美国贬值贸易“尚未结束”--普华永道美国首席经济学家

普华永道美国合伙人兼首席经济学家亚历克西斯·克劳（Alexis Crow）表示，尽管股市创下历史新高，但投资者分散投资美国资产的趋势仍在如火如荼地进行。

克劳在接受彭博广播电台采访时指出，传统避险资产的表现不佳，证明“贬值交易”继续在全球市场上演。

Crow指出，美元和美国国债收益率（US10Y），（US2Y），（US30Y）并没有像人们对传统避风港预期的那样对最近的地缘政治冲击做出反应。

她说："这种贬值交易，多样化交易......还没有结束。" "这当然不像解放日之后那么戏剧化。但出于质量和数量的原因，投资者正在寻找其他地方。”

尽管地缘政治不确定性与股市飙升之间存在明显的脱节，但克罗将股市走强归因于对政府持续支出的预期。

她警告说：“金融市场预计龙头将打开，我们将为此付出代价。”她指出，标准普尔500指数（SP500）和日经指数（KNY：IND）、（NETF）已触及历史高位，这主要是由于财政冲动而不是基本经济基本面。

在尚未广泛讨论的风险中，克劳强调了日本政府债券收益率上升及其对全球资产配置的潜在影响。

央行行长也对私人信贷表示担忧，几位副行长警告称，即使是信贷市场的微小部分也可能引发传染效应和“可运行的情景”。

克劳解释说，现代政治格局给投资者带来了额外的挑战。“右翼的崛起不是你父亲的共和党。右翼的崛起显然不是传统的自由放任的自由市场，”她说，并指出普华永道建议客户考虑政府可能在哪些方面干预他们的业务，以及他们的股价可能因此受到影响。

Crow指出，英国的资产管理行业仍然具有弹性，受益于创纪录的美国公民身份和居留申请数量。

然而，她警告说，与欧洲大陆其他国家相比，英国的政治话语仍然“相当短视”，仍然专注于英国退欧，而不是前瞻性的担忧。

美国市场跟踪ETF：（DIA）、（DDM）、（DOG）、（DXD）、（SDOW）、（SPY）、（VOO）、（IVV）、（RSP）、（SO）、（UPRO）、（SH）、（SDSP）、（SPXU）、（QQQ）、（MQQM）、（TQQQ）、（QID）和（SQQQ）。

以欧洲为重点的ETF：（VGK）、（EZU）、（BBEU）、（IEUR）、（HEDJ）、（IEV）、（DDD）、（SPEU）和（BEP）。

国债ETF：（TLT）、（TLH）、（IEF）、（IEI）、（SHY）、（SGEV）、（SCHO）和（BIL）。

债券ETF：（AGG）、（BND）、（BCIT）、（MUB）、（MBB）、（JNK）、（LQD）和（HyG）。