Equifax Q1 2026财报电话会议：完整成绩单

谢谢，早上好。欢迎参加今天的电话会议。我是特雷弗·伯恩斯。今天和我在一起的有首席执行官Mark Vigor和首席财务官John Gamble。今天的通话正在录音中。该录音的档案将于今天晚些时候在我们的投资者关系网站“新闻和活动”选项卡的“IR日历”部分中提供。在通话期间，我们将参考某些材料，这些材料可以在我们的IR网站“新闻和活动”选项卡的“演示”部分找到。这些材料标有2026年第一季度盈利电话会议。此外，我们还做出了某些前瞻性陈述，包括2026年第二季度和全年指南，以帮助您了解Equifax及其业务环境。这些陈述涉及许多风险、不确定性和其他因素，可能导致实际结果与我们的预期存在重大差异。向SEC提交的文件中列出了可能影响我们业务的某些风险因素，包括我们的2025年10 K表格和后续文件。在这次电话会议上，我们将参考某些非GAAP财务指标，包括调整后的每股收益、调整后的EBITDA利润率、调整后的EBITDA利润率和现金转换率，这些指标针对影响我们基本运营业绩可比性的某些项目进行了调整。所有对每股收益、EBITDA、EBITDA利润率和现金转换的引用均为非GAAP指标。这些非GAAP指标在对账表中详细说明，该表包含在我们的收益发布中，可以在我们的IR网站财务信息选项卡的财务业绩部分找到。现在我想把它交给马克。谢谢特雷弗。转向幻灯片4 Equifax第一季度业绩非常强劲，报告收入为16.49亿美元，占14%，比我们2月份指导的中点高出3700万美元。按有机固定汇率计算，收入增长13%，比我们2月份框架的中点高出200多个基点（不包括FICO收入增长），增长约10%，处于我们7%至10%长期增长框架的高端。收入表现突出主要是美国抵押贷款，增长了38%，好于我们2月份的指导，因为在伊朗冲突导致利率上升之前，季度中期抵押贷款活动更为强劲。USIS抵押贷款还受益于更强劲的收入增长，这与我们的双指标解决方案推动的预先批准产品的新胜利有关。这些抵押贷款客户的胜利很好地证明了我们的差异化双指标解决方案正在引起抵押贷款客户的共鸣。随着我们更广泛地推动双指标部署，我们还预计今年信用卡、汽车和P贷款的客户份额将会增加。提醒您，我们免费提供双指标以及手机、公用事业和付费电视属性，并提供抵押贷款，以推动股票收益。有机多元化市场本季度稳定收入美元增长近6%，与我们的指导一致。这主要是由强大的广泛执行和劳动力解决方案推动的。重要的是，第一季度EBITDA为4.77亿美元，增长13%，不包括FICO的EBITDA利润率为31.2%，强劲增长80个基点，比2月份框架的中点高出110个基点。EBITDA利润率较去年扩大80个基点，既高于今年75个基点的目标，也高于长期50个基点框架30个基点。强劲的EBITDA利润率是由强劲的运营杠杆、抵押贷款流动和人工智能驱动的成本生产率推动的。Equifax报告称，本季度EBITDA利润率为29%。每股收益为1.86美元，比2月份指引的中点高出22%和18美分。值得注意的是，第一季度每股收益的EBITDA利润率低于今年剩余时间，主要是由于我们很大一部分员工股权计划费用是在本季度确认的。我们退回了3.27亿美元本季度向股东表示，包括以2.6亿股回购130万股股票，即约1%的已发行股票，以利用Equifax股价疲软的优势，上个月我们将季度股息增加了12%，至每股56美分。Equifax本季度支付了6700万美元的股息。我们继续预计2026年自由现金流将超过10亿美元，现金转化率超过100%，这将为并购和向股东返还现金提供约15亿美元的能力，同时保持强大的杠杆水平。该团队还利用基于我们云原生基础设施的EFX AI解决方案来推动创新、新产品和增长，在本季度继续出色地执行我们的EFX 2028战略优先事项。第一季度，我们的活力指数为17%，创历史新高，反映了我们团队在利用我们的专有数据资产的advancedefx人工智能加速创新方面的专注执行力，推动以客户为中心的增长。值得提醒的是，随着我们继续投资Equifax的差异化可解释人工智能能力，我们在2025年增加了超过40项基于EFX人工智能的专利，第一季度又增加了10项基于人工智能的专利，总共增加了400项未决或已授予的基于人工智能的专利。在第一季度中期，我们看到多元化市场、美国信贷和抵押贷款活动的强劲表现，整体经济活动保持强劲，3月份通胀预期放缓，利率下降。伊朗冲突加剧了市场的不确定性和利率上升，我们看到美国整体交易活动因利率上升影响抵押贷款以及较小程度的汽车和银行业而减弱。总的来说，即使在这个不确定的时期，美国消费者也具有弹性。我们看到过去六周抵押贷款活动从2月份因利率上升而上升的水平下降，我们预计这些较低水平的调查将持续下去，直到伊朗冲突得到解决且利率温和。当前的抵押贷款运行利率略低于我们2月份分享的2026年框架中反映的水平。尽管我们第一季度业绩非常强劲，并且考虑到与当前伊朗冲突相关的重大不确定性，我们认为维持2月份制定的2026年指引是谨慎的，直到经济方向更加明确，重要的是通货膨胀和利率。如果没有与伊朗冲突相关的不确定性和经济状况，我们会根据第一季度强劲的业绩提高全年指引。我们将2026年抵押贷款收入增长20%以上的指引维持在与2月份提供的框架一致。由于第一季度抵押贷款收入增长强于预期，这被我们对今年剩余时间增长与2月份指引相比略有放缓的预期所抵消。我们继续预计全年多元化市场收入将增长个位数，与我们2月份提供的指导一致。我们预计efx人工智能驱动的新产品将强劲执行力和客户份额的增长，使我们能够以与2月份框架一致的水平交付。我们还预计，由于强劲的利润增长、更高的利润率、新产品和人工智能驱动的生产力，不包括FICO 75个基点的运营杠杆，全年利润率将强劲扩张。75个基点比我们的50个基点长期保证金框架高出25个基点。转向幻灯片5劳动力解决方案收入增长超过10%，好于我们的预期。验证器收入强劲增长14%，多元化市场收入增长14%，这是今年的良好开端。在多元化市场中，政府在第四季度业绩的基础上取得了非常强劲的季度业绩，收入因持续强劲的州一级渗透率而增长了两位数。我们预计政府收入将在 第二季度的业绩将大致持平，而去年赢得的DSA合同以及州合同激活的时间带来的非常艰难的补偿。我们继续看到政府部门来自OB 3及其运营的50亿AM的强劲势头。Talent Solutions本季度收入增长近10%。这是在充满挑战的白领招聘市场上连续第二个季度实现个位数高增长。二月份，我们讨论了一月份招聘量疲软的情况，该情况在本季度晚些时候开始好转。尽管第一季度整体招聘宏观疲软，但在客户渗透率、唱片版本更高的点击率、定价和产品渗透率（包括数据监禁和教育解决方案）的推动下，Talent Solutions的表现继续优于其基础市场。该团队在向市场提供新解决方案方面做得很好，使雇主能够快速、自信地招聘合适的员工。EWS抵押贷款收入本季度强劲增长14%，高于预期。包括双收入在内的新产品有资格获得抵押贷款创纪录的增长和定价。消费者贷款继续表现良好，收入从P贷款和汽车的两位数收入增长强劲增长至两位数。这是这些垂直行业连续第七个季度实现两位数收入增长。消费者贷款日益成为验证者收入劳动力解决方案的更大部分。Ebitda利润率为52.3%，非常强劲，比去年上升200个基点，这是由于收入增长提高和人工智能驱动的生产力带来的运营杠杆，同时继续投资新产品。政府和唱片添加Twin唱片添加量在第一季度再次保持强劲，2.11亿条活跃唱片增长11%，1.2亿条当前唱片总数增长9%，代表1.05亿条独立SSN。创纪录的增长推动了我们EWS验证器垂直领域更高的点击率、收入增长以及相对于基础市场的表现。除了薪资提供商合作伙伴关系外，EWS还继续扩大传统薪资处理空间之外的关系，包括人力资源软件公司，以获取额外的收入和就业数据来源。我们有一个很长的跑道，以创纪录的增长对2.5亿收入生产的美国人。转到幻灯片6，我们仍然对联邦和州一级EWS政府的中长期增长机会充满活力。在满足联邦政府关于医疗补助和管理单元收入验证准确性的新要求以及医疗补助福利中的工作，教育和社区参与要求方面，我们看到我们对新的和现有的扩展政府服务的管道的强烈兴趣比去年增加了2倍以上。正如政府中的典型情况一样，我们看到新政关闭和激活的一些时间问题，因为州管理州管理技术实施和挑战预算框架。随着州机构对扩大的工作要求实施所需的验证，增加对某些医疗补助人群的重新确定，并采取行动降低SNAP错误率，我们继续预计将在26晚些时候、27年及以后看到新的OB 3机会的好处，Equifax正在担任关键顾问，利用我们的差异化收入和就业数据来提高速度、准确性和生产力。我们在第一季度推出的使用EFX AI构建的SNAP连续评估等新产品已经通过识别受益人群中的错误，为一些州带来了强劲的结果。我们还看到与多个联邦机构合作的机会不断扩大，以支持他们专注于减少不当付款。鉴于我们在社会服务提供速度、个案工作者生产力和收入验证准确性方面的强大价值主张，我们凭借差异化的孪生数据处于独特地位ta资产和新解决方案旨在帮助国家机构提高效率并加强计划完整性。特别是使用SNAP和CMS。EWS拥有长期收入增长的巨大机会，支持其高达50亿美元的政府项目。在讨论USIS结果之前，请参阅幻灯片7，我欢迎我们新任USIS总裁David Smith加入团队。David丰富的消费金融经验、久经考验的行政领导力、以客户为中心、创新能力和监管深度将成为USIS的一大资产，因为它们为客户推动创新和收入增长。很高兴David加入Equifax团队。第一季度，由于抵押贷款表现显着优异，USIS收入强劲增长了21%，不包括FICO在内的收入增长了8%。8%的增长强劲，处于USIS 6至8%长期框架的高端。USIS抵押贷款收入增长了60%，不包括FICO，强劲增长了24%，好于我们的预期。USIS在抵押贷款预批准软拉动产品中的份额有显着增长，我们的新双指标有助于本季度抵押贷款收入的表现出色。如前所述，在过去六周伊朗冲突活动导致利率上升之前，USIS在本季度中期看到抵押贷款活动有所增加。USIS多元化市场收入本季度增长3%，略低于我们的预期，其中B2B增长2%，B2C增长9%。虽然B2B实现了较低的个位数增长率，但核心在线汽车和FI交易收入实现了稳健的中个位数增长。离线批处理业务基本持平，主要与去年离线批处理业务的强劲增长有关，我们没有看到本季度客户营销或风险管理行为的变化。我们预计USIS多元化市场的收入增长将在第二季度达到个位数。本季度USIS EBITDA利润率为30.3%。不包括FICO，USIS EBITDA利润率为37.9%，比去年略有下降。如果没有本季度发生一些一次性成本，利润率将以与我们预期一致的水平增长。我们继续预计，今年除FICO外的USIS EBITDA利润率将接近40%，比2025年增长超过75个基点。请参阅幻灯片8，我们对FICO分数的销售不赚取任何利润。FICO Mortgage Scores收入约占USIS抵押贷款收入的50%和Equifax总收入的6%，利润率为零。保守地说，我们的2026年框架仍然假设Equifax今年将仅计算和销售FICO分数，并且2026年不会进行有利位置转换。然而，我们看到抵押贷款发起人使用Vantage的强劲势头。我们预计，一旦FHFA激活VantageScore，我们将加速向Vantage Corp.的转换，并且有迹象表明，我们即将正式激活FHFA为代理抵押贷款发放正式激活Vantage Score。几周前，我们将有利抵押贷款定价从450美元下调至1美元，以进一步激励行业的转变。我们相信，鉴于使用Vantage为发起人和消费者提供了每年10亿美元的节省机会，这一定价变化将进一步加速抵押贷款发起人向Vantage的转换。FHFA去年7月决定允许Mortgage Score在Vantage和FICO之间做出选择，这对消费者和行业来说都是一场胜利。目前，我们有超过240名抵押贷款发起人通过付费FICO Score产品使用我们的免费Vantage Score，并且我们有超过50名主要为非GSE抵押贷款机构使用Vantage进行抵押贷款发起。为了提供视角并为您的分析提供数据，我们在收益数据库的附录中添加了一张图表，其中详细介绍了随着2026年，按照当前抵押贷款运行利率，完全转换为Vantage评分后每年3500万美元的利润率上涨，并且Vantage转换时间或FICO直接许可计划有了更明确的说明。我们将更新我们的指南为了反映这一转变以及抵押贷款行业、消费者和Equifax面临下滑的机会，以固定汇率计算，国际收入增长了4%，与我们对中期单一挖掘的预期一致。Growth International在加拿大、澳新银行、拉丁美洲银行以及英国和西班牙CRE业务的收入增长强劲，本季度收入增长中个位数。本季度国际EBITDA利润率为25%，较去年大幅增长80个基点。转向我们在二月份讨论的幻灯片10，Equifax独特且专有的专有数据周围有一条强大的人工智能护城河。Equifax 90%的收入来自专有数据源，包括我们在美国、英国、加拿大、澳大利亚的收入和就业交易所、我们的美国和国际消费者和商业信贷交易所，以及我们的替代数据集，包括我们在美国的nctue Telco和公用事业交易所。这些专有数据提供给Equifax，其使用由Equifax管理，并受到严格的监管和隐私控制。需要明确的是，该数据在网络上不可用，只有Equifax可以访问该数据。Equifax的规模和专有数据，以及我们的云原生全球技术平台（包括实施领先的人工智能和ML功能）是我们新产品创新动力的核心，新产品创新加速了NPI，并推动我们的NPI活力指数在过去三年中达到近14%。先进的EFX基于人工智能和传统的基于IT的分析技术的应用使我们和我们的客户能够快速开发基于我们唯一的Equifax专有数据的新解决方案。转向幻灯片11，我们的云原生技术和EFX人工智能能力在过去五年里加速了我们的创新周期。自从去年我们转向云以来，我们超过90%的产品都是在我们新的全球云平台上构建的。凭借利用全球平台和EFX AI的更高效的云原生技术，我们将创新漏斗中的产品数量增加了四倍，并将产品开发生命周期缩短了一半，导致2025年推出的新产品数量创下历史新高，比历史水平增长了2倍。2025年我们100%的新模型和分数都是使用EFX AI构建的。我们正在构建更复杂的产品，为客户带来更高的性能。我们大约50%的新产品现在由多种EFX数据资产提供支持，最后我们看到了性能更高的产品，第三年NPI收入在25年比历史水平增长了约70%。我们才刚刚开始利用我们的专有数据、新的Equifax Cloud和EFX AI的力量来提供更高性能的产品、模型和分数，以帮助我们的客户成长，并为Equifax提供更高的增长和自由现金流。最近，我们推出了Automoite AI Advisor for Auto，这是一个人工智能平台，为贷方提供即时的简单英语分析、基准测试和自动化见解以及对话代理，以便我们的客户进行更深入的探索。我们预计今年将在信用卡和个人贷款组合中推出类似的解决方案，同时集成先进的合成和信用滥用欺诈检测。随着EFX人工智能的发展，我们将利用新的全球云基础设施，结合Angetic人工智能和Google Vertex人工智能功能以及专有数据，以加速的速度提供更高性能的分析解决方案，为更多客户定位这些先进的分析解决方案。Equifax对AI发起进攻

