星辉娱乐2026年一季报解读：营收大降38.11% 净利润扭亏增208.93%

2026年第一季度，星辉娱乐实现营业收入2.56亿元，较上年同期的4.14亿元大幅减少1.58亿元，同比降幅达38.11%。此次营收下滑主要源于公司在2025年10月完成了西班牙人足球俱乐部业务的剥离，该板块收入不再纳入合并报表范围。

从业务结构来看，当前公司营收仅来自玩具与游戏两大板块，其中玩具业务通过拓展新品类、新兴市场实现稳健增长，游戏业务则依靠存量产品稳定贡献收入，但两者合计规模仍难以填补足球俱乐部业务剥离后的缺口。

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为5183.18万元，较上年同期的亏损4758.44万元实现扭亏为盈，同比增幅高达208.93%；扣非净利润为4928.93万元，上年同期为亏损4780.85万元，同比增幅203.10%。

业绩反转的核心动力来自游戏业务，报告期内该板块通过精细化运营存量产品、推进全球化发行实现扭亏为盈，叠加玩具业务通过成本管控实现净利润稳健增长，共同推动整体利润由负转正。

基本每股收益与扣非每股收益均为0.04元/股，较上年同期的-0.04元/股实现翻倍增长，同比增幅达200.00%。每股收益的转正与大幅提升，直接反映了公司盈利能力的改善，不过当前每股收益绝对值仍处于较低水平，后续需关注业务规模扩张对盈利的持续拉动作用。

报告期内加权平均净资产收益率为2.92%，较上年同期的-3.35%提升了6.27个百分点。该指标由负转正，体现了公司净资产盈利效率的修复，主要得益于净利润的大幅增长，不过当前收益率仍处于行业较低水平，后续需通过优化资产结构、提升资产周转效率进一步改善。

截至报告期末，公司应收账款余额为1.14亿元，较上年度末的1.58亿元减少0.44亿元，降幅达27.81%。应收账款规模下降主要源于业务结构调整，剥离足球俱乐部后相关应收款不再纳入报表，但当前应收账款占营业收入的比例仍高达44.44%，需持续关注下游客户的回款能力，警惕坏账风险。

报告期末存货余额为6964.21万元，较上年度末的6475.14万元增加489.07万元，增幅7.55%。存货增长主要源于玩具业务新品备货，虽然当前存货规模相对可控，但需关注新品市场接受度，避免出现滞销导致库存积压，影响现金流周转。

报告期内销售费用为7101.48万元，较上年同期的1.64亿元减少9268.68万元，降幅56.62%。费用压降主要源于游戏业务广告费投放减少，虽然费用控制有助于提升盈利水平，但需警惕过度削减营销投入对产品推广、用户增长带来的负面影响，平衡费用管控与业务拓展的关系。

管理费用为1912.22万元，较上年同期的7945.19万元减少6032.98万元，降幅75.93%。费用大幅下降主要因上年同期管理费用包含西班牙人俱乐部相关支出，当前费用规模已回归至玩具与游戏业务的正常水平，后续需关注内部管理效率的持续提升。

报告期内财务费用为905.70万元，较上年同期的24.92万元增加880.78万元，增幅高达3534.43%。费用大幅增长主要源于报告期内汇率波动产生的汇兑损失，后续需关注汇率走势对公司境外业务及财务成本的持续影响，建议通过套期保值等方式对冲汇率风险。

研发费用为1150.43万元，较上年同期的1629.30万元减少478.87万元，降幅29.39%。研发投入缩减可能影响游戏新品研发进度与产品竞争力，公司作为游戏企业，需保障合理的研发投入以维持长期创新能力，避免因短期盈利压力削弱核心竞争力。

经营活动产生的现金流量净额为3961.53万元，较上年同期的1.05亿元减少6493.37万元，降幅62.11%。现金流下滑主要因剥离足球俱乐部业务后，该板块经营现金流不再纳入报表，当前玩具与游戏业务的现金流贡献能力仍有待提升，需关注业务回款效率与成本控制对现金流的改善作用。

投资活动产生的现金流量净额为-163.53万元，较上年同期的-3737.89万元增加3574.36万元，增幅95.62%。现金流净额改善主要因剥离足球俱乐部后，购建固定资产、无形资产等长期资产的支出大幅减少，后续需关注公司新业务布局的投资节奏与回报效率。

筹资活动产生的现金流量净额为4342.84万元，较上年同期的1310.06万元增加3032.78万元，增幅231.50%。现金流增长主要源于报告期内收回西班牙人俱乐部的欠款，并非新增融资带来的流入，后续需关注公司债务结构优化与融资成本控制情况。

1. 业务规模收缩风险：剥离足球俱乐部后，公司营收规模大幅缩减，玩具与游戏业务的增长能否填补缺口存在不确定性，需警惕业务规模持续收缩带来的盈利稳定性风险。
2. 汇率波动风险：财务费用因汇兑损失大幅增长，公司境外业务占比较高，后续汇率波动可能持续影响财务成本与盈利水平。
3. 应收账款回款风险：应收账款占营业收入比例较高，若下游客户出现经营困难，可能导致回款延迟或坏账损失，影响现金流稳定性。
4. 研发投入不足风险：研发费用规模收缩，可能影响游戏新品研发进度与产品竞争力，削弱公司长期发展潜力。

点击查看公告原文>>

声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。