完整成绩单：世邦魏理仕集团2026年第一季度盈利电话会议

周四，世邦魏理仕集团（纽约证券交易所代码：世邦魏理仕）在财报电话会议上讨论了第一季度的财务业绩。完整的文字记录如下。

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世邦魏理仕集团公布了强劲的2026年第一季度财务业绩，其三个服务部门的收入增长20%，营业利润增长近30%。

该公司弹性业务收入增长了18%，交易性业务实现了22%的增长率，反映了强大的市场领导地位。

世邦魏理仕集团的关键基础设施服务（包括数据中心、电信和电力资产）产生了可观的利润，第一季度贡献了9.5亿美元，预计今年增长超过60%。

假设经济环境有利，该公司将全年每股收益指引上调至7.60美元至7.80美元，反映出增长超过20%。

首席财务官Emma Giamartino指出，服务部门的营业利润增长了27%，租赁和销售收入显示出强劲的全球增长，特别是在美国。

公司的自由现金流转换预计将处于75-85%目标的高端，大量的股票回购反映了对长期增长的信心。

管理层强调了对关键基础设施和数据中心服务的战略关注，将其作为关键增长领域，人工智能是一个重要的推动因素，而不是对其业务模式的风险。

世邦魏理仕集团的工业部门的扩张速度快于预期，满足了对灵活办公空间的需求。

该公司没有看到租赁决策放缓，保持了强大的管道，特别是在美国。

操作者

您好，欢迎参加世邦魏理仕2026年第一季度财报电话会议。此时，所有参与者都处于仅听模式。正式演讲后将举行问答环节。如果有人需要操作帮助，请按电话键盘上的星号零键。作为提醒，本次会议正在录制中。现在我很高兴介绍你们的主持人Shani Luthra。

Shani Luthra（操作员）

谢谢你可以开始了

查德尼

大家早上好，欢迎参加世邦魏理仕集团2026年第一季度财报电话会议。今天早些时候，我们在我们的网站上发布了一个演示文稿，您可以使用它来跟随我们准备的评论和包含其他补充材料的Excel文件。今天的演示文稿包含前瞻性陈述，包括但不限于有关我们的业务前景，业务计划，季节性和资本分配策略，以及我们的盈利和现金流前景的陈述。这些陈述涉及风险和不确定性，可能导致实际结果和趋势产生重大差异。有关可能影响这些声明的风险和其他因素的全面讨论，请参阅今天上午的收益发布。在我们提交给美国证券交易委员会的文件中，我们提供了在电话会议上讨论的非GAAP财务指标与最直接可比的GAAP指标的对账，以及在我们的演示文稿附录中对这些指标的解释。在我们的评论中，当我们引用相对于预期的财务业绩时，我们指的是实际业绩与我们在2月份的2025年第四季度财报电话会议上提供的前景，除非另有说明。还要提醒您的是，我们的弹性业务包括设施管理、关键基础设施服务、物业管理、项目管理、贷款服务、估值、其他投资组合服务和经常性投资管理费。我们的交易业务包括物业销售、租赁、按揭、投资管理业务的附带权益及奖励费以及发展费。最后，从本季度开始，我们的财务业绩反映了我们在第四季度财报电话会议和3月24日8-K前期讨论的财务报告变化。结果已作相应调整。今天的电话会议由我们的董事长兼首席执行官Bob Silentic和我们的首席财务官Emma Giamartino参加。现在，当我将呼叫切换给鲍勃时，请转到幻灯片三。