谢谢马克。幻灯片13提供了我们2026年全年指南的详细信息。正如马克所指出的那样，我们将以固定货币为基础的2026年全年收入指引与2月份的指引保持不变。尽管我们第一季度表现强劲，但经济不确定性以及利率方向的不确定性以及抵押贷款量。我们增加了指引，以反映自2月份以来外汇变化的影响，将报告的收入指引的中点增加了2500万美元，达到67.45亿美元，并将每股收益调整后0.04美元，达到每股854美元。外汇约为90个基点，有利于今年收入增长。多元化市场中点收入增长预计将达到高个位数，美国抵押贷款收入将增长超过20%，抵押贷款市场发放量将降至低个位数。根据您的观点，当您根据对2022年初以来抵押贷款购房发行的Equifax数据的审查来确定对2026年美国抵押贷款市场的看法时，我们估计有超过1500万笔抵押贷款以5%以上的利率发放，其中约1，350万笔抵押贷款利率超过6%，超过950万笔利率超过6.5%。这提供了一个关于随着抵押贷款利率变化而可能用于再融资的抵押贷款池的视角。对EWS的预期2026年总体业绩与我们2月份讨论的水平持平，EWS预计收入将实现高个位数增长，EBITDA利润率为51.2%至51.7%，与2025年的中点持平，我们继续预计验证服务收入将从高个位数到低两位数雇主服务。由于联邦政府尚未延长工作机会税收抵免立法，目前预计2026年收入将略有下降。从历史上看，当更新发生时，它是具有追溯力的，我们希望能够收回收入。USIS和国际业务部门收入增长和EBITDA利润率指导预期与2月份持平。该幻灯片还包括有关收入增长率和EBITDA利润率的更多详细信息。不包括FICO Mortgage Score特许权使用费转嫁收入以及预期VU收入和EBITDA利润率，我们预计在2026年，剔除FICO Mortgage Score特许权使用费的影响，在我们的长期财务框架内实现7%至9%的增长，并且我们预计扣除FICO Mortgage Score特许权使用费的影响后，EBITDA利润率将大幅增长75个基点，比我们的长期框架高出25个基点。2026年，我们预计将实现超过10亿美元的自由现金流，现金流转化率至少为100%。正如我们在2月份讨论的那样，息税折旧摊销前利润中点增加至约21亿美元。以目前的债务杠杆率，我们还额外产生了4亿美元的债务能力。这为2026年创造了15亿美元的可用于并购和向股东返还现金的资本。我们将继续寻找有吸引力的并购螺栓，以加强劳动力解决方案、我们差异化的专有数据资产以及国际平台，并且我们拥有强大的股票回购能力，延续了第一季度回购的2.6亿美元。幻灯片14提供了我们2026年第二季度指南的详细信息。我们预计26第二季度Equifax总收入将在16.80亿至17.10亿美元之间，按中点计算同比增长10.3%。不包括FICO抵押贷款评分的影响，中间点的固定美元收入增长率增长了9.4%。第二季度报告的收入预计将在中点时增长约6.5%。按固定汇率计算，多元化市场收入预计将增长个位数，并较第一季度环比下降。鉴于所讨论的EWS政府比较更加困难，美国抵押贷款收入预计将增长20%以上，不包括FICO特许权使用费，并且是高个位数。EPS 预计26第二季度每股215至225，较25第二季度中点上涨约10%。Equifax第二季度EBITDA预计为5.37亿至5.54亿美元，中点时增长略高于9%。在我们的指引中点，EBITDA利润率预计约为32.2%，剔除FICO Mortgage Score特许权使用费的影响，第二季度的EBITDA利润率将为34.3%至34.7%，在第二季度的中点上涨超过80个基点。25。我们相信，我们的全年和两个Q26指引集中在我们收入和每股收益指引范围的中点。在本次演示的补充信息中，我们添加了一张幻灯片，提供了按季度划分的美国抵押贷款发放的五年视图。该数据是根据向Equifax美国消费者信用档案提交的信息确定的。展望未来，我们将更新此幻灯片，以提供拖欠90天的出发数据。因此，今天我们作为全额贡献者提供截至2025年12月的数据。抵押贷款发放数据可能需要长达150天的时间。我们将根据收到的任何更新数据每个季度更新此幻灯片，就像我们在二月份所做的那样。展望未来，我们的指导将包括我们对当前日历年美国抵押贷款发放的预期。请注意，此抵押贷款详细信息和基于Equifax美国信用档案的更多分析详细信息每月在我们的信用趋势报告中发布，并可在我们网站的业务趋势和洞察下找到。从历史上看，Equifax曾向USIS提供硬抵押贷款信用查询，作为衡量美国抵押贷款市场活动的指标。鉴于过去几年抵押贷款发起人在贷款发起过程中使用硬抵押贷款和软抵押贷款查询的方式发生了变化，硬查询量与美国抵押贷款市场发起的变化的相关性减弱。因此，我们将从2027年开始停止披露USIS抵押贷款硬信用查询。现在我想把它还给马克。

