的嵌入性和货币化，我想这也是如何体现在增量信念中的。对的这是否可以减少围绕采用的摩擦？这是否可以增加成功的可能性和与客户的价值一致？但也许平台定位和代理人的嵌入性可能会体现在对赢得代理人周围的权利的增量信心。

Neil Hun（总裁兼首席执行官）

是的，我只是想。所以您询问的是可嵌入性。我想确保你对此保持沉默。我想确保我回答了正确的问题。是啊因此能够将其嵌入到现有平台中。对的我想从几件事开始。所以它真正开始于什么样的。我们在内部一直在谈论人工智能，产品的魔力。我们现在能够在许多（如果不是所有的）软件业务中创建产品，当客户看到早期的测试版和早期的试用版时，他们的眼睛会从他们的头上跳出来。这真的是一种神奇的体验。我不知道软件可以做到这一点。这就是让我们真正兴奋的地方。例如，我们上周刚刚在Vertafore客户会议上看到了它，只是作为一个例子。因此，就一般货币化而言。这就是一个。我会从那里开始。其次，我们相信在这里获胜的权利在某种程度上是堆叠的。人工智能本地嵌入到工作流程中是一个制胜的策略，是一个巨大的现有优势。第二件事也是。第三件事，货币化，我认为对我们来说，不会有一个一刀切的。今天有一些企业已经在消费基础上定价。就像软件作家和药房自动化或CONVOY在达特所做的那样。所以我认为这些将在消费的基础上货币化。此外，这些客户的单位经济性通常取决于他们自己的消费。因此，它与客户单位经济学保持一致。但我认为，从更广泛的角度来看，货币化将是一种平衡采用和长期货币化的货币化，正如您在问题中提到的那样。所以我认为这在很大程度上不会基于消费。我们的客户非常明确地表示，他们需要能够计划和预算支出。因此，这可能是某种基于人工智能工具的利用率而超额订阅。我认为这与采用率很好地一致，因为如果你愿意的话，客户将专注于如何实现神奇的价值，而不是每次按下按钮时都担心。这需要钱。但当它被完全采用并深深嵌入到工作流程中时，我们将能够随着这种利用率而成长。

Jason Conley（执行副总裁兼首席财务官）

我只想补充一点，我们的Central Reach业务在这一旅程中走得最远。他们已经推出人工智能产品市场一年半或两年了，他们所有的人工智能都是渐进式的。它是基于学习者的，你可以说是某种形式的消费。对的它不是基于实践者，而是学习者。但这是一个。正如Neil在准备好的评论中强调的那样，客户看到了工作流程效率和更好的收入实现方面的真正价值。非常有帮助.谢谢你们俩。也许杰森也会很快地坚持下去，显然是在重申全年收入指南。5至6%有机。今年我们只做了6%。我们在后半场也有一些分层的机械结构和更容易的进攻。但也许只是让我们更广泛地了解今年年初的信念是如何分层的，也许是我们在未来的指导框架中继续采取的保守观点。谢谢是的，是的，看，这是今年的良好开端。我们所看到的一切让我们感到非常鼓舞。但你知道，我们才进入四分之一，所以我们想看看事情的进展如何。正如尼尔所说，就像你所说，我们在第二季度有一些机械性的事情不会再发生，因为我们受到的影响会比第一季度大一些。然后我们只是临时工和临时工。我们在第二季度获得了很高的支持，但下半场情况会有所缓解。然后正如我们所说，下半年将在软件方面有所改进，Subslash和Central Reach将转为有机，然后我们将拥有令人惊叹的竞争。所以所有这些都融入了我们此时保持的范围。但我们会看看结果如何。

迪伦·贝克尔（分析师）

太好了，非常感谢。

瑞亚

您的下一个问题来自Jeffries的Brent Thiel。您的线路现已开通。嗨，这里是雷亚飞往布伦特维尔的航班。感谢您回答这个问题。尼尔鉴于持续的波动，我很好奇听听您对私人市场的看法。您能告诉我们更多关于您现在看到的事情以及它是否改变了您的观点吗？

