完美股票投资组合：2026年4月版

上个月的情况提醒人们，地缘政治仍然很重要，能源仍然很重要，所有关于市场不受实体经济影响的时髦言论都是无稽之谈。

与伊朗的冲突已成为宏观新闻的核心，因为它触及了一个仍然可以迅速改变一切的压力点：石油。

油价上涨不仅仅是一个能源问题。它们同时是一个通胀故事、一个利率故事、一个利润率故事和一个信心故事。

如果油保持高位，传动机制就很简单。消费者的支出减少，企业看到投入成本上升，央行变得不太愿意降息。整个系统收紧。

要点很简单。昂贵的能源就像对全球经济征税，特别是在石油进口地区，同时也让政策制定者更加谨慎。

股市试图看穿它。债券市场和央行却没有。

这种脱节很重要。

这并不是一次整齐的单部门冲击。这是对购买力的广泛挤压，悄然开始，并在整个系统中发挥作用。

给我们的信息是不要惊慌--也不要假装。

油价上涨让世界：

这正是该投资组合所针对的环境类型。

您想要：

您不想：

世界并没有变得不可投资。

它只是变得不那么宽容了。

在困难的宏观环境下，该投资组合的表现完全符合应有的水平。

您有：

这不是一个错误。

这就是设计。

新鸿基地产（SUHJY）表现出色，今年迄今上涨超过41%。这就是当你以折扣价购买高质量的实物资产并让时间发挥作用时所发生的事情。市场正在慢慢重新发现，全球金融中心的优质房地产不会因为市场情绪转为负面而变得毫无价值。

你还看到了Bolloré（BOIVF）和Swatch Group（SWGAY）的坚实贡献--这两个典型的例子都是资产支持企业在宏观恐惧接管时被错误定价的例子。

另一方面，航运和全球贸易名称面临压力。

AP Moller Maersk（AMKBY）过去一个月下跌逾10%。这并不奇怪。当油价上涨、贸易流动变得不确定时，航运业往往是最先感受到压力的行业之一。

同样的动态在安徽贝壳水泥（AHCHY）等对中国敏感的周期性股票中也可见。

这些都不是破产的企业。

它们是周期性企业，定价就好像周期不会逆转一样。

这就是创造价值机会的地方。

本月投资组合中出现了三个明确的信号。

房地产、基础设施相关企业和重资产公司表现出色。

在通货膨胀的环境中，有形资产很重要。

航运、材料和出口驱动型行业疲软。

这正是长期机会往往建立而不是实现的地方。

这就是真正价值投资组合的样子。

不同的头寸对同一宏观冲击的反应不同。

相关性较低。

这是一个特征，而不是缺陷。

这就是大多数投资者失去情节的地方。

油价上涨。头条新闻越来越响亮。突然之间，每个头寸都根据短期业绩而不是长期价值来判断。

就是这样：

该投资组合不需要英雄事迹。

这需要纪律。

有些职位现在正在工作。其他人以后会工作。

这一直是一个过程。

伊朗冲突和能源价格上涨使市场变得更加波动，也不再那么宽容。

这正是该投资组合历史上表现最好的环境类型。

您正在看到：

总而言之，这不是问题。

这是一个设置。

保持纪律。保持选择性。关注价值--而不是噪音。

今年迄今上涨41.77%，交易价格仍仅为有形账簿的0.62倍。一家香港顶级房地产公司，本不应因困境而定价。

本月下跌10.86%，但今年迄今仍在上涨。以0.84倍的有形账面交易。这是典型的周期性波动，而不是破碎的投资论点。

本月上涨15.60%。交易价格为0.56倍有形账簿，杠杆率最低。一家教科书般资产丰富的控股公司。

本月下跌11.13%。交易价格为0.76倍，收益率超过5%。一个严重失宠的周期性产品。

本月上涨9.21%。低于账簿交易，没有债务。强大的品牌得到干净的资产负债表的支持。

本月上涨6.27%。仍然以0.27倍的价格大幅折扣。结构复杂，但价值差距明显。

今年迄今下跌24.70%。交易价格为0.74x，收益率超过5%。可靠的公司，目前失宠。

稳定的表演者。交易价格为1.23倍。不那么戏剧性，更一致。

今年迄今下跌26.72%。交易价格为0.64倍，收益率约为6%。典型的周期性悲观主义。

本月上涨8.03%，收益率在9%以上。在书下交易。强劲的收入和资产敞口。

交易价格为0.68x图书。一个安静的、由资产负债表驱动的故事。

今年迄今上涨48.81%。现在交易价格为1.22倍。势头反映了油轮市场的强劲。

以0.76倍的账面价值交易，收益率超过8%。被忽视的全球制造商

交易价格为0.82倍，收益率超过6%。情绪仍然是主要问题。

交易价格为0.80倍，收益率接近9.5%。市场定价充满悲观情绪。

尽管表现强劲，交易价格仍为0.57倍。经典的航运价值游戏。

运营实力多于深度价值。交易以上书籍。

今年迄今上涨33.68%。稳定、一致的运营商。

受益于当前宏观条件的强劲能源敞口。

非常便宜，售价0.26倍。市场继续忽视菲律宾房地产。

今年以来上涨了32.72%。不再极其便宜，但仍受周期支撑。

0.67x Book的价格情绪仍然是主要的问题。

稳定的工业价值游戏。

今年迄今已上涨近40%。市场重新发现品牌价值和资产负债表实力。

经过一段时间的忽视后，这是一个强有力的恢复故事。

书下安静、被忽视的工业交易。

周期性的钢铁暴露。不稳定，但潜在的回报。

深度价值为0.48倍，无债务，收益率高于6%。

该投资组合看起来仍然一模一样：

收藏：

有些人现在正在工作。有些还没有。

这不是缺陷。

这就是过程。