周二，Equifax（纽约证券交易所代码：EFX）在财报电话会议上讨论了第一季度的财务业绩。完整的文字记录如下。

Beninga API提供对财报电话记录和财务数据的实时访问。请访问https://www.benzinga.com/apis/了解更多信息。

完整的财报电话会议可在https://event.choruscall.com/mediaframe/webcast.html?上获取webcastid=TwTkas5e

Equifax报告2026年第一季度收入为16.49亿美元，超出指引3700万美元，固定汇率有机增长13%。

本季度每股收益为1.86美元，同比增长22%，EBITDA利润率提高80个基点至31.2%。

尽管第一季度表现强劲，但该公司仍维持了2026年的预期，理由是伊朗冲突的不确定性。

Equifax通过回购和股息向股东返还了3.27亿美元，预计2026年自由现金流将超过10亿美元。

战略举措包括利用EFX人工智能和云基础设施来推动创新，第一季度活力指数创历史新高，达到17%。

操作者

欢迎参加Equifax 2026年第一季度财报电话会议和网络广播。此时，所有参与者都处于仅听模式。正式演讲后将举行问答环节。您可以随时按电话键盘上的星号1进入问题队列。我们请你们限制在一个问题和一个后续行动，然后回到队列。作为提醒，本次会议正在录制中。如果有人需要接线员帮助，请按Star zero。现在我很高兴将电话转给投资者关系高级副总裁Trevor Burns。特雷弗，请继续。

特雷弗·伯恩斯（投资者关系高级副总裁）

马克·维戈尔（首席执行官）

正如我之前提到的那样，转向第12张幻灯片，USIS凭借其双指标解决方案和抵押贷款获得了吸引力，这支持了我们本季度抵押贷款收入的强劲增长。四月份，我们积极推出了针对汽车贷款人和个人贷款发起人的工作号码记录指标或双指标，这是我们针对抵押贷款、汽车经销商和卡的双指标解决方案套件的补充。这些解决方案通过工作号码以及Equifax消费者信用报告提供收入和就业见解。在汽车或个人贷款申请流程的预审或营销阶段，Twin Indicator返回一个响应，指示申请人是否可以通过EWS Work号码进行收入或就业验证。这种即时可见性使贷方能够立即细分其工作流程，通过自动无纸化路径快速跟踪合适的借款人，同时主动识别那些可能需要手动文档的借款人。通过从申请过程一开始就减少猜测，贷方可以提供适当的贷款，而借款人则可以从更快的审批过程中受益。我们预计，随着2026年的到来，Twin Indicator套件的份额将持续增长。值得提醒的是，Equifax正在向我们的客户免费提供收入和就业双重属性，以推动未来VOI和VOE双重增长的信用档案份额增长。现在我想把它交给John来提供我们的第二季度和全年框架。

约翰·甘布尔（首席财务官）

马克·维戈尔（首席执行官）

谢谢，约翰。回顾幻灯片15，Equifax将在2026年取得良好开局，在充满挑战的经济环境中，我们的EFX 2028战略优先事项表现出色。新的Equifax正在利用Equifax云、EFX AI和提案专有数据资产来加速创新并帮助我们的客户成长。随着EFX云转型基本完成，我们专注于利用新的云功能，并将我们的团队集中在EFX AI和NPI计划上，为我们的客户提供创新，导致本季度活力指数创历史新高17%，并提高运营效率。在Equifax内部，我们正在使用我们的单一数据结构EFX AI和Adriite（我们的分析平台）来开发新的信贷解决方案，该解决方案由抵押贷款、汽车、卡和P Loan等垂直领域的双指标提供支持，只有Equifax才能提供这些指标，这将带来分享收益和增量增长。我们第一季度的财务业绩是Equifax广泛运营模式的有力证明，包括本季度EBITDA利润率强劲增长80个基点。鉴于我们的自由现金流产生强劲，2026年现金转化率超过100%，我们也兑现了向股东返还大量超额自由现金流的承诺。第一季度，我们向股东返还了3.27亿美元，2026年，我们预计将有15亿美元可用于投资并购，并通过股票回购和股息向股东返还现金。我对2026年的强劲开局感到兴奋，但对新款Equifax的未来更加兴奋。对于那个操作员，让我打开它以供提问。谢谢

操作者

我们现在将进行问答环节。如果您想进入问题队列，请按电话键盘上的star 1。作为提醒，我们请求您，请提出一个问题和一个跟进，然后返回队列。如果您想将自己从队列中删除，请再次按Star 2，即Star 1。您会听到确认音，表明您的线路已在问题队列中。请限制自己回答一个问题和一个后续问题，然后返回队列。我们今天的第一个问题来自贝尔斯登的杰夫·穆勒。您的线路现已上线。

杰夫·穆勒（股票分析师）

是的，谢谢。您如何看待扩大政府机会带来收入的时机？我得到了艰难的第二季度补偿，但第一季度真的很好。那么，扩大的机会在多大程度上推动了这种力量呢？然后，帮助我们了解当您谈论与系统集成和预算挑战相关的时间因素时您试图传达什么信号。是的，杰夫，考虑到大tam和OB 3，我们仍然非常看好我们的政府垂直部门。我们已经讨论过很多次了。自从去年7月OB 3通过以来，我们就已经明确表示，我们预计其中的大部分将在今年晚些时候实施，但实际上主要是在2027年生效时，无论是医疗补助还是快速福利，或者，你知道，更频繁的六个月重新决定。我们在准备好的评论中表示，你知道，我们的政府管道非常强劲，比一年前增加了2倍。所以，你知道，我们对管道感觉很好，但是，你知道，政府可能会很坎坷，你知道，无论是在交易完成和签署时，还是在交易启动时。而且政府层面总是存在预算压力。正如您指出的那样，一年前的四月份，我们与sa取得了重大胜利。所以这是一个在第二季度具有挑战性的竞争，我们只是想强调这一点。好吧那么对于USIS多元化市场来说，是什么在第一季度拖累了它？因为我认为在线增长总体上比Carded Auto慢。那么是什么拖累了第一季度的业绩呢？也许是因为无论这个因素是什么，但是什么推动了第二季度的加速呢？因为听起来，本季度晚些时候不包括与利率和宏观波动相关的抵押贷款在内的情况也有所软化。是的，我会插话，约翰也可以插话，你知道，首先，第一季度发生的事情是，我们有一些更大的批量，当它们在今年和一个季度到另一个季度时，它们可能会波动。去年与今年相比。因此，我认为这是我们展望第一季度的主要影响。我们正在推出很多新产品。我认为我们在准备好的评论中讨论了很多关于市场上的双胞胎指标的内容。你知道，我们刚刚针对汽车贷款机构和信用卡推出了它，我们在这方面看到了良好的进展。我们希望这能帮助我们度过这一年。约翰，你还有什么要补充的吗？这正是我们评论中的内容。

约翰·甘布尔（首席财务官）

对的当我们进入三月份时，我们看到了疲软，这不仅影响了网上，而且在一定程度上正如你所说的那样，马克，批次。对的它是在汽车领域，在一定程度上是在FI领域以及其他一些垂直领域。所以我认为，我们在三月份遇到的总体经济形势导致了交易量略有放缓，不仅是在线交易，而且我们都知道批量交易通常是重复的。对的因此，一些非常频繁发生的批处理作业速度减慢了。

操作者

谢谢今天我们的下一个问题来自摩根大通的Andrew Steinerman。您的线路现已上线。

Andrew Steinerman（股票分析师）

是的，我想问一下关于EWS抵押贷款收益的表现。您在第一季度看到了什么？您在指南中对EWS抵押贷款收入的表现有何假设？ews的抵押贷款第一季度表现强劲。我想我们讨论了一些我们推出的新产品，这些产品正在受到一些关注。约翰，你还想补充什么吗？我认为在本季度，我们一致

马克·维戈尔（首席执行官）

表示，我们预计将看到高个位数类型的表现相对于交易量，我们看到非常好的表现在第一季度，这将继续是我们的预期未来。

Andrew Steinerman（股票分析师）

谢谢

操作者

今天的下一个问题来自摩根士丹利的托尼·卡普兰。您的线路现已上线。

托尼·卡普兰（股票分析师）

非常感谢我想回到CMS，基本上当你考虑竞争时，我们几个月前看到了一篇文章，讲的是你们的一家私营公司竞争对手使用连接进行验证并赢得医疗补助和SNAP资格方面的合同。所以我只是希望你能为我们设想一下，你如何看待你的产品与更便宜的产品，因为州预算似乎总是受到挑战，比如这会带来更便宜的解决方案吗？获得牵引力或。还有你总是提到的摩擦点。这在这个市场上是否和在贷款市场上一样引起共鸣？只是想了解您的产品之间的市场策略和定位，与更便宜的连接产品相比，这可能更优质、准确性非常好。谢谢.