Neil Hun（总裁兼首席执行官）

谈论并购中的私募市场。说的正确.好的当然因此，正如我在准备好的讲话中提到的那样，这肯定是随着公开市场的萎缩，这已经从我们很长一段时间以来最繁忙的时期变成了最不繁忙的时期。我们仍然很忙，我们仍然很活跃。你知道，正如我提到的，它更具专有性，当然更具针对性，但实际上，我们认为MA设置实际上在过去90天里为我们带来了一些改善，因为我们现在谈论的LP压力已经持续了几年。这一点在任何方面都没有改变。如果说有什么不同的话，那就是在接下来的90天里它可能会增加。每个人都广泛报道的人们都明白，发生的另一件事是，现在我们的私人信贷动态也给资产类别带来了压力。因此，对我们来说，我们认为这两者的结合可能会在流程中为更多优质资产提供服务，在这方面我们是一个非常积极的买家。但时机仍有待确定。我们正在对这些期限进行建模。在私人信贷方面。今年不会出现有意义的到期悬崖，但如果您是私募股权发起人卖家，您需要考虑在到期前撤资资产。这就是珍妮特和她的团队正在努力的事情。因此，我们认为这里有一个机会，我应该强调有可能以差异化的价值收购AA资产。考虑到这里的动态背景。时间待定，但我们将保持积极主动，处理和利用摆在我们面前的机会。

Jason Conley（执行副总裁兼首席财务官）

是的，我只想重申，我们本季度以非常好的资本成本对我们的五年期左轮手枪进行了再融资。有点收紧了一点。因此，向香农和戴夫·贝克大喊，感谢他们在本季度完成了这一任务。在那里做得很好，你知道，我们的位置很好。我们的资产负债表具有很大的灵活性，并且在机会出现时能够迅速采取行动。

瑞亚

明白了。这很有帮助。那么就Delec的政府承包业务而言，您是否看到中东战争对本季度产生了任何影响？这对您今年剩余时间的前景是否有影响？是的，我们在与Delec的电话中问了一个非常具体的问题。简短的答案是，你知道，即使有的话，也很少。政府承包商的航空航天国防子部门肯定有一小部分专注于弹药和某种战争努力。因此，这只是更广泛的承包商人口的一小部分。所以，你知道，实际上它产生了最小的负面影响。就这些承包商的重点是战争工作，而不是外包企业资源规划软件。但这在本季度并不重要。太好了，非常感谢。

Joseph Vruink（分析师）

没问题您的下一个问题来自Baird的Joseph Vruink。您的线路现已开通。太好了，谢谢。我认为所有的应用软件都面临着这样一个问题，即人工智能相关的支出是否会占据巨大的钱包份额，而现有的应用软件可能会在这一过程中受到挤压。我认为Broper的有趣之处在于，你接触了法律和医疗保健等市场。我认为这是迄今为止最大的两个垂直AI采用者。然而，我认为你们各自的软件曝光仍然做得很好。您对这个话题有何看法？今年迄今为止您是否看到了任何变化？正如我们还看到来自前沿模型提供商的大幅ARR数据，这让您在未来几个季度更加担忧。

Neil Hun（总裁兼首席执行官）

不，我想说TLDR的妙语是没有的，对我们竞争的预算支出没有影响。我认为双击这是显而易见的答案，也就是说，这是我个人的观点，我认为许多围绕IT支出的调查有点误导，因为人工智能工作的全部意义是我们可以将劳动力支出货币化。因此，这是一个完全不同的机会来捕捉并为终端市场提供价值。特别是，在整个平台上，我们没有看到预算分配对我们产生任何影响，尤其是在法律和医疗保健方面。当我们谈论Aderint时，Aderint在本季度表现出色，Adorant的几年也是令人惊叹的。

