波士顿科学公司2026年第一季度盈利电话会议记录

波士顿科学公司（NYSE：BMX）周三公布了第一季度财务业绩。该公司第一季度财报电话会议记录如下。

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完整的财报电话会议可在https://event.choruscall.com/mediaframe/webcast.html?上获取webcastid= KDcxdk 7a

波士顿科学公司报告了2026年第一季度的稳健业绩，有机销售额增长9.4%，符合其指导范围。

该公司调整了全年指引，以反映预期的挑战，预计有机增长在6.5%至8%之间。

主要增长动力包括美国市场增长11%，亚太地区增长12%，而EMEA地区则因产品停产而面临挑战。

战略重点领域包括加强EP和Watchman产品组合，应对泌尿外科的商业挑战，以及推进Penumbra收购。

管理层强调需要增加商业投资和战略产品推出，以应对市场动态并保持领导地位。

操作者

早上好，欢迎参加波士顿科学公司2026年第一季度财报电话会议。所有参与者将处于仅听模式。如果您需要帮助，请通过按电话键盘上的星号键和归零来向会议专家发出信号。今天的演讲结束后，将有机会提问。要提出问题，您可以在电话键盘上按星号，然后按1。要撤回您的问题，请按Star然后按2键。请注意，此活动正在录制中。我现在想将会议交给投资者关系副总裁Lauren Tengler。请继续。