Bob Silentic（董事长兼首席执行官）

艾玛感谢鲍勃。大家早上好。即使我们的土地开发计划没有带来利润，我们第一季度的业绩也超出了预期。以当地货币计算，每股收益超出我们预期近10%。我们的服务部门实现了27%的营业利润增长，正如Bob所提到的那样，得益于FX，营业利润增长了近30%。鉴于外汇顺风相对较大，除非另有说明，否则我将参考以当地货币计算的增长率，以最好地反映我们的运营业绩咨询服务收入租赁持续强劲，销售加速增长。全球租赁收入增长18%，美国增长21%美国工业租赁收入增长24%，因为占领者在第一代大型设施供应收紧之前继续采取行动。美国办公室租赁收入增长了15%，门户和非门户市场的广泛优势。此外，数据中心租赁收入比去年第一季度增长了两倍多。在美国以外，以日本为首的亚太地区的租赁收入增长了两位数，而EMEA地区则实现了中等个位数的增长。全球房地产销售收入从第四季度开始加速增长39%，其中美国和亚太地区领先。美国房地产销售收入增长64%，所有主要房地产类型都实现了两位数的增长。美国以外地区的增长明显强劲。在日本，由于债务基金和GSE的强劲交易量，抵押贷款发起收入增长了53%。我们的贷款服务组合增长了5%，达到超过4600亿美元。咨询部门运营利润（SOP）增长35%，运营杠杆率强劲。转向建筑运营和体验部门收入增长16%。除了鲍勃之前描述的新的关键基础设施服务业务线的显着增长外，我们的本地设施管理业务的收入继续以十几岁左右的速度增长。在美洲，收入增长了近30%，因为该地区是一年中最好的开局之一。企业设施管理收入也以技术、工业和生命科学领域为首，实现两位数增长。建筑运营和经验（京东方）的分部营业利润（SOP）增长23%与经营杠杆驱动的摊销成本重新分类.不包括这一变化，部门经营利润（SOP）的增长与预期的收入增长一致。至于项目管理分部，收入增加11%，而相关成本上升9%。强劲的基础设施活动支撑了增长。在房地产项目中，增长由科技行业推动，范围广泛，以两位数增长为首在亚洲、英国和美国部门运营利润（SOP）增长14%，反映了运营杠杆率。在房地产投资部门，由于数据中心土地销售利润早于预期，部门运营利润（SOP）超出了我们的预期。我们继续拥有约9亿美元的嵌入收益，这些收益将在未来几年在投资管理中货币化。受净资产价值上升的推动，经常性资产管理费增加。然而，由于激励费用和促销收入下降，营业利润下降。我们在本季度筹集了13亿美元的新资本，第一季度末的资产管理规模超过1，550亿美元，与第四季度的水平一致。现在我来讨论自由现金流和资本配置。我们在过去12个月内产生了17亿美元的自由现金流，转化率为78%。正如我们之前讨论的那样，现金激励补偿是根据上一年的业绩在第一季度支付的。由于2025年表现强劲，自由现金流转化率低于上年第一季度。我们预计到2026年底，自由现金流转化率将达到75%至85%目标的高端。今年迄今为止，我们已回购了近5.4亿美元的股票，反映出我们仍然相信我们的股价并不能反映持续的长期G正如Bob所指出的那样，我们现在预计全年核心每股收益为7.60美元至7.80美元，高于之前的7.30美元至7.60美元。这一增长是由我们第一季度和第二季度初的优异表现、基础设施、服务相关业务的势头以及整个公司强大的管道推动的。我们正在提高咨询和BOE的前景。咨询现在预计将带来青少年部门运营利润（SOP）增长。我们预计波音公司的分部运营利润（SOP）将增长约25%，其中包括由于基础业务业绩改善而产生的10%高增长，其余则由于成本重新分类而产生。折旧和摊销将出现抵消性增加，从而对净利润产生中性影响。我们对项目管理和RAI的分部运营利润（SOP）预期保持不变。我们的前景假设宏观经济或利率环境不会发生重大变化，就季节性而言，由于我们第一季度的表现出色，我们预计上半年将产生近40%的每股收益，这一比例高于我们通常会实现的运营商，我们将开放电话询问。

谢谢Chadni，大家早上好。世邦魏理仕在2026年第一季度继续创造强劲的财务业绩，同时取得重要的战略收益。我们的3个服务部门（咨询、建筑运营和体验以及项目管理）的收入总共增长了20%，营业利润增长了近30%。此外，我们的数据中心土地开发计划的利润在今年提前交付。我们有弹性的业务收入增长了18%。这反映了我们发展能够抵御房地产周期或受益于支持周期强劲增长的长期顺风的企业的战略。与此同时，我们的交易业务实现了本周期的最高增长率，达到22%，反映了我们维持和扩大销售、租赁、融资和房地产开发市场领导地位的战略。这些业务产生了出色的利润率和现金流，同时提供数据和市场见解，为我们整个世邦魏理仕集团提供帮助。我们与基础设施资产相关的工作已成为所有四个业务部门的巨额利润和增长来源。这包括我们为数据中心以及电力、电信和运输资产等提供的服务。这也是我们战略的核心。2025年，我们从基础设施活动中产生的总收入超过30亿美元，第一季度在建筑运营和体验（BOE）部门产生的总收入接近9.5亿美元。具体来说，我们已经创建了一个专门的关键基础设施服务业务线。该业务线包括数据中心工作以及我们去年收购的Pierce业务中收购的电信和电力资产。2025年，该业务线的收入总计17亿美元，第一季度为5.8亿美元，预计今年将增长超过60%。我们在第一季度在基础设施服务和其他业务领域看到的强劲势头在第二季度的前几周仍在继续。考虑到这一点，我们将今年的每股收益预期上调至7.60美元至7.80美元，这将导致该区间中点的增长超过20%。这假设经济环境仍然具有支持性。艾玛将在回顾本季度后更详细地描述我们的前景。

