雷达下：真正优势仍然存在的ETF角落

ETF市场有一个角落，互联网上喋喋不休的傻瓜很少谈论。

这正是机会往往就在那里。

每个人都在追逐同样的事情：

它很有效率。它是可扩展的。它的设计几乎完美，可以随着时间的推移提供平均结果。

如果你的目标是平均水平，那没关系。

如果你的目标是超越表现，这是一个糟糕的策略。

真正的机会位于ETF生态系统的一个非常不同的部分。

由真正相信某些东西的投资者管理的规模较小、积极管理的基金。

不是营销主题。不是委员会建立的投资组合。不是旨在收集资产的产品。

真正的策略。有经验的支持。建立在哲学之上。

基金如：

这些并不想看起来像市场。

他们正在努力战胜它。

这需要一种完全不同的方法。

从纪律开始。

Tweedy Browne代表了现代市场上几乎灭绝的东西：真正的格雷厄姆式价值投资。

这不是品牌。这是血统。

该公司花了几十年的时间完善了一个简单的想法：购买具有安全边际的被低估的资产。

这里的转折是内部活动。

高管们购买股票的原因之一--他们认为股票被低估了。

该基金结合了：

其结果是，投资组合建立在信念之上，而不是叙事之上。

它并不浮华。

这也正是一种在其他人追逐故事时混合资本的策略。

现在转向系统纪律。

Alpha Architect进行了数十年的学术研究--主要围绕价值和动力--并真正正确地实施了它。

这比听起来更难。

大多数投资者：

该基金消除了人为因素。

它收购的公司包括：

而且它始终如一地做到这一点。

不令人兴奋。

非常有效.

这就是事情变得不舒服的地方。

深层价值，以其最纯粹的形式。

该策略基于Tobias Carlisle的工作，重点关注：

投资组合常常看起来很糟糕。

这就是重点。

深层价值之所以有效，是因为它令人不舒服：

大多数投资者无法坚持下去。

系统性的方法至少给你一个机会。

收益投资存在问题。

大多数传统的收益策略是：

基础设施资本去了不同的地方。

小盘。

他们寻找的公司是：

这是积极管理的--这很重要。

该团队评估：

这不是追逐收益率。

这是有过程的收入。

这可能是所有机会中最有趣的一组。

日本几十年来一直被误解：

这种情况正在发生变化。

Horizon Kinetics以一个非常特定的视角来解决这一问题：

业主-运营商。

拥有真正所有权和真正激励的管理团队。

这在任何地方都很重要。

这在日本更重要。

该基金并不试图占领市场。

它的目标是行为可以释放价值的子集。

这就是优势所在。

不同的策略。不同的市场。不同的哲学。

相同的核心想法：

真正的优势。

这些不是旨在收集资产的产品。

它们是旨在产生回报的策略。

这一切都不容易。

这些战略将：

这不是缺陷。

这就是入场的代价。

大多数投资者不会支付。

他们将：

这是获得平均结果的可靠方法。

如果你想要更好的东西，你就必须做一些不同的事情。

由严肃投资者运营的未知ETF提供了这种机会。

不确定。回报并不顺利。不是免费的午餐。

只是在一个日益由没有优势的产品主导的市场中拥有真正、持久优势的东西的机会。

仅这一点就足以仔细观察。