文字记录：Westinghouse Air Brake 2026年第一季度盈利电话会议

谢谢凯拉，大家早上好。在wabtech，我们专注于推进关键任务的交通和工业技术。我们致力于建立一个更高效、更高绩效的全球平台，为我们的客户、股东和员工创造和综合长期价值。我们受到正在取得的进展的启发，并且在报告第一季度业绩时我们仍然致力于执行这一战略。至此，让我们转到幻灯片4。我将首先介绍我们业务的最新情况、我对本季度的看法以及我们长期价值创造框架的进展，然后约翰将介绍财务情况。该团队第一季度表现强劲，运营业绩超出了我们的预期。每股收益还受益于货币波动和税收推动的非运营效益。我们退出2025年时的势头在第一季度运营执行管道转换和整体财务业绩中明显可见。销售额为30亿美元，增长13%，调整后每股收益较去年同期增长19%。本季度运营现金流总额为1.99亿美元。积压仍然是一个关键优势。12个月积压比上年增加13%，而多年积压超过300亿美元，增长38%。这些积压结果提供了强大的可见性，并反映了我们业务的持续势头，为我们的战略执行奠定了良好的地位。我们的财务状况仍然强劲。我们继续执行我们的资本配置框架，并预计继续为股东带来长期价值，将我们的重点转移到幻灯片5，让我们更详细地谈谈我们2026年终端市场的预期。虽然我们货运市场的关键指标仍然好坏参半，但我们业务的整体实力和弹性仍然令我们感到鼓舞。我们看到国际市场势头强劲，跨地区的机会渠道仍然强劲。在北美，本季度汽车负载量增长了2%。尽管交通量有所增长，但与去年第一季度相比，该行业活跃的机车车队略有下降，而WabTEC的活跃车队则呈上升趋势。在国际上，在哈萨克斯坦、拉丁美洲、非洲和印度等核心市场，汽车货运量继续以强劲的速度增长。扩大和升级基础设施的重大投资正在支持我们的国际订单渠道。从北美的轨道车建设来看，对新轨道车的需求与去年相比有所下降，预计2026年约为24，000辆，比2025年下降22%。行业预测与上季度持平。最后，关于过境部门，我们继续看到积极的增长基本指标。欧洲和印度等主要市场的乘客量继续增加，我们看到汽车制造商的大量积压，这得益于车队扩张和更新的更高水平的公共投资。接下来，让我们转向幻灯片6，重点介绍本季度最近的几项业务成果。我们获得了一份价值数十亿美元的驱动系统和售后零件的多年采矿订单。这一胜利反映了我们与客户的密切合作以及我们差异化技术和生命周期支持产品的实力。在北美，我们通过MBTA获得了价值2.1亿美元的多年现代化改造，这凸显了我们创新和提供车队规模升级的能力，从而为客户提高可靠性、效率和生命周期价值。我们还在创新方面继续取得进展，因为我们正在执行第一个EVO现代化构建，以支持我们这款新产品的商业推广。这是我们从开发过渡到商业化并开始在未来几年在我们的安装群中扩展这项技术时的一个重要里程碑。转向我们的交通部门，我们签署了5400万美元与川崎就纽约市交通公司签订了休息和指南针订单，进一步验证了最近收购Downer对增强我们的交通产品组合的积极影响。总体而言，这些成功继续证明了我们在所服务的市场中的领导地位、我们管道的实力以及WABTAC团队为我们的客户和业务带来有意义成果的承诺。在将其交给John之前，请转到第7张幻灯片，我想简要讨论我们的收购策略和历史。我们的战略仍然有纪律、有针对性并专注于推动长期价值创造。自2020年以来，我们已在20笔收购中部署了超过45亿美元的资本，主要集中在邻近机会上，这些机会增强了我们的投资组合，并进一步增强了wabTEC作为领先工业技术公司的地位。这些交易具有高度战略性，它们扩展了我们的能力，加深了客户关系，并在实现我们的财务目标的同时提供了强大的协同潜力。资本部署高度关注所购资产的质量及其对股东的投资回报。我们一直保持耐心和选择性，努力提高投资组合弹性，并随着时间的推移实现盈利增长。关于我们最近对Inspection Technologies、Frausher和Delner的收购，这些业务与Wattec取得了良好的开端。虽然还为时过早，但他们已经在我们的收购计划之前交付了。我们对这些收购的整合继续执行得非常好。目前，我们的团队正在取得扎实的进展，我们的整合计划已经到位，早期协同效应的实现也在跟踪中。正如预期的那样，我们已经看到了早期的好处，并预计未来几年协同运行利率节省将有意义地扩大。总体而言，我们的并购方法是在可重复的整合模式的支持下，执行有针对性的高ROIC收购，旨在在我们加速所有利益相关者的价值复合的同时实现持续的盈利增长。至此，我将致电约翰，审查季度业绩和我们的整体财务业绩。

