成绩单：诺斯罗普·格鲁曼公司2026年第一季度盈利电话会议

凯西？谢谢，托德。大家早上好，感谢大家今天加入我们。诺斯罗普·格鲁曼公司团队对我们为支持世界上最重要的国家安全当务之急所做的工作感到自豪。正如我们在最近的军事行动中看到的那样，我们的许多系统在成功执行任务和让我们的军人安全回家方面发挥着关键作用。我们贡献了B2隐形轰炸机和E2 D等持久资产，它们在首次飞行几十年后继续展示出巨大的价值。我们的ISC和C2系统提供所需的情报来规划和实施所有领域的成功行动，我们的弹药对于执行这些任务至关重要。我们与客户一样有责任和紧迫性，为我们的国家和盟友提供世界上最好的技术。我们越来越注重交付它们的速度。本着这一目标，我们多年来一直在投资我们的业务，以建设能力和容量，并提供客户在这种环境中竞争所需的规模解决方案。事实上，在过去的两年里，我们在美国各地开设了20多个新工厂，并增加了超过200万平方英尺的制造空间。自2026年初以来，我们已与客户就加速Sentinel计划的计划达成一致，提高B21的建造速度，成为多个项目中固体火箭发动机的第二来源供应商，并提高我们在其他几个项目中的生产率。我们才刚刚开始。我们正在讨论许多额外的机会，以帮助实现该部门的速度和规模目标。所有这些协议的核心是我们与客户的合作伙伴关系，因为我们改变了合作方式，我们的团队以前所未有的方式团结起来，以兑现我们的承诺并使我们的武装部队取得胜利。今天上午早些时候，我们发布了第一季度业绩，反映了强劲的需求、稳健的运营业绩以及我们在关键项目上取得的进展。第一季度有机销售额增长了5%，这是今年的良好开端，与我们的全年预期一致。销售额在很大程度上是由我们现代化三位一体化工作的增长推动的，这是美国国防战略的首要任务。我们又有了一个季度的稳定预订，为未来几个季度和明年的持续增长奠定了基础。我们的业绩和我们对前景的信心得到了全球国防预算上升推动的强劲需求环境的支持。世界各国都认识到地缘政治环境的根本性转变，导致全球军费支出在过去十年中增加了约40%，并且随着西方国家的现代化和军力增长，预计军费支出将继续增加。特别是在中东，我们的解决方案（例如IBC、Gator和Counter UAS Solutions）更加紧迫。在美国，2026财年已拨款1万亿美元用于国防，该预算和和解的资金开始流向工业界。本月早些时候，政府提交了2027财年1.5万亿美元的国防预算请求。该预算强调现代化，比当前资金水平增加了44%。该预算提案由几个部分组成，基本预算为1.1万亿美元。与26财年基本预算相比，仅基本预算就增加了近30%，并且持续支持我们的许多关键计划，包括B21 Sentinel、IBCS、E2 D和许多限制计划。如果获得通过，2027年的预算请求将使支出占GDP的5%左右，虽然这代表着我们近年来看到的3%增加，但更接近我们在冷战期间看到的水平。两党对加强美国国防的大力支持让我们感到鼓舞udgets与我们面临的全球安全挑战保持一致，我们期待在政策制定者考虑这一预算请求时与他们合作。为了应对全球对我们解决方案的高需求，政府正在与行业密切合作，通过结构化生产框架提供明确的长期需求信号。因此，让我分享一下我在电话会议中早些时候提到的一些协议的细节。我们的国防系统业务增长受到固体火箭发动机、智能弹药、弹药和战术导弹不断增长的需求的推动。我们是GMLer的Prism、Hellfire和AIM 9 X等超过15个系统的主要SOM供应商，我们正在采取必要措施，获得PAC 3等其他高需求系统的供应商资格，以使公司能够适应这个不断增长的市场。在过去的几年里，我们在固体火箭发动机和弹药技术以及设施现代化方面投资了超过20亿美元。这种积极主动的方法在美国建立了强大的制造基地，目前拥有产能，可以支持我们的客户对关键弹药不断增长的需求。我们的战术SR产能已经翻了一番，并且我们还将进一步扩建，并将于2027年完成。这些现代化生产设施为我们提供模块化、适应性强的生产线，可以生产多种产品，使我们能够根据需求灵活调整。总体而言，我们的武器业务已接近公司总销售额的10%，并且增长速度远高于公司平均水平。除了关注弹药外，我们和战争部仍然致力于加速哨兵的三合会现代化。我们正在与空军密切合作，在推进导弹开发、指挥控制系统以及成熟设计和建造方法方面取得重大进展。三月份，我们在Sentinel发射筒仓管的原型上进行了奠基，这将验证结构设计和建造方法，这是加速现场部署的关键推动因素。我们预计今年晚些时候将达到里程碑B的决定，2027年首飞，2000- 30年代初具备初始运营能力。我们预计哨兵全年将实现强劲增长，因为我们在新的基线上有所提升，该计划已经在第一季度实现了两位数的增长。在B21项目上，我们正在积极地进行测试，包括本月早些时候开始的空中加油试验。我们正在为B21进行测试和生产，并将于2027年抵达埃尔斯沃思空军基地。与这一进展一致，我们在第一季度获得了Lrip第4批奖，紧随去年第四季度获得的Lrip第3批奖。正如之前宣布的那样，我们与空军敲定了一项协议，将B21的年生产率提高25%。该协议表明了该平台的强大运营要求，以及我们的团队加速为战士交付下一代能力的信心。产量的增加将得到去年对账计划中包含的客户资金以及大约25亿美元的公司资助投资的支持，主要用于新设施。这些投资将在多年内分阶段进行。重要的是，该协议加速了我们客户的生产，增强了该计划的长期经济性，并为更大规模的记录计划创造了潜力。我们很高兴达成这项协议，并对这项变革性技术明年开始登陆空军基地感到兴奋。在我们投资组合的另一个领域，潜在对手广泛采用弹道导弹和无人机，这加剧了对空中和导弹防御能力的迫切需求。该领域的需求一直异常强劲，如今我们的导弹防御业务占公司销售额的近10%。诺斯罗普·格鲁曼公司处于有利地位，能够利用n重大机会，例如Goldendome以及其他计划领域。我们先进的拦截器、传感器系统和指挥控制技术对于加强分层防御架构仍然至关重要。本季度结束后不久，我们获得了加速滑翔段拦截器开发的奖项，使合同总价值达到13亿美元。GPI旨在拦截能够规避传统导弹防御系统的高超音速导弹，鉴于高超音速武器的扩散，这是一项关键能力。在结束之前，我想强调我们在历史性的阿耳忒弥斯二号发射中所扮演的角色。这反映了我们太空业务的多样性，涵盖广泛的任务。诺斯罗普·格鲁曼公司制造的两台固体火箭发动机产生了惊人的720万磅推力，超过火箭总推力的75%来推动SLS火箭和宇航员绕月之旅。我们为我们的团队感到非常自豪，我要祝贺美国宇航局和阿耳忒弥斯二号机组人员完成任务。总之，我们继续看到一个机会丰富的环境。我们在业务上的投资，严格的程序执行和速度，我们为客户带来创新的解决方案，使我们对今天和未来十年的地位充满信心。再加上我们强大的积压和前所未有的机会集，我们乐观地认为，我们可以继续发展我们的业务，为我们所有的利益相关者创造价值。我现在请约翰报告我们第一季度的财务结果。约翰？

