完整成绩单：RTX 2026年第一季度盈利电话会议

谢谢大家早上好。在我介绍结果之前，我想承认中东当前的局势，并表达我们对持续解决方案的希望。现在让我转向季度。得益于我们核心操作系统的持续执行以及RTX对生产力的一致关注，我们在今年年初取得了非常强劲的业绩。从顶线开始，调整后的销售额为221亿美元，有机增长10%，所有三个渠道都实现了增长。调整后每股收益为1.78美元，同比增长21%，这是由于分部营业利润增长14%，自由现金流为13亿美元，这是今年的一个坚实开端，比去年第一季度增加了5亿美元。在订单方面，对我们的商业和国防产品和服务的需求仍然强劲。我们本季度的订单为1.14亿美元，积压订单达到创纪录的2710亿美元，同比增长25%，本季度获得了强劲的商业和国防奖项。在商业方面，我们的积压量同比增加30%，在OE和售后市场都表现强劲。其中包括一些值得注意的GTF胜利，包括越捷航空公司选择GTF发动机为另外44架飞机提供动力，最近芬兰航空公司宣布打算购买多达46架GTF动力巴西航空工业公司E2飞机。在业务的防御方面。我们在所有三个部门都获得了重大奖项，凸显了我们产品的实力。在普拉特，军事业务因F135 Lot 19的生产获得了超过30亿美元的奖励。柯林斯获得了近30亿美元的奖励，其中17亿美元用于任务系统能力，4亿美元用于支持多个平台的航空电子设备。雷神公司本季度获得了66亿美元的奖励，其中包括向荷兰提供爱国者装备的6亿多美元，以及美国陆军提供的4亿多美元用于我们的低级防空和导弹防御传感器。此外，我们正在与国防部密切合作，加快弹药生产，并对迄今取得的进展感到满意。正如我们之前宣布的那样，雷神公司与国防部签署了五项具有里程碑意义的关键弹药框架协议，包括战斧、阿姆拉姆和标准导弹系列。这些协议是国防部转型举措的重要一步，对国家安全至关重要。一旦最终确定，这些协议将为RTX和我们的供应商提供坚定的需求信号，以便在未来十年内投资于远高于现有水平的坡道生产。这一产量增加将主要发生在图森，亚利桑那州亨茨维尔，阿拉巴马州和安多弗，马萨诸塞州的网站。过去三年，我们已经在CapEx上投资了近9亿美元，以扩大这些地点的产能。未来我们将继续进行大量额外投资，以提高生产能力并增加新的生产线来支持这些协议。正如我们所说，这些协议包含了一种合作融资方法，以保留前期自由现金流，它们对我们来说代表着良好的长期业务。因此，今年的开局非常强劲。我知道每个人都希望了解我们在展望未来时如何思考终端市场，因此让我提供我们今天所看到的运营环境的最新情况。我将从商业航空航天开始。和你们所有人一样，我们正在密切关注全球事件。虽然目前环境动态，但对我们的OE产品和售后服务的潜在需求仍然持久。第一季度的商业OE符合我们的预期。我们预计在今年剩余时间内，多个平台的产量将继续增长。在第一季度，尽管中东地区出现中断，但我们的收入乘客公里数（RPK）仍保持稳定增长，飞机退役率也低于历史水平，v2500的退役符合我们的预期。当然，无论任何新的由于长期波动，这是一项长周期的业务。我们认为乘客里程收入（RPK）将继续增长，并且对新飞机的需求将保持强劲。因此，根据我们今天看到的情况，我们不会对今年的商业前景做出任何改变。我们当然会积极关注防守方的情况。当前的形势清楚地强调了对弹药深度、综合防空和导弹防御技术以及更先进的能力的需求，以应对不断变化的威胁，例如我们的土狼反无人机系统。正如总统的预算请求所示，我们预计这些优先领域的资金将大幅增加2027年美国国防预算和其他补充资金计划。我们的RTX产品完全有能力支持这些需求，我们经过战斗测试的系统和弹药是许多美国和盟国国防架构的支柱，包括爱国者、GEM-T、NASAMS、amraam、战斧和F135等特许经营计划。因此，考虑到我们第一季度的业绩和国防业务的实力，我们将上调全年调整后的销售额和每股收益展望，并维持我们的自由现金流展望。尼尔将在几分钟内带您了解细节。在运营上，我们的重点将仍然是执行积压的任务、推动产量增加和创新以将新功能推向市场。让我在幻灯片4中重点介绍我们在RTX上在这些方面取得的一些进展，首先我们关注GTF计划的运营执行。车队管理计划，包括我们的财务和技术前景收入仍在正轨上。与去年年底相比，PW 1100 AOG下降了约15%。我们预计这种下降趋势将持续下去。正如我们之前所说，此次削减的关键推动因素是MRO产量，在去年第一季度我们看到的35%增长的基础上，PW 1100的MRO产量同比增长了23%。与我们之前的评论一致，我们将继续优化OE和售后市场之间的材料分配，以确保整个车队的健康状况并平衡我们所有客户的需求。在OE方面，GTF出货量符合我们对第一季度的预期，我们继续预计今年交付量将出现中高个位数增长。本季度，GTF动力飞机的交付量超过2，700架，其中普拉特为迄今为止A320交付量的约45%提供了动力，领先于我们约40%的销售计划份额。同样值得注意的是，GTF计划在本季度服役了10年。该发动机目前飞行时间超过5000万小时，积压了约8，000台发动机，我们最近获得了GTF优势的飞机认证，使我们有望在今年晚些时候投入使用。该优势融合了十年的学习经验，将为我们的客户在性能和飞行时间方面带来重大变化。我们还继续利用我们的核心操作系统、数字解决方案和自动化投资来提高生产力并兑现我们的承诺。例如，我们看到雷神公司第一季度的弹药产量进一步取得进展，总交付量同比增长超过40%。在2025年自动化工作提高产量的基础上，普拉特位于新加坡的MRO工厂开发了行业领先的机器人技术，可以组装高压压缩机叶片，实现100%的首道合格率，并将组装时间缩短50%，该团队正在实施低压压缩机的组装和发动机核心堆叠的进一步自动化。在过去两年中，这种类型的投资支持了该设施80%的产量增长，我们正在我们的MRO站点积极部署这些功能。我们还计划在今年年底前将60%的年度制造时间连接到我们的专有数据和分析平台。我们正在利用来自互联产品和工厂的数据来提高决策速度g和运营。我们已将商业安装基础集成到该平台中，以增强预测性车队维护。例如，柯林斯的车轮和刹车团队正在使用实时数据来更好地了解使用寿命并改善库存管理，从而通过着陆服务协议降低其大量长期工资组合的成本。现在转向创新和未来增长，我们正在进行有针对性的投资，以满足日益增长的终端市场特定容量需求。本季度我们在所有3个部门的扩张工作方面取得了进展。普拉特宣布投资2亿美元，以扩大佐治亚州哥伦布工厂的能力，该工厂支持GTF和F135等商业和军用发动机计划。这项投资将增加旋转压缩机和涡轮盘等关键零部件的产量，以支持不断增长的OE和MRO需求。雷神公司斥资1.15亿美元完成了亨茨维尔的红石导弹集成设施扩建。这项投资将使该设施的弹药容量增加50%以上，并支持多个系统，包括标准导弹系列和相关框架协议。柯林斯启动了运力扩张计划，以支持最近授予的美国联邦航空局雷达系统和其他空中交通现代化机会合同。本季度，我们还在跨公司技术路线图中实现了重要的里程碑。雷神公司在美国陆军测试活动中成功展示了土狼效应器的非动力变体。这是一种成本较低的反无人驾驶飞机系统，可以在完成任务后召回并重新部署以进行额外的战斗。这一创新解决了我们客户日益增长的需求，并建立在今天使用的经过战斗测试的Coyote动力学变体的基础上，以击败AI和Autonomy中的无人机威胁。柯林斯公司成功完成了其任务自主软件的飞行测试，用于美国空军的协同作战飞机计划。该演示突出了柯林斯开放式架构自主软件在跨各种平台和推进方面提供增强功能的优势。我们由Pratt Collins、RTX研究中心和RTX Ventures组成的跨公司团队本季度在混合电动解决方案方面取得了重大进展。该团队成功地在全功率下操作了涡轮螺旋桨演示机的推进系统和电池组。这项技术预计将推动支线飞机的燃油效率提高30%，并结合了Pratt的热力发动机、Collins的1兆瓦电动机和RTX Ventures支持的200千瓦电池系统。因此，总体而言，我对我们在创新方面取得的进展感到满意。至此，让我把它交给尼尔，让您更详细地了解第一季度业绩和前景。