Joseph Vruink（分析师）

太好了，这很有帮助。然后我听说企业预订在过去12个月内上传了两位数的内容。好奇他们在这个季度是什么。我认为你的定义不包括价格。也许吧您能就总体定价能力发表评论吗？

Neil Hun（总裁兼首席执行官）

是的，所以它肯定高于两位数。去年我们的第一季度比较轻松。我认为TTM绝对是正确的思考方式。是的。然后就不包括价格而言，你是对的。而且价格一直保持得很好。我认为我们在历史上说过，我们在定价方面非常深思熟虑，你必须赢得正确的选择，公司正在这样做，作为我们战略计划的一部分，我们所做的工作就是了解这种动态。因此，在过去五年左右的时间里，我们继续有条不紊地这样做。是啊除了杰森所说的之外，我对定价唯一要补充的是，我们实际上认为，相对于市场对定价的影响，我们没有充分利用这一增长杠杆。因此，这并不像泛投资组合提高定价。这不是我们Roper的运营方式。但正如Jason所说，这就像你用你的产品、你的产品价值和你的客户关系赢得了权利，可以采取比我们现在做的多一点的定价。但这是一个非常具有战略意义的过程，这是一个非常值得信赖的过程，我们希望我们能看到一点，我不知道这是比软件组合高出50个基点还是100个基点，定价影响在未来几年内增加。三年。

特里·蒂尔曼（分析师）

谢谢伊薇特，你的下一个问题来自特里蒂尔曼与真理。您的线路现已开通。是的，谢谢你回答我的问题并跟进。我想以之前关于法律技术的问题为基础，因为，是的，媒体报道中有这一点，那里的一些SAS本地人也取得了显着的增长。但我很好奇，尼尔，你叫了Aderint，你知道，几年来的令人惊叹，这看起来确实像发条一样出现在每个季度的细分水平幻灯片中。就让人们转向SAS的动力而言，还有多少可持续性？这列火车能否继续与阿德林合作，然后如何跟进？当然.所以克里斯和他的团队做得很好。我的意思是，我会给你一个稍微长一点的答案。Adorin对我们来说已经很好很长一段时间了，但是在引擎盖下面发生的事情已经进化到让它保持良好。你知道，它开始于我们如何，我们如何把它带给我们的竞争对手，并在市场上与他们竞争。这就是我们如何从35，40%的市场份额大法律到60，65%。我们只是绝对竞争并获胜。克里斯和他的前任团队做得很好。这种时代的增长，嗯，我们可以看到的增长时代将在某个时候结束。所以我们必须进化。这就是他说，好吧，我们有这个客户安装基础。我们如何向他们出售更多东西？因此，我们随后采取了有机和无机策略，以增加我们可以销售的螺栓产品数量或某种集成模块，我们可以向这个具有战略意义的大型法律客户群销售。所以我们起诉或起诉了该策略。然后云来了，对。这是一个不想迁移到云的选民。然后Covid发生了，然后我们迅速云化了整个产品集。然后我们现在正处于真正的早期局，也许是第三局或第四局，也许甚至还没有那么晚，通过提升和转移将这个客户群体转移到云上。现在我们拥有人工智能在能力方面的优势。因此，这是一个多重增长驱动力的故事，我认为还有很长的路要走。但长期拥有任何企业的部分好处是，您始终关注Horizon 2和Horizon 3，以寻找有机或非有机地构建的内容，以维持或提高增长率。是的，是的，非常有帮助，谢谢。后续行动正是我们所看到的，尤其是不一定是生殖代理人。我的意思是，这对变革管理来说是一个相当大的提升和转变，客户可以放心地让事情变得自治，甚至超越实验阶段。那么，您是否看到了一些实际上必须雇用的企业，部署工程师，或者改变您进入市场或帮助客户的方式，这确实会产生某种增量成本或只是手工操作，只是关于您如何帮助他们消费agentix的东西。谢谢.