艾玛·吉亚马蒂诺（首席财务官）

操作者

谢谢我们现在将进行问答环节。如果您想问问题，请按电话键盘上的星号1。确认音将表明您的线路在问题队列中。您可以按星号2将自己从队列中删除。对于使用扬声器设备的参与者，可能需要在按星号键之前拿起手机。我们的第一个问题来自摩根大通的安东尼·保隆（Anthony Paolone）。

Anthony Paolone（股票分析师）

请继续回答您的问题。太好了谢谢，早上好，季度不错。我的第一个问题与您如何看待今年下半年有关，因为第一季度和上半年看起来相当强劲，所以想知道您是否可以更多地思考一下，其中有多少可能推动了您认为会在今年晚些时候发生的事情，而不是纯粹的力量，并试图了解您的保守主义或您如何看待2小时为了托尼。

艾玛·吉亚马蒂诺（首席财务官）

因此，我们将每股收益指引的中点从745提高到770。正如鲍勃和我所说的那样，我们将预计在今年晚些时候产生的开发利润提前到了第一季度。因此，从745上调至770对我们对REI部门的指导没有影响。其中三分之一是基于第一季度咨询和英国央行的优异表现，其中2/3的加薪提高了我们对今年剩余时间的预期。在咨询中，我们看到第二季度的强劲管道，尤其是在美国，因此尽管宏观存在不确定性，但我们仍在咨询中上调了今年剩余时间的前景。但请记住，考虑到我们正在努力对抗严格的比较，这种增长进入下半年仍会放缓。考虑到关键基础设施、服务和本地的实力，在英国央行内部，我们将小幅提高今年剩余时间的指导。

Anthony Paolone（股票分析师）

好的，明白了。谢谢。然后我的第二个问题实际上是目前Trammel Crow大约300亿美元的管道和项目。您能谈谈工业数据中心、办公室等的规模以及其前景吗？你提到了9亿美元。随着今年的进展，这种情况可能会进一步加速。

Bob Silentic（董事长兼首席执行官）

托尼，Trammel Crow在流程投资组合和管道投资组合中最大的部分是在三个领域。工业、多户家庭和数据中心用地。关于Trammel Crow Co. Forever，该公司一直非常擅长收购土地，赋予土地权利，改善土地，并将土地定位为比我们参与之前更有价值。这是该公司的核心竞争力。当我们经历了这个周期的各个阶段时，我们把业务瞄准了我们认为有长期顺风的领域。因此，如果您还记得从新冠疫情中走出来的话，世邦魏理仕集团过去是、现在仍然是一家大型办公楼业务。新冠疫情重创了办公楼的一切。但我们积极进军工业用地、多家庭土地、多家庭开发、工业发展，两年内我们就恢复了创纪录的收入。您现在看到的是对多家庭和工业的大量投资，因为我们相信未来几年缺乏新的开发。我们都有能力做到这一点。我们已经讨论了很多这个问题。但我们在全国各地也获得了数十个地块，随着时间的推移，这些地块有可能成为数据中心地块。我们正在与各种数据中心用户（尤其是超大规模的用户）合作，以获得土地所有权，为土地提供动力，为土地供水，我们认为我们将在数据中心土地上获得相对稳定的机会。在未来几年。会很愉快的。当然。会很愉快的。正如第一季度所证明的那样，我们今年到目前为止的收获与我们第一年的预期差不多。艾玛对此给了你一些看法。好的谢谢谢谢

操作者

作为提醒，我们希望队列中的每个人将自己限制在一个问题和一个后续行动上。谢谢我们的下一个问题来自Evercore isi的Steve Sakwa。

Steve Sakwa（股票分析师）

请继续回答您的问题。太好了，谢谢。早上好.也许是鲍勃，如果您能详细介绍一下您和团队与其他一些C Suite高管进行的一些对话。只是更多地围绕着他们的头在宏观上的位置。我意识到中东的问题发生在第一季度相当晚的时候。所以，你知道，没有太多时间来影响该业务。也许这稍微缓和了你对后半段的热情。但是，你知道，你是如何看待租赁和销售的？我想怎样才能在进入下半年的业务中带来更多挑战？

