鹰眼预警：建霖家居营业收入与净利润变动背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月22日，建霖家居发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为51.19亿元，同比增长2.25%；归母净利润为4.41亿元，同比下降8.55%；扣非归母净利润为3.98亿元，同比下降14.3%；基本每股收益1元/股。

公司自2020年7月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为13.21亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对建霖家居2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为51.19亿元，同比增长2.25%；净利润为4.42亿元，同比下降8.09%；经营活动净现金流为3.27亿元，同比下降56.89%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为51.2亿元，同比增长2.25%，去年同期增速为15.53%，较上一年有所放缓。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	43.34亿	50.07亿	51.19亿
营业收入增速	3.52%	15.53%	2.25%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.25%，净利润同比下降8.09%，营业收入与净利润变动背离。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	43.34亿	50.07亿	51.19亿
净利润（元）	4.24亿	4.81亿	4.42亿
营业收入增速	3.52%	15.53%	2.25%
净利润增速	-7.38%	13.3%	-8.09%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动2.25%，销售费用同比变动22.76%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	43.34亿	50.07亿	51.19亿
销售费用（元）	1.53亿	1.87亿	2.3亿
营业收入增速	3.52%	15.53%	2.25%
销售费用增速	17.18%	23.13%	22.76%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长36.28%，营业成本同比增长2.36%，存货增速高于营业成本增速。

项目	20231231	20241231	20251231
存货较期初增速	11.75%	3.45%	36.28%
营业成本增速	1.21%	15.62%	2.36%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长36.28%，营业收入同比增长2.25%，存货增速高于营业收入增速。

项目	20231231	20241231	20251231
存货较期初增速	11.75%	3.45%	36.28%
营业收入增速	3.52%	15.53%	2.25%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.25%，经营活动净现金流同比下降56.89%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	43.34亿	50.07亿	51.19亿
经营活动净现金流（元）	6.12亿	7.59亿	3.27亿
营业收入增速	3.52%	15.53%	2.25%
经营活动净现金流增速	-25.08%	24.12%	-56.89%

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.741低于1，盈利质量较弱。

项目	20231231	20241231	20251231
经营活动净现金流（元）	6.12亿	7.59亿	3.27亿
净利润（元）	4.24亿	4.81亿	4.42亿
经营活动净现金流/净利润	1.44	1.58	0.74

报告期内，公司毛利率为25.81%，同比下降0.32%；净利率为8.63%，同比下降10.11%；净资产收益率（加权）为13%，同比下降13.39%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为13%，同比下降13.39%。

项目	20231231	20241231	20251231
净资产收益率	13.32%	15.01%	13%
净资产收益率增速	-21.18%	12.69%	-13.39%

报告期内，公司资产负债率为40%，同比增长19.83%；流动比率为1.79，速动比率为1.32；总债务为9.96亿元，其中短期债务为7.49亿元，短期债务占总债务比为75.22%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为7.9亿元，短期债务为0元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.239%，低于1.5%。

项目	20231231	20241231	20251231
货币资金（元）	4.78亿	7.08亿	7.91亿
短期债务（元）	4.92亿	1.59亿	-
利息收入/平均货币资金	2.57%	2.01%	1.24%

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.3亿元，较期初变动率为31.9%。

项目	20241231
期初预付账款（元）	2135.23万
本期预付账款（元）	2816.32万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长31.9%，营业成本同比增长2.36%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20231231	20241231	20251231
预付账款较期初增速	35.45%	-20.03%	31.9%
营业成本增速	1.21%	15.62%	2.36%

报告期内，公司应收帐款周转率为4.84，同比下降5.31%；存货周转率为4.68，同比下降14.8%；总资产周转率为0.96，同比下降7.85%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为3.1亿元，较期初增长257.98%。

项目	20241231
期初在建工程（元）	8594.12万
本期在建工程（元）	3.08亿

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为2亿元，较期初增长186.1%。

项目	20241231
期初其他非流动资产（元）	7123.31万
本期其他非流动资产（元）	2.04亿

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为2.3亿元，同比增长22.76%。

项目	20231231	20241231	20251231
销售费用（元）	1.53亿	1.87亿	2.3亿
销售费用增速	17.18%	23.13%	22.76%

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为3.53%、3.74%、4.49%，持续增长。

项目	20231231	20241231	20251231
销售费用（元）	1.53亿	1.87亿	2.3亿
营业收入（元）	43.34亿	50.07亿	51.19亿
销售费用/营业收入	3.53%	3.74%	4.49%

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