谢谢你，凯西，大家早上好。我将从幻灯片4上的第一季度分部业绩开始。我们继续面临对我们的产品和能力的强劲需求。第一季度的奖项总额为98亿美元，期末我们积压了960亿美元。第一季度销售额为99亿美元，同比增长4%。有机销售额增长了5%。总而言之，部门营业收入增加至超过10亿美元，部门利润率提高至10.8%。第一季度业绩受到航空系统销售额增加和性能改善的推动，B21和其他受限制计划销售额增加的推动，销售额增长了17%。随着该计划的不断推进，塔科马的销售额也有所上升。B21销量的增加反映了与空军签署的扩大产能协议，我稍后将谈到这一点。销售额增长被第一季度F/A-18销量下降部分抵消，营业利润率提高至9.3%。这一增长是由于2025年第一季度未计入B21亏损拨备而推动的。正如Kathy提到的那样，我们很高兴达成协议，提高B21计划的生产率，以支持加速飞机交付。我们同意向空军出售一架飞机，此前计划将其用作公司拥有的测试资产。资产出售加速了本季度的收入，但不会改变我们预计在该计划的LRIP阶段交付的飞机总数。此外，在审查了我们对该计划LRIP阶段（现在包括该协议）的盈利能力估计后，eac没有重大变化。我们早期批次的生产成本有所增加，但这被该计划剩余部分盈利能力的提高所抵消。协议达成后，我们正在加速该计划，并有机会在多年内获得更高的回报。转向DS，第一季度销售额同比增长5%。有机销售额增长了10%。这是由于Sentinel的销量不断增加而推动的。由于战术固体火箭发动机和综合战斗指挥计划销量增加，销量也有所增加。DS第一季度营业利润率稳定为9.7%。受限制、机载、雷达和海军陆战队项目销量增加的推动，Mission Systems第一季度销售额增长了2%。这些增长被军刀和电子战计划数量的减少部分抵消。受净有利盈利调整水平提高的推动，女士营业收入增长20%。这将他们第一季度的OM率提高至15.1%。在航天领域，第一季度销售额和营业收入较上年有所下降。这是由两个因素驱动的。首先，作为合同收尾的一部分，NGI计划在去年第一季度的销售额中确认了9800万美元。这造成了今年第一季度同比的逆风。其次，我们认识到1月63日XL计划的不利盈利调整为7100万美元。这一调整降低了期内的销售额和营业收入，空间组合中的其他地方的表现强劲，因为EDA计划和有限空间的增长。转向幻灯片5的每股收益，第一季度稀释每股收益较上年大幅增长6.14美元。这是由销售额和分部营业收入的增加推动的，但净养老金收入的减少部分抵消了这一点。在现金流方面，第一季度与上年持平使用了约18亿美元。与我们的历史模式一致，我们预计全年现金流将增加。由于第四季度现金产生最为重要，我们预计资本支出将遵循相同的模式，因为我们将继续投资以支持强劲的需求环境和未来的增长。正如我所指出的，在第四季度电话会议上，我们偿还了5.27亿美元的固定利率债务。 第一季度，我们的资产负债表上有超过20亿美元的现金。谈到2026年的指引，我们重申了销售、盈利和现金的前景。我们以积极的势头结束第一季度，并继续预计全年业绩并在现有指导范围内。其中全年销售额在435亿至440亿美元之间。我们继续预计全年销售将加速，与2025年的节奏类似。对于第二季度，我们预计高个位数的连续销售增长，全年我们继续预计整个投资组合部门的广泛销售增长。营业收入指引反映了持续强劲的业绩和11%的低至中利润率。在强劲的业绩、生产时间和组合的推动下，预计年内利率利润率将有所改善。我们的资本部署战略仍然专注于推动增长、对业务进行再投资以扩大产能并最大化股东价值。其中包括我们预计今年将额外投资2亿美元，以支持B21产能的增加。因此，我们现在预计2026年资本支出将达到18.5亿美元。然而，我们将自由现金流指导范围维持在3.1至35亿美元之间。鉴于资本投资的增加，我们正在努力抵消自由现金流的影响。总而言之，我们继续取得强劲的财务业绩。我相信我们已经处于有利地位，能够实现持续的盈利增长和价值创造。在我们开始提问之前，我想花点时间祝贺托德即将于本月底退休。我们感谢他的贡献。在过去的七年里，托德一直是一个高度重视的团队成员和值得信赖的商业伙伴。在他开始下一个篇章时，我们祝他一切顺利。好了，现在开始提问。谢谢为了提醒提问，请按手机上的Star 11键，等待您的姓名公布。要撤回您的问题，请按星号11。同样，请将自己限制在一个问题和一个后续行动上。提问时间。我们的第一个问题来自垂直研究的Robert Stallard。您可以继续。非常感谢早上好.