RTX（纽约证券交易所代码：RTX）发布了第一季度财务业绩，并于周二召开了财报电话会议。阅读下面的完整记录。

此内容由Benzinga API提供支持。有关全面的财务数据和成绩单，请访问https://www.benzinga.com/apis/。

访问https://edge.media-server.com/mmc/p/grd5dqqf/

RTX报告财务表现强劲，调整后销售额为221亿美元，有机增长10%，调整后每股收益为1.78美元，同比增长21%。

该公司上调了全年调整后的销售额和每股收益展望，理由是商业和国防领域的需求强劲，积压量达到创纪录的2710亿美元。

RTX强调了重大投资和扩建，包括对佐治亚州普拉特工厂的2亿美元投资以及雷神公司亨茨维尔工厂的1.15亿美元扩建。

运营亮点包括PW 1100发动机的MRO产量增加23%，以及自动化和数字解决方案的进步以提高生产力。

管理层对未来需求表示信心，战略举措的重点是利用与战争部的框架协议来提高生产能力并支持国家安全需求。

夫（操作员）

日安，欢迎参加RTX 2026年第一季度财报电话会议。我的名字是Latif，今天我将担任您的接线员。提醒您，本次会议正在录制以供重播。今天的电话会议包括董事长兼首席执行官Chris Caleo、首席财务官Neil Mitchell和投资者关系副总裁Nathan Ware。此次通话正在互联网上进行网络直播，并且可以从RTX网站www.rtx.com下载演示文稿。请注意，除非另有说明，公司将谈论持续经营业务的业绩，不包括收购、会计调整以及净非经常性和/或重大项目（通常被管理层称为其他重大项目）。该公司还提醒听众，本次电话会议中提供的盈利和现金流预期以及任何其他前瞻性陈述均存在风险和不确定性。RTX SCC文件（包括其表格8 K、10 Q和10 K）提供了可能导致实际结果与前瞻性陈述中预期的结果存在重大差异的重要因素的详细信息。一旦电话会议开放提问，我们要求您将第一轮提问限制在每个来电者一个问题，以便每个人都有机会参与。要提出问题，您需要按手机上的星号11。如果时间允许，您可以通过重新插入队列来询问进一步的问题。说完，我就把电话转给Caleo先生。

