浦东金桥年报解读：扣非净利润增157.59% 筹资现金流大降134.93%

营业收入翻倍式增长

2025年浦东金桥实现营业收入59.65亿元，较2024年的27.25亿元同比大增118.91%，主要源于碧云澧悦住宅项目交房结转收入40.36亿元，该项目贡献了全年超六成的营收。从季度数据看，第四季度单季营收达45.50亿元，占全年营收的76.29%，营收季节性波动特征显著。

净利润稳步增长，扣非净利大增

归属于上市公司股东的净利润为10.74亿元，同比增长7.14%；扣除非经常性损益的净利润达9.29亿元，同比大幅增长157.59%，主要因2024年非经常性损益包含发行类REITs产品的大额投资收益，而2025年无此类收益，扣后盈利真实水平凸显。

每股收益同步提升

基本每股收益为0.9646元/股，同比增长8.01%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.8351元/股，同比大增159.67%，与扣非净利润的大幅增长形成呼应，反映出公司盈利质量的提升。

销售费用近乎翻倍

2025年销售费用为8324.47万元，较2024年的4279.26万元同比增长94.53%，主要因中介费用增加，与住宅项目销售推广需求提升直接相关。

管理费用小幅增长

管理费用为14746.23万元，同比增长5.99%，增幅相对温和，反映公司管理成本控制较为稳定。

财务费用大幅下降

财务费用为28820.37万元，较2024年的44960.51万元同比下降35.90%，主要因利息资本化增加，减少了当期利息费用支出，一定程度上优化了盈利表现。

经营现金流持续净流出

2025年经营活动产生的现金流量净额为-18.87亿元，较2024年的-11.99亿元净流出规模扩大，主要因本期支付补地价款及工程支出增加，反映公司仍处于项目投入期，资金占用压力较大。

投资现金流由负转正

投资活动产生的现金流量净额为17.91亿元，2024年同期为-7.54亿元，实现由负转正，主要因本期净赎回银行理财产品规模较上年大幅增加，短期理财资金回笼带动投资现金流改善。

筹资现金流大幅净流出

筹资活动产生的现金流量净额为-12.20亿元，2024年同期为34.94亿元，同比大降134.93%，主要因本期净归还的有息负债规模增加，公司主动优化债务结构，减少外部融资依赖。

产业园区及写字楼市场下行风险

2025年上海产业园区市场空置率维持31.9%高位，金桥板块租金跌至2.64元/㎡/天；甲级写字楼空置率升至21.9%，平均租金全年累计降幅达10.3%，预计2026年市场仍将下行。公司持有约325万㎡经营性物业，出租率约80%，市场下行将对租赁业务的租金水平及出租率带来压力，进而影响盈利稳定性。

房地产销售依赖单一项目风险

2025年营收增长高度依赖碧云澧悦住宅项目结转，该项目贡献了40.36亿元销售收入，占全年营收的67.67%。若后续住宅项目去化不及预期，或无大规模结转项目支撑，公司营收及盈利将面临较大波动。

资金链压力风险

尽管公司资产负债率处于行业较低水平，主体信用评级为AAA，但经营活动持续净流出、筹资活动净归还负债，叠加项目开发及产业投资的资金需求，若市场环境或融资政策发生变化，可能导致公司资金链承压。

报告期内，公司董事长郭嵘税前报酬总额为128.40万元，总经理沈能税前报酬总额为126.80万元，副总经理严少云税前报酬总额为106.80万元，财务总监戚昕睿税前报酬总额为89.60万元，薪酬水平与公司经营规模及行业水平基本匹配。

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