诺斯罗普·格鲁曼公司（NYSE：NCO）周二举行了第一季度财报电话会议。以下是通话的完整文字记录。

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访问www.example.com的完整电话

诺斯罗普·格鲁曼公司报告称，受现代化努力和国防部门强劲需求的推动，第一季度有机销售额增长了5%。

该公司正在加快Sentinel和B21等关键项目，并得到最近协议的支持，以提高产能。

由于全球国防预算不断上升以及对导弹防御系统和先进拦截器的高需求，未来前景仍然积极，预计将增长。

诺斯罗普·格鲁曼公司开设了20多个新工厂，增加了大量制造空间以满足不断增长的需求。

管理层表达了对持续增长的信心，并强调了强劲的需求、稳定的预订以及960亿美元的强劲积压。

操作者

女士们先生们，你们好，欢迎参加诺斯罗普·格鲁曼公司2026年第一季度电话会议。今天的通话正在录音中。我的名字是乔什，今天这个时候我将担任您的接线员。所有参与者均处于仅听模式。我现在想将电话转给主持人、投资者关系副总裁Todd Ernst先生。恩斯特先生，请继续。早上好，欢迎参加诺斯罗普·格鲁曼公司2026年第一季度电话会议。在我们开始之前，今天电话会议上讨论的事项，包括2026年及以后的指导和展望，反映了公司根据本次电话会议时可用信息做出的判断。它们构成根据联邦证券法安全港条款的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及风险和不确定性，包括今天的新闻稿和我们向SEC提交的文件中指出的风险和不确定性。这些风险和不确定性可能会导致公司实际业绩出现重大差异。今天的电话会议将包括与我们收益发布中的GAAP结果相一致的非GAAP财务指标。此外，我们还将参考发布在我们的投资者关系网站上的演示文稿。今天的电话会议包括我们的董事长、首席执行官兼总裁Kathy Worden和我们的首席财务官John Green。此时，我想把电话转给凯西。