Bob Silentic（董事长兼首席执行官）

史蒂夫，那里发生了很多不同的事情。因此，一个是中东以及受中东直接影响的事情具体会发生什么。一是更广泛的经济将会发生什么。大主题显然是人工智能正在发生的事情。大主题是就业机会创造和世界就业机会消失的情况。因此，我将从经济开始评论其中的每一个问题。人们对经济总体感觉良好，除非能源价格飙升到世界上对能源特定或能源敏感的地区可能出现衰退，甚至是全球衰退的地步。我认为人们不会认为这种情况会发生，但他们对此感到担忧。我们接触的大多数公司并没有受到中东地区具体情况的影响。如果你看看我们的公司，我们的四个业务部门中没有一个在中东的利润高达5%。所以它在第一季度没有影响我们。到目前为止，它还没有影响到我们在第二季度。我们正在合作的大多数公司都没有受到重大影响，甚至没有受到重大影响。所以他们和我们一样在关注，但并不那么担心整个人工智能、创造就业或破坏就业的事情，这些事情正在展开、进行、来回乒乓球。围绕这一点进行了很多讨论，围绕所有将被人工智能淘汰的工作出现了很多头条新闻。因此，我们试图根据我们与公司的业务进行深入挖掘并获得某种经验基础。我会告诉你，面对头条新闻的市场与我们与这些客户的直接对话中正在发生的事情根本不同步。因此，为了给你一个统计数据，如果真的有这样的观点认为所有这些工作都将被人工智能消除，你会认为空间的用户会放弃他们的空间租赁，不仅仅是目前，但你会认为他们会采取较短的期限租赁，因为担心他们将来不再需要空间。今天我们在办公楼进行的平均租赁时间一天也没有减少。根本没有减少。过去几年一直保持稳定，现在也保持稳定。因此，把钱放在嘴边的事情表明，人们对失业的担忧并不像头条新闻那么严重。我可以告诉你，对于我们公司，当我们看看正在发生的事情时，我们预计某些领域会出现一些失业。因此，我们正在制定人工智能计划，以提高公司的效率。因此，例如，我们在世界各地的呼叫中心有很多人，有数千人。我们认为其中一些，我们认为我们可以合理化多达25%。我们将能够削减研究，我们将能够削减我们的人力资源或人员组织。但随着我们进入关键基础设施并在该领域建立了一家大型企业，当今我们的业务中正在发生的最深刻的事情。同样，去年我们的服务业务也是30亿美元。第一季度已经有近10亿美元了。我们雇不到足够的人。我们在这项业务中面临的最大挑战是，我们很难找到我们需要的各种技能人才。在这方面，我们并不孤单。我确信任何关注市场的人都会看到同样的事情。因此，当我们与我们行业的其他人以及我们所服务的公司的其他人交谈时，会发生很多事情。但净，净，我不会说人们对现在正在发生的事情有很多恐惧，至少在可预见的未来是这样。

Steve Sakwa（股票分析师）

太好了谢谢你的回答，鲍勃。也许只是作为快速跟进。艾玛，我知道你谈到了5.4亿美元的回购。我认为Excel文件显示了本季度5.3亿次实际回购。您能否提供与该500相关的股票计数或平均回购价格。我只是想确保我们的份额能够准确地适应该模型。

艾玛·吉亚马蒂诺（首席财务官）

是的价格在140美元左右。大约148。

Steve Sakwa（股票分析师）

太好了非常感谢

操作者

谢谢我们的下一个问题来自史蒂文·谢尔登和威廉·布莱尔的台词。

史蒂文·谢尔登（股票分析师）

请继续回答您的问题。嘿，谢谢。这里的结果非常好。首先，我想询问与Meta在数据中心功能方面的培训合作伙伴关系。而你只是。鲍勃，你只是谈论了一些。我认为，在关键基础设施方面，你无法雇用足够的人。所以我想，是的。您是否认为其他大型科技和人工智能公司有类似的机会？然后，当我们思考类似的事情时，它更像是一次性的收入机会，还是它们是一种经常性的弹性收入来源，可以在这样的合作伙伴关系的支持下建立？我想是吧您如何看待这些机会？