谢谢拉斐尔，大家好。转向幻灯片8，我将更详细地回顾我们的第一季度业绩。值得提醒的是，上季度我们预计今年上半年的收入将强劲增长，背后是持续的有机增长，加上我们最近收购带来的收入收益。此外，我们预计2026年上半年我们的利润率将小幅扩大，因为我们从2025年上半年开始经历了非常艰难的竞争，并经历了关税带来的重大阻力。正如拉斐尔提到的那样，我们第一季度的运营业绩略好于预期。这一业绩包括退出低利润数字项目的影响，这在本季度得到了充分体现。除了好于预期的运营结果外，我们还经历了好于预期的非运营结果。这种互换性是在两个领域产生的。首先，其他收入同比显着有利，这主要是由于货币波动对我们国际资产和负债的影响。接下来，我们在本季度经历了有效税率的有利时机。我们调整后的有效税率为22.2%。我们对全年的预期仍在24.5%左右。话虽如此，第一季度销售额为29.5亿美元，较上年增长13.0%，货运和过境部门的强劲贡献。剔除货币影响，第一季度销售额增长10.4%。本季度的有机增长反映了数字投资组合的退出。排除这一影响，有机增长符合我们对第一季度的预期。本季度GAAP营业收入为5.17亿美元。该增长主要受销售额增加推动。GAAP营业利润率在本季度下降，原因是我们最近的收购导致的非现金购买会计调整。第一季度调整后的营业利润率为21.9%，较上年同期上升0.2个百分点。尽管同比增长、竞争艰难、关税相关阻力以及数字投资组合退出，但还是取得了适度的改善。GAAP稀释后每股收益为2.12美元，较上年同期增长12.8%。本季度，我们的税前净费用为4100万美元，用于与最近收购相关的采购会计调整和交易成本，以及与我们的整合和投资组合优化计划相关的重组成本，以进一步整合和简化Wabtech的运营。本季度调整后每股稀释收益为2.71美元，较上年增长18.9%。总体而言，本季度反映了我们的执行力、业务的弹性以及全年的强劲势头。转向幻灯片9，让我们更详细地回顾我们的产品线。第一季度综合销售额增长13.0%。设备销售额比去年第一季度增长了52.5%。这是由机车交付量增加和采矿销售增加推动的。由于我们预期的现代化交付量下降，我们的服务销售额下降了17.3%，但核心服务销售额增长部分抵消了这一增长。第二季度，我们预计设备将出现另一个季度的强劲增长，而现代化交付量下降的推动下，服务收入将同比下降。由于该行业北美铁路车产量下降以及我们的投资组合优化工作的收入下降，零部件销售额较去年下降了6.3%，但部分被工业产品销售额的增加所抵消。数字智能销售额比去年增长了75.7%。这是由Inspection Technology和Frosure收购的贡献推动的。在我们的交通部门，受Delner收购部分季度以及我们产品和服务业务的增长的推动，销售额增长了17.8%。外币兑换对本季度销售的有利影响为6.8个百分点。搬到 幻灯片10。GAAP毛利率为36.0%，比去年第一季度上升1.5个百分点。本季度调整后毛利率上升2.3个百分点。GAAP营业利润率为17.50.5%，较去年下降0.7个百分点。调整后的营业利润率提高0.2个百分点至21.9%。合同价格上涨带来的成本回收、生产力提高和整合节省部分对营业利润率产生了积极影响，但制造成本上升、关税成本同比上涨、不利的组合和数字投资组合退出调整后部分抵消了营业利润率，GAAP SBA费用同比较高，这主要是由于与我们收购相关的LGA费用。工程费用为5600万美元，比去年第一季度高出1000万美元，主要是由于收购。我们继续在当前的商业机会上投资工程资源，但更重要的是，我们正在投资于我们的未来，作为一家领先的工业科技公司，专注于提高客户的燃油效率、劳动生产率、产能、利用率和安全性。现在让我们从货运部门开始，看看幻灯片11上的部门结果。正如我已经讨论过的那样，货运部门销售额强劲增长了11.3%。GAAP部门营业收入为4.5亿美元，营业利润率为21.3%，较去年下降0.8个百分点。GAAP营业收入包括我们最近的收购和整合和投资组合优化计划的重组成本导致的2400万美元采购会计调整。货运部门调整后的营业收入为5.5亿美元，较上年增长12.7%。货运部门调整后的营业利润率为26.0%，比上年上升0.3个百分点。这一增长是由毛利率提高2.1个百分点推动的，但部分被我们的运营费用（以收入的百分比表示）增加1.8个百分点所抵消。其关键驱动力是由于我们收购Inspection Technologies和Frausher导致毛利率更高的业务组合。最后，货运部门12个月的积压额为66.8亿美元。我们12个月的积压增加了10.1%，而251.8亿美元的多年积压增加了41.0%。转向幻灯片12，经外汇调整后，运输部门销售额增长17.8%，达到8.35亿美元。运输销售额增长了11.0%。收购Delner增加了部分四分之一的收入，增加了约5.8个百分点的销售增长。GAAP营业收入为1.21亿美元，反映了本季度收入的强劲增长和营业利润率的扩张。这些强劲的业绩被600万美元的重组成本和与收购Delner相关的成本部分抵消。第一季度，调整后的分部营业收入为1.38亿美元。调整后的营业收入占收入的比例为16.6%，较上年上升2.0个百分点，受毛利率上升的推动，但这一增长被营业费用占收入的比例上升部分抵消。最后，本季度交通12个月积压量为25.7亿美元。我们的12个月积压增加了20.7%，而多年积压增加了26.4%。现在让我们看看幻灯片13上的财务状况。第一季度现金流产生为1.99亿美元，现金转化率为40%。我们今年开局良好，现金流略高于去年第一季度1.91亿美元的现金流。我们的资产负债表和财务状况继续非常强劲，第一个季度末我们的流动性状况为20.9亿美元，第一季度末的净债务杠杆率为2.3倍。即使在本季度以约10亿美元的资金收购Delamar后，我们的杠杆率仍保持在2至2.5倍的既定范围内。我们继续以严格的方式分配资本，以最大限度地发挥作用e的回报预计会为股东带来额外的收益。本季度我们回购了2.42亿美元的股票，并支付了5300万美元的股息。就此，我想将电话转给拉斐尔，讨论我们2026年的财务指导。