Neil Hun（总裁兼首席执行官）

是的，我认为简短的答案是肯定的。我想我们上个季度提到过，今年对整个企业来说将是一个重要的学习年。我会像这些人工智能工具的商业化桶一样投入，FTE当然是其中的一个组成部分。如何定位它，如何销售它，如何定价，如何实施它，如何实现利用率？如何提高续订率？整个客户旅程将贯穿整个产品组合。给我们带来了一系列巨大的教训。我将不向您透露有关投资组合内部的详细信息，但我们的投资组合中的业务吸收非常自然。我们不必部署四名工程师，因为当您按下神奇按钮并立即节省生产力时，生产力节省就会被节省，客户的运营就可以明天去做。在其他情况下，会有一些恐惧。如果我按下此按钮，我会失业吗？你必须经历整个变革管理过程。我认为几乎在所有情况下，人们都不这样做。我们的客户不会失败。这不是失去他们的工作，而是你如何进行任务替换、任务扩充。他们可以在客户体内发起进攻，他们会去竞争并获胜。但这肯定是一种期望，一种你必须克服的东西。所以，是的，我们确实希望在投资组合的某个部分做一些版本的向前部署的工程师。

特里·蒂尔曼（分析师）

非常感谢.

Jason Conley（执行副总裁兼首席财务官）

是啊我想说的最后一件事是，我认为这是从投资的角度来看的。这可能更多的是从客户支持、客户服务到全职员工的投资的重新分配或重新平衡。所以我不知道这是否像是巨大的成本增加。这只是一个资源分配动态。

Joe Giordano（分析师）

明白了。谢谢。下一个问题来自TD Cowan的Joe Giordano。您的线路现已开通。

Jason Conley（执行副总裁兼首席财务官）

嘿伙计们。早上早上只是对你谈论的嵌入性和订阅以及未来的超额问题感到好奇。

Joe Giordano（分析师）

就像，我的观点是，我不希望我们的客户每次点击按钮时都会认为他们会花钱。我完全明白，如果这些东西嵌入其中，并且效率可能会减少客户的人手。比如，你如何判断所需投资的投资回报率。我是说也许不是说要留在同一个地方，就像产品变得更好一样，但你正在获得同样的订阅，这就像现在实现这一目标比过去花费更多。那么，如何评估达到那个目标所需支出的投资回报率呢？

Neil Hun（总裁兼首席执行官）

是的，我认为这些是非常难的$rois。我的意思是，例如，我们公开说过，在DART礼宾部手动代理负载，需要100到200美元的劳动力来完成这一任务。您使用我们的负载自动化。价格在40美元左右。因此，如果你，这是一个明显的硬美元投资回报率。类似的事情也可以说。例如，Verta forest是他们上周发布的代理工具之一，它是一个和解工具。时间和动作研究是。每次和解大约需要17分钟。我们的工具在30秒内完成这一任务。然后你每天做几十次这样的事情，这样你就可以看到节省的时间，然后你就可以获得财务回报率。因此，这些都是相当难的投资回报率和产品，销售团队正在将这一信息传达给市场、客户。我只想说。抱歉，乔。我只想说，我们正在使用本地的、较小的语言模型，甚至可能是更旧的版本，因此当您进行此活动时不会消耗大量代币。并且您可以继续更改提示，以使其随着时间的推移更加高效。因此，即使在Verta forward，我们也在几周内大幅降低了商品成本。所以我认为是的。从利润率的角度来看，它仍然是非常增值的。

Joe Giordano（分析师）

是的，这就是我想说的。从Roper的角度来看，更多的是投资回报率，我了解如何从客户那里获得投资回报率。这更像是如果我们花钱，开发新的人工智能工具，然后将其嵌入到我们已经提供的产品中。比如，2026年您需要增加的投资与2021年为获得相同客户并保留相同客户所需的投资的投资回报率如何？