Lauren Tengler（投资者关系副总裁）

感谢劳伦，感谢大家今天加入我们。波士顿科学公司第一季度表现强劲，公司有机销售总额增长9.4%，而我们的指导范围为8.5%至10%。第一季度调整后的每股收益为0.8美元，增长6%，达到78至0.8美元的指导范围的高端，第一季度调整后的营业利润率为28%。谈到我们的前景，事实证明，2026年是比我们最初预期的更具挑战性的一年。为此，我们将第二季度的有机增长率引导为5%至7%，并将全年预期削减至6.5%至8%，这反映了意想不到的阻力和不断变化的业务模式，我将在头骨中更详细地介绍这些情况。我们的第二季度26调整后每股收益指引为82至84美分，我们现在预计全年调整后每股收益将为334至341美分，增长9至11%。我和我们的公司并没有轻视这一变化，因为我和波士顿科学公司为自己感到非常自豪，并始终如一地按照我们提供的指导和目标执行。重要的是，我们在波士顿科学公司的未来仍然被定罪。我们拥有一支强大的全球团队，致力于实现高绩效，我们将继续投资于关键的新的和现有市场，我们相信这将使我们能够实现实现推动差异化绩效的基本目标。我现在将提供第一季度的一些额外亮点，以及对我们区域和运营前景的一些评论。美国八个业务部门中有五个业务部门增长11%，实现两位数增长。欧洲、中东、非洲增长1%。Neuromod的faripull、冠状动脉和血管治疗推动了本季度的运营增长，但Accurate和Polarx的停产在很大程度上影响了EMEA地区。去年，我们确实宣布打算停止使用Polarex冷冻导管，但鉴于最近的一些安全事件和非热消融技术的可用性，我们加快了这一时间。展望未来，我们预计随着The Acura在第二季度停产的年度化以及farifulse、Watchman和其他关键产品的持续增长，需求增长将继续改善。亚洲PAC季度表现强劲，运营增长12%，其中日本和中国等多个国家实现两位数增长。日本第一季度的增长得益于我们与Opal、Fairview和Farrell Falls组成的差异化PFA生态系统以及Watchman Flex Pro的强劲反响。在本季度内，我们很高兴获得PFDA批准，用于冠状病毒药物编码蓝色老化dcb的从头开始适应症，扩大了符合此差异化技术资格的患者群体。中国还实现了强劲增长，其中包括由我们的介入心脏病学产品组合（特别是我们的成像技术）领导的DVP的影响。在中国竞争激烈的市场中，我们正在朝着治疗目标取得持续进展，并在本季度内获得了NMPA批准Opal HDX标测系统，Fairview进一步构建PFA平台。现在对我们的业务部门进行一些评论。我先从泌尿科开始。泌尿外科在第一季度确实经历了艰难的季度，销售额有机增长了1%，低于我们的预期，这主要是由Stone Management和Sacal神经调节业务推动的。在Stone内部，表现不佳的原因是中国VBP以及Stone核心产品组合中的一些关键产品差距。我们预计FDA最近对保险的批准将与Lithiview Elite一起释放我们的Stone Smart生态系统的价值，我们还预计在2026年推出更多新产品，包括今年晚些时候的超薄euredoscope。我们的骨盆神经调节业务继续受到商业模式颠覆的影响，重要的是，在第一季度，我们聘请并培训了大量新的销售和临床代表。我们确实预计，随着SNM公司的加入，这项骨盆健康特许经营权全年将会有所改善。随着Ecoin的加入来构建神经干，商业组织能力趋于稳定。随着LENC科技于四月份关闭，我们预计我们的泌尿科业绩将在全年有所改善。然而，我们现在预计2026年全年欧元增长率将处于低至中等个位数。内窥镜销售额有机增长7%，整个业务业绩强劲，Axios的业绩好于预期，因为我们能够增加供应和可用产品规模。展望第二季度，我们将继续看到Axios的一些影响，同时也将在内窥镜检查中导航其他短暂的供应链中断。重要的是，我们预计2026年下半年将有所改善，因为基础业务非常强劲，我们预计供应链问题将得到解决。神经调节有一个强劲的季度，有机销售额增长15%，我们的综合投资组合增长低两位数，不包括Aleph的影响。我们的油漆业务增长中期十几岁包括一个强劲的季度马洛。正如我提到的那样，它于一月底关闭。令人信服的五年数据支持Intracept继续表现良好，证明了这种治疗慢性腰痛的长期疗效和成本效益。在dbs中，我们看到Cartesia X领导者的持续采用以及Illumina 3D编程算法在美国心血管领域的加速采用，使这些业务的有机销售额增长了11%。我们将从ICVT开始。介入心脏病学血管疗法有机销售额增长8%，该业务有机增长9%，这是由于我们的冠状动脉疗法特许经营权的两位数增长、药剂的实力和我们的成像产品组合的持续势头推动的，今年早些时候，我们完成了骨折试验的入组，研究冠状动脉中的地震IVL设备，数据将于5月19日在欧元PCR上展示。我们继续预计将于2017年上半年在美国推出。受TCAR和Darothena两位数增长的推动，我们的血管治疗业务第一季度有机增长了7%，但VBP对中国动脉业务的巨大影响抵消了这一增长，预计该业务将于第二季度按年化。我们扩大了针对膝盖以上的地震外围IVL的发布范围，并对性能产生积极的物理反馈。我们预计将在今年扩大我们的制造供应链，并继续预计在下半年推出膝盖以下指示。第一季度，来自Hypy的积极数据在EC上评估了ECA加抗凝与单独抗凝，提供了新的临床证据，可以帮助医生为急性肺动脉血栓患者做出更明智的治疗决策。我们仍然对有机会在波士顿科学公司增加Penumbra团队和高度差异化的投资组合感到兴奋。我们预计该交易将于26年2月完成，具体取决于5月6日Penumbra股东投票并收到剩余的监管许可。我们的介入肿瘤业务季度表现良好，在我们广泛提供的癌症治疗技术的推动下，有机销售额增长了15%。在本季度内，我们获得了FDA对任何日间给药的许可，并开始了有限的市场发布。TheraGlobe 360 Y90管理平台支持任何每日给药，使医生能够在一周中的更多天安排治疗，并提供更简化的订购和运营效率。本季度心律管理销售额下降了3%。我们的低压业务在本季度受到了一些影响，因为我们在医生咨询中遇到了困难，并在2025年第一季度的变化中遇到了困难。在高压方面，我们看到中东冲突对这一特定业务产生了一些影响。在第一季度，我们的诊断特许经营增长低两位数，在我们广泛的诊断产品组合和整体市场上持续增长。我们预计，我们的CRM业务将在第二季度恢复增长，并预计今年将出现个位数的低增长，这得益于我们在第二季度全面启动的美国冷漠争吵转向看门人第一季度有机增长19%，这低于我们的预期，因为随着季度的进展，美国销量面临压力。我们相信，这反映了最初伴随采用的年度化，以及由医院容量相关程序优先顺序不断变化的报销动态推动的独立Watchman病例的软化重要的是，我们仍然专注于在约500万患者适应症人群中扩大医生和患者的教育。今天，我们预计Champion的数据将支持3月底比LRP恢复20%的标记增长。露营数据作为ATC的晚期破坏者呈现，该试验实现了所有主要和次要终点，加强了守望者的安全性和有效性，并强调了临床相关出血对口服抗凝治疗的高负担。作为下一步，除了提交标签更新外，我们还与医学协会合作，在对国家覆盖范围确定进行任何更新之前，使用Watson的全部临床证据支持考虑对LAAT指南进行变更。本周末，我们还将在HRS上展示更多数据，并支持消融后分析，这将为全球患者人群提供进一步的见解。Champion的结果提供了重要的证据，支持在美国、日本、中国和欧洲等大型市场，随着时间的推移，符合Watchman资格的患者人群在26年全年内不断扩大。我们现在预计全球Watchman的增长率将达到10%至10%，而美国的增长率将达到10%至10%，同时美国的需求将继续增强，我们预计整体Watchman的增长将随着更严格的对比而减速，并预计独立Watchman程序将在今年内得到改善，因为将全部临床证据转化为临床实践需要时间。在大量临床证据、市场开发和新产品创新的支持下，我们对该业务的长期前景仍然充满信心。至于EP，有机销售额增长22%，美国增长18%，国际增长30%。我们的创新产品组合推动了国际增长，包括扩大OPAL标测足迹和导管利用率，在Fairpoint的推出支持的竞争激烈的环境中，欧洲PFA实现了两位数的强劲增长。美国经济增长是由Opal在Fairpoint的强劲导管利用率持续扩大推动的，Fairpoint是我们的PFA焦点导管，该导管的表现超出了我们的预期，并已全面上市。展望未来，我们现在预计我们的全球环保业务将在2026年增长约10%，在美国，我们正在更新我们的全年预期增长，将在中等个位数范围内，国际持续增长20%，包括Polarex停产带来的全年影响约3500万美元。这一展望与之前的评论不同，但我们认为这是谨慎的，反映了我们不断发展的治疗PFA导管和标测产品组合的优势所抵消的持续竞争动态。我们非常有信心，通过对商业能力的投资，持续的临床证据，我们不断扩大的标测足迹和令人印象深刻的下一代导管发布，包括我们在1H27的超球道，我们有能力保持我们在美国和国际上的PFA领导地位，本周末我们研究Therapy，HRS将介绍一个新的未接受过药物治疗的持续性AF患者人群作为晚期破盲者。此外，我们还将看到我们首次研究Faripull的人体提升PS研究的数据，这是我们针对更复杂心律失常的刀片式导管的大焦点标测。我们有预计今年晚些时候启动我们的IDE，并继续预计2028年在美国推出ferraflex。最后，我想再次分享我对我们团队和波士顿科学公司未来的信心。虽然事实证明，今年比我们预期的更具挑战性，但我们相信波士顿科学公司正在正确的市场竞争，波动率约为8%。我们继续处于推动差异化利润增长的独特地位。我们将继续通过战略内部创新、临床证据、外部风险投资和并购投资，以及我们严格扩大营业利润率的方法来实现这一目标，所有这些都使我们保持了两位数调整后每股收益增长的记录。我非常感谢我们才华横溢的全球员工团队，他们每天努力推进生命科学，并对我们顶级财务业绩的可持续性充满信心。这样，我就把它交给约翰了。谢谢迈克。