Westinghouse Air Brake（纽约证券交易所代码：WAB）发布了第一季度财务业绩，并于周三召开了财报电话会议。阅读下面的完整记录。

此内容由Benzinga API提供支持。有关全面的财务数据和成绩单，请访问https://www.benzinga.com/apis/。

完整的财报电话会议可在https://event.choruscall.com/mediaframe/webcast.html?上获取webcastid= XHT 9lZkh

Westinghouse Air Brake公布了强劲的2026年第一季度财务业绩，销售额增长13%，达到30亿美元，调整后每股收益增长19%。

该公司强调，12个月积压业务强劲增长13%，多年积压业务超过300亿美元，增长38%，为未来收入提供了良好的可见性。

战略举措包括获得价值数十亿美元的采矿订单和价值2.1亿美元的现代化合同，同时强调创新和收购的持续进展。

该公司维持了收入指引，但提高了调整后的每股收益中点指引，理由是运营改善和有利的货币波动。

管理层强调了最近收购的成功整合和国际市场的强劲势头，同时承认与关税相关的阻力和通胀压力。

操作者

日安，欢迎参加Wabtech 2026年第一季度财报电话会议。所有参与者将处于仅听模式。如果您需要帮助，请按星号键并按零键向会议专家发出信号。今天的演讲结束后，将有机会提问。要提出问题，您可以在按键电话上按星号键，然后按1键。要撤回您的问题，请按Star然后按2键。请注意，此活动正在录制中。我现在想将会议交给投资者关系副总裁凯拉·耶茨（Kyra Yates）。请继续。

凯拉·耶茨（投资者关系副总裁）

谢谢你接线员。大家早上好，欢迎参加Wabtech 2026年第一季度财报电话会议。今天与我们同在的有总裁兼首席执行官拉斐尔·桑塔纳、首席财务官约翰·奥林和财务高级副总裁约翰·马斯特勒斯。今天的幻灯片演示文稿以及我们的收益发布和财务披露已于今天早些时候发布到我们的网站上，可以在“投资者关系”选项卡上访问。我们做出的一些声明具有前瞻性，并基于我们对世界和当今业务的最佳看法。有关与我们的前瞻性陈述相关的更详细的风险、不确定性和假设，请参阅我们的盈利发布和演示中的披露。我们还将讨论非GAAP财务指标，并鼓励您在考虑这些指标时仔细阅读我们的披露和对账表。我现在把电话转给拉斐尔

Rafael Santana（总裁兼首席执行官）

约翰·奥林（首席财务官）

拉斐尔·桑塔纳（总裁兼首席执行官）

谢谢约翰。现在让我们转向幻灯片14，讨论我们的2026年展望和指导。总体而言，该团队第一季度表现强劲，运营业绩超出了我们的预期。每股收益还受益于货币波动和税收推动的非运营性波动。重要的是，我们继续看到整个业务部门对我们的产品和解决方案的潜在需求。这种需求反映在强劲的管道上，我们12个月和多年的积压都为未来的盈利增长提供了清晰的可见性。我们的团队仍然完全致力于推动利润增长、利润率扩大并遵守纪律执行。在此背景下，我们正在提高之前调整后的每股收益中点指引，我们现在预计调整后的每股收益将在10.25美元至10.65美元之间，相当于中点的临界值约为17%。我们的收入目标保持不变。现在让我们结束第15张幻灯片。正如您今天所听到的，我们的团队继续按照我们的价值创造框架和五年展望执行。在我们强大的安装基础、世界一流的团队、创新技术和以客户为中心的方法的推动下。由于对我们产品的坚实潜在需求以及对运营纪律的持续关注，我们对公司的未来以及我们实现盈利增长和长期股东价值的能力感到强烈。此外，我们最近的收购超出了计划，并增强了我们的财务状况。我相信Wabtech作为一家领先的工业技术公司处于有利地位，拥有在未来几年推动可持续、盈利增长的能力和基础。就此，我要感谢您今天早上抽出时间。我现在将电话转给凯拉，开始我们讨论的问答部分。

凯拉·耶茨（投资者关系副总裁）

凯拉谢谢你拉斐尔。我们现在将进入问题。但在我们这样做之前，出于对电话中其他人的考虑，我要求您将自己限制在一个问题和一个后续问题上。如果您还有其他问题，请重新加入队列。接线员我们现在已经准备好回答第一个问题了。

操作者

我们现在开始问答环节。要提出问题，您可以在按键电话上按Star键，然后按1键（如果您使用免提电话），请在按键之前拿起手机。如果您的问题已得到解决，并且您想撤回您的问题，请按星号键，然后按2键。第一个问题来自美国银行的Ken Hexter。请继续。

Ken Hexter（美国银行股票分析师）

嘿太好了。所以早上好。也许约翰，考虑到最近的232次更新，我对关税减免进行了一些更新。谈谈影响。过去几天我们有很多问题。您看到的对拉斐尔业务的影响，如果您想谈论它是否影响了订单或减慢了速度，那么到底发生了什么，也许还有对您的成本影响。谢谢.