Bob Silentic（董事长兼首席执行官）

这绝对不是一次性的事情。我们正在美国多个城市建立招聘、培训和安置技术人员的能力，以支持Meta的数据中心计划。找到这些人真的非常困难。我们正在招募和培训这些人，不仅将他们派入世邦魏理仕团队以支持Meta，还将他们派入我们的竞争对手和市场上的其他人。他们认为我们拥有独特的雇用和培训人才的能力。我们在这方面有一个大规模的行动。我们每年雇用大约30，000名员工。所以我们最终陷入了那个境地。最重要的是，对于我们与这些公司进行互动以完成关键基础设施和数据中心工作，我们可以采取广泛的措施来支持他们。这一点之所以浮出水面，是因为我们在美国和世界其他地方的品牌、规模和广度，我们有能力帮助他们。我们希望这是我们提供的持久服务。

史蒂文·谢尔登（股票分析师）

非常有帮助.也许作为一个后续行动，只是围绕平均办公室租赁期限保持稳定的评论？我很想知道与勤劳，你们有灵活的合作与勤劳的业务，你看到了什么？你知道，你是否看到对更灵活空间的需求开始回升？你知道，这是可以构建的东西。如果平均租赁期限开始缩减，您知道，您是否会看到对Industrious等为公司提供更多灵活性的解决方案的需求上升？我想是吧是的，你对此有何看法。

Bob Silentic（董事长兼首席执行官）

好吧，我会在最后谈到这一点。我将向您介绍我们如何看待人工智能。所以我们首先像对待一切一样思考它。我们非常受我们的战略驱动，战略是在资产类型、服务类型、地理位置和客户类型之间实现多元化。我们肯定采取了这种将资源推入长期顺风地区的战略。人工智能目前正在为我们公司创造相当大的长期顺风。而且它的基础相当广泛，以至于我认为我们向关键基础设施和数据中心服务的转变将至少与我们在90年代和2000年代初向外包的转变一样深远，而且速度要快得多。我想再次重申我们列出的一些数字。30亿美元，这与我们Trammell Crow Co.的土地计划无关。去年收入为30亿美元，第一季度收入接近10亿美元，今年增长了近50%。由于我们在并购方面建立的记录，我们在该领域有一些非常好的机会进行并购。这是目标的好归宿。这是员工的好家。我们的品牌和历史使我们与客户保持良好的关系。所以那里有很多机会。我们认为这对我们的业务产生了压倒性的影响。第二件事是我们可以做些什么来提高我们的产品。因此，如果你了解我们的四个部门：经纪、建筑管理、项目管理，你会发现我们正在其中的每一个领域开发人工智能工具。我们已经能够吸引一些非常强大的人。再次，我认为我们的品牌和规模对我们有帮助。人们对房地产很感兴趣。我们已经能够吸引一些技术人员和一些人工智能人员，他们在那里帮助了我们。我们非常看好我们开发的产品。我认为这将帮助我们开展比以前更多的业务。其次是效率。这就是潜在的员工流失的地方。我早些时候对此发表了评论。我们将看到离岸服务中心的一些效率。我们将在研究领域、财务规划和分析以及人力资源方面看到一些效率。有很多这样的领域。我们认为收益将相当显着。获得这些收益需要时间，因为你必须开发工具，然后你必须实施这些工具，然后你必须摆脱限制重新组织自己。所以那里会有一些淘汰。我们认为我们最受保护的领域（我上个季度对此发表了评论）是我们的交易业务。因此，我们的投资业务、我们的经纪业务、我们的开发业务，您将通过战略、谈判和创造力来领导。我知道有评论。我们读过它，我们见过它。天哪。在经纪业务中，所有与数据相关和财务分析相关的工作都将被人工智能挤压，从而导致收入被挤压。好吧，如果你真的知道该业务是如何运作的，那么我们在该业务上花费的绝大部分资金都会流向我们的经纪人。我们花费的绝大多数并没有用于财务研磨、分析和数据。我们在数据方面做了很多工作，在财务分析方面做了很多工作。但经纪人和经纪人提供的大部分费用都是专门的战略帮助。这种创造性的帮助，这种谈判的帮助，以及超越街头数据的知识。这就是为什么多年来，当我被问到，哦，随着你们变得越来越大、越来越强，你们会利用这种杠杆来压制你们的经纪人吗？答案一直是否定的。该业务的真正价值来自创造性的战略思维。在我们的投资业务中，情况确实如此。Trammell Crow Co.确实如此。土地开发业务不会被人工智能去中介化。它将由A启用I.所以我们今天不是坐在这里。我相信人工智能会有一些方法来做它以前没有做过的事情，我们都会随着时间的推移而弄清楚，但我们认为我们在那里受到了合理的保护。然后当你听到一些关于道具技术公司的轶事，说他们正在使经纪业务非中介化，我会让他们向你展示他们的收入流，看看你能得到什么。