第一季度合并收入为5，203，000，000美元，较2025年第一季度增长11.6%，其中包括220个基点的外汇顺风，这符合我们的预期。剔除1.04亿美元的外汇顺风，本季度营业收入增长9.4%。有机收入增长率也为9.4%，与我们第一季度8.5%至10%的指导范围一致，2026年第一季度调整后每股收益为0.80美元，较2025年增长6%，实现了78至0.80美元指导范围的高端。结果包括来自FX的约0.01美元逆风。第一季度第一季度调整后毛利率为70.5%，较2025年第一季度下降了100个基点，主要是由于关税以及与Polarx冷冻消融系统停产相关的库存费用。我们现在预计2026年全年调整后毛利率将略低于2025年全年，这主要是由于产品组合效益低于预期以及我们对全球供应链和质量体系的增量投资。第一季度调整后营业利润率为28.0%。随着我们推动强有力的支出控制并继续实施效率举措并在GAAP基础上优化我们的组织结构，我们继续预计2026年全年调整后的营业利润率将扩大50至75个基点。第一季度营业利润率为21.2%。第一季度调整后的利息和其他费用总额为1.12亿美元，与预期相符，第一季度调整后的税率为11.7%，与预期相符，其中包括股票薪酬会计的好处。第一季度全面摊薄加权平均流通股为149500000股，第一季度自由现金流为17000000美元，其中348,000,000美元来自经营活动，减去177,000,000美元的净资本支出。我们现在预计2026年全年自由现金流约为40亿美元。截至2026年3月31日，我们手头现金为1，453，000，000美元，总债务杠杆率为1.8倍。我们的首要资本配置优先事项仍然是并购战略性整合，然后是股票回购。根据这一战略，我们最近完成了对Valencia Technology的收购，该收购补充了我们的泌尿科业务，我们预计我们宣布的对Penumbra的收购将于2026年下半年完成。此外，正如之前披露的那样，我们的董事会最近批准了根据我们现有的股份回购计划额外拨款40亿美元，使我们的总授权达到50亿美元。虽然我们被限制进入市场，但我们打算在第二季度回购约20亿美元的股票，根据市场状况和适用的证券法，我现在将仔细阅读第二季度和2026年全年的指导，我们现在预计2026年全年报告的收入增长将在7.0%至8.5%的范围内，与2025年相比，不包括约50个基点的外汇顺风。根据目前的速度，我们预计2026年全年的运营和有机增长将在6.5%至8.0%之间。我们预计，2026年第二季度的收入增长与2025年第二季度相比将在5.5%至7.5%之间，不包括外汇带来的约50个基点的顺风。根据目前的速度，我们预计2026年第二季度的运营和有机增长将在5.0%至7.0%之间。我们继续预计2026年全年调整后低于线下费用约为4.4亿美元，根据当前立法（包括已颁布的法律和发布的指导意见），我们现在预计2026年全年调整后税率约为12.0%。我们现在预计2026年全年调整后每股收益将在3.34美元至3.41美元之间，较2025年增长9%至11%，其中包括来自外国exc的约4美分逆风等待。我们预计第二季度调整后每股收益将在0.82美元至0.84美元之间。最后，我们认识到修改我们的指导方针是一项重大决定，而不是我们轻易做出的决定。我们相信，我们的更新指引适当地反映了意想不到的阻力，我们仍然高度专注于执行2026年全年的指引，即有机收入增长6.5%至8%，调整后的营业利润率扩张50至75个基点，调整后的每股收益增长9%至11%。欲了解更多信息，请访问我们的投资者关系网站，了解2026年第一季度财务和运营亮点，其中概述了第一季度业绩和2026年指引的更多详细信息。这样，我就把它转回给劳伦，她将主持问答环节。