拉斐尔·桑塔纳（总裁兼首席执行官）

让我开始吧，我会让约翰谈谈细节。第一，当我们研究关税时，迄今为止宣布的任何关税都包含在指南中。我想发表的另一个评论是，我们没有看到对收入有任何影响。我们继续上次同一时间的指导。我们看到的是，我们的业务执行情况更好，这反映在今年更高利润率的指导中。但约翰感谢拉斐尔。

约翰·奥林（首席财务官）

Ken，当我们查看市场上有关第232条关税制度变更的所有活动时。当我们回顾过去和将来的情况时，我们会想到两件事。第一点是没有，没有区别。从财务角度来看，我们对此基本上并不关心。第二件事是从行政的角度来看。新的关税制度当然更容易管理，但同样没有总体影响。正如拉斐尔提到的那样，当你查看我们的指导时，我们所知道的有关关税的一切都在那里建立，并且一切如常。我们继续采取四管齐下的方法。虽然正如拉斐尔提到的那样，这是一个逐年的阻力，但从总体角度来看，该团队在降低这些关税方面做得非常出色。正如我们所说，我们将看到这件事的时机。由于关税，我们将在今年上半年感受到利润率压力，随着我们开始承受更稳定的关税成本并抵消去年的一些成本，这种压力将在下半年消散。但我们的关税计划进展顺利。

Ken Hexter（美国银行股票分析师）

肯，太好了。如果我能跟进前景和长期前景听起来很棒，一切仍然步入正轨，积压量也会大幅增长。但就短期而言，我只是想了解这里的信息。所以你已经将中点上涨了大约20美分。我想你本季度获得了巨大的税收优惠。你提到的，你在线下获得了约翰。所以，如果你把两者放在一起，是20美分，还是成本方面是否有什么事情发生，你试图告诉我们正在变得更好，我不知道，税收本身正在正常化，所以这不是那个人。我只是想了解有关该展望消息的更多细节。当然，肯。当我们看到20美分的上涨时，它反映了两件事，思考的方式是，大约是一半，称之为10美分是由于业务方面，另外10美分是由于非业务方面。那么让我们来看看这两个。肯，当我们审视运营时，正如拉斐尔所说，我们的业绩略好于我们的预期，并且我们设法退出了一个数字项目。所以我们回顾了一下，看看其中有多少是结构性的与时间的关系以及所有这些类型的事情，尽管我们的成本上升了很多，但我们的工作做得更好。我们通过我们通常使用的所有杠杆来很好地管理它们。因此，我们在今年剩余时间里都考虑了这一点，然后我们根据我们看到的更高的成本将其扣除。肯，这很大程度上是通货膨胀。虽然我们确实有自动扶梯，但它的时机以及自动扶梯没有覆盖40%的事实导致我们的成本上升。这在很大程度上落后于金属。我们看到铜、铝、钢上涨，贵金属上涨。白银也影响着我们。运输成本也在上升，我们看到数字业务中的存储芯片面临一些压力。因此，当我们将所有这一切与第一季度的结构性改善结合起来并认为这种改善将持续到今年剩余时间时，总体每股收益指引将增加10美分。第二部分，正如你指出的那样，肯，你的想法完全正确，那就是0.10美元是非操作性的，这是由两部分驱动的，一是货币波动。你知道，肯，我们不知道货币是否会上涨还是下跌，但我们所说的是，调整后的基差上涨了2300万美元的其他收入基本上会持续下去。这可能是对的，也可能是错的，但这就是我们在税收方面的思考方式，即我们在本季度具有可预见性，但实际上，这在今年剩余时间里会有点逆风，因为我们仍然预计全年税率为24.5%。所以再次，非常好的消息。我们保持收入预测。我们的收入达到了我们预期的水平，所以我认为思考这个问题的方法是，我们正在保持收入，并且随着我们的前进以及我们以更好的方式运营公司，利润将会更高一些。太好了，谢谢抽出时间。欣赏这些想法。谢谢

Angel Costello（摩根士丹利股票分析师）

下一个问题来自摩根士丹利的安吉尔·科斯特洛。请继续。嗨，早上好。感谢您回答我的问题。我只是想更多地谈谈指导中的收入部分。所以，我想如果你能谈谈为什么它没有变化的话。我想，当我看到积压和实力以及强劲的图书与账单的持续情况时，连续和同比的强劲增长大约为3/4。只是好奇是否有任何，是否有任何抵消您所看到的信心程度，也许您的收入中有多少可能是在26财年覆盖的，或者我们应该如何根据积压情况考虑未改变的指南。

拉斐尔·桑塔纳（总裁兼首席执行官）

安吉尔，让我从今年的潜在逆风和上行动力开始谈一些看法。在逆风方面，我认为我们可能会强调货车交付可能比现在更低。当然，约翰提到的通货膨胀，在我们的投入成本电子产品继续是一个，它肯定是一个逆风和过时以及。另一方面，我可能会从过时开始，因为我认为这可以推动我们继续为客户实现子系统现代化的机会。收购的强劲势头正在为本季度制定计划，我认为这也是一个积极的因素。我认为，我们确实看到，我们在推出新产品方面获得了越来越多的吸引力，这实际上涉及到不止几个业务，我们看到对现有项目的需求在增加。也许中期，长期是北美资本支出复苏。但我要说的是，尽管存在这些动态，我的意思是，我们现在可能面临着该业务自19年以来最严重的财务阻力，那就是我们正在执行的关税。好吧，我们已经能够减轻这些影响。业务势头强劲，我们认为我们已经准备好兑现我们给出的指导和长期预测。