克里斯·卡莱奥

尼尔·米切尔（首席财务官）

好的，谢谢克里斯。我在第五张幻灯片上。正如克里斯已经提到的，我们有强劲的财务业绩开始的一年。第一季度，调整后的销售额为221亿美元，调整后增长9%，有机增长10%。这一顶级有机增长是由所有三个渠道的强劲推动的，其中商业OE增长6%，商业售后市场增长14%，国防增长9%。由于销量增加、国防结构有利和生产力提高，调整后的部门营业利润为29亿美元，同比增长14%。特别是在本季度的生产力方面，我们看到公司在降低成本和提高效率方面继续取得进展，有机销售额增长，部门利润达到两位数，但员工人数仅增加了1%。我们还在本季度推动了70个基点的综合分部利润率扩张，所有三个分部的贡献足以抵消关税带来的同比逆风。受部门营业利润强劲增长和利息费用下降的推动，调整后每股收益为1.78美元，较上年增长21%。调整后的每股收益也因有效税率较低而同比增长约8美分，有效税率较低主要是由于股票薪酬扣除较高而推动的。基于GAAP。持续经营业务的每股收益为1.51美元，其中包括27美分的收购会计调整和13亿美元的自由现金流，这是今年的良好开端，其中包括约1.7亿美元的粉末金属相关薪酬。最后，我们在本季度偿还了5亿美元的债务，并在进一步加强资产负债表的同时，我们正在努力实现全年去杠杆化预期。好的，让我们转向第六张幻灯片，我将提供有关全年更新展望的一些详细信息。正如克里斯提到的那样，根据我们第一季度的强劲表现和对持续防御实力的预期，我们正在更新全年展望。最重要的是，我们将全年调整后的销售前景提高5亿美元，达到925亿至935亿美元的新范围，高于之前的920亿至935亿美元的范围。受雷神第一季度业绩以及今年销售额小幅下降的推动，我们继续预计RTX水平全年有机销售额将实现5至6%的增长。进一步细分，我们继续预计全年商业OE销售额将增长中个位数，商业售后市场销售额将增长高个位数。考虑到雷神公司的增长，我们现在预计全年国防销售额将达到中高个位数的增长，高于我们之前预期的中高个位数。最重要的是，我们正在将该区间的低端和高端调整后每股收益展望提高0.10美元。这一增长是由于雷神公司销售额上涨导致约5美分的下降，其余部分来自一些线下项目，包括较低的利息费用。我们现在看到全年调整后的每股收益在6.70美元至6.90美元之间，高于我们之前的6.60美元至6.80美元范围。在自由现金流方面，我们全年的预期仍在82.5亿至87.5亿之间。好吧，让我把它交给Nathan，让您了解本季度的分部业绩。内森

Nathan Ware（投资者关系副总裁）

谢谢尼尔。从Collins On Slide 7开始，本季度销售额为76亿美元，调整后增长5%，有机增长10%，这是受所有渠道实力的推动，按渠道进行了资产剥离调整。受窄体和宽体平台销量增加的推动，商用oe销量增长了15%。商业售后市场销售额增长了7%，原因是供应量增加了15%，零部件和维修量增加了8%，但部分被模组和升级量下降3%所抵消。2025年第一季度召回模组和升级增长了18%。受多个项目销量增加的推动，国防销售额较上年增长了9%。由于商业和国防产量下降以及研发费用下降，调整后的营业利润为13亿美元，比上年增加了7100万美元。这被不利的商业OE组合、2025年完成的资产剥离以及本季度整个业务关税上涨的影响部分抵消。尽管关税带来130个基点的阻力，柯林斯的利润率仍同比扩大了10个基点。谈到柯林斯全年前景，我们继续预计销售额在调整后将增长中个位数，有机增长高个位数，营业利润与2025年相比增长在4.25亿至5.25亿美元之间。在第8位下滑的情况下，82亿美元的销售额在调整后增长了11%，在商业售后市场和军事领域的优势的有机推动下，增长了10%。商业OE销售符合预期，受发动机交付量下降的影响，下降了1%。正如Chris所说，我们继续预计全年大型商业发动机交付量将出现中高个位数增长。由于销量增加（包括大型商用发动机和PRAC Canada的更重含量），商业售后市场销售额增长了19%。在军用发动机方面，受F135产量增加的推动，销量增长了7%。调整后的营业利润为7.11亿美元，较上年增长1.21亿美元，原因是商业售后市场和军工量的下降，部分被关税和SG等运营成本上升以及本季度的费用等增加所抵消。尽管关税带来了50个基点的逆风，但普拉特的利润率同比增长了70个基点。谈到Pratt的全年展望，我们继续预计销售额将在调整后的有机基础上实现中等个位数增长，营业利润将比2025年增长2.25亿至3.25亿美元。在幻灯片9中，雷神公司本季度的销售额为69亿美元，调整后增长10%，有机增长9%，这是由于包括爱国者和GEMT在内的陆地和防空系统的销量增加以及海军弹药项目的销量增加。调整后的营业利润为8.45亿美元，较上年同期增长1.67亿美元，这是由于有利的项目组合、陆地和防空系统的产量增加、海军项目的产量增加以及本季度净生产率的提高。得益于良好的产品组合和提高的生产率，雷神公司的利润率同比增长了150个基点。本季度的预订量为66亿美元，导致预订量为0.96美元，积压量为740亿美元。在滚动的12个月的基础上，雷神公司的账面账单是1.48。除了Chris之前提到的奖项之外，本季度的其他关键奖项包括超过9亿美元的标准导弹和战斧。谈到雷神公司的全年前景，我们预计销售额将在调整后的有机基础上实现高个位数增长，高于我们之前的中高个位数范围。由于Neil之前提到的实力，我们现在预计运营利润将比2025年增长2.75亿至3.75亿美元，高于我们之前预期的2亿至3亿美元，这是由于销售额上升和有利计划的下降。混合.说完，让我把它交给克里斯做一些总结。

克里斯·卡莱奥

好的，谢谢内森。正如我们前面所说，我们的执行和运营绩效推动了第一季度强劲的顶和底业绩。我要感谢整个RTX团队对我们使命的持续奉献和承诺。对我们商业和国防产品的潜在需求是持久的，我们仍然专注于履行我们的承诺、投资产能和创新未来增长，以推动长期股东价值。好了，现在开始提问。

夫（操作员）

为了节省时间，也为了让更多的人参加，请你只回答一个问题。要提出问题，您需要按手机上的星号11。第一个问题来自垂直研究的罗伯特·斯托拉德（Robert Stallard）。请继续。罗伯特非常感谢