谢谢贝利，感谢大家加入我们。今天和我在一起的有迈克·马奥尼（Mike Mahoney）、董事长兼首席执行官约翰·蒙森（John Monson）、执行副总裁兼首席财务官。在问答环节中，我们的首席医疗官Ken Stein博士将加入迈克和约翰的行列。今天早上早些时候，我们发布了一份新闻稿，宣布了我们的2026年第一季度业绩，其中包括本新闻稿中使用的非GAAP指标的对账。该发布以及今天电话会议中使用的非GAAP指标的对账可在该网站的投资者关系部分找到。请注意，在电话会议上，营业收入不包括外币波动的影响，有机收入进一步不包括某些可比净销售额少于整个时期的收购和资产剥离。指引不包括之前宣布的收购penumbra的协议，该协议预计将于2026年完成，但须遵守惯例成交条件。欲了解更多信息，请参阅第一季度财务和运营亮点，可在我们网站的投资者关系部分找到。在这次电话会议上，所有对销售额和收入的提及都是有机的，相对增长与上年同季度相比。除另有规定外此次电话会议包含有关我们的财务业绩、业务计划以及产品性能和开发等方面的前瞻性陈述。这些陈述基于我们当前的信念，使用截至今天的可用信息，并非旨在保证未来事件或表现。如果我们的基本假设被证明不正确或某些风险或不确定性成为现实，则实际结果可能与前瞻性陈述的预测结果存在重大差异。我们的定期报告和提交给SEC的其他文件中讨论了可能导致此类差异的因素，包括我们最近的10 K表格年度报告中的风险因素部分。除非法律要求，波士顿科学公司否认更新这些前瞻性陈述的任何意图或义务。此外，此次认购并不构成出售要约或征集任何购买任何证券的要约，也不构成与Penumbra的拟议交易有关的任何投票或批准。波士顿科学公司已向美国证券交易委员会提交了一份表格S4的注册声明，其中包含Penumbra的代理声明和波士顿科学公司16的招股说明书，有关Penumbra、波士顿科学公司、拟议交易和相关事项的重要信息。此时，我会把它交给迈克。

迈克·马奥尼（董事长兼首席执行官）

约翰·蒙森（执行副总裁兼首席财务官）

Lauren Tengler（投资者关系副总裁）

谢谢，约翰·贝利。让我们在接下来35分钟左右的时间里开放提问。为了让我们回答尽可能多的问题，请限制您回答一个问题。贝利，请继续。

操作者

我们现在将开始问答环节以提出问题，您可以按星号，然后按电话键盘上的1。如果您使用免提电话，请在按键之前拿起手机。如果您的问题已得到解决并且您想撤回您的问题，请按Star Then 2。同样，请您现在只回答一个问题。我们将暂停片刻以整理我们的名单。我们的第一个问题来自摩根大通的罗比·马库斯（Robby Marcus）。请继续。

罗比·马库斯（股票分析师）

早上好.我想说，总体而言，第一季度我们对这个结果感到满意。你知道，9.4%的增长以及我们的利润率和每股收益有望实现，你知道，基本上就是我们所看到的。该指南的删除确实有三个主要因素，这不是我最快乐的时刻，并且对此感到非常失望，因为我们是一家始终如一地兑现承诺的公司。坦率地说，这是一个我们并不自豪的指南。但我们认为这是正确的事情，最好地反映了当前的环境，并使我们能够适当、谨慎地指导行事。我们可以谈论公司的未来，但特别是谈论收购。它实际上专注于三个领域，主要是EP、守望者和泌尿科。如果你从守望者开始，我们看到了非常非常出色的增长。如您所知，2025年我们增长了近30%。我们在一月份看到了非常强劲、一致的成交量趋势。因此，在我们真正看到二月初至中旬的早期阶段之前，没有任何迹象表明守望者的弱点。我们开始第一次看到《守望者》的销量下降。当我们对此进行分析时，我们可以更多地谈论它。本质上，这是伴随增长的强劲增长和独立守望者的减速，现在就来回顾所有这些细节。这是第一个主要的。因此，我们看到《守望者》在整个第四季度或第一季度的趋势增长呈下降趋势，因此在我们的指南中，我们认为谨慎的做法是假设在该指南范围内，我们可以更多地讨论其理由和原因。第二个主要原因是ep。我们的EP业务第一季度表现非常好。我们绝对有信心在26年内继续保持美国和全球PFA市场的领导者地位。而且我们有非常丰富的节奏。上周与团队进行了一次研发回顾，在接下来的两年半时间内推出，这非常令人印象深刻。但事实上，尽管市场强劲，但我们损失的份额确实比预期要多一些。因此，我们在本指南中所做的是，我们预计的份额侵蚀将比我们特别看到的更大，并且仍然使我们成为PFA的市场份额领导者，我们正在引导全球NEP达到约10%。最后一个弥补的原因是泌尿科，我提到了那个艰难的季度，第一季度，你知道，Neuromod几年前度过了非常艰难的一年。现在业务增长两位数。我并不是说欧元会立即回到两位数，但现在我们的核心石头业务和骶骨神经调节领域正在遭受损失。我们制定了非常积极的执行计划来解决骶骨神经调节问题，我们相信随着季度的进行，这会变得更好。当然，我们还有一些关键产品的推出，这将影响该业务，并在2027年对其有很大帮助，但本质上将是低于市场的一年。这是指南的三位贡献者，他们都非常客观地完成了。我们认为这是谨慎的，我们认为这是提供、赋予股东信心并以正确的方式开展业务的最佳指南。当您展望LRP时，我们目前不会对LRP的顶线增长发表评论。我们觉得我们会承受一些轻微的压力。显然，鉴于2026年的指导方针，我们将在未来完成STRAT计划流程时进行更多更新。我们对LRP利润率提高150个基点感到满意，并且我们对通过LRP实现两位数的GDPS增长感到满意。我想最后，我给你的一个冗长的答案是，我们在8%的WAM年市场中竞争。我们几乎总是在WAM年份或以上增长。这种针对26岁的设置将向我们展示指南高端或低于该地标的市场。这不是波士顿科学公司，也不是我们所做的。27.我们推出了许多关键产品。我们的竞争将比今年容易得多。我们非常看好27和28。我们可以详细说明这一点，但抱歉或者长时间的回应。希望这能有所帮助。