约翰·奥林（首席财务官）

这非常有帮助，也许我想澄清一下关税问题。我认为听起来第232条对你们的关税预期基本上是中立的，但是在净基础上。但我认为之前您曾说过，从关税角度来看，上半年是一种峰值痛苦，第一季度毛利率非常稳健。所以好奇的是，当我们思考增量关税或任何这些变化的节奏时，或者您提到的通胀假设和成本是第一季度的毛利润率时，我们应该将其视为今年的低点，或者我们应该如何看待季度的节奏？是的，第二个问题包含了其中几个。Jean Shill，第一部分是关于关税，正如我们所说，我认为我们的团队已经对关税做出了很好的预测。对的关税进来，它流经库存，然后从库存中流出，我们看到我们的关税义务从去年年初到8月不断增长，因为232 s真正开始占据主导地位。所以我们一直在说，当我们开始看到这种情况上升时，它将大约是3/4。从第三季度到第四季度，关税绝对水平显着上升，呈指数级增长。对的当我们进入第一季度时，我们也看到了类似的情况，我们将开始看到绝对水平上的稳定期。再说一次，232年代基本上是中立的，所以我们预计不会有太大的变化。由于总体关税目前在后半部分趋于平稳，我们将看到基数在这里缓慢上升，而不是第三季度的一吨，但是。但我们将在第四季度看到更多情况，即我们支付了前一年的关税。所以，我们再次觉得我们已经预测到了他们。但正如我提到的，安吉尔，这将给我们的利润率带来阻力，挤压我们上半年的利润率，而当我们开始超越一年前的作品时，这种阻力将在下半年消散。第二件事是，当你谈论节奏时，你知道，上季度我们谈论了很多，我们将看到上半年的收入增长高于下半年。这在很大程度上归因于我们对现有收购的评价，特别是检测技术。我认为你在第一季度就看到了这一点。就收入增长而言，我们的计划是正确的。第二点是，我们说过我们将看到营业利润率温和增长，我们在210年第一季度看到了一个百分点的增长。因此，我们对我们再次坐在的位置感觉非常好，我们正在扩展并接受我们的指导。当我们看到第二节，即下半场的剩余时间时，我们根本没有改变我们对此的看法。我认为当你看到下半场时，你应该思考一下。它将非常接近地反映。对不起，第二节。就收入增长、利润率增长和每股收益（减去第一季度的运营效益）而言，这将非常接近第一季度的情况。非常有帮助.谢谢谢谢你安吉尔

操作者

下一个问题来自沃尔夫研究公司的斯科特集团。请继续。

斯科特集团

嘿，谢谢。早上好.因此，关于积压的力量，有多少，如果有的话，只是假设一些收购的积压，或者这是所有的净排序，你知道，新订单，最终我试图了解如何考虑这些积压转化为收入。退出第一季度后上涨了13%，就像我们展望未来，是否有一条途径可以实现高个位数类型的有机增长，你知道，今年剩余时间。

约翰·奥林（首席财务官）

太棒了，太棒了。我将接受第一部分，然后我确信拉斐尔会对总体积压情况有话要说，当我们看到第一季度积压情况时，我们非常高兴。我们看到积压的势头，潜在的势头。但从表面上看，我们尤其受到德尔纳收购的青睐。德尔纳的积压与公司的其余部分非常相似。斯科特，当我们查看12个月的积压量时，我们发布了12.8%的增长率，但Delner在整个企业范围内和仅货运方面占了大约3个百分点，当你查看12个月时，它占了大约12个百分点的积压量增长，我很抱歉，我们在运输集团中看到的，交通上涨20.7%。其中12辆是由Del Nor驾驶的。多年非常相似。当我们查看多年积压情况时，整个企业的积压情况增加了38.1%，其中约3.5个百分点是由Delner和Transit推动的，积压情况增加了26%，其中约15.5%来自Delt。

拉斐尔·桑塔纳（总裁兼首席执行官）

斯科特，我唯一想补充的是，我的意思是，我们已经谈论了一段时间我们拥有的非常强大的机会管道，我们正在继续将其转化为积压。这在两个地区都是强劲的势头，我们正在推进许多相当大的机会。我认为它的一部分确实锚定在我们的安装基础上。因此，考虑一下真正为这些车队带来经常性收入的服务协议。他们会跑到那里。这就是服务部件升级。所以这是一个积极的因素。与此同时，在设备方面，我们正在继续扩大现有协议，随着我们在市场上扩大这种技术差异化，我们看到客户投资并延长其中一些协议。因此，我们的总体安装基础在这方面继续增长。在国际上，我们将继续看到这里的力量。我们在非洲、澳大利亚、巴西和东亚的货运中确实看到了这种情况。在运输过程中，这主要是我对印度、欧洲和北美的看法，这将是我的最后一条评论。虽然总体机队更新仍然低迷，但我们继续看到非常特定的客户为降低成本、提高效率、提高服务和可靠性进行投资。我认为，这将继续为未来提供强大的机会。好的，有帮助。然后也许只是约翰，我只是想澄清您对Q2的评论。

约翰·奥林（首席财务官）

类似于1Q。当你说类似的1Q，你在说什么？如果不包括税收和其他收入或其他东西，270或更多就像250一样。我不确定你到底想说什么，所以我只是希望你能澄清一下。斯科特，总的来说，第二季度在收入增长、利润率增长和绝对每股收益方面看起来与第一季度的财务表现很相似，除了我们预计不会重复的非运营项目之外，它将与第一季度处于同一范围。好的，非常有帮助。

