Pathward Financial 2026年第二季度盈利电话会议记录

Pathward Financial（纳斯达克股票代码：CASH）发布了第二季度财务业绩，并于周三召开了财报电话会议。阅读下面的完整记录。

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在https://events.q4inc.com/attendee/222526753

Pathward Financial报告称，2026财年第二季度的财务表现强劲，净利润为7，290万美元，每股收益为3.35美元。受税务服务以及核心卡和押金费用的推动，非利息收入增长了9%。

该公司将每股收益指导范围维持在8.55美元至9.05美元，凸显了税务服务方面的持续成功以及独立税务局数量创纪录的数量。

从战略上讲，Pathward Financial专注于资产轮换、技术投资以及维护强大的风险和合规框架。该公司宣布将Taba Pay在季度后延长三年。

运营方面，该公司税收产品收入增长13%，退税转账和退税预付产品表现强劲。他们还报告了退款预付款的优惠损失率。

该公司优先考虑股票回购作为资本的最佳利用，本季度回购了约855，000股股票。

尽管不良贷款略有增加，但该公司仍然对稳定的信贷环境、强劲的流动性和健康的贷款管道充满信心。

操作者

2026财年投资者电话会议在演讲期间，所有参与者将处于仅听模式。准备好的演讲结束后，我们将进行问答环节。提醒您，这次电话会议正在录音中。我现在想将电话会议交给高级副总裁、幕僚长和投资者关系主管Darby Schoenfeld。请继续。

Darby Schoenfeld（高级副总裁、幕僚长和投资者关系主管）

感谢Darby并欢迎大家参加我们的收益电话会议。在本财年中期，我们继续在目标方面取得良好进展，并执行我们的长期战略，成为使我们的合作伙伴能够蓬勃发展的值得信赖的平台。我们的纳税季节进展顺利，税务相关产品引领了本季度收入增长。此外，去年宣布的新的和现有的合作伙伴关系发展良好，合作伙伴解决方案管道仍然强劲。我们的商业金融贷款净利息收入也大幅增加。总而言之，我们的核心业务保持健康，我们对本季度取得的业绩感到满意。继续介绍一些亮点，我们报告净利润为7，290万美元，稀释后每股收益为3.35美元。本季度非利息收入增长9%，占我们总收入的55%。这主要是通过税务服务部门的众多成功实现的，并进一步得到了我们核心卡和押金费用的增长的支持。今年前六个月的回报指标也很强劲，平均资产回报率为2.75%，平均有形股本回报率为40.69%。仅需提醒的是，由于税务业务的季节性，这些指标通常在本季度达到高点。最后，我们将维持每股稀释收益8.55美元至9.05美元的指导范围。我们在税务服务方面的投资正在得到回报，我们对团队不仅在本季度能够完成的所有工作感到非常自豪，而且对为实现您今天看到的结果而进行的规划和准备也感到非常自豪。今年，我们拥有超过48，000个独立税务局，这是我们的又一个纪录，而且办事处数量几乎是五年前的两倍。我们很感激能够与我们现有的税务合作伙伴和独立税务局以及新成立的税务局建立如此牢固的关系。这对我们来说非常重要，特别是考虑到他们信任我们员工的空间的竞争性以及他们获得的服务水平。我们希望激发财务信心，让更多人能够清晰地驾驭税收制度。对于许多家庭来说，纳税季节可能是一年中最重要的财务事件，我们的目标是通过我们的产品帮助个人就财务做出明智的决定。这种对赋予纳税人权力和提供透明解决方案的关注推动了税务服务的参与度和财务绩效的提高。截至2026年3月31日的六个月，我们的税收产品总收入增加了13%，其中与退款转账产品和退款预付产品相关的非利息收入增加了13%。此外，今年预付退款增加了超过2亿美元。这使税收服务总收入达到9600万美元。由于我们持续研究承保模型和数据分析能力，与去年相比，退款预付款的损失率也较好。这使我们的税务服务税前收入达到6200万美元，增长了30%。我们相信，这些成果反映了我们致力于通过创新解决方案赋予员工和合作伙伴权力，释放潜力并推动我们所服务的人取得成功。我们仍然努力专注于实现我们的战略，成为值得信赖的平台，使我们的合作伙伴能够蓬勃发展。提醒您，这包括2026财年的五个关键重点领域首先，我们继续支持在我们认为具有竞争优势的领域进行资产轮换，资产限额为100亿美元，以保持低于德宾修正案豁免，我们仍然专注于创造资产负债表期权。这应该会在不增加总体资产规模的情况下带来不断增加的净利息收入，并以二级市场收入的形式产生可持续的费用收入。Second，我们定期投资于技术和运行率，以帮助确保我们的平台经历所需的演变和可扩展性，以支持我们的合作伙伴的增长，因为他们扩大了新产品和市场的影响力。第三，我们相信人才和文化是Pathwards最重要的资产，这就是为什么我非常自豪地与您分享，我们在2026年连续第四年再次获得了“最佳工作场所”认证。我们的文化与我们在Pathward的努力成果同样重要。我们以核心价值观为指导，以身作则，找到更好的方法，帮助他人成功，敢于成为伟大的人。这些核心元素，以及我们在任何地方的人才方法，是我们相信我们与众不同的地方。第四，我们在风险和合规框架方面采取的咨询治理方法有助于我们的合作伙伴管理一个通常复杂且难以驾驭的领域。我们还将继续在这一领域投资，不仅要随着监管环境的发展而发展，还要与我们的合作伙伴实现可扩展性。最后，我们对客户体验的关注是支持我们的合作伙伴取得更大的成功和增加收入。我们的渠道仍然充足，我们正在努力将更多合作伙伴带入帕福德大家庭，并帮助那些已经与我们合作的人做得更多。我们还高兴地宣布，四月份季度结束后，Pathward与领先的资金流动平台Taba Pay执行了三年延期。现在我想把它交给格雷格，他将带您了解财务情况。