哦太好了早上好，感谢您回答这个问题。我想问迈克或约翰是否在两三个月前来，参加了第四季度电话会议并提供了指导，我认为根据我们看到的一些第三方数据，很多人预计今天会下降。所以这并不奇怪。但我想问题是第一季度发生了什么，你知道，真正促使了这一点？您什么时候意识到这一点的？考虑到全年都会出现一些减速，是什么让您有信心相信LRP仍然有效，并且2027年的增长可能会有所改善。非常感谢.是的，谢谢，罗比。

迈克·马奥尼（董事长兼首席执行官）

操作者

我们的下一个问题将来自花旗的Joanne Winch。请继续。

Joanne Winch（股票分析师）

谢谢你回答这个问题，迈克，我想你只是总结了每个人都需要听到的答案。您能否向我们介绍一下您对接下来几个季度的季度的看法，特别是对于EP、看门人和欧元的？我正在努力思考拉维问题的要点。我们如何从第一季度到第四季度，然后是2020年的起点？我只是想确保这些设置得当。谢谢

Mike Mahoney（董事长兼首席执行官）

我先喝一杯，约翰，如果我在这里弄得一团糟，你可以打扫。因此我们认为第二季度是一年中最艰难的季度。我们第一节表现不错。第二季度，我们面临着非常具有挑战性的美元连续季度增长，特别是EP和Watchman。所以这是我们最艰难的季度。因此，我们还认为远藤和其他一些地区的一些暂时趋势的一些影响将在今年下半年得到解决。所以我们认为第二季度是我们最艰难的季度。这是5到7的指南，正如您所知，全年指南是6.5%到8%。约翰，你想更多地谈论测序吗？

约翰·蒙森（执行副总裁兼首席财务官）

是的，谢谢乔安妮。因此，也许你会通过《守望者》和《尼泊尔》，所以你听到迈克在他准备好的讲话中提到，我们预计全球EP今年将增长到青少年中期。因此，这意味着Joann的全球守望者业务在今年剩余时间内将保持两位数的低增长。所以这就是你在今年剩余时间里应该如何看待《守望者》。今年全球EP为10%，意味着今年剩余时间将实现中高个位数增长。因此，如果您将其余业务视为中等个位数增长，那么这就是我们第一季度的情况。预计泌尿科CRM将加速发展。因此，这就是我们今年应该期待的阶段。我想说下半场相对稳定、略有上升。他们称其为7%左右，因为我们认为欧元和CRM将推动今年更好的增长。

操作者

我们的下一个问题来自富国银行的拉里·比格尔森，请继续。

Larry Beagleson（股票分析师）

早上好.感谢您回答这个问题。我想在EP上，市场上可能会有更多的色彩，并分享假设，以及它们是如何变化的。迈克，这种份额压力从何而来？在美国，你知道，过去三四个季度的销售额一直持平。您知道，我们是否应该预计今年剩余时间美国EP销量相对持平？这对2027年意味着什么？我认为人们正在努力理解，你知道，什么时候可以恢复EP的市场增长。谢谢是的，我想约翰给了其中一些号码。对于今年的事件，我们预计全球约为10%。特别是在美国，我们预计美国业务将实现中等个位数增长，这意味着第二季度至第四季度将持平至低个位数，国际业务将实现约20%的增长。因此，称之为持平至低个位数美国中期个位数的一年。好吧这就是那里的故事。它与我们之前的评论有什么不同，我们说我们是市场增长者？我们很失望，我们很失望将那个家伙的水平降低。但我们认为这是合适的。我们的目标是这样，我们非常有信心在26年以及整个LRP期间保持PFA在美国国际、全球的领导地位。我们对我们的产品发布感到非常兴奋。特别是即将到来的三大事件。27是第三代ferrupules，使平台与众不同，我们认为在未来两年半内，FairFlex平台将成为一个极具颠覆性的平台。但今天我们看到竞争加剧。你知道，市场上还有另外三个大型参与者。我们之前已经做过评论。美敦力仍然是一个坚实的竞争对手。强生正在扩大其在PFA的影响力，雅培在美国在欧洲的推出处于早期阶段，我们对我们在欧洲的表现感到非常自豪，这三家公司都在欧洲的表现。我们继续以20%以上的速度增长，坦率地说，我们拥有相当先进的地图能力和平台，并且表现非常好。因此，我们确实预计份额侵蚀会比我们过去在之前的指南中预期的要多一些。但我们认为这是一个完美的指南，使我们能够在推进该平台的同时继续保持PFA市场的领导地位。重要的是，我们的地图绘制器在过去两年半的时间里进行了大量投资，每个季度都在变得越来越强大。我们继续安装越来越多的Opal标测平台，我们的标测器变得更加复杂，我们继续与我们最近推出的Fairpoint一起添加新的导管。因此，我们将继续发展地图平台，继续投资商业能力。你会看到更多的直接投资，特别是在守望者。因此，我们将投资商业和营销，我们的守望者和我们的EP业务。但我们有信心保持PFA的领导地位。但我们将看到比今年早些时候预期的更多的份额。