Kathy Worden（董事长、首席执行官兼总裁）

约翰·格林（首席财务官）

罗伯特·斯托拉德（股票分析师）

早上好.首先，谢谢托德，多年来您的帮助。非常感谢。然后是B21，Kathy，你已经解决了25%的产能情况现在我只想让我们了解一下诺斯罗普·格鲁曼公司在CapEx上的支出方面的时间表是如何进展的，然后是生产如何流动的，以及这里是否有针对B2式削减的保护措施。谢谢

Kathy Worden（董事长、首席执行官兼总裁）

是的，罗布。因此，我们预计今年的资本支出将达到2亿左右，这就是为什么我们在2026年的资本支出指引中反映了这一增长。正如我们之前所说，我们确实预计大部分资本支出将在27、28、29时间段内发生，并大部分在本十年内完成。即将上线的额外容量确实使我们的吞吐量有了显着的增加，这将在计划的整个生命周期内产生收入。但正如我刚才所说，我们需要一段时间才能上线该容量。是的因此，您应该预计收入概况将跟随生产设施竣工。在B2上。抱歉，为什么它不像B2？为什么在这份合同上它不像B2？我们在合同上有一个承诺的数量，我们知道空军正在考虑增加记录计划，今天我们坐在这里。这一决定尚未做出，但我们确实相信，政府对这种能力给予了大力支持，这体现在他们对美国国防战略三重现代化的承诺上。我们认为，这反映了多个政府对这个平台作为有效威慑的必要性，正如我们最近在B2开展军事行动中看到的那样。

Gautam Kaina（股票分析师）

太好了谢谢，凯西。谢谢下一个问题来自道明证券的Gautam Kaina。您可以继续。是的，早上好。我只是想知道您是否能详细说明您在国际奥委会上提到的哨兵队的一些进展，以及该计划在时间方面的进展情况。也祝贺托德。

Kathy Worden（董事长、首席执行官兼总裁）

谢谢因此，在过去的一个季度里，我们与空军合作开展了哨兵计划，我们同意加快该计划的进度，在今年晚些时候完成里程碑B，然后让我们继续推进该计划，正如我所说的那样，在2027年进行首飞，并在2030年代初具备初始作战能力。我们正在与空军一起做一系列事情，以实现这一时间表的加速。我提到的一个在本季度开始的项目是导弹发射井的原型，这将帮助我们理解并进一步提高我们对发射井本身设计的保真度。但这只是整个计划中正在发生的众多事情中的一个例子，这些事情旨在完善设计并朝着我在2027年谈到的第一次飞行里程碑前进。

Peter Arment（股票分析师）

谢谢谢谢我们的下一个问题来自贝尔德的Peter Arment。您可以继续。谢了早上好，凯西。约翰，恭喜。陶德凯西，谢谢国际上的颜色。也许我们可以点击一下它。2025年您将上涨20%。过去几个月发生了很多变化。你能谈谈机会吗？国际上有什么可以拉到左边的东西吗？我知道你期待今年一本健康的书，账单超过一本。有什么动力可以加速时机吗？

Kathy Worden（董事长、首席执行官兼总裁）

彼得，我们看到了在过去几个季度里紧迫性加剧的领域加快国际会议时间的机会。我在讲话中特别提到了中东，与伊朗的冲突显然加剧了中东的紧迫感，我们看到这些机会正在向左翼转移。话虽如此，我们看到包括欧洲在内的全球范围内对我们生产的产品需求很高。因此，我们的团队正在尽一切可能加速需求并将需求转化为销售。但我们看到的是，国际周期确实往往比国内周期更长。仅就我们必须采取的将需求信号转化为合同的步骤而言，这并没有改变。因此，我们正在与该部门合作开展一些有助于加快支持审批的事情。我们正在考虑汇总国际需求。这些都是该进程向前迈出的积极步骤，可能会加速进程，但我很大程度上认为这些事情会在今年之后影响我们。

Peter Arment（股票分析师）

明白了。作为后续活动，您提到导弹防御系统大约占您今天总体收入组合的10%。您能谈谈柜台无人机解决方案领域的机会吗？显然，我们已经看到人们对低成本解决方案的关注。我们如何看待诺斯罗普在那里的位置？谢谢.谢谢，凯西。

Kathy Worden（董事长、首席执行官兼总裁）

是的，我们在柜台无人机领域有机会，包括基于我们多年来在该领域所做的工作的低成本解决方案。像我们的FADC 2程序甚至IBCS这样的程序可以有效地连接反无人机空间中的传感器和射击器。正如我之前分享的那样，我们已经看到美国和国际需求的增加。因此，我们预计国际社会的贡献甚至将大于国内的遭遇。UAS解决方案，我们看到它将在未来几年内发展。今天我们已经在该领域看到了一些收入。正如我现在指出的那样，该公司近10%的销售额用于导弹防御，这比几年前有了显着增长。

