明泰铝业年赚19.6亿现金流充足   出口业务毛利率上升成增长引擎

长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣

聚焦高附加值，国内首家民营铝加工业企业明泰铝业（601677.SH）经营业绩延续稳增长。

4月21日晚，明泰铝业披露了2025年年度报告。2025年，公司实现营业收入351.35亿元，同比增长8.71%；归母净利润19.60亿元，同比增长12.10%。

长江商报记者发现，虽然受市场波动影响，明泰铝业的经营业绩也曾出现过波动，但公司整体盈利能力仍然较为稳定，2020年至2025年，公司连续6年盈利超过10亿元。

2026年第一季度，明泰铝业延续了增势。公司实现的营业收入、归母净利润分别为97.67亿元、7.02亿元，同比增长20.22%、59.68%。

在电话交流会上，明泰铝业相关负责人表示，公司构建了稳固的竞争护城河，拥有显著的成本与盈利壁垒，聚焦高附加值、长周期订单，使得公司营收规模与盈利质量同步提升。

值得一提的是，2025年，明泰铝业的出口业务收入明显下降，但毛利率大幅攀升，成为利润增长引擎。

明泰铝业财务状况较好，为其资本开支提供了有力保障。截至2026年一季度末，公司资产负债率为31.42%。

首季净利润同比增近60%

明泰铝业实现了经营业绩开门红。

根据2026年第一季度报告，2026年前三个月，明泰铝业实现营业收入97.67亿元，同比增长20.22%；实现归母净利润7.02亿元，同比增长59.68%；实现扣非净利润6.59亿元，同比增长74.08%。

2025年第一季度，公司实现的营业收入为81.24亿元，同比增长13.07%；归母净利润、扣非净利润分别为4.40亿元、3.79亿元，同比增长21.46%、41.73%。

对比发现，2026年一季度，无论是营业收入，还是归母净利润、扣非净利润，同比增速明显加快。

在一季度报告中，明泰铝业简要解释称，是产销量增长、海外业务毛利提升导致一季度业绩增长提速。公司没有具体披露一季度海外业务毛利情况。

2025年，明泰铝业的经营业绩表现为稳增长。年报显示，当年，公司实现营业收入351.35亿元，同比增长8.71%；归母净利润19..60亿元，同比增长12.10%；扣非净利润为16.99亿元，同比增长17.53%。

4月21日晚，在上述年报、季报披露后，明泰铝业召开了电话交流会。在交流会上，针对2025年及2026年一季度的经营业绩，公司相关负责人定性为“稳步攀升与跨越式突破”“增长质量与可持续性显著增强”。

长江商报记者发现，近年来，尽管铝业市场出现了明显波动，明泰铝业的经营业绩受此影响也出现了调整，但公司整体盈利能力仍然较为稳健。

数据显示，2020年至2024年，公司实现的营业收入分别为163.33亿元、246.13亿元、277.18亿元、264.42亿元、323.21亿元，除了2023年下降4.82%外，其余年度均为两位数速度增长。2025年的营业收入已较2020年翻了一倍多。

这五年，公司实现的归母净利润分别为10.70亿元、18.52亿元、15.99亿元、13.47亿元、17.48亿元，加上2025年，归母净利润连续六年超过10亿元，且整体上呈增长趋势。

近几年，明泰铝业的经营现金流表现为净流入。其中，2023年至2025年，公司经营现金流净额分别为6.66亿元、6.63亿元、14.38亿元，2025年同比增长117.03%。

两大产业产销规模国内居前

明泰铝业的经营业绩为何能保持稳健？这与公司构建的盈利壁垒相关。

明泰铝业始建于1997年，是国内首家民营铝加工企业，主要开展铝板带箔、铝型材、再生资源综合应用业务。目前，公司已形成“废铝回收—再生铝保级熔炼—铝加工精深制造—海内外销售”一体化全产业链布局。

在电话交流会上，明泰铝业相关负责人称，作为国内规模领先的铝压延加工与再生铝保级应用龙头企业，公司依托深厚的行业积累、成熟的管理体系与超大规模产能优势，构建起稳固的竞争护城河，成为抵御周期波动的核心保障。公司规模效应持续释放，核心竞争优势随产业深耕不断巩固扩大。

此外，公司构建的“废铝回收—熔炼再生—精深加工”全闭环产业链，形成显著的成本与盈利壁垒。原铝与铸造铝合金（再生铝铝锭）维持千元以上价差，为再生铝保级应用提供坚实利润支撑。

明泰铝业称，公司为国内铝板带箔加工行业产品多元化及再生铝保级应用双龙头企业，产销规模位居行业前列。在电池铝材、汽车热管理铝材、再生铝板材等领域市场占有率领先，低空经济等高端铝材加速导入主流供应链，高端转型成效显著。

聚集高附加值、长周期订单，明泰铝业正在进行新的布局。公司规划建设第5条热连轧生产线，3条气垫炉，4台辊底炉。目前，公司拥有国际先进的铝灰渣处理生产线和再生铝工艺技术装备，年处理废铝产能100余万吨、铝灰渣综合利用产能12万吨，达到国际先进水平。铝板带箔业务方面现有产能160余万吨，200多种规格型号产品，4000余家客户，产品畅销国内外多个国家和地区。

海外业务已经成了利润增长重要引擎。明泰铝业称，目前，公司海外业务订单饱满、产销两旺，叠加国际铝价上行、加工费提升，出口业务毛利大幅改善。

2025年，明泰铝业出口业务毛利率12.16%，较上年同期的3.16%明显上升。

明泰铝业现金流充足，能够保障公司资本开支。截至2026年一季度末，公司货币资金21.13亿元、理财产品可能超过50亿元，合计超过70亿元，远高于有息负债8.63亿元。