鹰眼预警：天洋新材营业收入大幅下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月22日，天洋新材发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为8.61亿元，同比下降34.74%；归母净利润为-2.44亿元，同比下降14.81%；扣非归母净利润为-2.49亿元，同比下降12.97%；基本每股收益-0.59元/股。

公司自2017年1月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为1.45亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对天洋新材2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为8.61亿元，同比下降34.74%；净利润为-2.41亿元，同比下降15.75%；经营活动净现金流为1.3亿元，同比增长155.03%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为8.6亿元，同比大幅下降34.74%。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	13.25亿	13.19亿	8.61亿
营业收入增速	-7.06%	-0.5%	-34.74%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-34.74%，税金及附加同比变动3.64%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	13.25亿	13.19亿	8.61亿
营业收入增速	-7.06%	-0.5%	-34.74%
税金及附加增速	15.6%	49.26%	3.64%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降34.74%，经营活动净现金流同比增长155.03%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	13.25亿	13.19亿	8.61亿
经营活动净现金流（元）	7284.88万	5114.17万	1.3亿
营业收入增速	-7.06%	-0.5%	-34.74%
经营活动净现金流增速	128.6%	-29.8%	155.03%

报告期内，公司毛利率为21.92%，同比增长61.1%；净利率为-27.95%，同比下降77.36%；净资产收益率（加权）为-17.33%，同比下降34.45%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为21.92%，同比大幅增长61.1%。

项目	20231231	20241231	20251231
销售毛利率	11.86%	13.6%	21.92%
销售毛利率增速	-20.41%	14.74%	61.1%

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为-7.11%，-15.76%，-27.95%，变动趋势持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
销售净利率	-7.11%	-15.76%	-27.95%
销售净利率增速	-80.63%	-121.73%	-77.36%

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期13.6%增长至21.92%，存货周转率由去年同期5.98次下降至5.04次。

项目	20231231	20241231	20251231
销售毛利率	11.86%	13.6%	21.92%
存货周转率（次）	3.66	5.98	5.04

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期13.6%增长至21.92%，应收账款周转率由去年同期3.58次下降至2.86次。

项目	20231231	20241231	20251231
销售毛利率	11.86%	13.6%	21.92%
应收账款周转率（次）	3.49	3.58	2.86

• 销售毛利率持续增长，销售净利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为11.86%、13.6%、21.92%，持续增长，销售净利率分别为-7.11%、-15.76%、-27.95%，持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
销售毛利率	11.86%	13.6%	21.92%
销售净利率	-7.11%	-15.76%	-27.95%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-17.33%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目	20231231	20241231	20251231
净资产收益率	-10.35%	-12.89%	-17.33%
净资产收益率增速	-91.31%	-24.54%	-34.45%

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为-10.35%，-12.89%，-17.33%，变动趋势持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
净资产收益率	-10.35%	-12.89%	-17.33%
净资产收益率增速	-91.31%	-24.54%	-34.45%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-11.84%，三个报告期内平均值低于7%。

项目	20231231	20241231	20251231
投入资本回报率	-4.27%	-8.1%	-11.84%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉/净资产比值持续增长。近三期年报，商誉/净资产比值分别为3.1%、3.6%、4.2%，呈持续增长趋势。

项目	20231231	20241231	20251231
商誉/净资产	3.1%	3.6%	4.2%

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-2.3亿元，同比下降59.88%。

项目	20231231	20241231	20251231
资产减值损失（元）	-3989.58万	-1.42亿	-2.27亿

报告期内，公司资产负债率为34.02%，同比下降18.3%；流动比率为1.46，速动比率为1.27；总债务为4.03亿元，其中短期债务为3.12亿元，短期债务占总债务比为77.43%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至3.4。

项目	20231231	20241231	20251231
短期债务（元）	5.03亿	4.41亿	3.09亿
长期债务（元）	2.45亿	2.22亿	9089.25万
短期债务/长期债务	2.05	1.99	3.4

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为2.5亿元，短期债务为3.1亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.861%，低于1.5%。

项目	20231231	20241231	20251231
货币资金（元）	4.38亿	3.58亿	2.47亿
短期债务（元）	5.03亿	4.41亿	3.09亿
利息收入/平均货币资金	1.64%	2.62%	0.86%

报告期内，公司应收帐款周转率为2.86，同比下降20%；存货周转率为5.04，同比下降15.77%；总资产周转率为0.37，同比下降22.42%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为2.86，同比大幅下降至20%。

项目	20231231	20241231	20251231
应收账款周转率（次）	3.49	3.58	2.86
应收账款周转率增速	-22.07%	2.6%	-20%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.51，0.48，0.37，总资产周转能力趋弱。

项目	20231231	20241231	20251231
总资产周转率（次）	0.51	0.48	0.37
总资产周转率增速	-26.89%	-7.01%	-22.43%

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.7、1.57、0.92，持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	13.25亿	13.19亿	8.61亿
固定资产（元）	7.78亿	8.41亿	9.39亿
营业收入/固定资产原值	1.7	1.57	0.92

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