操作者

我们的下一个问题来自Stifel的Rick Wise。请继续。

里克·怀斯

早上好，感谢您回答我希望您回答的问题。迈克，更详细地谈谈《守望者》的前景。我的意思是，Champion的数据显然非常出色，但也许关于数据和对数据的反应的争议比我预期的要多，也许比你预期的要多。您如何解决留下的一些担忧？您将如何改变有关《守望者》风险的叙述？您将如何具体解决影响本季度的增长率因素？非常感谢是的，我会要求Ken在这里添加评论。你知道，首先是一些因素。首先，我们非常自豪的是，我们基本上创建了这个在临床科学领域领先的类别，创建了伴随类别，并且该类别去年增长了30%。我们预计今年青少年的增长会好坏参半。随着该产品随着大量临床数据和不断变化的实践模式不断发展，我们看到实践模式不断变化。因此，随着AF消融和守望者的非凡增长，我们看到了一些练习模式的变化，我强调了这些变化，我们在二月份看到的情况确实变得更加严重。我们看到了惊人的伴随需求。底线我们看到了独立的Watchman植入物业务的压力，这在历史上对我们来说并不是一个挑战。这些挑战与一个独立的守望者领域是有点多因素。您会看到更多介入心脏病专家转向EP。介入心脏病专家较少接触伴随手术。他们有更多的结构艺术程序要做，并且该领域的报销有所削减。但你看到EP医生群体的力量正在增强。因此，这些是最近真正使其更加倾向于ep、更加倾向于伴随而较少独立的一些趋势。我们的客户也在适应运营工作流程。他们正在增加新的实验室，他们正在搬到ASCS，因为他们经历了多年的增长，称之为25，消融多年增长了20%、25%。因此，需求和吸引力很大，再加上新的结构性心脏手术的批准。因此，医院本身正在投资实验室，门票伴随的AFIB对医院来说是赚钱的人。因此，他们正在进行投资，但也在应对自己的工作流程挑战。我们看到《守望者》的持续积压，我想这对心房颤动来说是件好事，而且需求很高。那么我们正在做什么来让它变得更好呢？我们现在正在做很多事情来让它变得更好。最具影响力的是商业投资。我们正在直接对守望者业务进行更有针对性的商业投资。今天，我们拥有很大的优势，因为在许多情况下，同一地区代表同时为EP客户EP和Watchman服务，我们将特别关注Watchman来增强他们的能力，并直接将更多的重点放在介入心脏病学呼叫点上。我们将进行相当多的营销投资，以真正突出出色的数据，我们相信这些数据是第一项满足其主要终点并支持这一细节的此类研究。因此，商业投资、医疗保险投资、营销投资、医生激活投资，所有这些都是为了利用Champion。值得注意的是。然后肯就可以说话了。抱歉，咖啡喝多了。如今，25%的看守程序是伴随的。我们确实预计这一比例将比LRP增长到50%。所以这种观点没有改变。我们所看到的是在独立的Watchman程序中的一点偏移。

Mike Mahoney（董事长兼首席执行官）

肯，你还想再谈谈吗

肯·斯坦（首席医疗官）

我没有太多要补充的，迈克。再说一次，我想我要说的第一件事，乌尔里希，就问题而言，传播数据并教育医生了解Champion等事情的结果只是需要时间。当然，我们无法在数据发布之前和《新英格兰医学杂志》发表之前进行预先宣传。话虽如此，该试验获得了所有主要安全性、有效性、终点以及所有重要的次要终点。我们仍然预计我们将获得标签更新、指南更新，并最终更新的全国覆盖范围确定。只是需要时间来发挥作用。然后我认为另一件事，只是重申迈克同时所说的话，我们看到了继续提高一些运营效率的机会，而这些效率是释放更多处理这些程序的运营能力所需的。我们看到医院建立了更多专门用于这些手术的实验室。简单消融术转向ASC将进一步释放容量，再次是高水平迈克州不仅看到了伴随手术持续增长的巨大机会，而且我想在迈克所说的内容中添加的一个统计数据只是为了提醒大家，今天美国大约50%的房颤病变是在中风高风险的患者身上完成的，有机会获得3分或更高的分数并且可能是伴随手术的候选人。

操作者

我们的下一个问题来自高盛的大卫·罗曼。请继续。

大卫·罗曼（股票分析师）

谢谢大家早上好。我只是想切换到另外70%以上的非EP和看门人业务，并欣赏您在电话中经历的一些动态。但也许您可以更详细地为我们解开一点。您对该业务群体的看法、您预计在26日和27日看到的一些我们应该关注的特定产品发布，以及该业务可以在多大程度上恢复到8%

