Cathay General预计2026年NIM将达到3.40%-3.50%，同时结束降息假设

盈利电话会议洞察：Cathay General Bancorp（CATY）2026年第一季度

“我们第一季度的财务业绩稳健，净利润为8，690万美元，稀释每股收益为1.29美元”（首席执行官、总裁兼董事刘常）。

“我们出售了较低收益率的证券，并以当前市场利率进行再投资，此举支持了利润率扩张并加速了有形账面价值的复苏”（首席执行官刘）。他还列举了资本诉讼：“我们将季度现金股息增加至每股0.38美元”，并且“我们的董事会批准了一项新的1.5亿美元股票回购计划，但须经监管部门批准”（首席执行官刘）。

“由于存款成本下降，净息差为3.43%，较上季度增长7个基点”（执行副总裁、首席财务官兼财务主管Albert Wang）。他补充道：“期末贷款202亿美元，环比增长0.2%”，“期末存款207亿美元，环比下降1%”（执行副总裁王）。

“在4月份的第一周，我们出售了2.1亿美元的低收益抵押贷款支持证券，并以明显更高的收益率将1.97亿美元再投资于类似期限的证券”（执行副总裁王）。

“我们继续预计全年贷款增长在3.5%至4.5%之间，存款增长在4%至5%之间”（执行副总裁王）。

“调整后的非利息支出预计仍将增加3.5%至4.5%的一年”（执行副总裁王）。

“我们的NIM和NII展望不再假设2026年降息”（执行副总裁王），同时重申：“我们仍然有信心实现3.40%至3.50%的NIM目标”（执行副总裁王）。

稀释后的每股收益为1.29美元，而分析师为1.21美元（本季度分析师估计）。

“我们的业绩反映了两个值得注意的项目，这些项目在很大程度上相互抵消”（首席执行官刘常）：“股票证券估值收益1，730万美元”和“资产负债表重新定位导致的可供出售债务证券1，570万美元的损失”（首席执行官刘）。

“由于天数计算，净利息收入为1.94亿美元，与上季度相比下降了80万美元，但被利润率扩大所抵消”（执行副总裁Albert Wang）。

“本季度非利息费用从9，220万美元减少到8，670万美元”（执行副总裁王），这是由于“我们低收入住房和替代能源合作伙伴关系的摊销费用减少了450万美元，以及薪酬和福利成本下降”（执行副总裁王）。

“净冲销有所改善，从上季度的540万美元降至本季度的210万美元”，“我们的不良资产率继续朝着正确的方向发展，从59个基点提高到51个基点”（执行副总裁王）。

杰富瑞有限责任公司David Chiaverini：被问及从假设中删除降息是否会改变NIM轨迹;执行副总裁王表示，“如果没有任何降息预测，这显然会给我们带来压力并稍微降低我们的水平”，但补充说，重新定位“应该会有所帮助”今年的几个基点”，并重申了对指导的安慰。

David Chiaverini，Jefferies LLC：要求重新定位收益率细节;执行副总裁Wang表示，“我们出售的收益率约为2.45%”，“有效收益率约为5.33%”，并估计NIM收益“可能约为2至3个基点”，净利息收入“可能为400万美元”。

马修·克拉克（Matthew Clark），Piper Sandler & Co.：被问及预付款/利息回收情况;执行副总裁Wang表示，“本季度约为350万美元”，并补充说，如果没有这些项目，NIM“将为3.37%”。

马修·克拉克（Matthew Clark），Piper Sandler & Co.：当被问及低收入住房税收抵免摊销运行率时，执行副总裁王说，这是"可能会在700万美元至800万美元的范围内，在未来几个季度全年。"

马修·克拉克（Matthew Clark），Piper Sandler & Co.：被问及为什么贷款增长在维持年度指引的同时保持谨慎;首席执行官刘指出“我们的建设贷款组合的偿还额增加”，并表示“我们的管道仍然健康和强劲”，增长“更多地偏向于上半年的中期和后期。"

加里·坦纳（Gary Tenner），D.A.戴维森（Davidson）：被问及3.80%的CD达到了哪里;执行副总裁王表示，第一季度续订“大约在3.50年代中期左右”，并描述了最近更大的竞争压力。

加里·坦纳（Gary Tenner），D.A. Davidson：被问及储备金建设驱动因素以及哪些投资组合受到压力;执行副总裁王表示，这一变化是“对其中一项投入的重新校准”，并补充说，“我们专门关注办公室投资组合的类型”和“对这些投资组合的压力更大一些。”"

安德鲁·特雷尔、斯蒂芬斯：被问及费用运行率和季节性;执行副总裁Wang表示，由于年终激励措施，第一季度“薪酬和福利略有下降”，并且“运行率相当不错”。"

安德鲁·特雷尔、斯蒂芬斯：被问及拟议的资本规则;执行副总裁王表示，这“将是一场巨大的胜利”，可能意味着“低两位数”的风险加权资产削减和“1.50%至1.75%”的资本率提高。

安德鲁·特雷尔（Andrew Terrell），斯蒂芬斯（Stephens）：被问及并购事宜;首席执行官刘表示，该银行将看起来“更具机会主义”，但“这不是目前的首要任务。"

Kelly Motta，KBW：当被问及费用收入的持久性和财富时;首席执行官刘表示，费用实力“确实是财富业务的一种”，执行副总裁王补充道，“我们在财富方面确实有了一些新的领导力”，并且“我们对财富将保持乐观。”"

分析师情绪为中性至略微负面，强调压力点（降息假设变化、存款竞争、贷款增长疲软、备抵增加、费用耐久性）。

管理层情绪在准备好的言论中略有积极，在问答中务实，平衡了对目标的信心（“我们仍然有信心”）和对压力的让步（“这显然会带来压力”）。

与上季度相比，管理层信息从预测降息（第四季度：“我们预计2026年将降息2次”）转向取消降息（第一季度：“不再假设2026年将降息”），同时重申相同的NIM范围。

资本回报消息加剧：第一季度表示“完成”了之前的1.5亿美元回购，并增加了“新的1.5亿美元”授权（须经监管机构批准），而第四季度则讨论“剩余1200万美元”并打算在批准后宣布新计划。

执行副总裁、CFO兼财务主管从Heng Chen（Q4）变更为Albert Wang（Q1）。

NIM框架演变：第四季度将3.4%-3.5%的NIM前景与“2026年2次降息”挂钩（执行副总裁陈恒），而第一季度在取消降息后重申了相同的目标，并强调了证券重新定位以支持这一目标（执行副总裁Albert Wang）。

分析师的重点仍然集中在保证金驱动因素和存款成本上，而第一季度则对证券重新定位经济学和拟议的资本规则进行了更深入的调查。

“贷款增长比我们预期的要疲软”（首席执行官刘常），管理层将疲软归因于建筑支出和竞争性再融资。

存款竞争已被标记：执行副总裁王表示，经纪商CD利率从今年早些时候的“3.60%至3.70%”升至最近的“4.00%至4.05%”。

信贷拨备反映了宏观谨慎：执行副总裁王表示，拨备增加是由“模型更新，包括宏观经济前景略有软化”以及银行“压力”沿海办公室风险敞口推动的。

管理层将第一季度描述为一个利润率扩张的季度，该季度得到存款成本行动和AWS证券重新定位的支持，同时通过更高的股息和新的1.5亿美元回购授权（须经监管机构批准）来提高资本回报。虽然管理层承认贷款增长弱于预期且存款利率压力加大，但重申了全年贷款增长3.5%-4.5%、存款增长4%-5%和净利息利润率3.40%-3.50%的目标-现在明确不假设2026年降息。

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