ST朗源2026年一季报解读：营收增64.98% 净亏损扩大44.79%

2026年第一季度，ST朗源（维权）实现营业收入8868.71万元，较上年同期的5375.72万元同比增长64.98%。公司表示，营收增长主要源于报告期内新增订单及客户拓展。

从营收与成本的匹配度来看，当期营业成本达到8541.70万元，同比增幅高达80.38%，超过营收增速15.4个百分点，意味着公司营收增长的同时，成本端压力更为显著。

报告期内，ST朗源归属于上市公司股东的净利润为-561.52万元，上年同期为-387.81万元，亏损幅度同比扩大44.79%；扣非净利润为-572.17万元，上年同期为-400.58万元，亏损幅度扩大42.83%。

非经常性损益方面，本期计入当期损益的政府补助为11.06万元，其他营业外收支净额为-0.40万元，合计贡献非经常性收益10.66万元，但仍未能扭转主业亏损局面。

基本每股收益与稀释每股收益均为-0.0119元/股，上年同期为-0.0083元/股，同比下降43.37%，与净利润亏损扩大的趋势保持一致。

本期加权平均净资产收益率为-1.12%，上年同期为-0.75%，同比下降0.37个百分点。截至报告期末，归属于上市公司股东的所有者权益为4.98亿元，较上年末的5.04亿元减少1.11%，亏损持续侵蚀公司净资产。

截至2026年3月末，公司应收账款余额为2794.67万元，较上年末的4250.17万元减少34.25%，主要因报告期内收回货款。同时，应收票据余额为211.75万元，较上年末的279.22万元减少24.16%，应收款项整体规模下降，显示公司回款能力有所提升。

报告期末，公司存货余额为1.59亿元，较上年末的1.83亿元减少12.87%，去库存取得一定成效。结合营收增长的趋势来看，公司存货周转效率有所提升，但仍需关注后续存货跌价风险。

销售费用：随营收小幅增长

报告期内销售费用为137.90万元，较上年同期的113.50万元增长21.55%，与营收增长基本匹配，主要源于业务拓展带来的费用增加。

管理费用：规模显著下降

管理费用为547.50万元，较上年同期的779.92万元减少29.80%，公司费用管控成效显现，或源于管理效率提升及部分费用优化。

财务费用：汇兑损益推高费用

财务费用为134.26万元，较上年同期的49.71万元大幅增长170.10%，主要因报告期内汇率变动较大，汇兑损益增加。其中利息费用24.00万元，较上年同期的16.33万元增长46.99%，利息收入6.79万元，较上年同期的2.20万元增长208.59%。

研发费用：本期无发生额

报告期内公司未发生研发费用，上年同期也无相关支出。

经营活动现金流：回款改善净额大增

经营活动产生的现金流量净额为3558.24万元，较上年同期的2248.41万元增长58.26%，主要因报告期内收回货款。从现金流构成来看，销售商品收到的现金为1.09亿元，同比增长33.02%，经营现金流入增长明显快于流出，现金流质量有所提升。

投资活动现金流：收益流入支撑净额

投资活动产生的现金流量净额为847.41万元，上年同期为987.61万元，同比减少14.20%。本期取得投资收益收到的现金881.52万元，成为投资现金流主要来源，而购建长期资产支出34.12万元，较上年同期的45.07万元减少24.30%。

筹资活动现金流：无新增借款净额转负

筹资活动产生的现金流量净额为-24.00万元，上年同期为487.17万元，同比下降104.93%。主要因报告期内无新增银行借款，仅支付利息24.00万元，而上年同期取得借款500万元并吸收投资3.5万元。

1. 成本管控压力：营收增长的同时营业成本增速远超营收，毛利率被持续压缩，若后续成本端压力无法缓解，将进一步加剧亏损。
2. 汇率波动风险：财务费用因汇兑损益大幅增长，若未来汇率持续波动，将对公司利润造成不确定性影响。
3. 持续亏损风险：公司已连续多期亏损，净资产规模持续下降，若主业盈利能力未能改善，将面临持续经营压力。
4. 股东股权冻结风险：第二大股东王贵美持有股份中3500万股处于冻结状态，占其持股比例的78.80%，或存在股权变动风险。

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