斯科特集团

谢谢你们谢谢。谢谢。

操作者

下一个问题来自花旗集团的本·摩尔。请继续。

Ben Moore（花旗集团股票分析师）

嗨早上好。感谢回答我们的问题。只是想询问您12个月与多年积压的情况，并从您那里了解情况。就第一季度12个月的积压量增加了13%而言，您是否感觉到它们通常应该在大约1到2个季度内转化为有机增长，然后超过12个月的积压量同比增加了50%。我们应该如何看待这一转变为2027年的收入？我们应该在第一季度看到很多这样的情况吗？这是本。对不起，本，这是约翰。

约翰·奥林（首席财务官）

特别是在多年期内12个月的积压中，你知道我们总是强调的是，其中存在相当大的波动性，你知道，这不是一个直接的线索，我很想与你分享一个例子。在截至12月季度的前两年的12个月中，我们12个月的积压货物低增长1.4%，高增长14.5%。当你平均计算约8%时，这正是我们两年来的收入增长。我不会说它会滞后一个月或两个月，但随着时间的推移，它将模仿我们的收入增长，或者至少有70%的收入增长覆盖率。但我确实认为这其中存在波动性，我们并不总是会看到我们今天所处的直线或直线连接。我们在多年的时间里感觉很好。这是一个很难回答的问题，当你谈论一些一年半或两年的合同，有些是七年，等等。我认为多年期项目的要点是，我们已经看到了非常好的增长，这就是拉斐尔去年在国际管道方面一直在谈论的内容。我认为要点是，我们看到世界各地的市场和北美的替代市场非常强劲，他们正在寻找和寻找我们的设备，我们正在供应它，我们现在对未来有了良好的洞察力，当然多年的销售额超过300亿美元。太好了，非常感谢。也许作为后续，您提到，如果我们排除数字投资组合退出，第一季度的有机增长实际上是一致的。因此我们可以想象，这应该大约是中间个位数，大约5%。您能谈谈剩余26年有机收入预期的节奏来满足您的个位数吗？还有什么其他预期退出可以以不同的方式推动它吗？然后，也许作为第二部分，我们被问到了很多关于阿尔斯通最近关于影响增长的内部和供应商瓶颈的指南民意调查，包括他们的Coradia平台，其中有门，挪威的H TAC合同。您对可能出现的付款延迟有何看法和想法？我将回答你问题的第一部分，拉斐尔将谈论阿尔斯通。所以本，不，我们不会为Cadence提供有机增长，这很大程度上是我们大型设备的功能，当它计划投入使用时，我们的季度预计会低于平均水平。正如您恰当指出的那样，我们预计全年有机增长将处于个位数的中间范围。但不能认为每个季度都是5%。它们的移动取决于我们的交付方式。除了投资组合优化计划之外，我们没有看到第一季度出现的任何其他退出。对的我们将继续做一些事情来巩固公司的基础，以降低复杂性、提高盈利能力并投资于需要我们关注的事情。这个数字项目不是其中之一，它在第一季度退出，我们感觉很好，它在我们身后。但如果排除这一因素，本季度的整体有机增长仍在正轨上。我们仍然预计全年的有机增长将在中等个位数范围内。

拉斐尔·桑塔纳（总裁兼首席执行官）

Nelstom将军，您的第一个具体问题，我不会对任何客户的具体情况发表评论。我要告诉您的是，我们的大部分交通业务都是与交通运营商完成的。我们提供我所说的任务和安全关键系统。这些是刹车、耦合器和门等东西。我们继续看到各国政府的强烈需求和承诺，继续投资公共交通。项目延误是一个现实，而且在新冠疫情期间进一步加剧，我认为我们的团队继续管理得很好。话虽如此，我们继续看到客户的积压工作创纪录，我们将继续与他们合作，以提高按时交付、提高质量、降低成本。这就是我们团队的进展和管理方式。嗯，

Ben Moore（花旗集团股票分析师）

感谢您的时间和见解。

操作者

下一个问题来自富国银行证券的杰里·雷维奇（Jerry Revitch）。请继续。

Jerry Revitch（富国银行证券股票分析师）

是的，嗨。大家早上好。拉斐尔，约翰，嗨。

拉斐尔·桑塔纳（总裁兼首席执行官）

在过去的几年里，你

Jerry Revitch（富国银行证券股票分析师）

国际订单大幅增加。您能否根据未完成的投标、投标、您的期望、您对预订的期望以及您的国际业务今年剩余时间的机会进行谈谈？

拉斐尔·桑塔纳（总裁兼首席执行官）

谢谢你的问题。我认为如果我必须考虑一些机会的话。我的意思是，国际化看起来相当强大，这与我早期的评论有关，其中一些确实被锚定在安装基础上。想想我们添加的一些车队以及服务的需求，以及为这些服务提供真正支持的需求。因此，从这个角度来看，经常性收入相当强劲。当然，它与我在这里提到的一些地理位置有关，我确实希望其中一些地理位置能够继续转换。但不仅限于此。如果你考虑设备方面，那就是我也提到的，它实际上与扩大一些现有协议有关，甚至是有兴趣购买额外设备的客户。当我们在这里提供更多的技术差异化时，我认为我们也在那里推进这一点。因此，我认为这里需要强调的重要是，尽管我们现在确实面临着历史最高的积压，但这条机会管道仍然强劲。我们继续预计这里会出现强劲的转变。它从来没有完全平衡。与此同时，我将称之为一些非常大的订单的粗糙度，但这是积极的。这反映在12个月的积压中，也反映在我们自19年以来在未来的可见性比我们在这里拥有的更高。因此，我认为这确实为我们提供了继续改善足迹的坚实基础。拉斐尔，就这一点而言，显然发货可能会很混乱，但根据哈萨克斯坦、几内亚和几家大型矿商的合同涨幅，从纸面上看，您在国际市场的交付量仍应增加27比26，尽管今年是一个大交付年，仅根据现有合同，考虑到您的积压意见以及合同时间的延长，这是正确的思考方式吗？印度产量是否正在下降，或者我们在考虑27年交付时需要牢记的任何其他动态因素出货是的，现在开始提供酒精评论27还为时过早。但我要告诉你的是，我们管理业务的方式，它实际上是基于我所说的多年覆盖，并慢慢审视我们在12、18、24和36个月的可见性，并且这种可见性持续增强，这真正增强了我们对我们有能力的信心，随着时间的推移，继续实现持续的、盈利的增长。与我们提供的指导非常一致，不仅是今年的指导，而且是我们提供的长期指导。这是我们拥有的最强可见度。谢谢

