宏利医药健康混合发起季报解读：A类份额赎回超50% 三个月超额收益2.74%

报告期内（2026年1月1日-3月31日），宏利医药健康混合发起A类（以下简称“A类”）和C类（以下简称“C类”）主要财务指标如下：

A类本期利润达127.76万元，显著高于C类的12.63万元；A类加权平均基金份额本期利润0.0919元，为C类（0.0279元）的3.29倍。期末A类净值规模1245.29万元，C类454.21万元，A类规模约为C类的2.74倍。

A类净值增长率与业绩比较基准对比

过去三个月，A类净值增长率1.67%，同期业绩比较基准收益率-1.07%，超额收益2.74个百分点；净值增长率标准差1.84%，高于基准的1.11%，波动相对较大。

C类净值增长率与业绩比较基准对比

C类过去三个月净值增长率1.59%，同样跑赢基准（-1.07%），超额收益2.66个百分点。长期来看，C类自基金合同生效起至今净值增长率-0.77%，跑赢基准（-3.24%）2.47个百分点。

报告期内，基金主要仓位集中在药品、医疗器械、设备与耗材、医药消费品等细分领域。运作策略上，坚持自下而上选股，重点配置成长类标的，具体调整包括： 1. 增加创新药仓位：重点布局进入商业化兑现阶段、现金流逐步转正的创新药个股； 2. 加仓非创新药回调标的：部分非创新药个股因短期市场风格回调，但中长期增长确定性较强，基金进行加仓以等待股价修复； 3. 关注海外业务拓展：持续增加出口业务作为第二增长曲线的标的配置，认为短期宏观经济、地缘政治、汇率波动等扰动可能带来性价比加仓机会。

截至报告期末，A类基金份额净值0.9994元，报告期内净值增长率1.67%；C类净值0.9923元，增长率1.59%。同期业绩比较基准收益率-1.07%，两类份额均实现正收益且跑赢基准。

报告期末基金总资产17,794,800.88元，资产配置以权益投资为主，占比88.02%，固定收益投资占4.53%，银行存款和结算备付金占4.72%。

注：通过港股通投资的港股公允价值5,958,350.33元，占期末净值比例35.06%。

境内股票投资组合

境内股票投资集中在制造业和科学研究领域，制造业公允价值8,326,087.68元，占基金资产净值48.99%；科学研究和技术服务业1,377,096.40元，占比8.10%。

港股通投资组合

港股投资以医疗保健为主，公允价值4,902,236.92元，占基金资产净值28.85%；消费者常用品和非必需品分别占4.76%、1.46%。

报告期末，基金前十大重仓股公允价值合计6,670,673.75元，占基金资产净值39.29%，集中度适中。港股康诺亚-B（02162）以5.69%的占比居首，境内股凯莱英（06821）、药明康德（603259）紧随其后。

报告期内，A类份额遭遇大额赎回，期初份额24,777,699.84份，期末降至12,460,891.43份，赎回份额12,466,775.61份，赎回比例达50.31%；C类期初4,905,654.19份，期末4,577,358.54份，净赎回328,295.65份，赎回比例24.87%。

风险提示

1. 流动性风险：A类份额赎回比例超50%，且单一机构投资者持有基金份额比例达58.71%，存在巨额赎回导致资产变现困难及净值波动风险；
2. 港股投资风险：港股通投资占比35.06%，需承担汇率波动、市场制度差异等特有风险；
3. 行业集中风险：基金资产超88%配置于医药健康行业，若行业政策或景气度变化，可能导致净值大幅波动。

投资机会

1. 创新药商业化标的：基金加仓进入商业化兑现阶段、现金流逐步转正的创新药个股，长期或受益于产品放量；
2. 海外业务拓展企业：重点配置出口业务作为第二增长曲线的公司，有望对冲国内市场压力，打开增长空间。

（数据来源：宏利医药健康混合型发起式证券投资基金2026年第1季度报告）

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