玛丽安娜·佩雷斯·莫拉（股票分析师）

谢谢我们的下一个问题来自美国银行的Mariana Perez Mora。您可以继续。谢谢接受我的问题。大家早上好，恭喜你，托德。所以我的问题将围绕太空系统。除了gem 63的影响之外，您是否可以看到任何类似负AEC类型的计划，以及这将如何影响该细分市场未来的基本利润率？特别是当我们想到您之前提到的内容时，导弹防御和所有NDA计划的实力、您获得的GPI奖，以及NASA在Gateway上的一些变化。

约翰·格林（首席财务官）

谢谢你，玛丽安。谢谢.这是约翰。我会接受这个。所以航天部门实际上表现相当不错。《To Build very，Very Strong》一书去年的销量约为1.3。因此，这为未来的销售奠定了基础。现在，你确实知道这个空间的周期稍微长一点。就您对东非共同体的具体情况而言。因此，我们研究了Gem 63，对我们认为的成本和影响进行了最佳估计。当我们查看投资组合的其余部分时，我们感到满意的是，本季度没有任何其他重大因素会导致任何重大的负面或正面的eac。因此，总体而言，我们拥有强劲的利润率，而且该业务实际上能够消除63 AEC对投资组合施加的部分压力。

玛丽安娜·佩雷斯·莫拉（股票分析师）

我们是否应该预计今年剩余时间太空中的利润率将保持不变？我们应该如何看待利润率趋势？我不知道，三年、四年、五年后？

约翰·格林（首席财务官）

是啊那么就今年剩余时间而言呢？是的，我们对这个职位很满意。正如您指出的那样，我们没有遵守保证金指南，这是因为我们觉得在展望未来时投资组合具有优势。你知道，整个舞台正在发生重大变化。我想说的是，你知道，随着时间的推移，你看看技术以及与之相关的风险，它应该获得更高的利润率，但它将取决于竞争环境和可用的能力。

玛丽安娜·佩雷斯·莫拉（股票分析师）

太感谢了

Christine Liweg（股票分析师）

谢谢我们的下一个问题来自摩根士丹利的Christine Liweg。您可以继续。太好了大家早上好。早上好，凯西、约翰和托德。恭喜你退休。所以也许是一个高层次的问题，凯西。当你看到960亿美元的积压时，你会发现它接近提供两年多销售覆盖的记录。因此，在更正常的环境中，个位数的中等增长似乎是合理的。但在过去的几年里，你已经呼吁，现在地缘政治环境很紧迫，而且事情似乎在继续恶化。我们看到五角大楼正在寻找新的参与者，白宫也呼吁可能为汽车行业启动自由运动以增加产能。您能谈谈并提供更多关于您如何看待诺斯罗普·格鲁曼公司的总体产出吗？瓶颈领域在哪里？公司要实现两位数的增长必须采取哪些措施？当然，克里斯汀。因此，我们看到了一个机会丰富的环境。正如我所说，这只是2026年第一季度，我们现在才刚刚开始看到对账资金流入我们的合同。我们本季度的业绩与全年中等个位数的指导一致。但对于您的问题，如果我们要看到更高的销售增长，那将来自我们对众多新机会的竞标。我们预计这些机会将继续看到高竞争获胜率。我们还需要看到对我们的导弹零部件的需求加速增加。我早些时候在电话会议上谈到了固体火箭发动机。我们有能力，我们需要签订合同并开始生产。我们需要将我们的国际管道转换为销售，正如我之前在回答彼得的问题时提到的那样。我们的供应商需要能够与我们一起扩大规模，我们正在努力消除供应链中的这些瓶颈。首先是识别它们，其次是帮助这些供应商为自己的规模提供资源，并拥有我们需要的能力。因此，我们当然正在制定所有这些战略，以提高我们的增长率超过中位数。正如你所说，基于不断增长的积压，我对我们的长期销售前景充满信心，今年有机会增加积压。我认为真正的问题是时机。我们什么时候才能到达那个拐点？这是基于我刚刚与你们分享的所有因素。超级有帮助。如果我能跟进今年可能实现的计划之一。海军作战部长昨天表示，争夺FAXX合同的两家公司之一缺乏按时交付战斗机的能力。所以，您知道，由于该计划将于八月出现下滑，您能讨论一下您如何看待诺斯罗普对此的定位吗？如果您被选中，我们应该如何看待2026年前景的潜在上行空间？而且，你知道，就你关于该计划资金的观点而言，该计划的资金是否明确为2026年提供潜在的上行空间？谢谢是的，如您所知，这是我刚才提到的竞争机会之一的一个很好的例子。我们确实预计该部门将在第三季度进行奖项评选。我们对向海军提供解决方案的能力充满信心。我们和我们的供应商准备提供执行该计划所需的劳动力和基础设施。我们在B21上的记录表明，有能力按时交付复杂飞机。关于财务，我们预计当前指引的销售额和盈利将会上涨。如果我们被委托建造fxx，那么这将是我们公司的首要任务。太好了非常感谢谢谢