Jason Conley（执行副总裁兼首席财务官）

好吧，我只想说，在开发方面，我的意思是，我们通过前沿模型本身看到了明显的效率。因此，我们获得了更多的产出和更多的路线图。因此，当你谈论只是运营支出投资时，你知道，我们并不是假设。我们假设提高生产力，但我们正在将其重新纳入路线图中。所以我认为我们的损益结构和利润率不会从根本上改变。

George Kuro Sawa（分析师）

酷了谢谢伙计们乔，抱歉没有抓住重点。你问题的主旨。没问题，尼尔。您的下一个问题来自花旗的George Kuro Sawa。您的线路现已开通。你组建的由肖恩和埃迪领导的AI突击队。听起来他们上个季度完成了他们的倾听之旅，现在已经被派往外地了。这听起来像是Vertafore的一些早期成功，如果你能简单地谈谈他们是如何对他们面前的机会进行排名的，然后也许是他们参与的范围，以及它在多大程度上提高了速度。

Neil Hun（总裁兼首席执行官）

是的，很高兴双击它。所以只是提醒大家，这个人工智能的三个目标，这个Roper类似的加速器团队第一，首先是指导和教学，对吧？这是为了让我们的21家软件公司能够在人工智能和基因开发方面发挥自己已经学到的知识，然后做得更好。所以这是第一。其次是并肩合作构建，第三是在适当的地方构建某种共享组件，我们可以在人工智能方面为公司共享一些常见的运行时或例程。这就是我们分配团队的目标和重点。这在很大程度上是执行领导团队的焦点。这基本上是奖项的规模和影响力是我们如何在Verta方面对其进行排名的方式，从代理自动化的角度来看，这是我们最大的机会之一，如果不是我们拥有的最大的机会的话。我认为上周在Accelerate会议上有六名特工被释放。这只是模型的最开始。然后，随着团队的发展，我们将在本季度扩大与一家企业的合作范围，从一家企业的合作扩大到现在的六家，而且我们现在还有五家处于合作早期阶段的企业。最后一件事是关于速度。我认为这里的解锁至少我认为艾米和Vertafort的团队会同意我们的团队，Roper团队是合作的，非常合作的。因此，您可以想象我们团队的领导资源将与Vertafore团队的工程师携手合作，研究如何进行人工智能开发。第一，因为这其中有一点艺术，而不仅仅是科学。第二，考虑到他们的现代历史，比如当前非常现代的代理开发实践，我们的团队带来了一个速度系数，还有良好的老式变革管理。如何打破瓶颈和障碍以快速发展？我们从字面上看到，我知道这是一个被过度使用的术语，但与Vertafore合作在速度和质量方面的一些开发工作效率提高了10倍。所以我们非常受鼓舞。现在还为时过早。我不想让肖恩·埃德听到这个并认为他们已经充分体现了。他们有很多工作要做，但在我看来，在前六个月里，他们做得再好不过了。

George Kuro Sawa（分析师）

好吧，很高兴听到这个。然后我想问得更广泛。当你纵观整个投资组合时，你会发现人工智能商业化似乎处于不同的阶段。像Aderant Central Reach这样的企业似乎取得了巨大的成功。当你放眼望去时，其他人似乎就在他们身后。为什么其中一些企业的发展似乎比其他企业快一点，有没有模式匹配？它主要是客户驱动的，还是您对那里的相对成功也有何评价？

Neil Hun（总裁兼首席执行官）

我认为是的。杰森如果他想补充什么，我会给机会。我想当你问的时候是否有模式匹配。这个行业有21家软件公司，虽然我们希望每个人都能尽可能快地发展，但你有一系列的人在他们的成熟度和我们最先进的地方。他们是那些得到后，并能够得到某种程度上的代理倾斜到刚刚在发展中的第一，进入市场的第一，现在的排序，这是下一波。我们谈论了很多关于世纪和Adera和Convex和Dat的事情，他们是矛的尖端。现在我们有10到12家公司，也许还有几家像现在这样的公司刚刚进入市场，拥有真正的代理魔法偏斜，而不是像聊天机器人和嵌入式人工智能搜索在现有产品中的价值解锁。因此，我们也可以将其离线，了解更深层次的操作模式识别。但这就是我对商业化阶段的看法，即谁首先准备好了产品。