马克·维戈尔（首席执行官）

是的，当你说更便宜的连接时，我认为你指的是消费者同意的数据。显然这是有一席之地的。如您所知，我们去年夏天推出了我们自己的解决方案，名为“完全收入”，我们已经看到了它的吸引力。你知道，对于这样的人口结构，这里有很多W2收入，但也有很多演出收入，但我们的数据库中较少。所以，你知道，我们的大覆盖范围对我们来说仍然是一笔重要资产。你知道，拥有超过1.5亿条当前记录是我们数据集中的一笔重要资产，我们可以立即交付。当你走消费者同意的道路时，它会给案件工作者和收件人的过程增加摩擦。他们必须做一些事情才能参与其中。我们已经明白了为什么我们投资IT并推出了集成的解决方案。首先访问我们的双数据库，然后引入我们自己的消费者同意的解决方案，我们认为这是一个更好的集成解决方案，可以提供同样的好处。各州所追求的是更多的覆盖范围。获得收入验证确实很难。消费者同意的确实涵盖了很多我们没有的记录。这就是我们投资该解决方案的原因。我们已经找到了一些州，它们现在正在市场上使用该解决方案。

托尼·卡普兰（股票分析师）

是的太好了我想问一下，就在VantageScore上，为什么网格花了这么长时间？我想什么时候对你降低分数价格的反应如何？这是否会导致FHFA不再那么关心行业定价？

马克·维戈尔（首席执行官）

是的，这是一个很难的问题。这种改变需要时间。如您所知，FICO作为抵押贷款中唯一的评分机构使用了30年。去年7月，波尔蒂导演引入了评分竞赛。这需要大量的技术时间。我们的观点是，您知道，集成商，即软件系统，已经为Vantage做好了准备。他们在过去的几个月里已经建立了它。你知道，我们的客户已经准备好了。我们讨论了250名客户摄入了FreeVantage分数。你知道，我们认为这对Equifax和我们的竞争对手来说是一个优势。你知道，也做了同样的事情，将价格降低到1美元而不是4.50美元，创造了真正的价格优势，让客户真正激励他们，让整个行业真正与Vantage一起前进。反馈非常积极。你知道，我认为正如你在各种出版物中看到的那样，如果你用这笔钱来代替10美元的FICO分数，你知道，这将为该行业节省价值10亿美元的运行率年度成本。这是改变的巨大动力。所以，你知道，所有迹象都表明我们越来越接近了。你知道，我们上次在二月份谈话时也有同样的迹象，但现在我们已经进入四月份，而且行业显然已经做好了准备，我们的关系肯定更接近了。他们希望利用这一点。所以我们预计它会向前发展。但如你所知，在我们的指导中，我们指出我们不知道时机是什么时候。所以我们真的无法预测Vantage的转换。因此，我们假设FICO全年都在那里。但要明确一点，我知道你知道这一点，托尼，你知道，我们。如果FICO长期留在那里，不会影响我们的损益。如果有Vantage转换，我们的P和L就有优势，我们在Vantage分数上获得的利润。因此，我们认为Equifax处于有利地位，因为正如您所知，如果没有我们的信用档案，您就无法计算信用评分，而这就是那里使用的数据。因此，无论是FICO还是Vantage，我们都处于有利地位。但一旦Vantage被机构激活，搬到Vantage肯定会充满活力和热情。

托尼·卡普兰（股票分析师）

谢谢

操作者

谢谢今天的下一个问题来自巴克莱银行的马纳尔·帕特奈。您的线路现已上线。

Manal Pattnay（股票分析师）

谢谢早上好.我想我们都看到了抵押贷款数据在3月份逐渐减少，但马克，我想你提到了一些较小程度的影响

马克·维戈尔（首席执行官）

汽车和银行业。我希望您能详细说明这一点，以了解其中的敏感性以及您认为这可能会受到的影响。是的，实际上更多的是汽车。我们在银行业中看到了一点，但在循环中可能更难找到。汽车是一笔大额交易。当利率稍微上升时，我们看到了一些下降。纳税季节前后，汽车融资市场通常规模非常大，但这部分市场受到了一些抑制。汽车价格肯定上涨了，再加上汽车价格也上涨了，但这对我们来说仍然是一个积极的市场。但我们只是想强调这一点。约翰，你还有什么要补充的吗？不，我想你已经涵盖了它。我们看到它持续到了三月份，我认为它在四月份还会继续。

Manal Pattnay（股票分析师）

好的，明白了。我认为你关于重新强调专有数据的观点，这是很好理解的。

马克·维戈尔（首席执行官）

感谢您回答我的问题。马克，你能更多地谈谈工作数量指标吗？有没有办法量化一些市场份额的增长？嗯，这看起来确实是一个独特的位置，你们可以介入并获得更多的份额。所以我想知道自从你推出它以来，是否有某种方法可以量化，你在哪里看到了份额的变化？你注意到一位大客户的最后一次电话，我认为是在抵押贷款领域。但如果你能谈谈从那时起发生的事情，然后如果对其他机构免费保存自己的信用报告的任何独特数据有任何反应，那么我就会跟进。好的当然你知道，我们认为显然我们在双胞胎数据集中拥有独特的资产。通过添加双胞胎指标，我们认为这既有利于我们的信用档案，也有利于在承保过程中提取我们的双胞胎数据，因为发起人现在知道我们有记录。所以这对双方都有好处。我们看到了非常积极的回应。如您所知，现在还处于早期阶段。我们实际上是在去年下半年推出的，最初是在抵押贷款领域，正如我们在二月份和今天再次谈论的那样，这是我们最感兴趣的地方，你知道，当你想一想，如果你是抵押贷款贷方，那么正如你所知道的，我们正在推出它、汽车卡和P贷款，如果你承保消费者，你通常需要20美元，30年来，我们已经根据信用档案、信用评分和信用数据做到了这一点。但你在营销过程中真的是隐形的。渠道的早期阶段，当您将消费者带入您的申请流程或预申请流程时，了解他们是否在工作或收入是多少。你知道，第一，它是二进制的。如果您没有工作但正在申请，那么信用通常会更具挑战性。但如果你在工作，然后取决于你的收入水平和支付能力，它可以让贷方以较低的利率向消费者提供更大的贷款，并真正提高批准率，你知道，这确实是让消费者获得正确的产品。因此，这是我们拥有的一个非常独特的解决方案，也是我们非常兴奋的解决方案。我认为你可以从我们第一季度的抵押贷款业绩中看到，与基础市场的对比。你知道，你可以计算一下。你知道，分享利益和先决条件显然会带来一些提升。我们对此进行了归因。确定的因素之一是，我们免费提供双指标。我想我在二月份的电话会议上谈到了一些使用它的早期客户，我们不仅看到了这一点，他们还使用了更多我们的信用档案，因为它具有这个属性。它在抵押贷款渠道中非常有价值。但我们也看到一些双极的提升，因为他们知道我们有一个记录，并且他们能够在稍后的过程中访问该记录，当他们进行voe和voi完全验证时，而不是我们在双指标中拥有的更薄的设置。所以我们对此非常有动力。而且我们从其他垂直金融服务行业获得的反馈也非常积极。显然，免费获得这种丰富的数据，你知道，对我们来说非常有价值，也是一个差异化因素。除了双指标之外，我认为，你知道，我们还在努力在抵押贷款领域提供我们在抵押贷款文件中的手机公用事业属性。你知道，这是另一个非常独特的Equifax数据集，只有我们拥有。它有真正的规模，涵盖了大多数美国人，所以里面有很多数据。我们将这些属性添加到抵押贷款文件中，实际上是免费的，但为了区分我们的抵押贷款信用文件以获得份额收益。所以我们充满活力，但有点，你知道，我认为概括它还为时过早，你知道，这意味着我们仍然处于，我们本周刚刚推出了一些针对信用卡和汽车贷方的解决方案，你知道，所以我们正在进入这个市场。但第一季度的反应非常积极。

您还提到使用Metrite和一些其他分析工具。我只是想知道这些数据集和分析工具与数据的联系或包装如何？只是想了解您如何看待软件方面的潜在破坏风险，这是目前市场的热门话题。是的，如你所知，所谓的软件只是我们业务的一小部分。我们当然会投资这一点，特别是针对我们广泛的中端市场客户，这些客户没有可以用来消化我们的数据的更大的技术平台。但我们出售数据、我们出售分数、我们出售模型、我们出售产品。这是我们收入的绝大多数。我们的软件销售收入非常非常小，而我们对Telecite和Interconnect的投资确实是为了促进我们数据的销售。我们并不真正将其视为向市场客户提供数据的一种方式。AI Advisor旨在让小客户客户能够通过查看分数的价值以及他们不仅使用信用数据，还使用替代数据和其他数据源获得的提升来吸收更多我们的数据。这就是它的目的。我们对它将推动更多数据销售感到非常兴奋，但这不是一种许可游戏。这不是我们的工作

Manal Pattnay（股票分析师）

是的，明白了。

马克·维戈尔（首席执行官）

谢谢

操作者

谢谢马诺布。谢谢

Shlomo Rosenbaum（股票分析师）

今天的下一个问题来自史蒂夫·普尔的什洛莫·罗森鲍姆。您的线路现已上线。嗨，早上好。

马克·维戈尔（首席执行官）

约翰·甘布尔（首席财务官）

不包括FICO在内的24个百分点中一个非常有意义的部分是股票收益。对的确实如此，它是一个重要的贡献者。

马克·维戈尔（首席执行官）

谢谢接下来，您能谈谈您在国际市场上完成云平台方面的进展吗？是的是的，我们完成了这一年，几个月前，即2025年，新云收入的90%左右。这基本上是整个美国。如您所知，这就是我们的策略。我们剩下的是澳大利亚、几个拉丁美洲国家和印度其他一些国家。因此，其他一些作品，其中大部分将在今年完成。云在我们身后确实改变了游戏规则。正如我在准备好的评论中所说，拥有云功能、我们的规模差异化数据，我们现在真正有目的地建立，我们已经进行了投资，以真正激活我们的人工智能计划和我们的多数据解决方案计划，以真正在市场上脱颖而出。您可以看到，在我们的活力指数中，本季度17%的活力以及我们计划推出的大量新产品。就像我们刚刚谈论的那样，双指标和每个垂直金融服务都非常令人兴奋，这是我们在云之前无法做到的事情。因此，对于我们来说，现阶段拥有云确实是一个充满活力的时刻，并且已经远远落后，特别是在我们庞大、利润最高且Ebitda产生的市场中。这是一个激动人心的时刻。谢谢