谢谢布雷特。总体而言，我们对本季度的财务表现感到满意。正如布雷特提到的那样，我们的纳税季节有了一个良好的开端。这是深思熟虑的规划和团队合作的产物。我们对团队今年再次取得的成就感到自豪。我们同样高兴地看到合作伙伴解决方案的增长，我稍后将深入探讨这一点。首先，让我从收入开始。正如预期的那样，由于取消了该投资组合的总阶梯核算，10月份消费金融投资组合的出售确实影响了净利息收入。话虽如此，我们的资产负债表优化战略继续提供坚实的结果与增长，我们的核心商业金融业务，我们的战略的其他部分使我们能够报告坚实的结果，在非利息收入，特别是在我们的税收产品，以及在核心卡和存款费用。在我们的综合税务服务中，包括我们的独立税务办公室和税务合作伙伴关系，我们看到本季度来自退款，预付款和其他税费的非利息收入增长了18%，来自退款转移的收入增长了7%。这是为发展这项业务、增加市场份额和发展承保模式所做的大量工作的直接结果。核心卡和存款费收入（不包括我们从托管存款中赚取的服务费）增长了22%。我们看到现有合作伙伴取得了很大的增长，去年签署的新合同的贡献也在增加。由于第一次政府关门造成的持续积压，我们未能达到二级市场收入的目标范围，但我们认为这主要是时间影响，我们预计将在随后的季度弥补差额。非利息费用本季度有所改善除了销售消费者投资组合的影响之外，主要驱动因素是利率下降导致的卡和处理费用下降，但部分被薪酬和福利的增加所抵消。鉴于我们对员工的重视，我们仍然致力于投资于他们以及流程和技术，并且与上一季度相比，我们仍然能够很好地管理费用。这导致净利润为7，290万美元，稀释后每股收益为3.35美元。截至3月31日，该公司资产负债表上的存款与一年前相比相对持平。这与我们的资产负债表优化策略一致。本季度证券等收益率较低的资产有所下降，合作伙伴存款表现强劲。这使我们的平均托管存款比上一年季度增加了超过2.5亿美元，并且本季度也产生了更高的服务费收入。截至3月31日，贷款和租赁增长了9%。我们对确保资产负债表上拥有正确贷款的关注是这一增长的主要推动力，我们的核心商业金融业务增长了5.88亿美元，特别是在可再生能源和结构性金融领域。此外，本季度的发行量强劲，商业融资为3.67亿美元，收益率高于3月31日的投资组合收益率，消费金融为9.45亿美元。这与去年同季度相比出现了显着增长，我们对消费金融业务的增长感到高兴，这是由我们去年宣布的新合同和商业金融推动的。尽管在某些情况下出现时间延迟，但我们的贷款渠道仍然强劲。自2025年10月政府关门以来，本季度净息差为6.63%。我们调整后的净息差为5.32%，比去年同期提高23个基点。这主要是由于较低的利率相关卡费用驱动的。我们的不良贷款小幅增加至2.39%，商业融资信用损失拨备率较去年有所增加。这是由特定储备和我们的CESL模型（采用int）的混合驱动的o考虑许多因素，包括宏观经济环境以及一段时间内的投资组合历史。与我们的投资组合规模和不同垂直领域相比，我们的商业金融投资组合指标由相对较少的贷款驱动。正如我们之前提到的，我们回顾了全年的信用指标，在3月31日，我们过去的12个月净冲销率在2025财年每个季度末都等于或低于同一指标，并且仍然处于历史范围的低端。最后，我们仍然相信，我们仍然处于与过去几个季度一致的相对稳定的信贷环境中。我们的流动性仍然强劲，有27亿美元可用，我们对今年此时的状况感到非常满意。本季度我们以平均价格84.15美元回购了约855，000股股票。根据当前的股票回购计划，仍有340万股股票可供回购。我们准备好的讲话到此结束。接线员请打开线路询问问题。

