桂冠电力2026年一季报解读：营收增36.96% 基本每股收益涨60.39%

2026年第一季度，桂冠电力实现营业收入26.64亿元，较上年同期的19.45亿元同比增长36.96%。公司表示，营收增长主要源于发电量同比增加，作为电力企业，发电量直接决定了公司的核心营收规模，这一数据也反映出公司当期电力生产与销售的向好态势。

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为8.59亿元，较上年同期的5.43亿元同比增长58.12%；扣非净利润为8.56亿元，同比增幅达58.97%，略高于净利润增幅，说明公司盈利增长主要来自主营业务，非经常性损益影响较小。从利润表数据来看，当期营业成本为11.81亿元，较上年同期的10.36亿元增长13.89%，远低于营收增速，成本控制效果显著，同时税金及附加同比增长269.87%，主要是营收增长带来的税费增加，但整体利润端仍实现大幅增长。

2026年第一季度，公司基本每股收益为0.1073元/股，上年同期为0.0669元/股，同比增长60.39%；稀释每股收益与基本每股收益一致，为0.1073元/股，主要因公司无潜在普通股。每股收益的大幅增长，直接反映出公司盈利水平的提升对股东每股回报的拉动作用。

报告期内，公司加权平均净资产收益率为4.53%，较上年同期的3.17%增加1.36个百分点。这一指标的提升，主要得益于净利润的大幅增长，说明公司运用自有资本的盈利能力有所增强，资产运营效率提升。

截至2026年3月31日，公司应收账款余额为22.75亿元，较上年度末的22.08亿元同比增长2.11%。应收账款规模与营业收入增长基本匹配，整体处于合理区间，但仍需关注后续回款情况，避免形成坏账风险。

报告期末，公司应收票据余额为0.20亿元，较上年度末的0.16亿元同比增长23.76%。应收票据规模较小，且增长幅度不大，对公司现金流影响有限。

截至报告期末，公司存货余额为1.86亿元，较上年度末的1.89亿元同比下降1.13%。作为电力企业，公司存货主要为运维物资等，规模较小且保持稳定，小幅下降对公司生产经营无明显影响。

管理费用：同比增长超三成

报告期内，公司管理费用为0.91亿元，较上年同期的0.68亿元同比增长34.65%，主要因公司运营管理相关支出增加，需关注费用增长的持续性及合理性。

财务费用：同比下降9.25%

财务费用为1.19亿元，较上年同期的1.31亿元同比下降9.25%，其中利息费用为1.17亿元，同比下降9.88%，主要得益于公司优化债务结构，降低融资成本。

销售费用、研发费用：本期无发生额

报告期内公司无销售费用及研发费用发生额，符合电力企业业务特性，公司业务以电力生产销售为主，无需大额销售推广费用，研发投入暂未体现。

2026年第一季度，公司经营活动产生的现金流量净额为18.48亿元，较上年同期的15.03亿元同比增长22.99%。从现金流量表来看，本期销售商品、提供劳务收到的现金为22.99亿元，较上年同期增长，同时购买商品、接受劳务支付的现金为1.71亿元，较上年同期减少，经营现金流的增长反映出公司主营业务的现金获取能力增强。

报告期内，公司投资活动产生的现金流量净额为-18.85亿元，上年同期为-8.68亿元，净流出规模同比扩大。主要因本期投资支付的现金达16.20亿元，较上年同期大幅增加，公司当期加大了对外投资力度，需关注投资项目的后续收益情况，警惕投资风险。

2026年第一季度，公司筹资活动产生的现金流量净额为2.32亿元，上年同期为-1.57亿元，实现由负转正。本期取得借款收到的现金为51.20亿元，偿还债务支付的现金为47.69亿元，同时分配股利、利润或偿付利息支付的现金较上年同期减少，公司筹资结构优化，短期偿债压力有所缓解。

1. 投资风险：本期公司投资活动现金流出大幅增加，对外投资规模扩大，若投资项目收益不及预期，将对公司利润及现金流产生负面影响。
2. 应收账款风险：应收账款规模随营收增长小幅增加，需关注下游客户回款情况，避免出现坏账损失。
3. 管理费用增长风险：管理费用同比增长超三成，若后续费用持续高增长，将对公司利润形成侵蚀。

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