我们增加的勤奋部门数量超出了我们收购该业务时承保的预期。我们对增加这些单位的速度感到非常满意，我们预计这种情况将在今年和可预见的未来继续下去。关于该业务的问题是，我认为任何关注我们的人都知道我们收购了该业务，因为我们认为这是一项优质产品，除了中小企业之外，还会引起企业的兴趣。我们看到了这种情况，就像我们看到办公室市场其他所有部分的实力一样。我们还看到，作为一家经验丰富的公司，勤奋的能力正在成为我们企业客户在设施管理方面日益增加的机会。所以是的，我们看到了良好的势头，我们对此感到非常兴奋。

史蒂文·谢尔登（股票分析师）

非常有帮助.谢谢

操作者

谢谢我们的下一个问题来自高盛的朱利安·布鲁因（Julian Buluin）。

Julian Buluin（股票分析师）

请继续回答您的问题。感谢您回答我的问题。并祝贺该季度。显然，第一季度投资销售和租赁都非常强劲。我想是吧只是好奇，我知道你说管道看起来仍然非常坚固。上周，您的一位同行评论说，他们看到客户决策放缓。鉴于缺乏可见性，并且当你出现这种不稳定性时，长期投资就会变得稍微困难。我只是很感兴趣，你看到任何迹象了吗？如果您确实看到，如果我们最终确实看到了影响，您的期望是否高于我们在欧洲、中东和非洲地区和亚太地区与美国之间看到的影响

Bob Silentic（董事长兼首席执行官）

我认为亚太地区和亚洲对高海拔地区和欧洲大陆的影响更加担忧，而对能源价格上涨的影响也略有担忧。我们确实没有看到决策放缓，因为它与工业租赁或办公室租赁有关，我们看到企业资本投资的决策放缓，数据中心投资除外。我们认为，部分原因是资源正在从其他类型的房地产相关资本投资转向数据中心投资。但也可能存在一些不确定性。你知道，当存在一些不确定性时，资本投资往往会放缓一点。因此，我们在那里看到了一些决策放缓，但租赁方面确实没有。只是还没有浮出水面。它肯定还没有出现在数据中心。显然艾玛给了你们这些数字，但它还没有浮出水面，因为它与传统的仓库租赁，传统的办公室租赁有关。办公室租赁在世界各地都很强劲，在欧洲可能稍逊一筹。因此，我们确实还没有看到决策过程的放缓。我们会看到事情如何发展，但我们现在还没有看到。

Julian Buluin（股票分析师）

这非常有帮助。也许回到人工智能话题，我想知道自上季度以来，您对人工智能风险的看法可能发生了怎样的变化。您是否仍然相信您的英国央行部门存在一些脱中介风险，而资本市场方面的风险较小？我想，您如何看待围绕小型人工智能初创公司的一些头条新闻，据报道，这些初创公司在小型商业房地产交易中获得了吸引力，并且在此过程中绕过了传统经纪人？您认为是否存在这样的风险：如果他们在较小规模的交易中证明自己，六个月或12个月后，他们可能会被用于1000万美元或2000万美元的交易？

Bob Silentic（董事长兼首席执行官）

Julian Buluin（股票分析师）

非常感谢

操作者

谢谢我们的下一个问题来自巴克莱银行的布兰登·林奇。

布兰登·林奇（股票分析师）

请继续回答您的问题。太好了感谢您回答我的问题。也许对数据中心进行一些后续行动。与您最初预期的2026年EBITDA贡献9000万相比，Pierce收购的趋势如何？就扩展数据中心平台而言，您可能扩展到哪些其他垂直领域或次垂直领域？

Bob Silentic（董事长兼首席执行官）

是的，我要回答这个问题的后半部分，顺便说一句，皮尔斯不是一家大数据中心业务，所以它是电信、电力等业务。但在数据中心业务中，我们看到经纪业务的巨大影响。我们看到我们的建筑、运营和体验业务产生了巨大影响，我们在这些业务中形成了这一关键的基础设施业务线。我们正在那里做很多项目工作。我们正在做大量的建筑管理工作。我们在全球1300多个数据中心开展工作。当然，我们正在看到特纳和汤森在我们的大项目业务中继续看到大量工作，我们有机会扩大所有这些事情。在我们与Turner和Townsend合并之前的几年里，他们主要在欧洲、中东、亚洲和太平洋地区开展业务，并在美国开展了一些活动，现在他们利用世邦魏理仕拥有的专业人员网络在美国迅速增长。相反，我们在空白区的数据中心服务、建筑管理和小型项目业务主要在美国，现在我们看到了在欧洲和亚洲扩展这一业务的巨大机会。所以这些是我们关注的一些领域。我认为艾玛可以谈论并购，但我认为如果你看看并购战略，你会相信我们在世界各地的这些领域都有机会。艾玛，我不知道你想补充什么。

