兴全创新优势混合季报解读：A类净值增长4.85%跑赢基准8.16个百分点 权益投资占比83.92%

报告期内（2026年1月1日-3月31日），兴全创新优势混合A、C两类份额均实现正收益。其中，A类本期已实现收益2110.13万元，本期利润629.03万元，加权平均基金份额本期利润0.0691元，期末基金资产净值1.62亿元，期末基金份额净值1.7780元；C类本期已实现收益2204.28万元，本期利润580.74万元，加权平均基金份额本期利润0.0620元，期末基金资产净值1.45亿元，期末基金份额净值1.7569元。

过去三个月，兴全创新优势混合A份额净值增长率4.85%，同期业绩比较基准收益率-3.31%，超额收益8.16个百分点；C份额净值增长率4.70%，超额收益8.01个百分点。拉长周期看，A类过去一年净值增长率43.09%，大幅跑赢基准9.41%的收益率，超额收益33.68个百分点；自基金合同生效（2024年3月26日）起至今，A类累计净值增长率77.80%，基准收益率25.94%，超额收益51.86个百分点。

管理人在报告中指出，2026年一季度突发美伊战争引发滞胀预期，高换手放大市场波动率，A股表现好于港股。期间中证500上涨4%、低价股指数上涨8%，而恒生科技下跌超10%。此前已提示大宗商品价格上涨对企业盈利的负面冲击，以及A股制造业公司较多、港股2026年融资压力较大导致的市场节奏差异。目前AH溢价率回归均值，组合比例已调整至均衡位置，认为AI下游拉动的制造业投资在港股存在性价比较好的标的。投资方法上，将继续从行业主要矛盾、企业竞争优势和成长确定性、研究深度和定价平衡三个维度构建组合。

截至报告期末，兴全创新优势混合A份额净值1.7780元，报告期内净值增长率4.85%；C份额净值1.7569元，净值增长率4.70%。同期业绩比较基准收益率为-3.31%，两类份额均显著跑赢基准。

管理人表示，长期来看投资者收益将收敛于企业的价值创造水平，而价值创造的来源包括稳定的政策环境、创新的社会价值和企业的竞争优势。未来将坚持挖掘符合以上条件的优质企业。

报告期末，基金总资产中权益投资占比83.92%，金额2.62亿元，全部为股票投资；固定收益投资占比0.93%，金额292.19万元，均为债券；银行存款和结算备付金合计4699.20万元，占比15.03%。基金未配置基金、贵金属、金融衍生品等资产，整体持仓高度集中于权益类资产。

境内股票投资中，制造业占基金资产净值比例50.87%，金额1.56亿元，为第一大配置行业；交通运输、仓储和邮政业占比3.40%（1043.61万元），信息传输、软件和信息技术服务业占比4.68%（1437.23万元），采矿业占比1.95%（598.30万元）。港股通投资方面，医疗保健行业公允价值2159.68万元，占基金资产净值7.04%；工业等其他行业合计占比17.55%，港股通股票投资总占比24.59%。

报告期末，基金前十大重仓股合计占基金资产净值比例49.47%。第一大重仓股为德业股份（605117），公允价值2780.38万元，占比9.06%；第二大重仓股阳光电源（300274）占比5.57%；港股金山云（03896）、汇量科技（01860）分别以5.11%、4.82%的占比位列第三、第四。此外，完美世界（002624）、中芯国际（00981）、中际旭创（300308）等也进入前十，涵盖新能源、云计算、半导体、游戏等领域。值得注意的是，阿特斯（688472）存在大宗交易购入的流通受限股份，公允价值1242万元，占比4.05%。

报告期内，A类份额总申购2181.56万份，总赎回1463.68万份，净申购717.88万份，期末份额9113.82万份；C类份额总申购6648.21万份，总赎回7402.08万份，净赎回753.87万份，期末份额8246.06万份。C类份额出现净赎回，或反映部分投资者对短期市场波动的谨慎态度。

基金当前权益投资占比高达83.92%，在市场波动加剧背景下，净值波动风险值得关注。不过，管理人已将AH股配置比例调整至均衡，认为港股AI下游拉动的制造业投资存在性价比机会。投资者可重点关注组合中制造业龙头及港股科技标的的业绩兑现能力，同时警惕滞胀预期对企业盈利的持续冲击。

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