鹰眼预警：通达电气经营活动净现金流/净利润比值低于1

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月22日，通达电气发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为10.13亿元，同比增长52.24%；归母净利润为8521.86万元，同比增长232.78%；扣非归母净利润为7940.51万元，同比增长387.04%；基本每股收益0.24元/股。

公司自2019年11月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为1.3亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对通达电气2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为10.13亿元，同比增长52.24%；净利润为8452.44万元，同比增长248.16%；经营活动净现金流为6192.96万元，同比下降26.28%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长32.41%，近三个季度增速持续下降。

项目	20250630	20250930	20251231
营业收入（元）	2.36亿	2.51亿	3.41亿
营业收入增速	85.97%	58.54%	32.41%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长114.12%，营业收入同比增长52.24%，应收票据增速高于营业收入增速。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入增速	19.64%	16.62%	52.24%
应收票据较期初增速	-49.22%	36.26%	114.12%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长52.24%，经营活动净现金流同比下降26.28%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	5.71亿	6.66亿	10.13亿
经营活动净现金流（元）	1.47亿	8400.97万	6192.96万
营业收入增速	19.64%	16.62%	52.24%
经营活动净现金流增速	532.27%	-42.9%	-26.28%

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为1.5亿元、0.8亿元、0.6亿元，持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
经营活动净现金流（元）	1.47亿	8400.97万	6192.96万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.733低于1，盈利质量较弱。

项目	20231231	20241231	20251231
经营活动净现金流（元）	1.47亿	8400.97万	6192.96万
净利润（元）	2248.61万	2427.77万	8452.44万
经营活动净现金流/净利润	6.54	3.46	0.73

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为6.54、3.46、0.73，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目	20231231	20241231	20251231
经营活动净现金流（元）	1.47亿	8400.97万	6192.96万
净利润（元）	2248.61万	2427.77万	8452.44万
经营活动净现金流/净利润	6.54	3.46	0.73

报告期内，公司毛利率为29.23%，同比增长7.59%；净利率为8.34%，同比增长128.69%；净资产收益率（加权）为5.26%，同比增长226.71%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为5.26%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目	20231231	20241231	20251231
净资产收益率	1.47%	1.61%	5.26%
净资产收益率增速	122.72%	9.52%	226.71%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为5.17%，三个报告期内平均值低于7%。

项目	20231231	20241231	20251231
投入资本回报率	1.41%	1.63%	5.17%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-744.1万元，同比下降156.95%。

项目	20231231	20241231	20251231
资产减值损失（元）	-444.55万	-289.58万	-744.07万

报告期内，公司资产负债率为20.85%，同比增长47.42%；流动比率为3，速动比率为2.55；总债务为7328.01万元，其中短期债务为7328.01万元，短期债务占总债务比为100%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为4.49，4.02，3，短期偿债能力趋弱。

项目	20231231	20241231	20251231
流动比率（倍）	4.49	4.02	3

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为2.21、1.89、1.13，持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
现金比率	2.21	1.89	1.13

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.67、0.33、0.14，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	5904.63万	2138.46万	-338.85万
流动负债（元）	1.96亿	1.83亿	2.31亿
经营活动净现金流/流动负债	0.3	0.12	-0.01

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为4.2亿元，短期债务为0.7亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.102%，低于1.5%。

项目	20231231	20241231	20251231
货币资金（元）	4.24亿	3.69亿	4.23亿
短期债务（元）	4881.09万	16.95万	7328.01万
利息收入/平均货币资金	1.26%	1.23%	0.1%

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.1亿元，较期初变动率为47.22%。

项目	20241231
期初预付账款（元）	722.09万
本期预付账款（元）	1063.1万

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.61%、0.7%、0.83%，持续增长。

项目	20231231	20241231	20251231
预付账款（元）	602.67万	722.09万	1063.1万
流动资产（元）	9.84亿	10.32亿	12.86亿
预付账款/流动资产	0.61%	0.7%	0.83%

报告期内，公司应收帐款周转率为2.39，同比增长19.6%；存货周转率为3.93，同比增长19.7%；总资产周转率为0.52，同比增长42.21%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为2%、2.6%、4.47%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为386.43%、265.33%、54.12%，持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
应收票据/流动资产	2%	2.6%	4.47%
收到其他与经营活动有关的现金/应收票据	386.43%	265.33%	54.12%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为16.79%、19.39%、23.41%，持续增长。

项目	20231231	20241231	20251231
应收账款（元）	3.06亿	3.59亿	4.88亿
资产总额（元）	18.24亿	18.51亿	20.83亿
应收账款/资产总额	16.79%	19.39%	23.41%

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