Jason Conley（执行副总裁兼首席财务官）

没错，是的。我认为成为Roper的好处是，我们几个月前召开了总统峰会，并为未来的人们做了一次人工智能展示。它只是有助于加速学习。但我同意尼尔的观点，即那些很早就接受并看到了真正的客户问题，然后更早地解决了它。但其他人的发展速度很快。

克拉克·杰弗里斯（分析师）

太好了感谢您回答问题。没问题您的下一个问题来自Clark Jeffries和Piper Sandler。您的线路现已开通。你好谢谢你回答这个问题。你知道，我只是想跟进周围的评论，你知道，地面到云转换有意义地推进。我很想了解SaaS转型在应用软件领域的广泛影响。你知道，这是今天的增长点吗？您发表的评论该细分市场约85%的增长处于中个位数+范围，而9个经常性增长基本持平。所以我只是想知道这是否会带来越来越大的好处，或者已经在该部分发挥作用，然后进行后续行动。

Jason Conley（执行副总裁兼首席财务官）

是的，很高兴回答这个问题。因此，正如您考虑支持云的产品的比例一样，今天的比例约为2/3。因此，我们有大约十亿次维护，我们认为这将在未来五到十年左右的时间内转化，并且从维护到SaaS的转换速度应该是两倍到两倍半。所以今天，如果你考虑一下我们必须走的百分比，我们就处于旅程的第一局或第二局。因此，未来5至10年内每年增长50至100个基点。

Neil Hun（总裁兼首席执行官）

我唯一要补充的是，当我们过去谈论这个问题时，克拉克，我们也说过我们非常注重客户的时钟转换，我们不会强迫他们。我要说的是，随着人工智能的出现，我应该在前面提到货币化，人工智能的另一种货币化方法是将人工智能类功能嵌入到云产品中。这是一项非常引人注目的民意调查，可以让这一转变加快一点。所以不是八到十年，也许是四到六年。我不知道正确的数字是多少，但我们希望看到速度会快一点。另一件事是我们在过去三年里投入了大量投资来启用产品。这是因为我们正在与客户步调一致，迫切需要启用产品，现在我们的产品支持率非常高。因此，基本上具有同等功能，即使在云产品中并不比在本地更重要。所以我认为这里的设置比几年前好一点。是的，我只想说，这主要是，你知道它会更进一步，因为你知道早期的发电厂，但今天的云支持率肯定比以前多得多。然后当你想到那些稍微落后的人时，更多的是医疗保健。但你知道，这是我们的临床业务和实验室。这就是终端市场的本质。因此，我们认为装饰品和电力计划领域是云迁移方面的近期内容。

Jason Conley（执行副总裁兼首席财务官）

完美了一切都有道理。对我来说最引人注目的一件事是应用软件领域的利润率影响。拥有不到四个季度的企业的利润率影响实际上同比为正。只是想解开这里的要点，即使是去年的早期收购也很快达到利润率平价。因此，在应用软件方面，这是我们的核心业务，而该业务也是。这是一个非常，企业有充足的研发投入。我认为研发占收入的百分比大约是20%，但它们的增量非常强劲。它们是一个非常好的云原生平台，因此随着它们的扩展，它们有非常好的增量。当我们谈论网络软件部门的收购时，我们谈论了我们添加到数据中的业务车队。这是一项技术投资。我们非常致力于这项投资，以随着时间的推移实现现货货运市场的自动化。所以这实际上拖累了利润率。再加上我们的子飞溅业务，这是一个利润率较低，增长较快的业务，随着他们的增长，他们将扩大利润率。但你可以看到，在我们的网络部分，它确实有一个相当有意义的拖累利润率现在随着时间的推移，车队继续增长。这应该是一个顺风，因为我们进入了几年，但今年它是一个有点拖累利润率。完美了非常感谢