操作者

今天我的下一个问题来自Needham and Company的Kyle Peterson。您的线路现已上线。

凯尔·彼得森（股票分析师）

太好了谢谢伙计们早上好.感谢您回答这个问题。对我来说就一个。我想谈谈才华。很高兴看到你们表现出色。你知道，这是一个相当艰难的招聘市场，但我想看看，想看看你们是否可以解开一下什么样的更大的驱动力。显然，唱片似乎在点击率和其他方面有很大帮助，但是，你知道，也许之间，比如唱片价格，你知道，更大的包装密度，比如更长的背景屏幕，只是更多，更多的细节或颜色对我们来说真的很有帮助。是的，我想你已经想到了这一点。显然，唱片是一个真正的积极因素。如您所知，我们在本季度再次实现了强劲的创纪录增长，这对我们所有垂直劳动力解决方案领域都极具吸引力。Chad和团队在继续扩展我们的数据集方面做得很好。我们那里有价格。价格是要素之一。我们把价格提高了1：1。因此，这肯定会使我们在Equifax和AWS中的所有垂直领域受益，包括Talend。我们的团队推出了一系列新产品。所以确实有很多创新即将到来。请记住，你知道，我们不仅在销售，你知道，通过从我们的数据集中提供工作历史来帮助背景筛选者，你知道，因为我们获得了每份工资记录的职位名称，我们拥有数字简历，而且我们越来越多地向背景筛选者提供教育数据、监禁数据，你知道，和其他数据元素，然后以不同的格式。你知道，我们在满足客户方面变得越来越复杂，你知道，不同工作类别的实际要求以及所需的数据，你知道，在白领、世界金融服务工作中，工作历史和教育历史的历史比蓝领工作要多得多。所以我们推出了一些，你知道，更多的蓝领，他们将其视为最后一份工作，你知道，与过去五年的就业相比，某种解决方案。所以，你知道，我们要更加谨慎地制定一套产品来帮助我们的背景筛查客户。太好了欣赏它的颜色。不错的结果。谢谢.

操作者

谢谢今天的下一个问题来自富国银行的Jason Haas。您的线路现已上线。

Jason Haas（股票分析师）

嘿，早上好，感谢您回答我的问题。我很好奇，为什么政府验证业务季度下降？我认为从历史上看，你通常会看到收入从第四季度上升到第一季度，然后我在第二季度也有一个问题。为什么逐年持平？只是因为从历史上看，这通常从1季度到2季度也会增加。是的，所以第一季度就上涨了。我们早些时候分享了这一点。因此，我们度过了一个非常强劲的季度，我们不仅对该季度的势头感到非常满意，而且特别是我们共享的长期管道同比增长了2倍。第二季度，正如我们在之前的一个问题中准备好的评论中谈到的那样，我们得到了一个艰难的竞争，因为我们去年在DSA上取得了巨大的胜利，我们正在弥补去年四月激活的竞争。所以这是一个更严格的补偿，这确实推动了第二季度的业绩。是啊从季节性来看，我们预计第二季度的收入将比第一季度有所增长，这并不罕见。对的第四对第一。我认为今年我们看到的趋势确实没有任何异常。

约翰·甘布尔（首席财务官）

好吧，那份特殊服务体系合同，是一次性福利吗？我以为这是在第二季度推出的，但后来这就变成了一个持续的好处。但它确实如此，它确实如此，但它，但它，你知道，它是，我们正在对抗它，因为这是第二季度的新合同，正如你指出的那样，它确实会继续下去，你知道，在未来，你知道，超越，你知道，你知道，2026年。但你知道，这个问题是我们必须克服的问题，而且这是一份大合同。

Jason Haas（股票分析师）

好吧，好吧，这很公平。然后对于ews来说，利润率确实很高。现在的指引意味着，今年剩余时间他们将下跌。是的是啊

马克·维戈尔（首席执行官）

是什么推动了节奏？为什么，为什么不能继续前进？是的，我希望您看到Equifax本季度的利润率也相当强劲。如您所知，我们已经制定了今年利润率扩大75个基点的指南，这远高于我们50个基点的长期框架。所以，你知道，我们对ews的运营杠杆感觉非常好。你知道，他们第一季度的表现非常强劲，然后运营杠杆就发挥了作用。与此同时，我们仍在大力投资于ews。你知道，从长远来看，这是我们增长最快的业务，你知道，我们正在继续投资政府垂直部门。我们正在投资，查德正在投资一系列新产品，我们还在投资能力和创纪录的新增产品。因此，我们将继续投资于该业务。而且你刚刚获得了强大的运营杠杆。好吧，好吧，太好了。

Jason Haas（股票分析师）

谢谢谢谢

操作者

下一个问题来自加拿大皇家银行资本市场的Ashish Sabhadra。您的线路现已上线。

阿什什·萨巴德拉

感谢回答我的问题。

马克·维戈尔（首席执行官）

因此，CMS最近为我推出了一个收入验证工具。这预计将如何改变政府验证服务的竞争格局？谢谢.是的，我认为这个解决方案还处于早期阶段。你知道，我们认为这是一个可以与之互补的机构。如您所知，我们的规模数据集提供了即时验证。它的覆盖范围很大。它为州级案件工作者提供了很高的生产力。你知道，我们认为这就是他们的解决方案。看起来很像我们的全部收入。显然，它没有集成在其中来追求我们没有的记录或我们的数据集中可能没有的一些演出收入。但我们认为是的。我们的数据集更加全面且即时可用。我们认为我们仍然有很大的空间可以继续与CMS一起发展，然后您通过OB 3添加一些关于工作要求、教育要求或志愿服务要求的新要求，推出一个真正能够提供这些功能的解决方案。但它将与我们的核心双胞胎数据集收入产品集成，我们认为这将对医疗补助医疗保险验证非常有利。这对我们来说只是另一个分销渠道。显然，我们将确保我们的客户能够以他们想要的方式获取我们的数据。这非常有帮助。颜色.如果我可以围绕Agent tki提出一个问题，我们听到的一个担忧是Agent TKI可能会取代手动验证。鉴于手动验证是验证业务中的关键竞争之一，那么如何做呢？我们遇到的问题之一是，技术如何再次转移（如果有的话）Equifax，在验证业务中定位。是的，我们认为这很难，因为正如您所知，这都是专有数据。你所谈论的收入和就业数据，你知道，在我们的数据集中是专有的。你知道，这一切都是由允许的目的许可的，因为公平信用报告法案解决方案，然后，你知道，贡献者，我们现在有近500万家公司在每个支付期向我们提供数据。它在他们的数据集中或工资处理器、人力资源软件公司中是专有的。所以必须得到消费者的许可，这其中存在很多摩擦。我不知道，我们不知道人工智能如何真正促进消费者许可访问这些数据，因为这些数据在万维网上的任何地方都不可用。这一切都在专有的环境中进行，包括Equifax的Workforce Solutions。所以，你知道，我们只是不认为这是一种威胁。这实际上是我们今天早上在甲板上的一张图表中强调的人工智能数据护城河的一部分，我们在二月份再次这样做了。你知道，工作号以及我们的信用数据和我们的其他数据集确实非常独特，因为人工智能无法访问它们，只有Equifax人工智能可以访问它们，或者当我们以许可的方式将其交付给客户时，他们可以访问它，但它在万维网上不可用。谢谢

操作者

今天的下一个问题来自德意志银行的Faiza。您的线路现已上线。

马克·维戈尔（首席执行官）

谢谢首先，我只是想澄清一下政府业务，我想你在电话会议早些时候说过，你预计第二季度收入将与第一季度持平。然后我想你刚刚在回答一个问题时说你预计会起床。所以也许你可以放一个。不，我没那么说。不，我的意思是说，你知道，我们有一个强劲的第一季度，我们很高兴。我们还谈到了我们的管道，当我们想到管道时，你会想到，你知道，在2027年晚些时候。这就是政府的交易周期。这是长期的。但我们确实说过，由于与去年相比，我们预计第二季度将持平。

法伊扎

明白了。然后，为了更好地说明今年的情况，我认为之前，我们预计今年EWS的长期增长率可以与增长率保持一致，增长率为13%至15%。你认为，你知道，我们今年会这样做吗？或者更多，你是否预计2027年会有更多的好处？

约翰·甘布尔（首席财务官）

需要明确的是，我们总共只为EWS和验证服务提供了指导。对的EWS和验证服务指南则不然，它们低于长期框架。我们认为它们从2025年开始是非常好的增长。但不，他们还没有制定长期框架。对的部分原因是抵押贷款，部分原因是招聘市场疲软等其他因素。因此，我认为马克在他的讲话中以及已经谈到的是，我们的期望是，随着今年的发展，我们将继续看到政府的表现有所改善，但我们在政府通过的新计划方面拥有的重大机会等。详细描述了这个标志，我们预计这将真正开始使我们在2027年受益。

法伊扎

明白明白就说得通了然后我只是想问，您是否看到触发引导立法对抵押贷款量有任何影响？我认为约翰，你之前说过，你知道，你可能会更多地转向艰难的调查。所以我很好奇是否对总体销量产生了任何影响，或者我们应该进行的任何转变。