艾玛·吉亚马蒂诺（首席财务官）

是的，只要加上皮尔斯即可。布伦丹，专门针对你的问题。它的表现符合我们的预期。需要注意的一件重要事情是，如果以我们预测的2026年收入为600万美元和数百万美元为例。你不能在整个季度合理地分配这种情况，因为考虑到他们正在维护电池塔、风电场和太阳能，这项业务存在季节性因素。所以天气对这里的收入有影响。因此，如果不包括皮尔斯，第一季度我们的英国央行收入增长为十几岁左右。

布兰登·林奇（股票分析师）

好的，太好了，谢谢，这很有帮助。也许只是一次后续行动。如果我没听错的话，这是土地银行中约9亿美元的嵌入利润，并且您谈到了未来可以货币化的数十个其他土地机会。我们应该如何看待稳定状态的贡献，了解它将是凹凸不平的，但只是你有能力获得价格有吸引力的土地并增加一些价值，为其添加组件，并在未来几年内保持管道稳定。

Bob Silentic（董事长兼首席执行官）

是啊这9亿美元不是Trammell Crow Co.获得的土地利润，而是Trammell Crow Company获得的所有利润，包括土地和数据中心土地机会。我们有很多网站有机会，有潜在的赚钱机会。但这很难。这真的很难。你必须获得批准，你必须获得电力，你必须获得水。因此，我们并没有过于积极地预测那里可能发生的事情。我们对这种潜力感到非常兴奋。我们喜欢我们控制的网站组合。顺便说一句，我们自己在这些方面的投资很少。我们真的很喜欢与超大规模商和其他数据中心客户合作以帮助他们获得土地位置的能力。但我们知道这项业务有多困难，以及围绕您所需事物的稀缺性挑战以及公众的反对等等。我们正在非常谨慎地审视我们为此建立的前景。但这9亿美元是我们今天看到Tramelcro公司获得的全部利润。太好了，谢谢。我们就是。我们就是。我们正在以同样的速度补充它。我想我会这么说，我们正在清空它。

布兰登·林奇（股票分析师）

太好了，再次感谢。

操作者

谢谢我们的下一个问题来自Jade Rahmani的kBW系列。

Jade Rahmani（股票分析师）

请继续回答您的问题。非常感谢想询问人工智能以及您如何将其推广到您的团队。您能否量化您的团队中使用它的百分比？您是否限制了谁可以使用它，以及您正在采取哪些措施来维护数据方面的闭环系统，其中数据是该业务的价值关键。

Bob Silentic（董事长兼首席执行官）

杰，我们和其他人一样。我们正在努力解决这个问题并试图解决这个问题。你没有明确说出来，但你有点暗示了这一点。我们正在密切关注的一件事是，如果你不控制谁有权使用它以及他们可以使用它做什么，它可能会变得非常昂贵，非常快。我们的首席运营官维克拉姆·科利（Vikram Coley）也负责我们的成本控制计划，并专门向他报告了我们业务的技术部分，目前正在密切关注我们如何使用人工智能以及我们在哪里使用它、我们如何使用它来改进我们的产品以及我们在系统中随机使用它的地方。正如你可以想象的那样，有很多这样的事情。我只想笼统地说，我们正在控制它，控制谁可以访问它，控制我们使用它的目的。我们很高兴，就像我们历史上一样，我们正在以一种有分寸的方式攻击新技术，我们获得的好处与我们花费的成本不平衡。但这是你必须密切关注的事情。

Jade Rahmani（股票分析师）

谢了刚刚切换到交易。只是想知道您是否能就管道是否放缓发表任何评论，这是由于利率上升以及我们所看到的理论上借贷利差的适度扩大的推动。

艾玛·吉亚马蒂诺（首席财务官）

所以，杰德，管道一点也没有变慢。进入第二季度，管道实际上比我们年初的预期更强劲。我认为，关于我们经常被问及的利率，需要注意的是，只要期限在4至4.5%范围内，我们就看到销售活动和贷款发放活动继续增长和加速。因此，只要没有在此之上出现显着的峰值，我们预计不会看到任何放缓。