乔什·蒂尔顿

您的下一个问题来自Wolf Research的Josh Tilton。您的线路现已开通。

Neil Hun（总裁兼首席执行官）

嘿，伙计们，感谢你们偷偷带我进来，并祝贺今年有一个非常好的开局。我会把它保留在一个给定的

Ken Wong

小时，但我的问题是，基本上您非常清楚，指引仍然没有假设DellTEC和DART在今年剩余时间内复苏。您能否提醒我们您对应用程序和网络软件业务的其余部分充满信心，

Jason Conley（执行副总裁兼首席财务官）

在某种程度上抵消了全年的疲软？我想说只需浏览一下这些片段即可。因此，对于应用软件，我们对我们刚刚谈论的下半年会发生的事情感觉良好。Central Reach在我们的所有权下有了一个非常强劲的开局，而且很多情况都是重复出现的，所以这将在下半年顺利进行。我们已经讨论过该部分下半场将增加80个基点左右。我们仍然对此感觉良好。然后，在第一季度的网络数据看起来不错的情况下，我们将看看事情的发展情况。铸造业全年将继续变得更好。他们今年有一个很好的开始。然后在第四季度，子斜线变成了有机的，这肯定会增加细分市场。所以，是的，对其余的部分或其余的业务感觉良好。就说得通了

朱利安·米切尔（分析师）

谢谢你们您的下一个问题来自奥本海默的Ken Wong。您的线路现已开通。太好了像乔什一样，谢谢你偷偷带我进去。就一个对我来说，听起来第二季度的低迷纯粹是由于艰难的竞争，但只是想确保和澄清你们在这一假设中融入的任何地缘政治宏观动态，以及考虑到当前出现的情况。

Jason Conley（执行副总裁兼首席财务官）

不完全没有我的意思是，这就像，你知道，在AS领域真正的时机一样。这是我们非经常性的永久活动。所以这就是事实。我们需要对此有明确的认识。然后在TEP中，你知道，不，我认为我们去年将9%的季度作为高水位。所以这只是第二节的一种补偿，下半场会变得更好。所以根本没有地缘政治。正如你所知，我们主要是我们自己，所以我们在中东什么也没看到。好吧，太棒了。谢谢你们

朱利安·米切尔（分析师）

您的下一个问题来自巴克莱银行的Julian Mitchell。您的线路现已开通。嗨，早上好。非常感谢你的问题。也许首先，只是想尝试在全年指导中提出更好的观点。因此，可以公平地说，核心EBITDA指南本质上没有变化，它实际上是一种股数驱动指南，也许可以帮助我们了解现在处于指导中点的股数假设是什么。我认为该指南在今天之后不会包含额外的回购。只是想检查一下是否正确。

Jason Conley（执行副总裁兼首席财务官）

是的，所以从本季度末到今天，我们进行了大约数亿股股票回购。所以我认为，正如我提到的，但第一季度的最终份额数是102.4，然后在此基础上还需要添加一些明显的稀释。这就是我们的假设。但是的，你是对的，我们主要经历了第一季度的业绩，然后是今年剩余时间的回购活动，朱利安，第一季度的业绩部分来自我们的模型运营，部分来自回购。是的，今年。