谢谢接线员和欢迎。今天和我在一起的是Pafford Financial首席执行官Brett Farr和首席财务官Greg Sigris，他们将讨论我们2026财年第二季度的运营和财务业绩，之后我们将回答您的问题。其他信息，包括收益发布、我们准备的评论和补充幻灯片随附的投资者演示文稿，可以在我们的website@pathwardfinancial.com上找到。提醒您，我们的评论可能包括前瞻性陈述。这些陈述受到风险和不确定性的影响，可能导致实际结果和预期结果存在差异。公司没有义务更新任何前瞻性陈述。请参阅收益发布投资者陈述中和公司向证券交易委员会提交的文件（包括我们最近的文件）中的警告语言，以了解涵盖可能导致实际和预期结果与前瞻性陈述发生重大差异的因素的更多信息。此外，今天我们将在这次电话会议上讨论某些非GAAP财务措施。对非GAAP指标的引用仅用于帮助您了解公司的业绩和业绩趋势，特别是在竞争分析中。为了使我们的调整后净息差尽可能具有可比性，我们排除了总会计方法对我们消费贷款的影响，并将与公司资产负债表上存款相关的合同利率相关的处理费用纳入其中。盈利报告中的历史数据也已更新，以反映此类非GAAP指标的对账，这些指标包含在盈利发布和投资者报告的附录中。最后，所有引用的时间段均为财政季度和财政年度，除非另有说明，否则所有比较均与上一年期间进行。现在让我将电话转给我们的首席执行官布雷特·法尔（Brett Farr）。

布雷特·法尔（首席执行官）

格雷格·西格里斯（首席财务官）

操作者

我们现在开始问答环节。如果您想问问题，请按星号一举手。要撤回您的问题，请按星号1。同样，我们要求您在提出问题时拿起手机，以获得最佳音质，如果您在本地静音，请记住取消您的设备静音。请在我们编制问答名单时待命。您的第一个问题来自KBW的Tim Switzer系列。

Tim Switzer（分析师）

下午好.谢谢你回答问题，嘿，蒂姆。嘿蒂姆。所以我的第一个，你们刚刚谈到了，但相对于你们最近所做的事情，你们本季度的回购量增加了很多。你仍然拥有大量的资本，显然是很高的股本回报率，你知道，这就是你本季度所做的，今年剩余时间这种情况是否可以重复？你知道，除了有机增长和回购之外，你的其他优先事项是什么？您知道，您是否正在与其他类型的并购型企业进行讨论。

格雷格·西格里斯（首席财务官）

是的，蒂姆，让我开始吧。布雷特可能会在最后加入，但我认为你通常会看到的，你知道，多年来你会看到回购中的季节性。以美元计算的股票数量通常与我们较高的盈利季度相关。因此，相对而言，第二季度始终是我们回购率最高的季度。不过我想说，你知道，我们购买的股票数量的算法，特别是在季度初，确实会定期更新。我认为，本季度我们也利用了股价下跌的优势。因此，如果从视觉上看起来我们领先了一点，那可能与此有关。显然对我们本季度回购的进展感到非常满意。但我认为更广泛的资本和资本配置的问题，我的意思是我仍然继续相信，我们继续相信，股票回购仍然是最高和最好的利用资本在这个时候。你知道，我们显然会继续关注很多事情，但是。如果情况有变，我们会在某个时候让你知道。但我认为还是回购。

布雷特·法尔（首席执行官）

是啊蒂姆我是布雷特因此，就并购的战略要素而言，我的意思是，我们总是在寻找什么，但从我们的结果来看，我们的门槛率相当高，并且有明显的理由我们不会参与银行类的情况。我们寻找您可能购买或制造的东西，但随着时间的推移，我们没有看到任何有意义的东西。所以我们正在做的资本利用方式，你知道，是我们目前心目中的最高、最好的利用方式。

Tim Switzer（分析师）

非常清楚了。然后我让你们提到的另一个问题，我记得上个季度两个季度前，你们在2025年宣布的新计划将为卡费提供中高个位数，甚至不包括你们拥有的一些新的贷款合作伙伴关系。现在我们已经过去了几个季度，你们还在努力实现这一目标吗？你知道，过去几个月发生了哪些变化？当我们进入27岁时，你认为这些变化会走向何方？

布雷特·法尔（首席执行官）

是的，格雷格可以谈论他想谈论的细节，但你知道，你看看我们的卡费收入，你知道，今年迄今为止，这是非利息收入增加的一部分，也就是，你知道，我们，我们有那些我们总是谈论的交易，其中一些需要时间来实现，我们现在看到了通过非利息收入线带来的好处。

