鹰眼预警：三孚新科销售毛利率下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月21日，三孚新科发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为4.58亿元，同比下降26.3%；归母净利润为-4831.56万元，同比下降284.01%；扣非归母净利润为-6250.91万元，同比下降115.93%；基本每股收益-0.5元/股。

公司自2021年4月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为1613.15万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对三孚新科2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为4.58亿元，同比下降26.3%；净利润为-6054.46万元，同比下降1471.47%；经营活动净现金流为3117.86万元，同比增长147.85%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为36.42%，24.9%，-26.3%，变动趋势持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	4.97亿	6.21亿	4.58亿
营业收入增速	36.42%	24.9%	-26.3%

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-0.5亿元，同比大幅下降284.01%。

项目	20231231	20241231	20251231
归母净利润（元）	-3679.34万	-1258.17万	-4831.56万
归母净利润增速	-14.12%	65.8%	-284.01%

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.6亿元，同比大幅下降115.93%。

项目	20231231	20241231	20251231
扣非归母利润（元）	-4860.41万	-2894.85万	-6250.91万
扣非归母利润增速	-35.21%	40.44%	-115.93%

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.4亿元，-0.2亿元，-0.3亿元，连续为负数。

项目	20250630	20250930	20251231
营业利润（元）	-3874.83万	-1563.54万	-3151.36万

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为-0.3亿元、441.5万元、-0.6亿元，同比变动分别为4.57%、112.68%、-1471.47%，净利润较为波动。

项目	20231231	20241231	20251231
净利润（元）	-3481.15万	441.46万	-6054.46万
净利润增速	4.57%	112.68%	-1471.47%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-26.3%，销售费用同比变动33.04%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	4.97亿	6.21亿	4.58亿
销售费用（元）	3824.72万	5068.05万	6742.56万
营业收入增速	36.42%	24.9%	-26.3%
销售费用增速	38.21%	32.51%	33.04%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长46.66%，营业成本同比增长-23.84%，存货增速高于营业成本增速。

项目	20231231	20241231	20251231
存货较期初增速	75.82%	16.9%	46.66%
营业成本增速	31.94%	13.65%	-23.84%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长46.66%，营业收入同比增长-26.3%，存货增速高于营业收入增速。

项目	20231231	20241231	20251231
存货较期初增速	75.82%	16.9%	46.66%
营业收入增速	36.42%	24.9%	-26.3%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降26.3%，经营活动净现金流同比增长147.85%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	4.97亿	6.21亿	4.58亿
经营活动净现金流（元）	-2285.04万	-6515.91万	3117.86万
营业收入增速	36.42%	24.9%	-26.3%
经营活动净现金流增速	-192.01%	-185.16%	147.85%

报告期内，公司毛利率为36.22%，同比下降5.39%；净利率为-13.22%，同比下降1960.93%；净资产收益率（加权）为-8.43%，同比下降229.3%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为36.22%，同比下降5.39%。

项目	20231231	20241231	20251231
销售毛利率	32.17%	38.28%	36.22%
销售毛利率增速	7.71%	18.98%	-5.39%

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-13.22%，同比大幅下降1960.93%。

项目	20231231	20241231	20251231
销售净利率	-7%	0.71%	-13.22%
销售净利率增速	30.04%	110.15%	-1960.93%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-8.43%，同比大幅下降229.3%。

项目	20231231	20241231	20251231
净资产收益率	-7.76%	-2.56%	-8.43%
净资产收益率增速	-24.76%	67.01%	-229.3%

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-8.43%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目	20231231	20241231	20251231
净资产收益率	-7.76%	-2.56%	-8.43%
净资产收益率增速	-24.76%	67.01%	-229.3%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-3.94%，三个报告期内平均值低于7%。

项目	20231231	20241231	20251231
投入资本回报率	-5.3%	0.03%	-3.94%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.2亿元，同比下降953.46%。

项目	20231231	20241231	20251231
资产减值损失（元）	-212.88万	-172.87万	-1821.08万

报告期内，公司资产负债率为47.63%，同比下降3.21%；流动比率为1.43，速动比率为1.11；总债务为3.24亿元，其中短期债务为2.23亿元，短期债务占总债务比为68.89%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为1.5亿元，短期债务为2.2亿元，广义货币资金/短期债务为0.66，广义货币资金低于短期债务。

项目	20231231	20241231	20251231
广义货币资金（元）	1.13亿	1.15亿	1.47亿
短期债务（元）	2.64亿	3.64亿	2.23亿
广义货币资金/短期债务	0.43	0.32	0.66

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为1.5亿元，短期债务为2.2亿元，经营活动净现金流为0.3亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目	20231231	20241231	20251231
广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）	8967.37万	5000.06万	1.78亿
短期债务+财务费用（元）	2.72亿	3.77亿	2.35亿

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为0.4亿元，短期债务为2.2亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.392%，低于1.5%。

项目	20231231	20241231	20251231
货币资金（元）	5550.82万	4335.41万	4179.19万
短期债务（元）	2.64亿	3.64亿	2.23亿
利息收入/平均货币资金	0.67%	0.51%	0.39%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.7亿元，较期初变动率为256.66%。

项目	20241231
期初其他应收款（元）	1954.53万
本期其他应收款（元）	6971.04万

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为2.89%、2.99%、9.88%，持续上涨。

项目	20231231	20241231	20251231
其他应收款（元）	1571.28万	1954.53万	6971.04万
流动资产（元）	5.43亿	6.54亿	7.06亿
其他应收款/流动资产	2.89%	2.99%	9.88%

报告期内，公司应收帐款周转率为1.43，同比下降28.98%；存货周转率为2.22，同比下降42.71%；总资产周转率为0.35，同比下降29.99%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为2.14，2.01，1.43，应收账款周转能力趋弱。

项目	20231231	20241231	20251231
应收账款周转率（次）	2.14	2.01	1.43
应收账款周转率增速	7.79%	-5.93%	-28.98%

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为4.72，3.88，2.22，存货周转能力趋弱。

项目	20231231	20241231	20251231
存货周转率（次）	4.72	3.88	2.22
存货周转率增速	-4.55%	-17.8%	-42.71%

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为7.52%、8.38%、11.64%，持续增长。

项目	20231231	20241231	20251231
存货（元）	9109.8万	1.06亿	1.56亿
资产总额（元）	12.11亿	12.71亿	13.42亿
存货/资产总额	7.52%	8.38%	11.64%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.51，0.5，0.35，总资产周转能力趋弱。

项目	20231231	20241231	20251231
总资产周转率（次）	0.51	0.5	0.35
总资产周转率增速	-2.97%	-1.11%	-29.99%

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为149.9万元，较期初增长66.09%。

项目	20241231
期初长期待摊费用（元）	90.25万
本期长期待摊费用（元）	149.9万

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为391万元，较期初增长270.05%。

项目	20241231
期初其他非流动资产（元）	105.67万
本期其他非流动资产（元）	391.03万

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.7亿元，同比增长33.04%。

项目	20231231	20241231	20251231
销售费用（元）	3824.72万	5068.05万	6742.56万
销售费用增速	38.21%	32.51%	33.04%

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为7.69%、8.16%、14.73%，持续增长。

项目	20231231	20241231	20251231
销售费用（元）	3824.72万	5068.05万	6742.56万
营业收入（元）	4.97亿	6.21亿	4.58亿
销售费用/营业收入	7.69%	8.16%	14.73%

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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