【银河纺服郝帅】行业周报丨Q1服装零售高增长，奠定全年稳增预期

【报告导读】

1. Q1服装零售高增长，奠定全年稳增预期。

2. 出口方面，26Q1纺织服装出口整体表现平淡。

3. 本周行情回顾。

4. 原材料方面，本周棉价上涨，羊毛价格持续上涨。

核心观点

Q1服装零售高增长，奠定全年稳增预期。2026年3月单月全国社零金额41616亿元，同比增长1.7%，1-3月累计同比增长2.4%，其中服装零售增速远高于社零增速。3月份单月服装零售为1296亿元，同比增长7%，1-3月实现零售金额4122亿元，同增9.3%，高于社零增速6.9pct。26Q1服装零售高增长主要因为1）春节时点延后，服装销售旺季集中在Q1；2）3月份企稳波动下降使得高单价冬装销售周期延续。安踏体育披露2026年Q1流水公告，安踏主品牌26Q1实现高单位数流水增长，FILA和其他品牌分别实现低双位数和40%-45%增长，主品牌和FILA流水增速环比大幅改善，同比也有所提速。我们预计品牌服饰Q1动销整体向好。

出口方面，26Q1纺织服装出口整体表现平淡。2026年1-3月，纺织纱线和服装出口按人民币计价增速分别为0.40%和-2.70%。越南纺织品出口3月单月增速为2.98%，环比提速，国内纺织出口整体平稳，而越南方面增速相比2025年降速明显，说明海外品牌服饰订单需求仍较为保守。从台企出口数据来看，3月份丰泰企业/裕元集团/志强国际/钰齐国际/聚阳实业订单增速分别为-7.66%/-11.10%/-2.96%/+0.61%/-9.35%，整体有所承压。我们认为纺织制造端订单还需关注海外大牌26Q2及下半年整体动销情况。

本周行情回顾：本周（4.13-4.17）上证指数涨幅为1.64%，深证成指涨幅为4.02%，沪深300涨幅为1.99%，创业板指涨幅为6.65%。纺织服饰行业涨幅为1.39%，其中，纺织制造子行业涨幅为1.43%，服装家纺子行业涨幅为0.82%，饰品子行业涨幅为2.95%。 

原材料方面，本周棉价上涨，羊毛价格持续上涨：截至2026年4月17日，中国棉花价格指数:CCIndex:3128B为17184元/吨，较上周上涨457元/吨，近一月上涨287元/吨，较年初上涨1628元/吨；AWEX东部市场指数(澳元)为1825澳分/公斤，较上周上涨39澳分/公斤，近一月上涨42澳分/公斤，较年初上涨284澳分/公斤。

风险提示

海外市场需求波动的风险；内销需求恢复不及预期的风险；原材料价格波动的风险。

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本文摘自：中国银河证券2026年4月20日发布的研究报告《【银河纺服】行业周报_Q1服装零售高增长，奠定全年稳增预期》

分析师：郝帅、艾菲拉·迪力木拉提

评级体系：

评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。

行业评级

推荐：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

推荐：相对基准指数涨幅20%以上。

谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

法律申明：

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