Robert Stallard（垂直研究公司股票分析师）

早上好.早上好，克里斯。您强调了雷神公司产品组合中对导弹系统的强劲需求。但我想知道您对供应链跟上您设定的需求速度的能力以及与此相关的稀土风险有多担心。谢谢谢谢你的问题，罗布。首先，我想说的是，我们对今年年初的产量感到非常满意。正如我们前面所说，弹药产量同比增长了40%以上。所以今年的开局非常好。现在，产量的持续增长将需要供应链产出和绩效的增长。您知道，正如您现在在这里指出的那样，雷神公司已经连续12个季度实现了物质增长，这很棒。第一季度材料收入同比增长13%。显然，我们将密切关注我们一致谈论的许多事情。火箭发动机，考虑到集中的供应基地微电子，考虑到非A和D需求。但如果您只是考虑更长期和框架协议的潜在影响，那么就需要对您在供应链中的位置进行一步改变。现在，框架协议确实提供了一些潜在的长期企业需求，这将提供供应链投资人员工具、测试设备和产能所需的可见性，这很棒。但我认为，从长远来看，国防工业基地将需要更多的供应商来提高整体弹性。而且，强劲的需求可能会激励其他行业的优质供应商进入供应基地，这很好。我认为我们，你知道，我认为我们需要它。战争部一直在与许多人合作，提供战略资本，使他们的资产负债表的实力，他们需要进行这些投资。但我们需要所有这些，不仅要满足我们现在面临的产量增长，还要满足关键矿产框架协议带来的潜在增长。我只想说我们已经为此工作了一段时间，已经预见到了这一点。因此，我们所涵盖的是我所谓的近期和中期。我们仍在寻求与其中少数企业建立更长期的合作伙伴关系和合同。该部门实际上也是这一努力中非常强大的合作伙伴。

夫（操作员）

谢谢我们的下一个问题来自贝尔德的彼得·阿曼特（Peter Amant）。请继续，彼得。

克里斯·卡莱奥

谢了早上好，克里斯、尼尔和内森。早上好.嘿克里斯，如果我们能坚持你的框架评论就好了。只是想双击一下您的想法。我知道定价总是敏感的，但当您考虑必须实施的资本支出时，我们如何考虑其影响。那么我们应该如何考虑长期的潜在利润率？这里是否存在组合发生巨大变化、生产与开发组合的机会？你是如何看待雷神公司的，只是考虑到你需要做的投资，缩短供应链，等等，然后围绕这些协议的任何定价？谢谢，克里斯。是的，谢谢彼得。考虑到乌克兰冲突带来的需求，我们已经投资了一段时间来增加产能。我们在前期评论中提到了其中一些。想想亨茨维尔、安多弗、德克萨斯州麦金尼。所有这些投资不仅需要扩大您的足迹，还需要扩大工具、测试设备和劳动力。因此，我们一直在走这条道路，以满足框架协议的要求。再说一次，彼得，我不想太深入地讨论这个细节，只是因为我们仍在与该部门就此进行谈判和讨论。但同样，正如我之前所说，当它们最终确定时，它将提供供应链需要投资的长期可见性，这至关重要。我认为之前订购模式的间歇性性质使得供应链很难进行此类长期投资。框架协议等事情就是为了解决这个问题。但我要说的是。如果你只考虑框架协议的整体经济学，它们为我们提供了捆绑材料的机会，为我们提供了利用规模经济的机会，为我们提供了真正提高生产效率的机会，特别是考虑到其中一些是成熟的计划，是我们的主导权。因此，我们最终认为这些对我们来说将是非常好的业务。但我们仍在经历将这些转化为最终协议的过程。感谢来电。谢谢，克里斯。

夫（操作员）

谢谢我们的下一个问题来自沃尔夫研究中心的迈尔斯·沃尔顿（Miles Walton）。请继续，迈尔斯。

Miles Walton（Wolf Research股票分析师）

谢谢.也许在雷神公司再次提出一个问题。也许可以深入研究传感器和效应器的细节。在效应器方面，作为替代品，LHX为其导弹业务制定了到2030年近20%的复合年增长率。这是否反映了您对该投资组合的期望？然后我们没有听到太多关于传感器方面的信息，但您提到了Andover扩展。因此，我很好奇在传感器方面您正在寻找什么样的增长，因为这与您在雷神公司的业务有关。

尼尔·米切尔（首席财务官）

嘿迈尔斯，早上好。我会为你从那个开始。让我首先向您介绍一下雷神投资组合的一些看法。如果我们将25、26作为雷神公司内效应器业务规模的代表，请考虑其占雷神公司销售额的40%多一点。因此，仅仅给你一些背景和传感器显然比这少一点，但也是雷神公司业务的很大一部分。我要告诉你的是，我们在第一季度看到的增长主要是由弹药和效应器，以及传感器，特别是爱国者。我们看到这些业务在本季度实现了两位数的增长率。我希望这一点能在我们前进的过程中继续下去。请记住，克里斯刚刚花了几个问题谈论的一切甚至还没有在我们的积压中。因此，我们只是谈论向我们和我们的国际客户交付今天的积压。在传感器方面，我们也看到前方有很多跑道。我们正在继续构建和交付爱国者系统、NASam系统、COYOTE系统，显然，随着我们的展望，我们正在加大LTAM的产量。因此，希望这有助于了解业务规模以及我们对业务发展的看法。当我们最终确定这些协议时，我们将在最终确定时分享有关具体细节的更多细节。

克里斯·卡莱奥

克里斯？不，我唯一要补充的是迈尔斯，我认为你的问题的基本前提是一个很好的前提，那就是我认为传感器的潜力可能已经在讨论中，因为显然框架协议和效应器方面需要的所有补充。尼尔滔滔不绝地说出了该投资组合中的一大堆内容，我认为这些内容将成为真正的关键优先事项。但再想想金穹，想想综合空中和导弹防御。传感器产品组合的重要性将继续增长，而且我认为从长远来看，我们也将看到产量也必须增长。谢谢.