格雷格·西格里斯（首席财务官）

是的，但正如我在准备好的讲话中所说，年复一年，你知道，与一年前相比的显着增长在很大程度上是有机的。但正如您所期望的那样，正如我们所谈论的那样，我们已经开始看到新交易的一些好处。但你知道，这一切都取决于收入的速度。在您签署交易后，根据产品的不同，仍然需要一些时间才能让这些程序上线、让程序加速并完全加载。但我们之前给出的关于满载情况的指南仍然适用。我们仍然认为，随着这些计划的全面实施，明年将会有明显的增长。

Tim Switzer（分析师）

好吧，明白了。然后是最后一个，我有的最后一个，现在问这个问题可能有点为时过早，我不知道我们是否有足够的细节，但有一项拟议的行政命令，要求银行获取公民身份信息。你知道，我想对于一些英国会计师事务所银行来说，这似乎是一个棘手的情况。比如需要对你们拥有的所有银行账户执行该操作的风险有多大？这需要花费多少钱？然后我知道这里有很多东西，但就像它的另一边一样，有机会喜欢您的预付卡产品吗？比如我们知道这些是否也需要获得公民身份信息吗？

布雷特·法尔（首席执行官）

好吧，蒂姆，我们来讨论一下。显然我们不知道规则是什么。对的这就是其中的一部分。您可能知道，对于任何已知的帐户所有者来说，您都必须收集名为cip的东西。因此，我们已经有了有关客户的文件和非文件信息，我们需要例外处理这些信息。也就是说，如果它是未注册的，比如未注册的礼品卡。这不适用。我怀疑在这种情况下它不适用。但我们已经与合作伙伴建立了收集必要信息的流程，例如必须收集其他信息。然后，你知道，我们喜欢其他人都必须这样做。但在我们知道规则是什么之前，我们不知道其中的含义是什么。但高速公路已经存在可以获取此类信息。

Tim Switzer（分析师）

好的，你能告诉我们，你的存款或账户中有多少百分比是不记名预付卡业务的一部分吗？

布雷特·法尔（首席执行官）

是的，所以我得到的是说我们在这里不会透露这一点。对的但您可以考虑一下我们的业务。对的总的来说，我们拥有的东西。你知道，如果你在礼品卡中，除非他们专门注册，否则它不适用。工资卡显然知道它是谁。有各种各样的东西。所以我们会在一些人身上安装它，而在其他人身上则不会。是啊我认为，正如我们在存款主题上广泛所说的那样，这是一个多元化的存款基础。对的所以情况会有所不同。随着时间的推移，它会不断发展，随着时间的推移，随着我们不断引进新的合作伙伴，它会不断多元化、多元化。所以希望这对你有帮助。

Tim Switzer（分析师）

是的，是的，不，谢谢。感谢您回答这个问题。我会重新回到队列中。

操作者

你的下一个问题来自雷蒙德·詹姆斯（Raymond James）的乔·扬丘尼斯（Joe Yanchunis）。

Joe Yanchunis（分析师）

下午好.嘿乔。嘿乔。下午好.所以我想从这里开始，我知道你谈到了你准备好的讲话，但你知道，NPA本季度再次走高。你知道，你能提供一些推动这一增长的潜在功劳吗？我知道你经常吹嘘你的锻炼过程，你知道，这可能需要时间。那么您是否知道您所在的地区解决了这一桶的多少问题？

布雷特·法尔（首席执行官）

那么让我来回顾一下大局。所以你知道，你记得我们有不同的资产类别。我们始终进行抵押品、托管交易，因此没有无担保，并且我们远离某些类型的垂直市场，这些垂直市场我们认为随着时间的推移没有良好的抵押品属性。我们通过周期来衡量这些东西。格雷格在评论中甚至谈到你总是有一些一次性的事情。对的所以你必须进行锻炼。锻炼时间可能很短。你知道，锻炼时间可能很长，而且锻炼过程也不均匀。所以我不知道如果有任何问题得到解决，我们是否能回答这个问题。但它们都与我们处理抵押品管理计划的方式一致，而且多年来我们已经取得了一致的结果，您可以追溯到。所以再次针对格雷格的评论，我认为在他的评论中，你知道，我们没有看到信贷环境有任何变化。这只是各种资产类别中发生的一个故事。