约翰·甘布尔（首席财务官）

还没有.还没有，不。

法伊扎

不可否认，这在本季度是非常新的。对的所以还没有。我认为我们的指导也没有假设第二季度会发生太多情况。

Kevin McVeigh（股票分析师）

谢谢今天我们的下一个问题来自瑞银的Kevin McVeigh。您的线路现已上线。

马克·维戈尔（首席执行官）

太好了，非常感谢。我想显然是抵押贷款的重点，但我想知道您是否对Vantage Score如何从份额的角度以及监管的角度影响汽车消费者和其他一些领域有任何想法。是的，我认为这是一个很好的问题。如您所知，非抵押贷款或多元化市场已经有了很大的渗透。有些大型贷方多年来一直在使用Vantage。第一，由于分数的表现，你知道，更具预测性，因为它包含的数据比当前的vantage经典分数更多。Vantage 10 T将缩小部分差距。但你知道，它有一个性能因素，然后只有一个成本因素，你知道，这是一个，这是一个不太昂贵的分数。你知道，我们的收费比FICO在那里的收费低得多。我认为我们考虑的另一个因素是，如果你是多人，如果你不是单笔贷款，并且你是一家从事抵押贷款、汽车卡、P贷款或你正在从事多种产品的金融机构，你知道，你可能会被激励转移你的抵押贷款数量，因为你知道，可以显着节省成本，而且事实上，对于代理抵押贷款，如果它获得批准，他们将获得这笔贷款并将其纳入他们从抵押贷款发起人那里购买的资金池中。但如果您使用Vantage和抵押贷款，则您可能会在投资组合的其余部分中使用Vantage。从中长期来看，我们看到了同样的机会，可以推动多元化市场或非抵押贷款领域更多地采用Vantage。那里已经有很多人采用了。你知道，正如我所说，有些大型贷款机构完全属于抵押贷款之外的Vantage，因为正如你所知，非抵押贷款没有监管要求。直到去年7月，只有抵押贷款领域的机构要求FICO评分长达25年多。所以我们肯定认为这是一个机会，这很有帮助。然后从定价角度来看，调整后的Vantage抵押贷款核心定价。关于汽车有什么想法吗？是的，我们将提供Vantage评分。我们已经在市场上以低于fico的折扣进行了这一操作。同样，我们出售信用档案加上分数。当我们在抵押贷款、汽车或任何其他市场销售FICO分数时，我们不会在该分数销售中赚取任何利润。当我们出售Vantage时，我们会从中赚取一些利润。所以，你知道，我们显然有动力向我们的客户提供这一点，你知道，我们认为这是未来的机会。显然，你知道，考虑到抵押贷款中的10美元价格，你知道，相比之下，汽车卡和P贷款中的FICO评分要小得多。但你知道，我们的客户仍然有业绩和利润机会。所以你知道，我们肯定会利用这一点。我认为，正如你所知，你知道，去年夏天我们推出了免费的Vantage评分，不仅在抵押贷款领域，而且在多元化市场或非抵押贷款领域，你知道，所以我们有正在使用FICO的贷方正在利用，你知道，以确保他们理解它并了解表现，你知道，评估它。所以正如我说过的几次，我们认为这是未来的机会。

柯蒂斯·内格尔（股票分析师）

谢谢今天我们的下一个问题来自美国银行的柯蒂斯·内格尔。您的线路现已上线。好极了非常感谢因此，也许只是坚持Vantage的主题，如果您能提供更多细节，我想您说过Vantage目前有50家抵押贷款机构在制作中。我想只是为了确认一下，你知道。所以我认为这些都是非GSE抵押贷款。正确.他们是否被承保？它们是否被记录在账簿上，证券化，有任何概念意义吗？你知道，在我们完全接受GSE之前，只是想弄清楚事情的位置。

马克·维戈尔（首席执行官）

是的，这些都是规模较小的贷款机构，但一年前他们还没有在抵押贷款领域使用Vantage。正如您指出的那样，它们不是gse。它们是不属于FHFA和其他贷方管辖的其他一些联邦机构。看到他们在许多情况下接受这些贷款是为了平衡收支，我们感到放心。但请看看Vantage评分的力量和性能，以及以低于FICO目前收费的价格购买它的成本机会。我们认为这是该行业即将做好准备的另一个指标。我认为更强大的是240 GSE贷方。他们中的许多人自己还拥有一些非机构贷款或证券化的资产负债表要素。但事实上，他们正在接受Vantage评分，将其吸收到他们的系统中，你知道，显然我们一直在与他们交谈，有很多兴趣，你知道，周围，你知道，使用Vantage，你知道，一旦它被激活，你知道，你知道，由机构和

柯蒂斯·内格尔（股票分析师）

对于非GSE和完全非GSE的贷方来说，我们认为优势份额非常高。对的因此，只要有机会，运动就会发生。成交量很低，但份额很高。好的，明白了。然后也许只是快速的，你知道，我认为你达到了很高的水平，指出了人工智能的一些成本生产率。也许更多的细节，你知道，是，你知道，一些我猜更高吞吐量的输出是，你知道，原始费用外卖，两者的某种组合，其他东西，只是，你知道，任何更多的细节都会有帮助。

马克·维戈尔（首席执行官）

是的，所以也许我会说得更广泛一些。你知道，显然我们对本季度FICO以外的利润率扩张感到满意，我们也很高兴，我希望你也能接受我们今年的指导，即增长75个基点。你知道，你把它想象成，你知道，第一个大的部分。有经营杠杆，你知道，有我们强劲的收入增长，你知道，这是在我们的长期框架的高端，提供增量利润。所以这是一个积极的因素。我们在本季度的利率也大大高于我们在第一季度的指南，我们在本月中旬利率上升之前就实施了抵押贷款提升，这种情况已经过去了，并一直到了底线。我认为这预示着抵押贷款市场何时复苏。我们已经非常明确地告诉你，利润率将会下降，而且你肯定在第一季度看到了利润率下降。最后，正如你指出的那样，你知道，我们确实获得了一些牵引力，我认为它还处于早期阶段，这意味着我们在Equifax内部的运营中部署人工智能的跑道，我们称之为EFX运营的人工智能。你知道，想想呼叫中心，我们的纸张处理中心是那里的第一前沿。我们在使用代理开始接听消费者电话、使用代理和人工智能处理我们每月从美国和世界各地的消费者那里获得的数十万份纸质文件方面取得了一系列进展。那里的生产力很高。然后我们看到技术领域的生产力机会正在发展，我们拥有大量劳动力。我们看到了使用一些人工智能工具进行编码的真正势头，我们对此非常兴奋，你知道，这是未来的机会。然后广泛地说，在我们的支持团队中，无论是财务、人力资源、法律，所有支持团队都在部署人工智能来提高效率。所以，你知道，我希望，人工智能驱动的生产力能够成为Equifax未来的多年杠杆。我认为这将适用于所有公司。你知道，我们都读到过这件事，但你知道，这真的是真实的。以及工具的加速，你知道，我们今天正在使用6个月、9个月、12个月前没有使用的东西，你知道，在Equifax内部，你知道，来提高我们的速度、效率和准确性。所以这真的很令人兴奋。所以我认为这三者加在一起，确实推动了我们今年长期框架利润率扩张。你知道，我们对这种运营杠杆率非常满意。然后显然，它会产生增量的自由现金流，我们可以将其返还给股东、使用或进行并购。

斯林德拉坦

谢谢今天的下一个问题来自Srindrathan，来自Jeffrey，您的线路现已上线。谢谢你，约翰。你能谈谈吗

约翰·甘布尔（首席财务官）

艰难的调查与总体抵押贷款发放？从贷方行为的角度考虑，您在硬与软方面看到的任何变化以及从收入角度来看这意味着什么，这只是更多地使用软软件等于更少的收入。或者我们应该如何考虑围绕报告的未决变化？我认为我们在过去几年中看到的是，在抵押贷款流程早期使用软贷款的显着加速，让贷方更好地了解他们正在与谁合作、谁提交申请或他们的营销对象。对的所以我认为两者兼而有之。活动发生了一些从硬到软的转变。这当然是真的。但随着贷方利用这些较低成本的软拉动来更好地了解他们希望如何销售和营销业务，机会也在扩大。因此，总体而言，我们认为发生的情况是，如果你将硬与软结合在一起，你会在这段时间内看到更多的活动。对的我们还认为，正如我们在准备好的评论中提到的那样，艰难的调查因此不再那么表明起源中发生的趋势。对的这就是为什么我们要开始与您共享我们从信用文件中获得的原始数据。是的，有点拖欠，但我们认为这是我们可以分享的非常有价值的信息，我们将继续根据我们对该行业年度发行量的预期进行指导，以便我们可以从我们的预期中了解我们的预期。只是为了澄清一下，这里的想法是我们将继续看到混合转变的变化，还是我们正在接近某种稳定点？我认为我们将继续看到一些，我们将继续看到抵押贷款行业基于我们推出的新产品的变化。对的是的我们将继续看到这种情况的发生。例如，我们对基于双指标和我们提供的其他数据的软民意调查中看到的增长感到非常兴奋。因此，我们将继续在前端提供更丰富的产品，从而推动更大的销量。没错随着我们的发展，市场将如何变化，我认为我们将共同看到。但目前我们看到的是，我们看到自己正在推动更多的软增长，因为我们相信我们正在通过在前端提供更多价值来获取份额。然后作为后续行动

斯林德拉坦

整个FHFA优势评分辩论，我的意思是，当我们思考贷款人是否真的关心信用评分模型在当前市场体系运作时的表现？这意味着我觉得争论是VS 4与经典FICO。但我也认为混合中有10 T，你知道，初步数据表明性能模型可能存在差异，你知道，这可能是除了价格之外的另一个考虑因素？