夫（操作员）

谢谢我们的下一个问题来自摩根士丹利的Christine Luong。请继续克里斯汀。

Christine Luong（摩根士丹利股票分析师）

嘿，大家早上好。当我们看看伊朗正在发生的事情时，我们会发现，解决低成本无人机的一些成本不匹配问题的需求显然越来越大。我想您现有产品的需求信号非常明确，补充库存是有意义的。但您能谈谈您如何考虑可以在这些容量更大但廉价的无人机中提供的解决方案吗？特别是当我们思考战争的未来以及如何将其融入金穹时。

克里斯·卡莱奥

是的，谢谢克里斯汀。感谢这个问题。我认为只是为了在这里提供一些高层背景，我认为我们将继续需要正确的能力组合。你是完全正确的。你知道，战争部已经将弹药深度和补给、综合空中导弹防御、金穹、雷神公司的所有东西、你知道的、舵手室以及非常成熟的产品和今天正在生产的产品列为优先事项。但你关于反无人机的观点是很好的。我们前面谈到了我们的COYOTE系统，COYOTE系统的需求量很大。它在现场表现得非常好。我们实际上刚刚开始引入土狼的非动力版本。因此，它可以上升，它可以执行任务，它可以解决无人机群问题，然后它可以回来并重新部署、充电，然后再次出去执行另一项任务。因此，这涉及到该特定平台的低成本、可重复使用的性质。我们看到国内外需求非常非常强劲。事实上，我们刚刚批准了阿联酋Coyote的FMS案例，以显示那里的国际需求水平。我认为更广泛地说，你是对的，有一些成本较低的平台。我不确定这是我们将在平台层面上竞争的地方，但我确实认为我们将有机会成为其中一些解决方案的平台不可知论系统供应商，无论是任务系统，无论是自主性，还是推进。这就是我们所看到的景观。对高端功能的明确需求，您知道，这些功能是我们今天积压的，并且是框架协议的一部分。我们的反无人机能力明显强大。再次，Coyote以及我们作为供应商在其他一些平台上玩游戏的机会。

夫（操作员）

谢谢下一个问题来自美国银行的玛丽安娜·佩雷斯·莫拉（Mariana Perez Mora）。请继续，玛丽安娜。

Mariana Perez Mora（美国银行股票分析师）

大家早上好。感谢您回答我的问题。我想跟进关税的影响。最近宣布的这些新金属关税以及最高法院对ipa的裁决之后，迄今为止影响如何？

尼尔·米切尔（首席财务官）

当然，我会从那个开始。感谢有关关税的问题。你知道，今天我们对全年损益关税的展望确实没有变化。我们早在一月份就谈到了，随着我们继续在那里实施缓解措施，我们看到了同比7500万美元的顺风。显然IEPA关税法院的裁决已被推翻。它们已被第122条和称为第232条的其他关税所取代。所以现在我们想说，总的来说，关税影响大致相同。也就是说，自从IPA关税实施以来，我们支付了约5亿美元的与此类关税相关的费用。显然，政府正在启动退款程序，随着我们对此的了解越来越清楚，我们也将在那里提交退款请求。我们没有记录与扭转我们采取的任何费用相关的收入，我们也没有将其纳入我们今年的指导。因此，更多的来那里，但没有改变我们的前景，今天的基础上，任何这些变化。如果它有所改善，你会在底线上看到它。但现在我们还在继续监控。和大家一样，

夫（操作员）

谢谢我们的下一个问题来自德意志银行的Scott Deutschle。斯科特，你的电话线开通了。

Scott Deutschle（德意志银行股票分析师）

嘿，早上好，克里斯。您能向我们介绍一下您如何考虑Hot Section plus的定价策略吗？我认为该产品已超出保修范围？那么您是否需要任何额外的监管批准才能在即将到来的商店参观中开始提供Hot Section plus？是的嘿，斯科特，谢谢你的问题。好吧，首先，我们真的很高兴获得GTF优势的飞机认证，正如您所知，这就是Hot Section plus的来源。这为优势在今年晚些时候投入使用铺平了道路。这些GTF优势发动机已经在我们的生产线中运行。因此，我知道我们的客户期待着增加飞行时间和燃油效率。就您而言，热区Plus实际上是优势改造套件。这30到35个零件将提供近95%的优势，它们将在今年晚些时候引入MRO。因此，它们可能会在实际发动机今年晚些时候投入使用之前引入MRO。就定价策略而言，我们在所有设计和测试等方面对优势进行了大量投资，我们计划让这项投资获得价值。我们拥有的某些合同是否有意义地合并与其他合同相比？取决于他们的运营地点和环境如何？是的我们正在继续研究它可能在哪里最有益。但我们的目的是让我们所做的投资获得价值，以及它将继续为客户带来的价值，包括飞行时间和燃油效率，燃油效率再次成为整个等式中更重要的一部分。那么真的很有帮助。Neil，您能解释一下向GTF优势的过渡将如何影响该计划的负发动机利润率吗？我认为那里有一些更好的定价，但尚不清楚这如何抵消可能更高的成本。如果你能澄清这种平衡，那将非常有帮助。