格雷格·西格里斯（首席财务官）

是的，乔，只是想带你了解一下信贷方面的一些指标，你知道，当你开始研究时，你可能会看到，在逾期时，30至59天的桶增加了，增加了大约，你知道，4000万美元。这是由于坦率地说，在季度末之后出现的贷款数量有限。所以这也是这个等式的一个因素。所以你回到了过去会费的正常水平。然后当你考虑到这一点，整体过去的会费是相当温和的。然后当你到达时，你提到不良贷款率上升了。确实如此。但你需要稍微分解一下。当您查看收益发布中的非应计余额时，这些非应计余额实际上减少了约500万美元。这就是其中包含一些较大贷款的桶，我们在过去几个季度一直在谈论解决方案。不过，推动本季度不良贷款比率上升的是逾期超过90天且仍在累积桶，这实际上是布雷特所说的广泛内容，你知道，正常过程抵押品管理收集部分。这是很多，只是我们的正常过程。一些小额贷款在某种程度上推动了这一点。因此，在本季度，推动它上涨的是那个水桶，而不是任何更大的东西和决议的一部分。

Joe Yanchunis（分析师）

好吧，这很有帮助。然后转向条款，然后我们将转向不同的主题。所以你知道，本季度的拨备增加了相当大的。其中有多少增长是由于季节性税收变化、有机增长还是潜在的信贷问题？

格雷格·西格里斯（首席财务官）

是的，我认为我最关注的一行，我的意思是，我认为我们在文件中隔离了税收服务规定。我不断回到我在准备好的讲话中谈到的商业金融问题。对的这是两者的结合。当然，有一些与我们在NPL方面谈论的一切相关的具体保留，但它也只是由我们正常的CMEL流程驱动的。你知道，许多季度是由贷款账簿增加推动的。但本季度更多的是通过全面审视并以务实的眼光来推动我们将在其中一些信贷的实施。但得益于，你知道，展望未来，我们仍然相信这是一个非常，你知道，我的话，良性，你知道，非常稳定的信用环境。所以我们没有看到其中有什么特别之处。我认为我在准备好的讲话中指出的另一件事是，你知道，你已经听到我们这么说了好几个季度了。我们总是关注过去12个月的不良贷款或净冲销，因为，你知道，考虑到我们的一些锻炼和一些恢复是多么不稳定，这是这项业务的更好晴雨表。因此，当你将12个季度的回顾应用于本季度的净扣除以及坦率地说，推动一些信用指标的因素时，它是良性的，它完全在我们的历史平均水平范围内。

布雷特·法尔（首席执行官）

乔，我们的资产类别非常重要的一件事是，虽然在某些行业中，不良贷款是领先指标，而净冲销是滞后指标，但如果你看看我们书中过去十年的相关性，事实并非如此。因此，虽然你有不良贷款，但它们通常会得到更严格的担保，即使你得到了减免，你也会得到恢复。因此，看看整个周期的历史，你会发现我们的净冲销与我们的不良贷款是脱节的。

Joe Yanchunis（分析师）

天啊，我很感激，在排队之前再问一个。所以你提到在季度结束后你与一位合作伙伴达成了合同延期，抱歉，我在此期间没有听到这个名字。一般来说，在重新合同过程中，经济发生了怎样的变化？我明白，如果合作伙伴在合同期间增长，你会获得更多的交易量，但重新合同通常会导致利润率下降吗？

布雷特·法尔（首席执行官）

你知道，每个合同都是不同的，你知道，有很多合同是你用一件东西换取另一件东西，因为这就是合作伙伴想要做的事情。所以你知道，典型的例子是，如果涉及押金，并且有人想要更高比例的，你知道，我们所谓的合同卡服务付款，但我们只是收取更多的交易费。因此，我们的净经济学是一样的，很大程度上取决于他们是否愿意承担利率风险。你知道，我们可以管理利率风险，或者他们可以管理利率风险。所以，总是有权衡的。还有一个权衡，你知道，如果你想要更长的时间，你知道，这可能会更好的经济。如果你想要它更短，可能没有那么好的经济。这就是对他们的一般性评论。所以每一个合同谈判都是不同的，没有一个标准的账面方法。不，我们没有看到事情在利润率方面普遍下降，因为这是，我们几年前就这样做了，这就是我们没有做很多交易的原因，因为定价是愚蠢的。现在我们看到了我们想要的定价。

格雷格·西格里斯（首席财务官）

其中一部分也是我们在纪律羽毛做风险调整后的回报，每次我们做一个新的合作伙伴或这些续约之一。所以有一个，你知道，有一个定价团队，看看它，以确保它是有意义的，这是合理的，我们从整体企业的角度来看。

