恶性财政部紧急情况出现在我们家门口？

这位美国政府核心人物刚刚通过全球金融危机发出了可怕的警告。现在有什么警告？

亨利·保尔森刚刚打破了多年的无线电沉默，发出了一个严肃的警告。这位在2008年金融危机中管理美国财政部的人现在表示，美国国债市场本身正在走向恶性紧急状态。

“我们需要一个有针对性的、短期的紧急破窗计划，这样当我们遇到困难时就可以实施了。"

我们背负着39万亿美元的联邦债务，利息支出目前每年超过1.2万亿美元，并且在过去六年中以可怕的17%的复合年增长率增长。每天约为35亿美元。

年度利息费用，自2020年以来的复合年增长率。

随着利息成本飙升，我们不会增税--相反，我们只是发行更多债务（增加联邦财政赤字，或联邦支出与收入之间的差距）。随着更多债务供应的发行，如果需求没有以相应的速度上升，价格肯定会下降。

保尔森表示，外国对美国国债的需求不再是我们可以指望的。

事实上，外国和国际投资者持有的政府债务份额14年来一直在下降：

外国持有债务，占政府债务总额的份额

如果买家开始后退，即使是一点点，也可能引发价格下跌，因此国债收益率飙升（收益率和债券价格相互相反）。长期以来，世界被认为是最终安全资产的东西可能会迅速失去信心。

在本周接受彭博社采访时，保尔森并没有粉饰它：

“这是一件危险的事情。他接着说，如果有足够多的投资者撤资，美联储将被迫作为最后的买家介入。

换句话说，美联储将被迫印钞来购买我们自己的债务。

美国国债是支撑回购市场、衍生品、银行资产负债表和美元全球储备地位的抵押品。请记住，当大多数人谈论“美元”作为储备货币时，美国国债是他们实际谈论的核心部分（UST是生息美元）。

对美国债务的担忧并不新鲜，尽管这种担忧已开始迅速加剧，正如黄金最近的表现所示：

近年来，对美国债务的担忧不断加剧，仅过去四年就推动金价上涨161%

当国债波动时，整个金融体系的反馈循环可能会变得非常丑陋、非常快。

我们以前看过这部电影的片段--2020年的财政部闪电崩盘和2023年3月的银行业压力都需要美联储紧急干预。每次它只会加速相同的结构性转变：全球资本从无限、集中和基于许可的法定抵押品转向具有相反属性的资产。

从历史上看，黄金是此类替代方案的唯一选择。然而，现在我们有了比特币，它提供与黄金相同的所有属性，但有几个优点：

- 比特币更具可验证性、更具替代性、更容易运输、更容易存储、交易更便宜且速度更快。

“人们说，‘你什么时候会撞墙？“我显然不知道--不可能知道。当我们击中它时，它会很恶毒，所以我们必须为这种可能性做好准备。"

虽然美国国债市场越来越接近这个临界点，但比特币继续悄悄地做着它在最近每一次货币和财政压力中所做的事情：压倒性的优异表现。

不依赖外国买家。没有债务上限戏剧。不需要紧急支援。在一个意识到传统避风港的脆弱性的世界里，固定的供应满足不断增长的需求。

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