【券商聚焦】环球富盛理财首予九方智投(09636)“买入”评级

　　金吾财讯|环球富盛理财有限公司发布研报指，九方智投控股(09636)致力于成为客户投资理财的终身伴侣，坚持“人工智能+投顾”战略。公司秉持“科技＋投研”双轮驱动，致力于探索AI技术在投研、投教等核心场景的落地，并迈入“投顾智能体2.0”时代，旨在实现全周期覆盖、个性化记忆与主动智能服务。

　　财务表现方面，2025年公司总收入约为34.30亿元，同比增长约48.7%；归母净利润约为9.22亿元，同比大幅增长约238.5%。非香港财务报告准则下经调整年内溢利约10.23亿元，同比增长约191.8%。截至2025年底，公司合约负债结余约为15.30亿元，主要将于2026年确认为收益，为未来收入提供可见性。

　　业务进展上，公司产品矩阵持续丰富与升级。VIP产品(股道领航、超级投资家)聚焦AI赋能、量化工具升级等核心。AI股票机在2025年净销量超7.5万台，用户黏性良好。九爻股累计推出80余款轻量化产品，降低投资者专业门槛。九方智投APP完成从工具向平台的战略转型。决策大师完善中额产品体系，星级服务则致力于打造“工具-服务-交易”的生态闭环。

　　该机构预测公司2026-2028年归母净利润分别为9.65、11.36和13.87亿元。参考同行业公司估值并考虑到A-H股估值差异，给予公司2026年20倍市盈率估值，对应目标价46.81港元，首次覆盖给予“买入”评级。

　　报告提示的风险包括合规与监管风险、业务模式风险、市场竞争风险及财务风险。