尼尔·米切尔（首席财务官）

当然.你知道，我想。谢谢，斯科特。我很欣赏这里的问题。正如我们所期待的，我认为GTF的优势将有一点更多的成本与发动机，因为它带来了更大的能力和耐用性。但也就是说，你命名了它。那里也会有更多的定价。因此，总的来说，我没有看到太多的逆风对每个引擎的基础上，我们开始坡道上的GTF优势引擎在未来几年。因此，正如我们今年所讨论的，我们确实认为全年OE利润率将面临数亿美元的逆风。我告诉你，第一季度，情况几乎持平，并不是普拉特全年业绩的主要驱动因素。他们在发动机成本管理方面做得非常好。我们将继续看到新发动机交付的利润率为负，但显然售后市场将继续大幅增长。您听Chris谈到第一季度GTF MRO产量增长了22%。这就是售后市场的驱动力。这些商店访问量的组合也越来越多，售后市场的利润率也很低，只有两位数。因此，我们也开始看到普拉特售后市场的连续改善。所以总的来说，这是一笔好生意。很高兴看到第一季度在这里进行认证，我们期待在未来一年半左右的时间里进行非常严格的切换。

约翰·戈丁（花旗股票分析师）

谢谢我们的下一个问题来自花旗集团的约翰·戈丁（John Godin）。请继续，约翰。

尼尔·米切尔（首席财务官）

嘿，伙计们，谢谢回答我的问题。我希望重新审视雷神公司和国防趋势。显然，那里有很多机会，并且提出了指导意见，这是今年非常强劲的开局。所以感觉指导可能有点保守。也许你可以重新审视一下前景、今年的形状以及你如何看待它的发展。谢谢，约翰。我要那个。是啊你知道，雷神公司今年年初的收入增长了9%，我真的很高兴。你知道，克里斯谈到了物质收入，连续12个季度增长13%。所以，你知道，我们一直在工作，团队一直在非常努力地工作，确保我们准备好交付现有的积压工作，然后为未来做好准备。你知道，凭借这种力量，我们把它交给了我们的向导。你知道，我们在RTX的低端和高端收入中以5亿美元的价格占据了收入，假设其中约3.5亿美元全部归功于雷神公司。业绩主要集中在第一季度。我们可以看到，当我们进入第二季度时，其余的销售增长在RTX层面出现了一些较低的抵消。所以加起来大约是5亿，我们看到了良好的下降。如您所见，雷神第一季度的利润率为12.2%。雷神公司的生产力同比提高了3200万美元。所以今年的开局真的很好。我们也将其纳入我们的指导。因此，这是雷神公司高端和低端产品系列增加7500万美元的一大推动力。所以再说一遍，是四分之一。我们认为业务表现相当不错。我们在业务中看到了非常好的组合。随着我们继续看到供应链与我们的交付计划保持同步，那么我们将在7月份再次回顾这一点。但我对开局感到非常满意，并期待继续看到坡道。

夫（操作员）

谢谢我们的下一个问题来自摩根大通的Seth Safeman。请继续，塞斯。

克里斯·卡莱奥

嘿，大家早上好。想问一下航空旅行增长预期下降对柯林斯和普拉特售后市场业务的影响，特别是柯林斯的短周期业务。但如果你能全面解决这个问题，我们今天早上在其他地方听到了滞后效应的可能性。因此，考虑到今年晚些时候和27日的一些影响，但这对今年的航空旅行增长是一个相当重大的打击，所以也许你可以解决这个问题。是的，谢谢，塞斯。好吧，我要说的第一件事是，我们对今年以来售后市场业务增长14%的方式和我们看到的需求感到非常满意。你是对的，我们正在关注你在环境中关注的所有事情，以及燃油价格上涨、喷气式燃油短缺以及航空公司在运力调整方面采取的举措的影响。如果您只考虑我们的业务，我认为您必须按业务部门和渠道来看待它，才能真正理解其中的一些含义。现在，航空公司采取的一些初步举措是退役旧得多的平台。同样，我们的很多售后市场并不依赖这些。我们在其中一些平台上没有看到太多维护机会。因此，这些短期举措会产生很大的影响。如果你看看Pratt，我们售后市场中最大的两个部分是V2500和GTF，正如我们之前所说，V2500仍然是一支非常非常年轻的车队。其中50%没有第一次或第二次去商店。第一季度这里的商店访问量非常强劲，全年似乎仍将继续强劲。在GTF上，嗯，第一，它是最省油的，当然，我认为这是现在人们关注的。但除此之外，你显然知道我们还面临着我们正在应对的车队健康问题。我们必须继续将发动机从停车场转移到我们的MRO商店，正如尼尔所说，我们在那里看到了良好的产出。因此，对GTF MRO的需求将继续相当强劲。在柯林斯，你有三个渠道：零件和维修、供应以及模组和升级。我认为，你知道，你会开始看到任何潜在问题的地方可能是在配置、模组和升级方面。供应。如果航空公司决定接受较低的库存水平、模组和升级。如果航空公司决定推迟其中一些事情。现在，我们还没有看到对需求的任何影响，但这就是我们思考它的方式，也是我们跟踪它的方式。

尼尔·米切尔（首席财务官）

谢谢，克里斯。我没有太多要补充的内容，但我会添加一些数据点，也许只是为了帮助人们在我们考虑更长远的问题时处理一些敏感问题。你知道，在普拉特业务中，他们大约一半的部门是售后市场。正如Chris所说，这一点的主导地位来自GTF V2500。我会加上普拉特加拿大。因此，如果将这三者加在一起，您就占了售后市场销售额的85%以上。普拉特加拿大是一家非常多元化的企业。拥有大量客户、70，000台服务单位、在许多不同的业务渠道中实力雄厚。因此，仅提供一点背景信息，在柯林斯售后市场，约占整个细分市场的40%。而且，你知道，供应占了，对不起，零件和维修约占售后市场的三分之二。因此，只需提供一点背景来帮助人们思考这个问题。同样，非常多元化的业务在很多，你知道，我们所谓的正确平台上运营，很多新的平台。请记住，超出保修期，飞行时数继续增长。当您想到过去五年的所有交付时。随着我们看到的逐年增长，我们每年有越来越多的时间超出保修范围。因此，即使在稍微沮丧的环境中，这些飞机也会继续飞行。因此，当我们坐在这里看26时，我们目前对商业OE或售后市场的双渠道展望没有任何变化。我们正在关注它，但我认为当我们关注我们的投资组合时，我们的感觉是，我们对需求的了解非常好。