Joe Yanchunis（分析师）

好吧，这非常有帮助，我会重新加入队列，我们很快就会再聊。

操作者

您的下一个问题来自Piper Sandler的Manuel Navas的台词。曼努埃尔，你的电话线开通了。

曼努埃尔·纳瓦斯（分析师）

嘿，还有什么颜色可以添加吗？下午好.您还可以为合作伙伴管道添加更多颜色吗？说它很强大。有什么可以添加的吗？

布雷特·法尔（首席执行官）

是的，嗯，你知道，我们经历了过去几年，你知道，有一段时间，我一分钟前提到过，行业中正在发生一些我们真的不想参与的事情。很多都被冲走了。我们在去年、一年半的时间里开始谈论它确实在加速，而且实际上正在签订合同。是的，我们的管道非常强大。部分原因与我们与合作伙伴的产品方法的广泛性有关，我们将与同一合作伙伴开发多种产品。我认为这是我们在市场上拥有的优势。我们将继续在新的合作伙伴以及现有的合作伙伴那里有很多新的机会，带来新的产品和新的项目。所以管道非常坚固。部分原因是我们认为动态和经济已经回到了对我们有利的位置。

格雷格·西格里斯（首席财务官）

是啊核心卡费收入比去年增加了22%，部分原因是与现有有机合作伙伴合作推出的新产品。不，我没有足够的数字来为您分配，但再说一次，这只是我们现有合作伙伴采用多线程方法取得成功的一个外在迹象。在产品方面，正如布雷特所提到的，除了他还提到的，新产品的新合作伙伴。所以，你知道，我们对我们现在的处境感到非常满意。

曼努埃尔·纳瓦斯（分析师）

这很有帮助。你能说话吗。本季度贷款有所下降。我了解那里的一些季节性。我们应该如何看待未来的贷款增长？您谈论不同贷款额度中的健康管道。当您将贷款账簿重新设定为您希望的最终结果时，您能否谈谈未来这种增长的混合情况？

布雷特·法尔（首席执行官）

让我回顾一下。我的意思是，我认为我们喜欢我们所处的垂直市场，你知道，我们在过去几年里进行了一些重置。我们已经退出了几个垂直领域。但当我们考虑我们所处的资产类别时，我们对它们的目的非常明确。显然，我们使用了风险调整回报方法来观察整个周期的信贷情况。我认为你在本季度看到的差异更多的是美国农业部方面的时间问题。本季度可能会出现一些放缓，这与政府关门有关。政府的第一次关门导致美国农业部的经济放缓。但我仍然认为这只是一个时机问题。当我更广泛地考虑其他资产类别时，我认为这更多的是一个时机问题。我想说，我们在垂直领域的管道仍然非常充分。因此，当我考虑今年的余额时，我倾向于更关注贷款来源，而不是贷款方面的相对点估计或平均值。为什么？这可以追溯到我们的财政部LED模型，以及我们专注于资产负债表速度的事实，这实际上意味着我们可能会在第二季度季度下降。只是因为作为这一过程的一部分，我们有目的地销售了很多东西。这与此无关。再说一次，因为美国农业部，你知道，他们仍然有点，你知道，昏昏欲睡。他们仍然有点，你知道，粘在一起。但当我考虑未来的发展时，我预计在未来几个季度中，我们正在关注的产品部分将出现一些适度的持续上升，同样是我们目前所处垂直领域的风险调整回报。

曼努埃尔·纳瓦斯（分析师）

我很感激任何关于Nim方向的短期指导，完整版本和调整后的水平都会下降。只是有点。我们应该如何看待这两个指标的未来？

格雷格·西格里斯（首席财务官）

是的，调整后的NIM是我推荐的。这是我所关注的，因为我相信它更准确地代表了我们资产负债表上的利率风险。因为它在某种程度上抵消了不属于净利息费用的费用，即我们向合作伙伴支付的存款合同利率相关费用。该公司在本季度有所下降。但如果你回到过去，我认为我们在某个地方有一个时间序列，可以向你展示那个时间倒流的指标。由于纳税季节，您往往会在三月季度看到季节性。资产负债表不断增长，因此我们倾向于进行一些借款，以保证金批量借款来为其提供资金。我们不需要为一年中的12个月提供资金，但我们确实为一年中的45至60天提供资金。因此，这往往会导致三月份季度的小幅下滑。不过，展望未来，我的意思是，我很感激你没有参加上季度的电话和手册现在说，我真的很感激你加入这里的团队并加入派对。我仍然相信我们稳定上升，调整后的净息差略有上升的趋势。为什么我认为我们已经证明您可以在去年考虑任何一个指标。你知道，去年利率下降，接近100个基点。调整后的收益率回到一年前调整后的水平。我们上涨了，我认为这证明我们对曲线的短端不敏感。正如我们一贯所说，我们对三到五年曲线的中间部分更敏感，因为这是我们定价的地方，你知道，我们确实拥有的固定利率贷款都在那里定价。同样重要的是，未来12个月我们的证券投资组合中仍有大约2亿美元的净资产，你知道，我们将对这些资产进行重新定价，并且很可能在此期限内重新定价为贷款。还有一些固定利率贷款是在2022年利率真正上涨之前发放的，但仍需要重新定价。最后一个桶变得越来越小。但这一切都导致了，你知道，再次，我仍然相信对我们来说有一股适度的顺风。我不认为当前的利率环境、当前的利率前景和组合有任何其他建议。