Sheila Kayalu（股票分析师）

谢谢我们的下一个问题来自Jeffries的Sheila Kayalu。您可以继续。谢谢早上好，凯西和约翰，谢谢你们，托德，多年来所做的一切。凯西，在你准备好的讲话中，你为我们介绍了导弹的增长动力。你说导弹防御10%，武器防御10%。你可以也调整B21和sentinel的尺寸吗？我们如何从收入和盈利的角度看待这四个增长动力？当然.让我从哨兵开始。该计划目前约占公司收入的6%至7%，我们预计今年该计划将以两位数的低增长，这与第一季度的表现一致。然后我们预计它将继续每年增长，随着时间的推移，它将增长到收入的10%。该计划的下一个真正拐点是当我们开始在生产方面取得长期领先时，我们预计这一点将在本十年晚些时候实现。对于B21计划来说，它接近收入的10%。随着生产率的加快，我们预计未来几年它可能会开始超过公司收入的10%，并肯定会为该计划的持续增长奠定基础。您能谈谈您对武器和导弹防御领域的预期增长吗？我们如何看待这些？息税前利润增长也是如此吗？如果可以的话，是的。因此，对于武器，我们已经表示，我们预计它将继续成为我们业务中增长最快的部分之一。这是我们在弹药上拥有的一系列机会，我们目前有资格提供固体火箭发动机等零部件。随着Argum er和Stand and Attack Weapon等项目的成熟投入生产，我们希望随着时间的推移，我们作为武器集成商的首要地位也将得到发展。因此，今天投资组合的这一部分总共也约为10%，但正如我所说，我们预计它将成为种植最快的国家之一，并且在未来几年内按比例扩大。增长率将在一定程度上取决于我们向投资组合中添加了多少新项目。谢谢

约翰·格林（首席财务官）

也许只是更多的背景信息。因此，大部分工作都是在我们的国防系统业务上。您可以看到我们在今年年初提供的有关我们将在那里看到的增长的指南。所以接近10%。正如凯西所说，Sentinel约占总销售额的6%。这大约占《国防系统指南》中销售额的三分之一。因此，这将帮助您三角分析我们认为的驱动因素，然后还支持加速未来的潜在增长。

Kathy Worden（董事长、首席执行官兼总裁）

希拉，你还问了利润率。随着我们投入生产，Sentinel、B21和我们的武器组合的利润率预计都会增加，因为正如我所说，显然所有这些产品目前都处于不同的开发阶段。谢谢.

seth Seifeman（股票分析师）

谢谢我们的下一个问题来自摩根大通的Seth Seifeman。您可以继续。嘿，非常感谢，大家早上好。早上好.

约翰·格林（首席财务官）

想问一下，关于B21和生产协议的影响，我想您在估算方面提到了一些优点和缺点。我知道您之前已经指出，该协议可能会提高lrip部门的盈利能力。我们是否应该假设，根据公司未来几年的业绩，LRP部门的更高盈利能力和费用逆转仍然是有可能的。或者我们应该或应该考虑NTE部门及其他部门的盈利能力的提高？是的，所以我要那个。因此，当你看到该计划时，首先，我们与空军达成的协议对公司和客户来说都是一个伟大的成果。你知道，随着该协议的实施，其中一部分肯定或很大一部分将取决于我们的执行。在LRIP阶段。而且，从整体情况来看，eac的整体表现并没有发生有意义的变化。因此，生产成本有所增加。这被该计划后期盈利能力的提高所抵消。所以总体来说是积极的，我们相信随着项目的成熟，我们的制造能力将继续提高。生产率肯定会提高。这为我们提供了一个扩大利润率并希望通过提高生产率来实现销售的机会。好的，太好了，太好了，谢谢。然后作为后续行动，我猜今年之后，V22资本支出可能会增加20亿以上，超过27，2829。当我们考虑2028年现金流目标时，今年您能够抵消B21增量资本支出的影响，但显然未来还会如此。我们应该如何考虑抵消这一影响的能力？是啊所以，你知道，这是一项巨大的投资。所以，你知道，我们所做的就是指导并持有2026年现金流指引。我们故意不对27或28给出指导，原因有两个，我们将颁发巨额奖项，其中之一我们有望在第三季度的某个时候听到。然后还有我们正在进行的投资，我们正在进行的25亿美元投资，这将发挥最大的份额，即27日和28日。当我们向前推进时，我们将看看自由现金流是什么样子。但不容观众忽视的是这项业务的赚钱能力。你知道，它将继续产生大量的自由现金流，并且投资将取决于我们看到的机会。太好了非常感谢谢谢我们的下一个问题来自Seaport Research Partners的Richard Safran。您可以继续。凯西约翰，早上好。托德，恭喜你。这个问题，可以问凯西或约翰。您能概括地谈谈总体的承包环境吗？我想知道你是否看到了更有利的环境。具体来说，您是否看到了包含奖励或激励费或其他良好执行激励措施的合同或修订后的合同语言？如果是这样，我想知道您是否可以谈谈您认为这对现金利润可能意味着什么。谢谢，