朱利安·米切尔（分析师）

这很有帮助，谢谢。在网络业务中，DART的需求或宏观背景非常艰难，并且在此范围内执行得很好。最后，在过去的六个月里，美国货运市场出现了更好的信号，也许可以进一步充实您在该业务中看到的情况，以及今年剩余时间美国运输相关业务的情况。是的，所以正如我们在电话中提到的那样，我们不在指南中，也没有改进的假设。我只需双击准备好的评论即可。因此，在杰森，在三年内，我们第一次拥有运营商，网络的运营商数量增加了，这无疑是一个我们已经等待了很长时间的绿色萌芽。过去，我们在季度内就这个数字发生过一些虚假事件，因此我们将保持谨慎。另外，投入成本、柴油成本当然也没有帮助。因此，航空公司的利润率将是一个有点挑战，但我们谨慎乐观，货运可能会有复苏。拒绝率有所改善。当我们谈到20%或30%时，利率变得更好。所以我们要看看结果如何。但我们没有保证前景没有任何改善。

肯尼·西蒙

太好了谢谢您的下一个问题来自加拿大皇家银行资本市场的Dean Dray。您的线路现已开通。谢谢我是肯尼·西蒙，找迪恩。我想问一下海王星的事情。因此，您的一位同行在本季度对其电表业务造成了一些重大的项目延误。您是否在本季度看到了类似的行业动态甚至市场份额变化？

Neil Hun（总裁兼首席执行官）

是的，我很感激这个问题。因此，对于我们的海王星业务来说，我们基本上会说不，我们现在没有看到一个项目、任何项目延迟作为背景，这与您描述的竞争对手略有不同。海王星在较小城市的部分发挥作用。因此，一般来说，我们从来没有进行过大量基于项目的工作。所以这不是一个苹果对苹果的问题。另一方面，我们在本季度有相当不错的短周期需求，我认为这主要是因为我们，我不评论我们的竞争对手，因为我们不了解他们的业务方式，但我们，海王星在2025年管理渠道库存做得很好。所以希望或期望是我们能够在2026年更接近零售。在短周期方面，我认为我们至少在今年初的第一季度看到了这一点。谢谢如果我只是跟进，如果您可以解开海王星业务的成本压力动态，甚至在总体上限部门层面，无论是在幅度还是时间轴上以抵消这些压力，这将是有帮助的，因为我们可以思考该部门未来的增量利润率。当然，我会尝试一下，但我绝对想要求杰森纠正和放大任何事情。所以在海王星上，实际上是金条的成本和我们决定做的事情。我认为唐娜和团队在这里做了一件非常明智的事情。我们确实记得去年6月，7月的第三季度，我们向市场推出了所谓的关税或原材料附加费。这在短期内确实对需求产生了负面影响。来自客户的信号是，嘿，我们当然感谢，你知道，我们已经得到了船上的全球价格通货膨胀，但我宁愿通过定期重量定价与附加费。因此，我们将排序，我们预计，顺便说一下，锭成本。我们的基本假设是铸锭成本将保持高位。我的意思是，这是所有的数据中心和铜的需求。这是一个衍生的影响。因此，我们的基本假设是，这种投入成本将在一段时间内保持高位。因此，它将只是被纠正或利润将被捕获通过定期重量定价，这需要几个季度的排序工作，通过积压，并进入市场。因此，我们将从更长远的角度来看待这一部分的平衡。这是真的，这是北方数据和它的威瑞森。这些企业，根据我们的战略、根据市场机会，这些企业在本质上变得越来越重复，可重复消费品，这对于增长的可预测性和业务的绝对增长水平来说是一件好事。但消耗品的全科医生比例较低。因此，全科医生的收入正在上升，但全科医生的比例现在可能对这两个企业产生了一些压力。他们在GP至EBITDA或op以下的管理方面也做得非常好，我们认为在很长一段时间内不会有大量的OP压缩，因为他们在业务中确实拥有天然的影响力。这些都是动力学在起作用，杰森。你有什么想说的吗

Jason Conley（执行副总裁兼首席财务官）

不，我想你已经涵盖了。谢谢。

操作者

谢谢

Zach Moxie（投资者关系副总裁）

我们的问答环节就此结束。我们现在将回到扎克·莫西那里发表闭幕词。

操作者

感谢大家今天加入我们。我们期待在下一次财报电话会议上与您交谈。

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