曼努埃尔·纳瓦斯（分析师）

我很感激最后一个问题是关于税收季节的。什么样的。我知道还有一个月的时间你还没有报告什么，但是你明年会应用到哪些学习上？有什么新税法可以让你获得市场份额吗？您认为可能为下一个纳税季节设定哪些优先事项？

布雷特·法尔（首席执行官）

是啊在过去的几年里，我们在专注于客户服务方面确实做得很好，由于市场上发生的一些颠覆，这给了我们一个抢占市场份额的绝佳机会，我们希望明年我们能继续做同样的事情。你知道，今年新税法和退款的兴趣以及退款规模以及很多此类事情带来了很大的推动。明年可能不会出现这种情况。但我们仍然相信我们正在为爱欲提供更好的体验。因此，我们保留更多，并在未来几年获得更多。

曼努埃尔·纳瓦斯（分析师）

感谢您的评论。

操作者

下午好.感谢您的宽容。您的下一个问题来自kBW的Tim Switzer。蒂姆，你的电话线开通了。请继续。抱歉，蒂姆，我们仍在处理问题。这就对了现在再试一次。

Tim Switzer（分析师）

啊，好的。是的，谢谢你让我在这里快速回复。由于监管环境，银行业作为服务领域的一些竞争对手显然出现了很大的回调。现在我们已经经历了几年了，你知道，你能量化吗？也许不是量化，但是，你知道，讨论一下你是否开始看到更多的竞争，你知道，这个领域是否有不同类型的玩家或比以前更多的玩家，就像现在来说，这不仅仅是来自银行，因为你们也扩大了你们的产品。

布雷特·法尔（首席执行官）

是啊所以，你知道，让我们来谈谈房间里的大象，对吧。也就是说，你知道，每个人现在都在去申请银行特许证。我们还不如正面交锋。所以一般来说，在我们的管道中，我们没有看到它的影响。有些人，包括我们的一些合作伙伴，正在获得特许，但在许多情况下，他们获得了某种有限目的特许，并向我们承认他们将继续与我们合作。所以，你知道，我们认为在某些情况下，人们会获得特许并这样做。那些将获得完整的国家特许经营权，其中一些事情。从他们真正开设一家银行到启动并运营一些东西还有很长的路要走。所以，你知道，我的观点是，我们已经过了几年了，他们可能会在下一届政府上任时及时到达，这将是一次有趣的经历。所以我认为我们已经在跑道上运行了一段时间，我们还没有看到其中一些事情的任何影响。我确实相信会有一些成功的人。两三年后，我们将有更多竞争对手进入这个领域，但我们以前也经历过。这也是我们确保为合作伙伴提供良好服务的原因之一，为他们提供广泛的产品机会，这些机会不容易复制，通常会获得更长期限的合同，我们可以转换成本很高，我们认为这将帮助我们，即使我们遇到另一场竞争浪潮，几年后可能会在这里发生。

Tim Switzer（分析师）

有趣.是的，你做到了，你确实领先于我跟进你的一些合作伙伴将获得合同。所以我明白了，我在这里只提到了一个，我想我在几个季度前也问过这个问题，但现在这个领域正在发生很多变化，现任政府对此非常开放。你知道，你们可以分享任何最近的进展，你知道，谈论你们对与稳定币或其他数字资产公司合作的兴趣程度。

布雷特·法尔（首席执行官）

我的意思是我们从事支付业务，所以我们必须注意。对的所以我们对稳定币有自己的看法，我们将如何处理这个问题，思考这个问题等等。但我们是一个合作伙伴主导的模式，我们正在关注我们的合作伙伴，当我们的合作伙伴来到我们身边时，我们正在从事各种各样的事情，这不仅仅是稳定币，还有许多其他不同类型的支付机制正在发生。所以我们将继续这样做。但我们正在观看并参与对话，但这不是我们宣布的那种事情。我们将观察易货如何引导我们。

Tim Switzer（分析师）

谢谢你回答我的额外问题。是的

操作者

你的下一个问题来自雷蒙德·詹姆斯的乔·亚丘纳斯。乔，你的电话线开通了。请继续。

Joe Yanchunis（分析师）

又见面了嘿，乔，这里还有几个问题要问我。所以我了解你们的渠道，你们的合作伙伴渠道已经相当满了。你知道，交叉销售仍然是一个很大的机会。你知道，在接下来的时间里，我们称之为12到18个月。您是否希望交叉销售产品或签约新合作伙伴取得更大成功？