Jade Rahmani（股票分析师）

非常感谢谢谢

操作者

我们的下一个问题来自花旗的Seth Bergy。请继续回答您的问题。

Seth Bergy（股票分析师）

嘿，谢谢你回答我的问题。我想我们还是回到资本配置的问题上吧。你在本季度做了一些回购，人工智能改变了你对资本分配优先级的思考方式，因为你考虑的是回购或弹性业务，或者，你知道，有任何类型的增量投资或人工智能公司，你会期待添加到平台上。

艾玛·吉亚马蒂诺（首席财务官）

因此，随着时间的推移，我们的资本配置优先事项保持一致。我们始终优先考虑并购，如果有什么不同的话，正如鲍勃之前提到的那样，我们认为目前并购的机会比历史上更大，尤其是在数据中心空间。因此，我们将继续优先考虑并购。当然，正如您所看到的，当我们正在监控我们的管道并考虑一年内可以转换什么时，我们将通过回购来填补这个问题，特别是当我们的价格仍然被低估时。就投资人工智能而言，正如鲍勃所说，这与我们投资技术的方式类似。我们不断通过资本支出对技术进行有机投资，现在又通过人工智能来支持我们的业务，这一点将保持不变。我不认为我们会投资特定的人工智能公司。就像我们历史上没有对科技公司进行大量投资一样。

Seth Bergy（股票分析师）

谢谢.然后我想你已经谈到了一些，你知道，在有意义的地方合理化人数，并使用人工智能来提高生产力。你知道，现在可能有点早，但你是否知道这会随着时间的推移而改变某些细分市场的利润率？

艾玛·吉亚马蒂诺（首席财务官）

因此，很难推测它会随着时间的推移产生怎样的影响，但我认为这需要几年的时间，而且它将从我们的职能中开始。我的意思是鲍勃提到了我们的人力资源团队、我们的共享服务团队，但即使是我们预计几年后会发生的裁员，而不是立即发生。因此，时间会证明这将如何明确影响我们的商业业务。

Seth Bergy（股票分析师）

太好了，谢谢。谢谢

操作者

我们的下一个问题来自罗纳德·卡姆登与摩根士丹利的关系。请继续回答您的问题。

罗纳德·卡姆登（股票分析师）

太好了很快就回到了英国央行。我想你早些时候在电话会议中提到过，如果这是正确的话，我想我听说的话，收入增长应该是十几岁左右。我认为传达的信息是，增长率在相当一段时间内是可持续的。我想我的问题是，是否有一种方法可以双击并思考一下，有多少增长是由现有租户扩张与新业务推动的，以及随着业务的变化，这种组合是否发生了变化？过去几年？

艾玛·吉亚马蒂诺（首席财务官）

谢谢.因此，我们对该业务的思考方式是在我们的企业设施管理、我们的本地业务以及现在我们的关键基础设施服务业务之间进行的。因此，企业是一个稳定的两位数增长，随着时间的推移，低两位数增长，当地，因为它一直在扩大到新的市场。我之前提到过，我们在美洲仍然有显著的增长。我们的本地业务本季度在美洲的收入增长了30%。因此，这使得增长率超过了两位数，低两位数范围。然后，正如您所看到的，我们的关键基础设施服务业务在其中有着巨大的增长。因此，它将在我们的京东方细分市场中保持这一增长率，并可能随着时间的推移而增长。

罗纳德·卡姆登（股票分析师）

乐于助人.我想我的第二个问题是，我正在思考咨询服务与BOE还是项目管理，你知道，周期的这个阶段是咨询服务中利润率最大的上涨空间，因为潜在的交易上涨，或者你们如何看待其他一些领域的潜在利润率上升。

艾玛·吉亚马蒂诺（首席财务官）

谢谢.因此，咨询业务的利润率已接近恢复到2019年的水平，我们认为这是该业务相对稳定的状态利润率。今年全年利润率将逐步上升。但我们认为机会在于BOE和项目管理内部。正如您所看到的那样，随着时间的推移，利润率的增长会更加稳定、更加渐进。但我们看到了这些增加的机会。

罗纳德·卡姆登（股票分析师）

非常感谢

操作者

谢谢问答环节已经结束。我想让首席执行官鲍勃·苏伦蒂克（Bob Sulentic）发表闭幕词。

Bob Silentic（董事长兼首席执行官）

感谢大家今天加入我们，我们将在90天后报告第二季度时再次与您交谈。谢谢

操作者

今天的会议到此结束。我们感谢您的参与。

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