夫（操作员）

谢谢我们的下一个问题来自Jefferies的Sheila Kahiaglu。请继续。

Sheila Kahiaglu（杰富瑞股票分析师）

希拉早上好谢谢我想问一下柯林斯和普拉特的盈利能力。因此，首先在柯林斯，利润率是相当健康的，尽管关税的影响和OE增长混合。你知道，我们如何看待2026年的指引，这表明今年剩余时间的利润率与第一季度持平或略有下降，这在某种程度上会影响季节性趋势。但我想我们如何看待柯林斯的利润率和普拉特？尼尔，你为我们提供了一个敏感的上篮。因此，当我们考虑V2500、PW 2000和4000时，您有没有机会让我们了解妥协的百分比以及您假设的退休率？

尼尔·米切尔（首席财务官）

太好了，谢谢。让我从柯林斯的利润开始。我想你已经说过了，希拉。尽管我们最后一个季度不得不应对关税带来的逐年逆风，但这是今年的开局非常强劲。柯林斯做得很好。他们关注的是成本。坦率地说，我们正在承担越来越多的任务，其中一些混合是一种阻力。因此，在所有这些情况下，我们继续看到利润率扩大。你是对的看看今年剩余时间，利润率仍然相对稳定。我认为，随着我们继续看到OE混合趋势向增长方面更宽的身体发展，我们会遇到一些阻力。如您所知，现在调整全年还为时过早。我们刚刚谈到了市场的一些不确定性。我认为我们将再推迟一个季度，看看第二季度会是什么样子。但是，你知道，我们觉得柯林斯的业务肯定走在正确的轨道上。如果你进入普拉特业务，我想说的是，PW 2000年代确实不是售后市场的主要驱动力。显然，我们对4000年代的投资组合更大。但我们一直在为此做计划，多年来我称之为结构性衰退。因此，我们对V2500的看法并没有改变。我们还与客户建立了良好的联系。正如克里斯所说，这是一支年轻的舰队。50%的车队还没有第二次去店。15%的人甚至没有第一次去商店。所以我们希望这些飞机能够飞行。它们也非常耐用，性能良好。所以，尽管燃油价格较高，我认为他们是，你知道，伟大的飞机动力的V2500。所以，你知道，当我们展望未来时，我们正在计划，你知道，称之为V的1到2%的退休率。第一季度的商店访问量是，你知道，我们预计全年的运行率，大约是800。所以继续看到那里的实力，有很多的知名度到店参观管道。请记住，我们是在材料有限的环境中运营的，因此那里对备件和检修的需求很大。这就是我想说的，因为它与普拉特有关。

Gautam Kana（TD Cohen股票分析师）

谢谢我们的下一个问题来自TD Cohen的Gautam Kana。继续吧，高塔姆。谢了早上好，伙计们。我想知道您是否可以为我们提供一些帮助，帮助如何考虑GTF上的AOG，因为从外部很难跟踪那些受到金属粉末影响的物体和未受到金属粉末影响的物体。所以，在年底思考一下，我们应该期望AOG有一些自然数，您可以指出这些自然数与您对MRO输出和几年前的收费规定的假设一致？只是为了让我们知道我们正在追踪。到您已经指导过的内容。谢了

尼尔·米切尔（首席财务官）

我开始。也许，你知道，只是为了解决你的最后一点，比如波特金属的财务和技术前景仍然在正轨上。正如我前面所说，我们非常高兴第一季度AOG比去年年底下降了15%。正如我所说，这得益于第一季度MRO表现非常稳健，1100年产量同比增长23%。商店访问量同比增加9个百分点。这是由于大量的商店参观周转时间而实现的，你知道，改善了约20%。因此，店里的表现非常非常好，有助于减少AOG。你知道，还有一些其他好的指标，以及我们对未来的看法，你知道，从第四季度到第一季度，1100人的入学人数连续增长了7%。因此，我们正在改善商店的工作空间，以支持未来的增长和MRO产量。我们还看到一些重要的关键价值流的物质增长持续取得进展。MRO结构铸件产量同比增长10%。恒温锻造量同比增长18%。同样，这些都是继续推动今年MRO产出的所有因素，这反过来又将继续推动我们在这里谈论的、我们在第一季度看到的下降趋势。我不会放弃对我们应该在哪里的点估计，但我只想说，当你查看有关AOG的公共数据时，其中有一些绝对与发动机无关。还有许多其他因素。也许他们正在经历改装和升级，也许他们正在从东方返回，需要一些修改。因此，并非所有这些都与发动机相关。我还想告诉你，你知道，我们继续出于金属粉末以外的其他原因进行拆除，但这些都是以前存在的东西，我们一直在继续提供升级以提高耐用性和可靠性，所以我们也相信这些将继续产生积极的影响，因为我们展望未来。因此，再次对第一季度的表现感到满意。我们的客户显然希望收回他们的资产。就削减而言，本季度这是一个真正的积极转变，考虑到我刚刚在MRO中谈到的所有要素和这些指标，我们仍然相信这种下降轨迹将继续下去。谢谢

