平安价值回报混合季报解读：C类份额赎回超44% 三个月超额收益6.30%

报告期内，平安价值回报混合A（以下简称“A类”）和平安价值回报混合C（以下简称“C类”）呈现不同的盈利规模。A类本期已实现收益79.74万元，本期利润64.63万元，加权平均基金份额本期利润0.0416元；C类本期已实现收益10.42万元，本期利润8.25万元，加权平均基金份额本期利润0.0376元。

期末资产净值方面，A类为1435.82万元，份额净值1.0243元；C类资产净值178.31万元，份额净值0.9919元，仍低于1元面值。

过去三个月，A类份额净值增长率3.56%，同期业绩比较基准收益率-2.74%，超额收益6.30个百分点；C类净值增长率3.34%，超额收益6.08个百分点，均显著跑赢基准。

但长期业绩表现不佳，A类自基金合同生效起至今净值增长率2.43%，基准收益率12.70%，跑输10.27个百分点；C类自合同生效起至今净值增长率-0.81%，跑输基准13.51个百分点。过去三年，A类净值增长7.21%，基准增长12.90%，跑输5.69个百分点；C类净值增长4.62%，跑输8.28个百分点。

基金管理人在报告中表示，2026年权益市场将延续分化特征，除成长板块外，具备防御属性的低估值高股息品种如公用事业、大金融、交通运输、资源股成为重点配置方向。投资策略上，继续自下而上选取基本面稳健上行、估值及股息率具备安全边际的标的，追求稳健回报。

截至报告期末，A类份额净值1.0243元，报告期内净值增长率3.56%；C类份额净值0.9919元，净值增长率3.34%。同期业绩比较基准收益率为-2.74%，两类份额均实现正收益且跑赢基准。

报告期末，基金总资产1617.45万元，其中权益投资1502.73万元，占比92.91%；固定收益投资40.53万元，占比2.51%；银行存款和结算备付金合计57.38万元，占比3.55%；其他资产16.81万元，占比1.04%。资产配置高度集中于股票市场，债券及现金类资产占比极低。

基金股票投资分为A股和港股通两部分。A股投资中，金融业占比16.26%（262.40万元），采矿业9.59%（154.73万元），制造业11.83%（190.90万元）；港股通投资中，金融业占比17.06%（275.39万元），地产业8.00%（129.21万元），工业5.36%（86.50万元）。整体来看，金融业（A股+港股）合计占基金资产净值比例33.32%，为第一大配置行业。

报告期末，基金前十大重仓股中，金融股占据六席，包括农业银行（01288.HK，5.51%）、邮储银行（01658.HK，4.94%）、中国财险（02328.HK，4.52%）、重庆农村商业银行（03618.HK及601077.SH，合计3.84%）等。港股通投资占比37.57%，前十大重仓股中港股达7只。

报告期内，A类份额期初1727.24万份，总申购44.35万份，总赎回369.76万份，期末1401.83万份，净赎回325.41万份，赎回比例19.0%；C类份额期初269.87万份，总申购31.08万份，总赎回121.19万份，期末179.76万份，净赎回90.11万份，赎回比例44.9%。两类份额合计净赎回415.52万份，总份额从期初1997.11万份降至期末1581.59万份，缩水18.6%。

报告披露，本基金本报告期内出现连续60个工作日基金资产净值低于5000万元的情形，截至报告期末该情况未消除。根据《公开募集证券投资基金运作管理办法》规定，基金管理人已向证监会报告并提出解决方案。此外，前十大重仓股中，中国邮政储蓄银行、中国农业银行、重庆农村商业银行在报告编制日前一年内受到监管部门公开谴责或处罚，需警惕相关主体信用风险。

基金管理人认为，追求稳健回报的投资者将持续增加红利品种等权益资产配置，公用事业、大金融、交通运输、资源股等低估值高股息板块具备相对确定的现金回报机会。当前组合中金融、公用事业等板块配置比例较高，或受益于市场风格切换。

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