软件行业“结构性陷入困境”--TriVariable Research的Adam Parker

Trivariable Research的创始人兼首席执行官亚当·帕克（Adam Parker）警告投资者，软件行业（IGV）、（XSW）、（IGPT）“在结构上陷入困境”，尽管更广泛的科技市场继续向上攀升。

在接受CNBC采访时，帕克明确表示了他的投资偏好：“我仍然对软件持半投资态度。“那是我们的北极星。

尽管帕克对软件持悲观立场，但他对科技公司的整体盈利仍然持乐观态度。对科技行业的自下而上的估计预计，2026年将同比增长43%，2027年将再增长25%，这主要是由存储芯片和英伟达（NVDA）推动的。

帕克认为，即使这些估计过于激进，绝对收益水平也足以支持当前的估值。

帕克指出，Trivary的历史研究考察了100年的市场数据。自1928年以来，已有22次盈利连续两位数增长，其中只有5年出现负市场回报。这些例外包括大萧条和二战等重大事件，这表明强劲的盈利通常有助于市场攀登“担忧之墙”。

这位TriVariable首席执行官解释了他对半导体（SMH）、（SOXX）而不是软件的偏好，理由是软件公司当今面临的更高的“淘汰风险”。

然而，他反驳了人们对人工智能投资过热的担忧。

“我不认为人工智能处于泡沫之中。我认为如果人们这样认为，他们并不真正知道这是什么，”帕克说。

削弱帕克乐观情绪的一个因素是对收益结果的不对称反应。那些没有达到预期的公司的股价下跌幅度远远超过了那些超过预期的公司。帕克还承认，在四到五年内，数据中心可能会过度建设，这可能会带来不利因素。

最终，帕克认为，半导体综合体的盈利能力过于强劲，无法证明对大盘前景的负面合理性。

虽然他预计软件倍数将收缩，一些公司将陷入困境，但他认为科技盈利的基础实力是一个重要的缓冲。

他总结道：“盈利能力太大，不能变得太负。”

半导体ETF：（SMH）、（SOXX）、（SOXL）、（FTXL）、（NSX）、（USD）、（SI）和（SEMI）。

人工智能/机器人ETF：（AIQ）、（BOTZ）、（DTEC）、（WTAI）、（XAX）、（WISE）、（GINN）、（ROBT）、（TECB）、（XT）、（THNQ）和（CHAT）。

科技ETF：（VGT）、（XLK）、（IYW）、（FTEC）、（IXN）和（RSTP）。