多家华尔街机构看好，阿里巴巴AI布局进入兑现期？

阿里巴巴(BABA.N)股价本月加速上涨，其在香港上市的股票4月已上涨约15%，有望创下自1月以来的最佳单月表现，当时涨幅超过18%；其在美国交易的股票同样有望录得自1月以来的最佳月度表现。

这一行情背后，是该公司在人工智能领域的持续加码与密集产品发布。

伯恩斯坦分析师在4月13日的报告中指出，阿里巴巴正在明显加速其AI投资力度，并认为，为在AI领域取得并维持主导地位，这些投入是必要的。该机构重申“增持”评级，并给予阿里巴巴美股186美元的目标价。

分析师同时预计，公司在3月季度的AI投资较上一季度几乎翻倍，达到约200亿元人民币。阿里巴巴管理层此前指引，未来五年AI与云业务年收入将达到1000亿美元，如果目标实现，当前的投资节奏具备合理性。

摩根大通在3月的一次投资者会议后表示，阿里巴巴的战略目标正变得更加清晰。公司不希望市场仅将其云业务视为传统基础设施，而是定位为更广泛的AI技术栈，通过模型服务、token消耗以及应用层使用实现持续变现。

这一转变被认为在中期具有建设性意义，有助于拓宽投资者关注的价值驱动因素。

在产品策略上，Stansberry Research分析师布赖恩·泰坎科（Brian Tycangco）认为，阿里巴巴推出多样化AI模型的路径是一种以效率为导向的差异化布局，相较单一大型模型，更能覆盖基础任务需求广泛的市场场景。单一庞大模型在许多不需要复杂计算的应用中成本较高，反而不具备实用性。

不过，伯恩斯坦对阿里巴巴为推广其AI应用通义（Qwen）而提供免费奶茶的营销方式持保留态度，但对公司通过提价提升云业务收入保持乐观。与此同时，市场对AI付费能力的接受度正在上升，相较免费聊天机器人，OpenClaw AI智能体及视频生成工具等产品正推动用户付费意愿提升。

在模型进展方面，花旗在4月10日的报告中指出，HappyHorse-1.0视频模型的发布，可能成为阿里巴巴模型体系的重要里程碑。此前中国视频生成领域主要由字节跳动和快手主导。

花旗给予阿里巴巴美股205美元目标价及“买入”评级，并认为视频模型由于token消耗更高，将带来更强的变现能力和更大的云收入空间，同时也意味着快手可灵AI将面临更激烈竞争。

美国银行同日在报告中表示，HappyHorse的推出可能进一步拓宽阿里巴巴在企业级AI领域的机会，并将其列为“中国最具吸引力的AI投资标的之一”，给予“买入”评级及172美元目标价。

公司层面，阿里巴巴持续推进AI产品矩阵。最新发布的“Happy Oyster”模型可用于生成游戏中的3D环境，属于“世界模型”，在模拟现实物理世界方面被认为优于传统聊天机器人模型。公司还确认其导航部门正在开发四足机器人，并在2月推出专用于机器人训练的AI模型。

此外，公司披露其AI视频生成模型“HappyHorse”在无音频视频生成能力方面已超越字节跳动的Seedance 2.0，根据Artificial Analysis的排名结果。这一进展进一步强化了阿里巴巴在多模态AI领域的竞争力。