Kathy Worden（董事长、首席执行官兼总裁）

丰富.我们看到该部门以多种积极的方式与行业互动。一是签订合同的紧迫感。二是希望向行业发出长期持续的需求信号，并围绕需求做出承诺，以帮助我们制定计划，而且在需求不确定的情况下降低变革或生产缺口带来的成本。另一个领域只是自我约束的机制。我们看到OTA和其他非传统合同机制的使用越来越多。所有这些对工业来说都是积极的。我不认为该部门希望降低行业盈利能力。事实恰恰相反。帮助降低成本，使客户和行业盈利能力受益，并对合同实行激励措施以推动提前交付，这再次符合每个人的最佳利益。因此，我看到了真正的一致，也是我们与该部门合作的机会，为行业和政府创造更好的经济。

Scott Mikus（股票分析师）

好的谢谢谢谢下一个问题来自Mealius Research的Scott Mikus。您可以继续。早上好，凯西。您和您的同行的积压工作已经增加。而且似乎有很多和解资金来自尚未签订合同的一大笔美丽法案。我们还可以拥有1.5万亿美元的国防预算，这是史诗之怒行动的另一项补充。需求信号很好，但我们是否开始看到欧洲客户对从美国公司订购设备变得谨慎，因为他们实际上无法100%确定何时会收到设备？

Kathy Worden（董事长、首席执行官兼总裁）

斯科特，欧洲国家肯定有购买美国产品的愿望，而且我们仍然看到那里的强劲需求。如果有能够满足要求的可比产品，那么在可能的情况下购买本地产品是很敏感的。美国公司能否兑现承诺的时间表存在敏感性，特别是考虑到美国需求的增加以及我们对确保兑现这些承诺的优先事项。具体来说，对于诺斯罗普·格鲁曼公司的投资组合，我们一直在对产能进行投资。我谈到了我们在过去24个月内开设的20个工厂，以及我们增加的超过200万平方英尺的制造空间。这使我们有能力做到这两点。我们发现自己不需要交易我们是否能履行美国承诺或欧洲承诺。我们可以而且正在为两者提供需求，并且我们预计有能力继续这样做。

Scott Mikus（股票分析师）

好吧然后，政府还谈到了尝试大幅增加与太空相关的MPS批准数量。您是否开始看到政府加快了这一进程，并且您是否正在与国际客户合作，为您的空间系统部门建立机会管道？

Kathy Worden（董事长、首席执行官兼总裁）

我们正在与与太空能力相关的国际客户进行接触，我们看到这一渠道不断增长。我们已经看到了一些合同。我们在本季度宣布与一家匈牙利公司建立关系，并正在那里开展工作。因此，我们开始看到需求信号的成熟，变成管道，甚至合同授予。我要说的是，这是我们四个部门中国际管道最少的业务，但它正在增长。我们预计五到十年后，国际将成为我们太空业务的主要贡献者，就像我们的其他三个部门一样。

约翰·格林（首席财务官）

好的谢谢恭喜托德退休。谢谢，斯科特。谢谢我们的下一个问题来自德意志银行的Scott Duschaw。您可以继续。嘿，早上好，约翰。客户是否提供任何增量现金预付款或流动资金支持，以帮助抵消B21计划中增加的一些资本投资？所以让我这样回答这个问题，你知道，我们正在进行大量投资来支持该计划，客户也正在进行大量投资来支持该计划。因此，与该计划大致相关的现金流时间将与投资率保持一致，但其中肯定有一些组成部分不会保持一致。鉴于合同和计划本身的机密性质，这可能是我所能了解的与该计划相关的现金流性质的最多细节。

Kathy Worden（董事长、首席执行官兼总裁）

我只想补充一点，该协议改善了该计划、政府和诺斯罗普·格鲁曼公司的经济状况。当我们看看该计划整个周期的投资资本回报率时，这笔交易改善了这一前景。对于政府来说，我们能够更快地产生和交付能力。因此，在我们和空军看来，这是双赢的，既有贡献，又有受益。好吧凯西，在该计划的整个过程中，您是否认为ROIC现在明显高于您的资本成本？

Scott Duschaw（股票分析师）

好吧然后，凯西，有一些新闻报道称许多F35飞机在没有雷达的情况下进行交付。因此，我想知道您是否可以向我们提供有关该计划的最新信息，以及您的F35雷达生产线最近的性能跟踪情况。谢谢