马克·维戈尔（首席执行官）

比如我们如何看待这一点？

斯林德拉坦

是的，我认为这是一个很好的问题。我认为从广义上来说，贷方将使用机构批准的分数。你知道，你必须这样做。所以我认为你必须从这一点开始，并记住贷方广泛发放贷款，然后将其出售给政府。因此他们想要遵循他们拥有的规范。但我会确保我们都考虑，而且我们也这样做，是在抵押贷款预审和申请过程中，如果你有抵押贷款评分或数据，这将允许你批准更多客户或将客户、消费者、未来的房主置于正确的贷款中，因为有更多的数据。在vantage 4.0的情况下，该分数中使用了更多数据。因此，它应该能够更准确地了解消费者，然后我们相信，允许他们提供更多贷款，这是一件好事，并为他们提供正确的贷款，因为，你知道，你不想做的是让某人经历申请过程，然后他们会失望，因为要么他们必须有更高的首付款，要么利率高于他们想象的，你知道，因为，你知道，没有那么多的数据信息。但所以我认为两者都是正确的。你知道，从我们的角度来看，你知道，我认为这是得到广泛认可的，尽管有些人可能不同意这一点。但是，你知道，Vantage 4.0，你知道，是一个比FICO经典包含更多数据的分数。我认为，一旦10 T推出，就可以缩小这一差距，以达到4.0。但是，你知道，机构批准的内容就是发起人将要使用的内容，这才是重要的。我认为我们都，我不认为存在争论。我认为我们都在等待，你知道，机构什么时候准备好接受Vantage评分。我们只是认为我们已经越来越接近那个阶段了。而且，从Equifax的角度来看，无论哪种方式，我们都是失败的。我们的2026年指南不假设有利位置转换。我们已经为您列出了好处。如果有优势转换，它只是向上。Equifax真的没有缺点，因为这两个分数都是使用我们的信用数据计算的，没有信用数据你就不能计算分数。所以是的。我们认为我们在未来的发展中处于有利地位，我们正在努力通过提供Vantage评分来响应我们的客户，Vantage评分可以提供性能，当然也可以提供显著的经济价值，价格为1美元对10美元。谢谢

安德鲁·尼古拉斯

下一个问题来自安德鲁·尼古拉斯和威廉·布莱尔。您的线路现已上线。

马克·维戈尔（首席执行官）

嗨，早上好。也许在人工智能方面对我来说只有一个问题。您谈到了人工智能产品漏斗、开发、生命周期、专利生成的运营效率，以及您在使用技术的方式中看到的所有好处。如果有的话，您能更多地谈谈客户如何在数据中与您进行不同的互动吗？您是否看到使用模式发生任何变化，或者客户与您的数据交互或希望与您的数据交互的方式、频率有何变化？有什么见解吗？会有很棒的。谢谢是啊所以我认为长期以来一直存在一个宏观，我们仍然处于这个宏观中，我们的客户想要更多数据，他们想要更多替代数据，他们想要更多差异化的数据。这就是一个，在我看来，这是一个仍然处于早期局的宏。这意味着有些大型贷方现在只使用信用档案，而不使用替代数据。他们知道他们将得到替代数据的帮助，这是人工智能允许我们做的。同样，Equifax比我们的竞争对手拥有更多的替代数据，我们认为这是Equifax在人工智能世界中的优势，因为它允许您真正摄取差异化和额外的数据，这些数据将为承保或身份或任何流程提供更具预测性或更高性能的解决方案。所以，你知道，我们非常有活力，你知道，第一，让云基本完成。你知道，我们把所有的数据都放在一个数据结构中。我们拥有大规模的差异化专有数据。你知道，我们有一个人工智能模式。现在我们正在真正投资向我们的客户提供这些数据，无论是单个数据集，还是大量客户评分和包含更多数据的模型。我的意思是，如果没有可解释的人工智能，你就无法做到这一点，正如你指出的那样，我们一直在从技术的角度进行投资，并利用我们的专利来提供我们的客户对其监管机构和内部流程所需的可解释人工智能的能力以及《公平信用报告法》的要求。因此，这两个领域实际上成为了我们这个领域的另一个重要差异化因素。Equifax确保我们提供具有更高性能的解决方案。而人工智能，我们确实看到了很大的动力。我认为我们指出，去年我们100%的分数都使用了我们的人工智能能力，这意味着更高的性能。我们的产品现在越来越多地使用人工智能，我们谈到了我们的一些平台具有对话式人工智能，以便我们的客户可以在其运营中更容易地使用它们。因此，你知道，向客户提供更具差异化的数据的能力和利用人工智能实现这一目标的能力之间仍然处于早期阶段。

安德鲁·尼古拉斯

明白谢谢

操作者

谢谢今天的下一个问题来自Wolf Research的Scott Wurtzel。她的线路现已上线。

Scott Wurtzel（股票分析师）

嘿，谢谢你们。就我一个。你知道，考虑到我们从行业参与者那里听到的一些言论，我想，我们收到了更多关于整个三人合并以购买合并动态以及这一举措的潜力的问题。所以只是想知道，你们是否听说了什么，无论是你们与监管机构还是其他行业参与者围绕整个动态和潜力的对话。是的，我们的对话相当广泛，众所周知，三个信用文件之间存在足够大的差异，三重合并可以提供性能，这意味着它包括更多的人，提供更完整的情况。如果你想一想，你知道，大多数消费者都有多个银行账户。并非每家银行都会向所有三家信用机构捐款。我们以前分享过统计数据。大约有1000万消费者只使用一个信用机构。因此，如果你拉一两个，你永远不会批准甚至看到这一点。然后，如果您查看三个信用机构之间的信用评分，您会发现差异为30、40、50分。这是因为并非每家银行都为所有银行做出贡献。因此，我们的观点是，人们广泛认为，三人合并既提供了信贷的机会，也意味着对消费者有更完整的了解。它在安全性和稳健性方面也提供了同样的功能，这意味着您可以看到消费者拥有的每一条贸易线，无论是好的还是坏的贸易线。所以你已经有了一个完整的画面。因此，我们认为，国会大厦的监管机构和客户对三合并的力量得到了广泛的支持。我想我以前在其他电话中分享过。如果你看看更复杂的，在我看来，抵押贷款以外的贷方会考虑信用卡或其他，有许多人会进行三重合并，因为他们更完整地了解消费者以供批准，这意味着他们可以批准更多，并看到所有贸易线，以便他们确保自己正在管理损失，并且不会错过可能是负贸易线的贸易线之一如果局只拉1或2B的话。所以我们认为它得到了很多支持。

马克·维戈尔（首席执行官）

谢谢伙计们

操作者

谢谢下一个问题来自BMO资本市场的Ryan Griffin。您的线路现已上线。

Ryan Griffin（股票分析师）

太感谢了我只是想知道，与Harpool相比，你们的销量中有多少是软的，我想知道随着时间的推移，随着一些新产品受益于前传，这种组合在哪里。谢谢

约翰·甘布尔（首席财务官）

是的，所以我们不会，我们不会具体披露软与硬。我认为我们所表明的是，在过去的几年里，我们看到的是软看涨者在总民意调查中的比例显然有意义地增长。

Ryan Griffin（股票分析师）

我想告诉你，在硬民意调查和非民意调查中，我们的收入相当强劲，我们对此非常满意。非常感谢。然后就迄今为止加入的贷款机构，测试Vantage评分，我想知道您是否可以提供有关该群体的客户规模或贷款机构类型的任何信息，无论是银行还是独立抵押贷款经纪人。谢谢以上所有内容。你知道，240是很多，包括，你知道，较小的，但也有很多大的。所以，你知道，从广义上来说，你知道，我们的客户了解Vantage的运营方式。他们明白这是一个表现分数。他们明白，你知道，房利美和房地美将会激活它。你知道，这只是时间问题。感觉我们越来越近了。然后他们也明白成本优势，你知道，这对他们来说很重要。请记住，你知道，八分之一、九分之一、七分之一的贷款关闭。其他人则不然，你知道，这对抵押贷款机构来说就是破碎，你知道，1美元的破碎率与10乘以3美元，你知道，这是一个显着的成本节省。如您所知，对于整个行业来说，它已经被量化了。你知道，通过移动优势，可以节省超过十亿美元的成本。因此这引起了贷方的注意。谢谢

操作者

我们的下一个问题来自自主研究中心的Kelsey Xu。您的线路现已上线。

许嘉璐

嗨，早上好。感谢回答我的问题。您能否更多地谈谈您对Bantus Score市场份额收益和中期抵押贷款垂直领域未来定价政策的预期。非常感谢.

马克·维戈尔（首席执行官）

是的，很难统计数字。我不知道中期有多远，但假设在接下来的几年里，你知道，在我看来，我认为在我们看来，一旦Vantage被机构激活，就会被采用，这对Equifax来说是积极的，你知道，这不在我们的指南中。所以这将是增量利润。我们的收入将会下降，因为我们销售的是1美元的分数，而不是10美元的分数。但我们的利润率将会上升，因为我们将赚一美元而不是零。从中期来看，我认为将会出现实质性的转变。如果机构批准Vantage，为什么贷方会支付10美元而不是1美元？就定价而言，这是一种常识。你知道，我们肯定会非常有竞争力。我认为美元反映了这一点，你知道，与当前的FICO定价相比。我认为我们中没有人知道FICO打算在2027年1月做什么，那已经不远了，他们的价格是上涨、下跌还是横盘。但是，你知道，我们未来将会非常有竞争力。你知道，我们不需要太多的价格来实现我们的长期框架。这不是我们的运作方式。你知道，我们发展业务的能力是多方面的。价格是一个因素，但对我们来说更重要的是，你知道，份额收益，你知道，在劳动力解决方案的情况下，新产品的推出，创纪录的增加，你知道，我们正在渗透的新垂直领域。你知道，我们有多种杠杆，你知道，促进增长。你知道，在Vantage的情况下，这真的将是一个利润机会，我们将继续增长我们的利润。

许嘉璐

明白了。非常感谢。第二个问题是想知道您是否可以更多地谈谈今年剩余时间卡汽车个人贷款数量增长的前景。非常感谢.