Mike Mahoney（董事长兼首席执行官）

准确停止之前调用的增长水平。当然.谢谢戴夫的问题。没有受到关注的领域是ICVT介入心脏病学血管治疗小组，该小组再次拥有一个准确的计时器，值得庆幸的是，该计时器将于五月周年纪念，这将对该业务有帮助。但这项业务的执行力非常高。尽管EBP非常全球化的业务代理仍在继续我们的形象，但仍有很高的水平推动了中国两位数的增长。尤其是业务继续超出我们的内部预期，这非常棒，我们对此次地震式的推出感到兴奋，迄今为止，我们的外围血管业务范围内的规模确实很小。它受到了医生的好评，骨折试验将在一个月左右的时间内读出PCR，我们预计在进入2027年时获得冠状病毒批准。我们现在的重点是建立制造供应链，以便在27年内为冠状动脉、膝盖以下和膝盖以上应用推出有意义的地震应用。因此，他们还推出了多种单曲，然后将血管领域的关键产品推出增加一倍，以继续扩大产品组合。介入肿瘤学业务在十几岁左右发展，我谈到了他们额外启动的关键工作流程，以及他们正在执行的第二次并购。希望股东投票支持我们5月7日的Penumbra。我们对这个团队感到非常兴奋，他们非常有才华，并为波士顿科学公司在该类别中的差距带来了真正差异化的投资组合。因此，特别是在没有Penumbra的情况下，该业务在未来会做得非常好，最好是与Penumbra一起。这是一个非常独特的，强大的增长动力，为该公司在此LRP期间。我认为，很多讨论仍将集中在推出欧洲议会议员计划上，但鉴于该领域的推出和势头，更多的讨论将转向该领域。最后，我想总结一下整体的医疗激增。与ep类似，我们现在在泌尿科领域也面临一些挑战。我们对本季度1%的增长不满意。我们对如何调整和修复这个问题有明确的视野。该业务将在2026年有所改善，但不会达到我们预期业务表现的水平。如果我们不能在2027年更接近该业务的市场增长，我们会非常失望。内窥镜检查效果良好。他们将在未来九个月内推出一系列出色的产品，我们的Neuromod业务正在以两位数的速度增长。因此，总体而言，Med Surg在26年的表现比我们预期的要轻一点，我们说随着季度的发展，业务将会改善。在26年，我们的27年将会更强劲。

操作者

我们的下一个问题来自美国银行的Travis Steed。请继续。

Travis Steed（股票分析师）

嘿大家好。在Wamgur上，我认为Wamgur从9号到8号略有变化。想谈谈这个。LRP上传达的信息是，我们没有达到10%，或者更多的是，我们会等待并看看一切如何发展，因为考虑到27，你听起来对27感到非常乐观。没有头条新闻，你有产品发布。所以只是对边锋司机有点好奇。我认为我们在投资者日非常清楚，我们的LRP从8%上升到9%。所以，我相信这就是王格的信息。因此，我们称之为8%向9%迈进，因为我们处于正确的高增长市场。所以我认为这是一致的。Lrp，Lrp。

迈克·马奥尼（董事长兼首席执行官）

哦，lrp，我在之前的评论中提到过。因此，我们现在有信心向您提供的是，我们有信心继续遵守纪律来提高这150个基点的利润率。我们对在LRP期间实现两位数每股收益的能力充满信心。在销售方面，显然指南为6.5至8，这给我们在LRP给出的10%+指南带来了压力。所以，你知道，我想说目前这可能是一个有利的情况。但我们目前向您提供LRP有机收入增长数字并让我们完成我们的战略计划并推出节奏还为时过早，我们将在今年更新该数字。太好了，谢谢。

操作者

我们的下一个问题来自TD Cowan的Josh Jennings。请继续。

乔什·詹宁斯

嗨，早上好。感谢您回答问题。我只是想谈谈每股收益指引的修订。我认为有些人可能担心，随着高利润产品、美国EP特许经营权和Watchman特许经营权的减速，那里可能会面临增量压力。但您可以分享更多关于美国EP和、和Watchman修订后展望的抵消或对盈利能力的影响的详细信息。感谢您回答这个问题。

约翰·蒙森（执行副总裁兼首席财务官）

是的，谢谢，乔什。因此，我们将看到混合收益低于年初的预期。这就是为什么我们预计现在的毛利率将略低于2025年。但我们正在做的是真正推动整个运营支出的杠杆作用。因此，我们立即在整个公司实施了更加严格的支出控制。因此，我们正在做的是，我们正在减少与创收无关的支出，或者减少与我们现有的关键产品管道计划无关的支出。你知道，我们还有更广泛的组织结构优化计划，包括扩展我们的集中式共享服务。乔什，我们已经制定了许多人工智能自动化和其他计划，可以提高成本效率和生产力。因此，我们正在寻找我们可以加速的东西。然后，由于与研发组合相关，我们正在调查那里的每一项业务，确保我们适当地推动并适当地关注最有影响力的项目。但对于那些影响力较小的人，我们正在研究如何修剪它们。因此，乔什，我们制定了许多举措，重点是如何将我们的运营支出推向最有影响力的业务领域和创收领域，然后是我们正在挤压的其他一切。