操作者

下一个问题来自摩根大通的Kami Zachariah。请继续。

Kami Zachariah（摩根大通股票分析师）

嘿，早上好。非常感谢您抽出时间。我的问题与铁路本身无关。您能否提醒我们，您的船用发动机甚至机车是否有任何可用于非轨道发电的液化天然气或天然气变体？我问这个问题的原因是，我们最近看到一些船舶发动机制造商的工业客户为数据中心提供动力。所以好奇的是，您是否收到任何可能希望使用您的机车或船用发动机进行工业目的发电的业务查询？

拉斐尔·桑塔纳（总裁兼首席执行官）

让我发表几点评论。我先从海军陆战队员开始。我们当然有一款适合海军陆战队的发动机。它符合Tier 4标准。这是一个真正适合利基市场的产品，我们将继续支持那里的客户。当谈到发电时，我们确实有一台发动机，它当然能够在这方面产生动力。我们看到了与塔米相关的非常具体且有限的机会。但好吧，如果你考虑机车，它实际上是一个轮子上的发电机，为牵引电机提供动力，从而真正使火车移动。但我们已经看到，我称那里的机会非常具体且有限。

Kami Zachariah（摩根大通股票分析师）

明白了，这很有帮助。还有一个快速的跟进。您的设备收入本季度增长了50%以上。您能提供一些如何思考今年剩余时间的色彩吗？未来三个季度的经济增长会不会不稳定，或者当我们试图建模时我们应该如何思考它？是啊塔米，这是约翰。请记住，这是由于我们的新机车经过设备组，现代化经过服务组。因此，当我们运行机车时，我们喜欢坚持使用相同的客户和相同的型号。所以你会时不时地看到这种翻转。对的一年前的上半年，我们看到服务运行非常有利，设备下降。这只是去年前两个季度的一个功能，我们运行的mods比下半年多，我们看到下半年的翻转。

约翰·奥林（首席财务官）

看待我们上半年的方式是，随着我们生产更多的新机车，而服务方面的数量会有所减少，这将在下半年有所缓和，我们的设备集团将出现更强劲的增长。但总体而言，我们已经讨论过，我们预计全球客户的mods和locos组合将上升，而在北美，我们预计mods和locos组合全年将略有下降。但正如拉斐尔之前提到的那样，你会看到我们团队之间在设备和服务方面的凹凸不平，真的需要更多地共同关注这些问题。

拉斐尔·桑塔纳（总裁兼首席执行官）

我的意思是，我在这里唯一要补充的是现代化，正如我们之前说过的那样，下降了，显着下降了。下降了两位数，主要是由北美市场推动的。

操作者

下一个问题来自杰弗里斯的史蒂夫·费尔曼。请继续。

史蒂夫·费尔曼（杰富瑞股票分析师）

嗨，大家好。我有点，是的，我也有同样的问题，但我想问得稍微不同。当您查看积压情况时，尤其是12个月的积压情况，听起来您所说的是在这种情况下服务会恢复。我正在努力弄清楚我应该如何思考这一点。影响利润率。

约翰·奥林（首席财务官）

我认为这会是顺风，但那里的任何颜色都会很棒。所以史蒂夫，总的来说，当我们查看积压的产品时，积压产品今天的利润通常比昨天更多。因此，在这方面，是的，我们看到我们今天产生的积压比过去更高的盈利能力，这就是我们每天醒来要做的事情。这就是我们为设备增加的价值，我们能够在积压中反映出来。我们将再次看到12个月积压的变化和变化。但从第一季度来看，我们很高兴看到它保持在12.8。当你取出货币时大约是一个百分点。当你拿出德尔纳的作品时，大约是三个点。因此，我们仍然处于8%、8%、8.5%的范围内，展望未来，我们感觉良好。好的太好了也许略有不同，你似乎在毛利率方面得到了一些不错的改善，但我猜也在运营费用上进行了一些投资。前景如何？我们什么时候应该开始期待sga获得更多影响力？那么让我们来谈谈这个问题。史蒂夫，因此，本季度我们的毛利率上升了2.3个百分点，SG & A占收入的比例上升了1.2个百分点。这相当于我们上升的220个基点。因此，推动毛利率上升的是我们对生产力和精益传播的持续且高度关注。当然，集成3.0一直在进行有利的投资组合优化，并且更具选择性。这有助于我们整个公司的高层。我们在毛利率方面看到的另一个问题是，MA的增长水平高于平均水平。所以今年我们将从中受益。然后是第三部分，史蒂夫，我称之为收购组合。对的我们全年的收入约为8亿美元。而收入来自Inspection Technology和Frausher，他们的利润率结构更多的是毛利率更高，但sga也更高。因此，当我们将其纳入其中时，这会推动我们在毛利率方面看到的部分提升，但也会推动我们在LGA中看到的收入百分比的提升。我认为第二季度我们又迎来了一个强劲的季度，因为我们将在一年内取得明显的增长。非常好的比较。抱歉，我们在第三季度初购买了Inspection Technology，因此我们将开始看到增长略有减弱，而真正推动增长的将是Frausher。所以这只是整体P和