约翰·甘布尔（首席财务官）

所以我认为我们为第二季度的多元化市场提供了指南。我们对全年的情况给出了一些看法，我认为这是一致的，但实际上没有太大变化。但变化不大。对的今年剩余时间的情况相当一致。

马克·维戈尔（首席执行官）

你知道，消费者仍然具有广泛的弹性。你知道，拖欠仍然得到很好的管理。我们的客户很强大，你知道，指的是金融机构。你知道，我认为一个变量是这种冲突在中东持续多久？对油价有何影响？对通胀有何影响？通货膨胀？对消费者支出有何影响？这是否影响金融服务？这很难阻碍。这要持续多久？我认为我们都希望这个问题能尽快得到解决，市场似乎反映了这种偏见。我想你上周以及本周在较小程度上听到了大型银行的报告，他们的贷款来源良好，拖欠情况管理得很好。所以我认为，当你回顾今年剩余时间时，这对我们来说是一个很好的前景。谢谢

Craig Huber（股票分析师）

我们的下一个问题来自Huber Research Partners的Craig Huber。您的线路现已上线。早上好.感谢您回答这个问题。我想有些人可能会责怪你们没有提高你们的

马克·维戈尔（首席执行官）

考虑到宏观问题，第一季度的指导非常强劲。但我非常具体的问题是，在三月份，随着这场战争的开始，伊朗战争将于二月底开始，您的业务中是否有任何领域在伊朗战争的情况下看到收入增长率出现重大下降，您可以将其抵押给其他任何地方，不过，您可以谈谈它是有意义的抵押。你知道，在中东冲突开始之前，随着利率下降，我们在本季度中期看到了一些上升。然后我们看到，你知道，我认为利率上升和消费者心理的结合，你知道，中东发生了类似的事情，你知道，抵押贷款放缓。然后我们谈到了我们看到，你知道，有一点，你知道，汽车减速，你知道，可能是因为更高的利率。你知道，汽车价格也上涨，因为关税和其他影响。但你知道，我们早些时候分享过，你知道，抵押贷款在过去四周、五周、六周内已经回落，这符合我们今年二月份的指导。这就是为什么我们实际上略低于这个数字。但这就是我们举办这一年的原因。我们希望，如果冲突得到解决，通货膨胀因石油影响而下降，利率将会有所下降。约翰指出，我希望你们看到，我称之为更高利率的抵押贷款管道，因为抵押贷款没有停止，所以这种管道继续增加。但你有一个庞大的消费者渠道或投资组合，他们的抵押贷款利率为5、5、5和6以上，一旦利率下降25个基点、30个基点、50个基点，他们就准备好进行再融资。这为复审创造了机会。当这种情况发生时，这对我们来说将是个好消息。我们再次在四分之一的中间看到了一小块。

Craig Huber（股票分析师）

然后我的后续问题是，如果我可以谈谈抵押贷款证券化市场，

马克·维戈尔（首席执行官）

那里的市场有多重要？任何关于启动VantageScore并滚动的反馈等等。沿着这里前进，市场抵押贷款上涨。我们不认为这是一个真正的事件，因为，你知道，在非抵押贷款领域进行了很多证券化。你知道，在汽车和信用卡领域，有一些大型贷款机构，你知道，他们专门为Vantage，多年来一直在将汽车投资组合和信用卡投资组合证券化，你知道，五年、六年、七年。所以这是，这是很好的理解。我们不这么认为，它有影响。你知道，实际上更多的是让机构获得他们的技术和定价表来考虑Vantage的分数。你知道，我们得到的迹象是，他们已经接近为此做好准备。太好了，谢谢。谢谢

操作者

下一个问题来自FT Partners的Zachary Gunn。您的线路现已上线。

扎克·弗拉奇（股票分析师）

这是扎克·弗拉奇（Zach Vlachich）对扎卡里·冈恩（Zachary Gunn）的报道。只是关于雇主的几个问题。宏似乎正在那里造成一些减速。您能谈谈您看到的潜在趋势吗？你知道，这只是税收抵免立法吗？你知道，蓝领和白领之间是否还有其他因素，可能是地理上的。谢谢.不，雇主，最大的影响是工作机会税收抵免或wotc，你知道，没有到期，也没有获得批准。我认为，你知道，我们和许多其他人正在游说，希望通过国会。你知道，我认为这样做得到了广泛的支持，因为它促进了某些人的就业，你知道，这些人真正从中受益。作为提醒，您知道，我们仍在继续处理WOTC申请，尽管它们没有被税收抵免接受，这意味着当它确实被激活时，我们正在建设一个管道，并且很难阻碍何时发生这种情况。但这对垂直雇主来说是一个有意义的影响，因为对他们来说，这是一项更大的业务，我们今天无法产生任何收入。但一旦启动，我们就会建立一条管道，以提交WOTC申请以供批准。

马克·维戈尔（首席执行官）

谢谢今天我们的下一个问题来自Clear Street的Owen Lau。您的线路现已上线。

操作者

早上好

Owen Lau（股票分析师）

谢谢你把我挤进来。

约翰·甘布尔（首席财务官）

我刚刚快速澄清了Vantage Score转换带来的3500万美元利润率上涨。请您谈谈我们如何才能计算出3500万美元背后的假设吗？vantage评分的边缘轮廓为每分1美元。谢谢.是的，美元的保证金配置是100%保证金。你知道，这样想吧。我们的FICO评分为零，实际上只是将该美元乘以当前的抵押贷款活动，而3500万假设以今天的抵押贷款交易运行率完全采用。显然，如果抵押贷款市场改善，这个数字就会更大。约翰，你能补充点什么吗？这只是基于我们在2026年抵押贷款市场指南中采用的情况。对的这与我们的指导一致。如果没有fico和100%优势，那就是你达到3500万的方式。再说一遍，只是为了再次澄清一下，我们今年的指南假设100% FICO交付并且没有Vantage转换。所以这对我们来说是一个好处。再说一次，如果FICO到Vantage的转换，我们的收入会下降，但我们的利润率会上升，你知道，以3500万的运行率上升。明白了。所以这个转化是从0到100%的100%转化。正确.非常感谢.谢谢

操作者

下一个问题来自Rothschild Co. Redburn的Simon Clinch。您的线路现已上线。

马克·维戈尔（首席执行官）

感谢回答我的问题。只是想稍微改变一下主题，回到您关于验证业务中消费者许可的讨论。我知道目前我们与消费者权限之间存在摩擦，我认为消费者只需输入自己的登录详细信息和密码，显然这在整个过程中造成了巨大的摩擦。是否有这样一个世界，实际输入密码和登录详细信息的要求会消失，只要实际给予许可就可以让这些提供商访问该数据？只是想知道您对进入那种环境的法律途径的想法。谢谢.是的，很难看到这种情况发生。我不知道他们会去哪里。我认为你正在走上一条道路，就像人工智能代理一样，必须以某种方式从个人消费者那里访问用户ID和密码，因为它们都是个性化的，你知道，由每个人针对他们拥有的每个帐户进行。而且每个人都有很多账户。所以很难看到这种情况发生。我们在消费者网络钓鱼中看到并参与其中的情况是，其中存在很多摩擦。我们的客户通常不想使用它，因为在应用过程中，当被要求做更多事情时，太多的消费者会退出。这意味着他们想要一个没有摩擦、非常顺利的过程，这意味着即时决策。而且您无法在消费者许可的情况下进行即时决策。所以它有一席之地。这就是为什么我们为政府推出了完整的收入解决方案，并且我们在消费者愿意投入时间的政府领域取得了一些胜利。我认为这才是你真正要到达的地方。至于人工智能元素，很难看出。

西蒙·克林奇（股票分析师）

好的，很有帮助，谢谢。我想从技术角度做一个简短的回顾。

约翰·甘布尔（首席财务官）

当你谈论你的前FICO收入，收入增长，是如何，你的收入是如何处理？现在你是不是也把FICO的收入从FICO集团中剥离出来了？一路走过来。

操作者

这包括从其他局转售的FICO收入。其中我们有一个三合并业务。这确实假设了Equifax文章。因此，我们假设我们向FICO支付的任何收入或Experian和TransUnion向FICO支付的任何收入实际上都通过他们向我们收取的价格转嫁给我们。对的因此，这是为了尽我们所能覆盖我们支付的所有FICO评分收入。是啊直接或间接。好吧，那，那太好了。这确实澄清了问题。非常感谢谢谢

Arthur Krushla（股票分析师）

谢谢我们今天的最后一个问题来自花旗的亚瑟·克鲁什拉（Arthur Krushla）。您的线路现已上线。

操作者

早上好.非常感谢抱歉，亚瑟，你能靠近电话吗？我们听不到你的声音。你现在能听到我说话吗？不，这很棘手。好一点。这就对了试试是的，对此很抱歉。

Arthur Krushla（股票分析师）

所以对我来说，你前面显然提到过

马克·维戈尔（首席执行官）

人工智能正在为您的利润率发展做出贡献，这是非常积极的。显然，你的中期保证金指引一直是50个基点。由于我参与了该股的承保，我想我的问题是，在什么样的情况下，您会看到中期保证金指引被提升至75或100个基点？所以我只是想知道什么会导致这一点。谢谢是的，这是一个公平的问题。我们显然对今年的指南感到满意，也对本季度的表现感到非常满意。正如你所知，利润率扩张确实有两个大杠杆。一个是业务的核心运营杠杆以及强劲的利润增长，以及您从中获得的运营杠杆带来的部分利润率提升，这与我们的长期收入增长框架的方向是50个基点。如果我们能够更快地增长收入，这对我们来说将是有吸引力的。至于人工智能方面的运营杠杆，现在还处于早期阶段，你知道，就部署它而言，我们才进行了几个月，我认为随着我们深入研究，我们看到了一些，你知道，进一步的好处，你知道，在运营中，你知道，想想我们的呼叫中心和运营中心，正如我前面提到的那样，这是相当重要的，当我们开始进入技术方面以及我们使用人工智能真正加速我们编码的能力时，我们看到了一些早期进展，我认为随着这种进展的展开，然后在组织的其他部门，我们看到了一些好处。今天我们当然会在适当的时候考虑一下我们的长期利润目标。我们对50个基点感到非常满意。我们对2026年的卓越表现指南非常满意，它是75个基点。然后当我们进一步进入人工智能之旅时，我们肯定会在未来考虑它。谢谢

操作者

我们的问答环节结束了。我想让特雷弗再发表任何进一步的结束语。

特雷弗·伯恩斯（投资者关系高级副总裁）

是的感谢大家今天抽出时间。如果您有任何后续问题，请联系莫莉和我。谢谢，祝您有美好的一天。

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