Kathy Worden（董事长、首席执行官兼总裁）

当然.鉴于该计划的成本和机密性质，我们在该计划方面可以分享的内容有些有限。因此，我更多的是参考F35联合项目办公室就我们所处位置发表的一些评论。我们正在建造一款先进的雷达，并且正在与JPO协调，同时进行开发和生产。当我们开始走这条道路以确保我们能够尽快交付功能时，这是一个已知的风险。日本特种部队已表示计划加快产能，以交付满足要求的雷达。我们正在与他们合作。因此，我们正在继续努力完成开发，其中包括测试，然后快速提高产量。我在电话会议中提到的一个设施正在建造，特别是为了加速该计划的生产。我们已经开设了该设施，我们拥有了工具，并正在努力培训劳动力。因此，一旦我们完成了该计划的测试里程碑，并且已经开始生产超越该计划的产品，我们就准备好了。具体围绕该计划和现代化计划的时间表仍然保密。重要的是，我们正在尽快采取公平行动，以交付这款雷达，因为我们了解它对能力来说是一个游戏规则的改变者。

安德烈·马德里（股票分析师）

谢谢谢谢我们的下一个问题来自Btig的Andre Madrid。您可以继续。谢谢.早上好，凯西和约翰，恭喜，托德。早上好，杂货店。我想问一下，你知道，在过去的几个月里，我们看到你们被选中支持C2层，不管金顶计划最终是什么样子。我的意思是，你能给那里添加什么颜色，随着我们在未来几个季度和几年的进展，这最终会如何在财务上实现？

Kathy Worden（董事长、首席执行官兼总裁）

我们被选为一系列正在开发C2层的公司的一部分，我们期待着为开发和展示该功能的非常积极的时间轴做出贡献。这是古特林将军的首要任务之一，我们乐观地认为，我们将为该团队带来C2领域的大量传统经验和知识以及对导弹防御领域分层防御的理解。

安德烈·马德里（股票分析师）

明白了，明白了。感谢它。也许转向YSYS 48。我的意思是，那里有很多射门。有很多共同国家评估的机会，无论是海军、空军、海军陆战队，你能想到的。我想只是那里的状态检查。我们的竞标进展如何？您在哪里寻找这些机会？而且，我猜当我们前进时，您有什么期望？

Kathy Worden（董事长、首席执行官兼总裁）

所以，如你所知，我们正在寻求与空军的一些机会。我们获得了YE48的称号，这样我们就可以继续测试我们的产品，我们正在向增量二迈进。我们还被授予海军陆战队的MUX TAC Air产品，并宣布它是海军CCA计划的参与者之一。因此，一系列广泛的活动正在进行中，以利用我们的无人驾驶经验，我们拥有的超过50万小时的飞行时间，我们在塔龙上的投资。Talon和Talon iq（原名Beacon）都在测试和成熟的车辆管理系统和自主性，并在本季度取得了一些关键里程碑，我们也宣布了这些里程碑，并将所有这些专业知识带到了所有三家正在寻求cccas的服务公司，并为下一次竞争中的产品迈出了最好的一步。

乔什（接线员）

乔什，我们还有时间再问一个问题。谢谢我们的最后一个问题来自BNP的Matt Akers。您可以继续。是啊嘿，早上好，各位。恭喜汤姆退休。凯西，我想知道你是否可以谈谈你业务中的机密限制部分。仅仅因为它是一个很大的一块，我们就有点难以跟踪。根据您在预算请求上看到的情况，您认为预算的增长速度是比您业务的其他部分快还是慢？

马特·阿克斯（股票分析师）

我们看到它的增长速度比我们业务的其他部分要快。随着对弹药、导弹防御的强劲需求（这些业务不属于我们未来限制性投资组合的一部分），我可以预见限制性业务将与投资组合的其他业务更加一致地增长。我认为关键的收获是我们看到了两者的增长，因此这是一个很好的位置。

Kathy Worden（董事长、首席执行官兼总裁）

太好了，谢谢。我就把它留在一。谢谢

操作者

太好了，谢谢。因此，我想在电话结束时再次感谢我们整个团队对国家安全和太空探索的贡献。仅今年年初以来，我们就已将北美宇航员送回月球附近。我们在全球多个地区的多项行动中帮助我们的军队在完成任务后安全返回家园。我知道我们的团队一直在不懈地努力支持这些努力，我为他们感到非常自豪。我还想认识托德。正如你们许多人提到的那样，他今天将完成与我们的最后一次财报电话会议。我很高兴在过去的七年里与他一起工作，我们很高兴他选择NG作为他职业生涯的巅峰之地，因为他正在过渡到当之无愧的退休生活。所以恭喜你，托德。感谢大家今天加入我们。我们期待着在整个季度继续与您合作。今天的呼吁到此结束。

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