操作者

我们的下一个问题来自Btig的Marie Thibault。请继续。

Marie Thibault（股票分析师）

早上好.感谢您回答这个问题。我想回到泌尿科。我想你提到了，你知道，你已经制定了一些积极的执行计划来改善骶骨神经调节业务。你能深入研究一下吗？我知道这是你几个季度以来一直关注的事情。也许进展比预期的要慢一点。因此，如果您能向我们提供最新进展情况。谢谢

迈克·马奥尼（董事长兼首席执行官）

是的，它确实比我们预期的要慢。我们有过。我们只是吃得太多了。商业营业额是整个过程的底线。回顾过去六到九个月的经历，我们确实从中吸取了教训。我们对此进行了调整。但目前，我们觉得我们拥有从区域经理到以上的正确领导结构，这对于推动此类业务至关重要。我们在经理层面、临床代表层面和地区层面都有相当大的流动性。因此，当我们期待《半影》时，我们从中学到了很多东西。但我想说，在管理方面，这一切都在区域经理身上完成了，这很重要。我们在不同阶段的培训中聘请了近100名人员，包括临床代表和地区代表，以真正加强商业团队，这不仅是病例覆盖所需的，而且还需要推动适当的患者激活事件并完成适当的程序，这确实是业务的一部分，也是Axonix做得非常好的领域。因此，我们还利用了Watchman和其他人的大量内部能力。但这主要是一个商业设计破坏问题，它的持续时间比我们希望的要长。但目前，我们已经进行了适当的招聘、适当的培训、适当的投资，我们相信随着季度的进展，我们将看到该业务的改善。

操作者

我们的下一个问题来自Evercore的Vijay Kumar。请继续。

Vijay Kumar（股票分析师）

嗨，迈克。感谢您回答我的问题。我对这次回购有一个问题。一般来说，当我们看到公司宣布像Penumbra这样150亿美元的大型交易时，我们通常会看到回购被暂停。所以我的问题是，土耳其20亿美元的回购是否预示着交易的任何迹象。约翰，我想你提到你手头有15亿现金。您如何为这笔20亿美元的回购提供资金？你要举债吗？为什么是现在？谢谢谢谢，BJ，所以我们打算这么做。二十亿。我们的资产负债表上现在有1.5的资金，我们预计第二季度的现金。我们会用手头的现金来资助。我们被禁止交易。我们将至少在5月6日的Penumbra股东投票中受到限制。但只要我们不受限制我们打算回购20亿股。正如我所说，价值20亿美元的股票。为什么是现在？当我们关注股价时，我们展望了公司的前景，我们对公司、管道充满信心，我们认为这是对我们资本的很好利用。

约翰·蒙森（执行副总裁兼首席财务官）

我们的下一个问题来自Matthew o ' Brien和Piper Sandler。请继续。

操作者

早上好.感谢您回答这个问题。我想和你谈谈半影我知道几周后就要投票了。只是好奇波士顿的舒适度

迈克·马奥尼（董事长兼首席执行官）

如果需要，向该交易添加额外现金。考虑到您的股票的回调以及整体交易的降级和价值。如果是这种情况，如果需要更高的现金成分，您是否仍会以当前或之前的估值承诺交易？谢谢.是的，我只会对数字发表评论。总的来说，我们已经非常了解他们的领导团队。我们真的专注于机智的精神，你知道，我们的ITBT团队的势头和潜在的除了半影，我们认为是一个非常，非常强大的业务组合随着时间的推移。我们说过很多很多次，我们基本上计划将Penumbra作为一个业务部门来运营，这与我们如何做波士顿科学全球总裁保持其强大的商业团队完整，保持其研发管道一致。因此，我们有一个非常可靠的方法来维持和增强收盘后的势头。我们于5月7日进行了股东投票。我们希望并相信该法案将按计划获得批准。

操作者

我们的最后一个问题将来自杰弗里斯的马特·泰勒。请继续。

马特·泰勒（股票分析师）

嗨，感谢您回答这个问题。我只是想跟进您对Watchman前景的一些评论，NPFA希望能够更明确地了解Watchman的发展方式。你提到它正在减速。第一季度真的下降了吗？今年和明年独立游戏的前景如何？是的，我们不会为伴随特定和独立的展望调用特定号码。我认为我们为《守望者》全年的适当指导提供了相当好的指导，这是全球青少年中期，美国从低到中个位数国际。抱歉，我的错。我认为美国看门人的年龄为青少年中期，国际范围内的青少年中期增长为20岁左右。这就是我们的前景，这显然比我们在第一季度看到的前景要慢，但它反映了我之前提到的克服一些非常非常强劲的竞争，克服了我之前强调的一些效率问题，更多的是一种趋势，走向越来越强，伴随着一种不那么强烈的趋势。现在，随着时间的推移，我们的目标是根据冠军结果和我们正在进行的投资来改进这一点。但正如我提到的那样，你会单独进行强化，目前强度较低。

迈克·马奥尼（董事长兼首席执行官）

感谢您今天加入我们。我们感谢您对波士顿科学公司的兴趣。如果我们无法回答您的问题或您有任何后续行动，请在断开连接之前立即联系投资者关系团队。贝利将为您提供重播的所有相关细节。谢谢大家。

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