布雷特·法尔（首席执行官）

你知道，这个问题很难回答，而且很大程度上取决于，我的意思是我们将同时做这两件事。正确的？对的新想法出现等等。当你做一个新的合作伙伴和一个新的计划时，加速会更慢。毫无疑问格雷格早些时候提到过这一点。有机增长是我们最近增长的一大部分。但我们有新事物即将到来。所以我不知道我可以在上面加上5050或类似的东西。但这两者都是我们总体战略的关键部分。

格雷格·西格里斯（首席财务官）

是啊我只会从收入增长的角度来回答，甚至不是签约的数字。就布雷特的观点而言，我认为你总是能更快地通过现有合作伙伴获得收入，部分原因是一旦他们加入，你就必须进行第三方风险管理。这让事情变得更容易一些，但数量更少。但我认为，当我思考未来18个月时，我仍然认为你将有相当大的收入增长仍然来自现有合作伙伴。无论是，你知道，交叉销售到你的话，还是你知道，多线程到我们的。我认为，当你离开18个月时，你仍然会受到新合作伙伴、新产品的顺风。

Joe Yanchunis（分析师）

好吧所以，你知道，在那个回答中你谈到了，你知道，加入合作伙伴以及新合作伙伴如何需要更长的时间。我想是吧你知道，现在与三年前相比，加入新合作伙伴的时间发生了什么变化？我知道你们有不同的产品，可能有不同的时间，但总的来说，上市速度是否有变化？

布雷特·法尔（首席执行官）

你知道，我们一直专注于快速上市，这是我们正在做的事情的一部分。其中一些是流程改进。其中一些是，你知道，我们正在投资技术和其他有助于实现这一目标的事情。有时我们正在等待合作伙伴。对的所以你把这两件事都说出来了。你好像把我想说的话都说出来了。这取决于产品。有几个产品你可以在几周内打开。对的还有其他可能需要相当长的时间才能做到这一点。所以情况有所不同，但我们一直专注于提高速度。但我们要记住第三方交付实际上就是第三方交付。当你设置它时，必须建立一些框架。这是我们整体计划的重要组成部分。

格雷格·西格里斯（首席财务官）

是的，启动速度与收入速度不同，因为同样，我们不会取消和转移现有的项目。这些不是垃圾箱转移。对的因此，您就应该感谢合作伙伴来真正扩大他们的计划。这也因产品而异。但这是我们与合作伙伴合作的另一个方面。但这就是他们管理项目的方式。这很公平。

Joe Yanchunis（分析师）

你知道，在技术方面，我的意思是，你是银行服务空间的主要参与者之一。您能谈谈构建自己的技术与成为第三方供应商的价值吗？

布雷特·法尔（首席执行官）

是的，我们花了很多时间谈论这个。部分问题在于，这项业务的要求相当独特，而且服务局提供这些服务的能力没有足够的规模让他们有兴趣开发。所以很多事情我们必须自己做。过去做了很多事情，现在正在重建很多事情。另一件事是，我只是继续使用每个人都想使用的词，即人工智能在我们的工程领域被大量使用，以帮助加快开发各种能力的时间。这使得我们更容易自己在内部构建东西。我认为这将是未来的关键部分。我并不是说软件服务提供商不会消失。我只是认为不同的事情会有不同类型的用例。我们业务独特的东西，我们可能会自己打造。

Joe Yanchunis（分析师）

好的，再来一杯。你知道，只是退一步，你知道，看看更广泛的BAS空间，我的意思是，你认为这个行业最大的潜在风险是什么？你知道，摩根大通似乎专注于小企业，或者说在这一领域加倍投资。但我的意思是，你如何阻止风险说，一个G sib开始针对低端消费者？

布雷特·法尔（首席执行官）

是的，我的意思是大银行的关键之一是有足够的规模吗？对的我不认为这种情况会发生。我曾为其中之一工作过，所以我有点了解那个领域发生的对话。所以我不认为这种情况会发生。我确实认为，随着我们的交流、产品依赖、导向越来越少，随着时间的推移，这些可能会发生，他们将面临不同类型的竞争。但同样，我认为小型、快速和灵活具有巨大价值，并且在第三方交付环境中尤其重要。因此，我们必须随着合作伙伴对产品的需求而进行适应和改变，我们正在这样做。这就是为什么我们喜欢如此广泛的产品。但我没有看到，你知道，有一家大银行介入并试图首先接管中低收入或数字业务。非常年轻的人，只是规模不够。明白了。

Joe Yanchunis（分析师）

好吧，谢谢你，我很感激你回答我的问题。

操作者

谢谢谢谢乔。

布雷特·法尔（首席执行官）

目前没有进一步的问题。我现在将把电话交给首席执行官布雷特·法尔（Brett Farr）发表闭幕词。

操作者

谢谢大家。今天加入电话。祝您晚上愉快。今天的通话到此结束。感谢您的出席。您现在可以断开连接。

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