税友股份2026年一季报解读：扣非净利增33.28% 经营现金流净额同比扩大

2026年第一季度，税友股份实现营业收入4.88亿元，较上年同期的4.49亿元增长8.67%，营收规模保持稳健扩张态势。从业务端来看，公司数智财税业务的持续增长成为营收增长的核心支撑，显示出其在财税信息化领域的市场竞争力仍在稳步提升。

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为3127.62万元，上年同期为2474.57万元，同比增长26.39%。净利润增速高于营业收入增速，主要得益于公司经营效率的提升，成本管控效果开始显现。

扣非净利润是衡量公司核心业务盈利能力的关键指标，本期公司扣非净利润达到2884.36万元，较上年同期的2164.07万元大幅增长33.28%，增速显著高于营业收入和归母净利润，凸显出公司主业盈利质量的提升，非经常性损益对净利润的影响进一步降低。

本期基本每股收益为0.08元/股，同比增长33.33%，与扣非净利润增速基本匹配；对应扣非每股收益约为0.07元/股，同比增长40%，反映出公司盈利增长直接传导至股东收益层面，股东回报能力有所增强。

报告期末，公司应收账款余额达到3.10亿元，较上年度末的2.20亿元大幅增长41.15%，远超营业收入增速。应收账款的大幅增加，一方面可能与公司业务扩张、信用政策调整有关，另一方面也需警惕后续账款回收风险，若回款不及预期，可能对公司现金流造成压力。

本期公司加权平均净资产收益率为1.22%，较上年同期提升0.23个百分点，反映出公司净资产的盈利效率有所提升，主要得益于净利润的增长幅度高于净资产的增长幅度。

报告期末存货余额为1.42亿元，较上年度末增长4.32%，增速与营业收入基本匹配，整体处于合理区间，未出现明显的存货积压情况，公司存货管理能力保持稳定。

本期销售费用为8148.95万元，同比增长7.63%，略低于营业收入增速，显示公司销售端投入效率有所提升，在业务扩张的同时，销售费用管控效果显现。

管理费用本期达到7051.58万元，同比增长19.38%，增速显著高于营业收入，可能与公司内部管理升级、人员薪酬调整或新增管理投入有关，后续需关注该费用的持续增长是否会对盈利造成压力。

本期财务费用为-945.61万元，即实现财务净收益945.61万元，较上年同期的-913.28万元同比扩大3.54%。主要原因是公司利息收入为1060.79万元，利息支出仅为87.18万元，利息净收益持续增加，反映公司资金管理效率较高。

本期研发费用为1.16亿元，同比下降4.85%，在行业普遍加大研发投入的背景下，公司研发费用的小幅下降需引起关注，后续需跟踪公司研发项目进展及技术储备情况，判断是否会影响长期竞争力。

本期经营活动产生的现金流量净额为-3.90亿元，较上年同期的-3.70亿元，资金缺口进一步扩大5.3%。主要原因是支付给职工及为职工支付的现金达到5.30亿元，同比增长4.42%，同时支付的各项税费同比增长62.52%至3245.97万元，经营现金流出压力显著增加。经营现金流持续为负，需关注公司后续现金流周转压力。

本期投资活动现金流净额为3404.30万元，较上年同期的9607.55万元大幅下降64.57%。主要原因是上年同期收到其他与投资活动有关的现金3.32亿元，而本期无相关流入，同时本期投资支付现金7952.26万元，进一步压缩了投资现金流净额。

本期筹资活动现金流净额为2.74亿元，同比增长44.37%，主要得益于本期取得借款收到的现金4.84亿元，而偿还债务支付的现金为2.07亿元，净融资规模较上年同期扩大，公司通过外部融资补充了现金流缺口。

1. 应收账款高增长风险：应收账款大幅增长远超营收增速，若下游客户回款能力下降，可能产生坏账风险，影响公司现金流及盈利质量。
2. 经营现金流持续为负风险：连续两个季度经营现金流净额为负且缺口扩大，公司依赖外部融资维持运营，若融资环境收紧，可能面临现金流周转压力。
3. 研发费用下降风险：研发费用小幅下降，需警惕公司技术投入不足对长期竞争力的影响，尤其在财税信息化技术迭代较快的行业背景下，研发投入的持续性至关重要。

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