夫（操作员）

谢谢我们的下一个问题来自Melius Research的Scott Mekus。请继续吧，斯科特。

克里斯·卡莱奥

早上好，克里斯和尼尔。非常好的结果。SpaceX以非常高的估值上市，其IPO可能会为其许多员工创造代际财富。我们还看到Shield AI以120亿美元的估值融资。Anduril正在寻求以600亿美元的估值筹集资金。在留住最优秀的员工和工程师的背景下，您如何看待这一点，这样他们就不会加入一家国防科技公司，因为他们可能会从股票估值中获得重大收益。是的，谢谢，斯科特。我以为你的意思是我们被低估了。我希望你在那里表达的观点。但开玩笑说，我买了，对吧？是啊很好很好抛开所有开玩笑，这再次是我们在防守方面经常思考的事情。你知道，失业率为4.3%，我们如何确保能够吸引和留住我们所需的劳动力？在某些情况下，这是机密的，你知道，劳动力，这甚至可能更困难，因为你必须让人们清理，你知道，在我们的许多设施中诸如此类的事情。因此，我们的劳动力战略是我们非常关注的事情。现在，您提到了我们的工程人员。如果你纵观RTX，我们大约有180，000名员工，但其中三分之一是工程师，当你认为创新是我们所做一切的基石时，他们显然是公司的命脉。所以我认为有几件事在发挥作用。第一，仅从薪酬角度来看，我们必须继续保持竞争力。这是我们一直关注的事情。然后第二，我会告诉你，你在rtx内行走，你会看到对使命的不寻常奉献。我认为人们对我们所做的工作和我们为连接和保护世界而承担的使命感到非常兴奋，特别是在国家安全方面，因为我们的产品对国家安全和我们的盟友至关重要。所以这并不容易。斯科特，就你的观点而言，有些人会，你知道，跳跃去某个地方，他们看到可能会有一些早期公司的跑道。但总的来说，我们在留住顶尖人才方面非常成功。再说一次，我认为这归结于我们所服务的核心使命。好的谢谢

夫（操作员）

谢谢我们的下一个问题来自rBCCM的Ken Herbert。请继续。肯

尼尔·米切尔（首席财务官）

是的，嘿，早上好，克里斯和尼尔。只是想跟进大型商业发动机的交付。你知道，第一季度符合计划，显然仍然是全年增长的中高季度。我们如何看待进入第二季度和下半年的节奏？我猜这是由于投入成本上升和其他一切带来的供应链增量风险的结果。我想，您是否认为，由于伊朗战争，来自世界各地的供应商的普拉特供应链面临任何增量风险？谢谢好吧，谢谢，肯。早上好.让我现在从供应链部分开始。如您所知，我们已经讨论这个问题很长时间了。普拉特一直专注于加强关键的供应链要素、结构铸件涡轮机、机翼和许多其他进入发动机的零件。我认为我们在那里做得很好。因此，继续看到那些关键元素和发动机材料的增长。因此，显然，你知道，我们没有看到任何新的增长率出现，因为你必须记住，我们不仅在满足OEM的增长率，我们还在满足售后市场的需求。这是相当大的，但没有什么新鲜事要报告，因为它与交付概况有关，你知道，按照计划，你知道，我们在第一季度在MRO和原始设备之间分配了材料。您在本季度的销售数字和交付数字中看到了这一点。当您查看普拉特今年剩余时间的隐含业绩时，我们仍然预计OE销售额将为低个位数，而正如您所说，单位交付量将为中高个位数。因此，我们将继续增加今年交付的新发动机的数量，当我们思考今年剩余时间时，这种情况将会发生得非常彻底。现在，请记住，我们去年第二季度发生了罢工，所以今年第二季度，我们将有一个更容易的比较。但你知道，正如我们所想的那样，在接下来的几个季度里，发动机的负利润率将上升，因为我们平衡了MRO和OE之间的材料组合，并推动OE，AOG下降，然后继续，你知道，交付给我们的最终客户空客。

夫（操作员）

谢谢我们的最后一个问题来自富国银行的大卫·施特劳斯的观点。请继续吧，大卫，

尼尔·米切尔（首席财务官）

在跟进肯的问题时，也许您可以具体谈谈与空客的谈判状况以及他们希望从您那里获得什么发动机。其次，如果你可以谈谈柯林斯业务的内部方面，现在是能够处理看起来像即将到来的宽体坡道。谢谢.是的，谢谢，大卫。关于你的第一个问题，正如尼尔所说，我们将继续看到OE交付量在全年增加。当我们到达最后并执行该计划时，我们交付的GTF引擎数量将创纪录。交付份额将保持在计划份额之上，所以请继续对此感到高兴。就与空客的讨论而言，这些讨论一直在进行中，我们一直在与他们谈论工业上正在发生的事情，从供应链的角度来看正在发生的事情，当然还有平衡，GTF机队健康的需求和我们共同的客户。因此，这些对话将继续进行。我想告诉您，我们的重点是确保我们为OE和MRO方面的增长进行投资。在MRO方面，您听到我们谈论了我们在新加坡进行的一些投资，然后我们将将这些投资转化到我们网络的其他部分。我们将在佐治亚州哥伦布市的工厂增加一台锻造机。我们将在纽约的人机界面工厂添加一座新的粉末生产塔。你听过尼尔谈论阿什维尔的涡轮机机翼爬升。这些都是我们正在进行的投资，因为我们继续看到OE和MRO方面的需求。再说一次，与空客的关系对我们来说非常重要。我们当然非常重视这一点，而且它已经跨越了几十年，并且将继续跨越几十年。你知道，我们将继续一如既往，以建设性和透明的方式解决我们的问题。而且，你知道，我毫不怀疑我们最终会达到我们需要达到的目标，你知道，未来的卷。也许只是为了评论一下室内设计，你知道，第一季度的销售额增长了两位数，所以如果你愿意的话，可以称之为低青少年。我们正在继续满足少数定制计划的几项认证要求。但业务发展轨迹良好。我们预计全年将实现稳健增长，并在今年剩余时间内对模组和升级的视野相当好。所以今天感觉很好。谢谢你的问题。

夫（操作员）

谢谢说完，我现在将把电话转回给内森·韦尔。

Nathan Ware（投资者关系副总裁）

好的，谢谢，约瑟夫。

夫（操作员）

今天的通话到此结束。一如既往，投资者关系团队将随时回答后续问题。所以感谢大家加入我们

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