史蒂夫·费尔曼（杰富瑞股票分析师）

L.好的谢谢谢谢

操作者

下一个问题来自Susquehanna的Harrison Bayer。请继续。

Harrison Bayer（Susquehanna股票分析师）

嗨感谢您回答我的问题。退一步说，我很好奇你是否知道，无论是拉斐尔还是约翰，你是否可以评估北美和国际上新机车和现代机车的一些竞争动态，特别是，你知道，如果有任何竞争压力，你知道，您的任何竞争对手以及北美铁路公司可能正在考虑他们的选择，因为他们需要转向未来的潜在增长。谢谢

拉斐尔·桑塔纳（总裁兼首席执行官）

第一，竞争非常活跃。我确实想强调这一点。我不会就特定竞争对手发表任何具体评论，但我们正在继续赢得广大客户的钱包份额。这实际上是我们继续扩大我们在平台上的技术领导地位的一个功能。这不仅是技术新产品，而且还包括继续延长其中一些资产的使用寿命的能力，真正提高效率、提高安全性、提高可用性，这将继续提供这一点。但它在市场上非常活跃。我们必须努力确保继续提高胜率。

Harrison Bayer（Susquehanna股票分析师）

谢谢也许作为后续，你是否认为在今年晚些时候EVO平台商业化的帮助下，你可以看到下半年服务收入增长的一些好处，以及你是否可以在今年全年的基础上增加服务收入。谢谢

拉斐尔·桑塔纳（总裁兼首席执行官）

所以我会这样处理它。我们对我在技术堆栈中看到的情况感到非常高兴和鼓舞。正如您所描述的，这包括evoadvantage计划。我们确实希望这能为我们的现代化带来重大机遇，不仅仅是继续你们在现代化故事中看到的，而是继续扩大这一点。我认为我们在数字自动化方面取得的进步确实包括0到0这样的东西，我们有望在今年获得批准。如果你将其与下一代积极的列车控制联系起来，我认为我们正在重新定义，我们正在扩大我们的可寻址市场，这将进一步支持未来的盈利增长。我想在这里向你们强调的另一个问题，只是在技术的意义上，是我们在混合动力电池电动项目上取得了巨大的进展。我想您上个季度已经收到了我们最近延长与纽约市交通局达成的协议的消息，这不仅为我们带来了新的机会。我要说的是，这实际上是重新定义和扩大我们可以追求的潜在市场。所以这对业务来说是一个积极的因素。它将支持服务，但我们将重新定义我们在整个业务中拥有的机会。

操作者

下一个问题来自Keybanc Capital Markets的Steve Barger。请继续。

Steve Barger（Keybanc Capital Markets股票分析师）

嘿，谢谢。对我来说，这只是几个简短的问题。在跟进232时，您说规则变更没有真正的财务影响。这是因为在如何提供最终产品方面，您已经转向了更加本地化的本地化，还是这只是跨境产品组合的数学计算方法？我认为两者兼而有之，史蒂夫。我的意思是混合是中性的，但我们在减轻这些关税方面做了很多工作。对的而且毛关税相当繁重。但就净利润而言，我们的运营人员做得非常出色。但从表面上看，这并没有改变。它并没有随着关税制度的变化而发生巨大变化。但总体而言，当将两者结合在一起时，缓解措施以及232顶线或毛关税的变化都更加中性。明白了。现在您已经拥有Delner几个月了，您能谈谈它在销售交通交易的能力方面给您带来了什么，以及我们应该如何考虑随着时间的推移对交通的任何利润率影响吗？

约翰·奥林（首席财务官）

所以我将从排名第一的产品开始，看看他们的游戏地点。从这个角度来看，这是非常积极的。这是技术的功能。它具有它带来的可靠性。我认为我们在这里看到的是一个机会，可以扩大我们在这里赢得客户的钱包份额。因此，我们已经与一些传统上我们会做最后一笔业务的客户进行渗透。所以这是一个积极的方面，我们有望实现成本协同效应。因此，这确实是两端的一个机会，可以更好地运营业务，以实现我们计划的成本协同效应。另一方面，另一方面，这推动了增长协同效应，这是我们在这种情况下没有计划的。因此，我们对此仍然非常积极。我认为我们也有机会继续扩大这一机会管道，并将其转化为订单，如果是多年订单。史蒂夫，这肯定会提高交通利润。请记住，我们收购Delner的价格高于公司平均水平，公司平均水平也高于Transit的价格。因此，这将对交通利润产生积极影响。明白谢谢.

操作者

我们的问答环节就此结束。我想让凯拉·耶茨（Kyra Yates）发表闭幕词。

凯拉·耶茨（投资者关系副总裁）

谢谢你戴夫感谢大家今天的参与。我们期待着下个季度再次与您交谈。

免责声明：此笔录仅供参考。虽然我们力求准确，但在此自动转录中可能存在错误或遗漏。有关公司的正式声明和财务信息，请参阅公司的SEC文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们截至本次电话会议之日的观点，如有更改，恕不另行通知。