鹏华中证香港银行指数（LOF）2026Q1季报解读：C类份额赎回超166亿份 I类份额规模缩水79.6%

报告期内（2026年1月1日-3月31日），基金三类份额财务表现分化明显。A类份额本期利润146.50万元，I类份额217.85万元，均实现正收益；C类份额本期利润为-787.42万元，出现亏损。从期末基金资产净值看，A类7.58亿元、C类24.14亿元、I类2.47亿元，合计34.19亿元。

报告期内，三类份额净值增长率均低于同期业绩比较基准（0.81%）。A类份额净值增长率0.55%，跑输基准0.26个百分点；C类、I类份额净值增长率均为0.50%，跑输基准0.31个百分点。从长期表现看，C类份额自基金合同生效起至今净值增长率110.52%，显著高于A类（88.34%）和I类（7.57%）。

本基金为被动指数型基金，跟踪中证香港银行投资指数，采用指数化投资方法构建组合。报告期内，基金管理人在跟踪标的指数基础上，重点应对投资者日常申购赎回及成份股调整，力求控制跟踪误差。标的指数从港股通范围内选取银行行业上市公司作为样本，反映港股通银行板块整体表现。

管理人认为，当前宏观经济边际缓解，银行营收增长有望回正。港股银行较A股存在明显折价，AH溢价收敛空间仍存。在低利率环境下，银行板块高股息属性具备持续吸引力，险资入市增量资金对板块形成托底。整体看，银行板块适合作为底仓配置。

报告期末，基金总资产36.39亿元，其中权益投资（全部为股票）32.43亿元，占比89.13%；银行存款和结算备付金3.16亿元，占比8.68%；其他资产0.80亿元，占比2.19%。基金通过港股通投资的港股公允价值32.43亿元，占净值比例94.87%，投资集中度极高。

基金股票投资组合按行业分类全部集中于金融行业，公允价值32.43亿元，占基金资产净值比例94.87%。能源、原材料、工业等其他行业配置为0，行业集中度达到100%，存在显著行业集中风险。

期末指数投资前十大股票占基金资产净值比例69.01%，集中度较高。第一大重仓股汇丰控股（00005）占比16.13%，第二大建设银行（00939）占比15.32%，第三大工商银行（01398）占比12.98%，前三大合计占比44.43%。前十大中7只为中资银行股，3只为外资银行股（汇丰控股、渣打集团、中银香港）。

报告期内，三类份额均出现净赎回。其中I类份额赎回最为剧烈，期初份额11.37亿份，期末仅剩2.32亿份，净赎回9.99亿份，规模缩水79.6%；C类份额期初26.23亿份，期末12.96亿份，净赎回16.68亿份，规模缩水51.4%；A类份额期初5.47亿份，期末4.54亿份，净赎回0.94亿份，规模缩水17.2%。

1. 行业集中风险：基金100%配置金融行业，若银行板块受宏观经济、政策调控等因素影响出现大幅波动，基金净值将面临较大下行压力。
2. 重仓股监管风险：前十大重仓股中，建设银行、工商银行、招商银行等7家银行在报告编制日前一年内受到中国人民银行、国家金融监督管理总局等部门处罚，可能对其经营及股价产生不利影响。
3. 大额赎回风险：报告期内机构投资者持有份额比例曾达20%以上（2026年1月1日至2月11日），并全额赎回9.40亿份，可能引发基金流动性风险及净值波动。

投资者需结合自身风险承受能力，审慎评估银行板块估值水平及港股市场波动风险，理性配置。

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