华尔街近四年最期待的财报季：伊朗战火下 美股业绩能否保持强势？

财联社4月20日讯（编辑 刘蕊）尽管地缘政治局势动荡不安，人工智能巨额支出担忧仍未消散，但美国企业第一季度仍未停止赚取丰厚利润的步伐，而华尔街的投资者们正对此翘首以盼。

根据FactSet的数据，华尔街对于标普500指数成分股在本季度的每股盈利预期，已经提高到2022年第二季度以来最高。

而如果美股企业不负众望，延续过去几个季度以来盈利一直超出预期的强劲表现，本个财报季甚至可能会创下自2021年第四季度以来最强劲的季度盈利表现。

近年来最高期待的财报季

上周，美股财报季正式开启，众多大型银行公布了亮眼财报，已经为本个财报季打下“开门红”。

而华尔街对于本个财报季的期待也是近年来最高。根据FactSet的数据，截至3月31日，市场对标普500指数成分股企业2026年第一季度盈利增长的普遍预期为同比增长13.2%。这是自2022年第二季度以来，所有财报季前夕的最高预期。

近年来标普00指数盈利增速（蓝）及预期（灰）

作为对比，2025年第四季度的盈利增长预期仅为8.3%；而该季度的实际盈利增长率为13.9%，超出预期5.6个百分点。2026年第一季度的市场初始增长预期比2025年第四季度的预期高出约60%。

如果这一预期成真，将延续自2024年第四季度以来两位数持续增长的势头。

过去四个季度，标普500指数成分股公司中有79%的业绩超出预期，平均超出幅度为7.2%。

如果美股公司业绩超预期的长期趋势在本季度得以延续，那么本季度美股标普500指数企业的实际利润增长率可能接近19%，这将是自2021年第四季度以来最强劲的季度盈利表现。

伊朗战火没有影响利润

Sevens Report Research 的创始人Tom Essaye直言，“美国企业正火力全开”。

他指出，他对标普500指数的每股盈利预期已经提升到315美元，较2024年第一季度的约235美元大幅攀升。

Essaye指出，无论是人工智能还是其他科技领域，本季度强劲的盈利增长都得益于稳健的利润率。

同时，尽管伊朗战争在3月打响，但各公司成功应对了能源和运输成本上涨的挑战，并未因此影响利润。

尽管美国经济面临通货膨胀，但美国的消费者需求整体状况保持良好。

“如果说有什么风险的话，那就是上涨的风险，这说明公司在恐慌情绪高涨的环境下仍然应对得很好，实际情况相当不错。”

风险从关税转向地缘政治

一年前的2025年第一财报季，标普500指数成分股公司中有452家在财报电话会议上提及“关税”或“贸易关税”，使贸易政策成为当季财报季的主题。

而到了一年后的2026年第一季度，“地缘政治风险”取而代之。

在今年2月底爆发的美伊冲突引发了能源价格冲击，大宗商品价格上涨直接推高了燃料、物流、生产投入和包装成本。这已经明显压缩了能源或货运业务占比较高的企业的利润空间。

除了直接的成本压力外，家庭购买力普遍下降也可能导致消费者需求疲软，即使是那些能源业务占比有限的企业也不例外。

由于第一季度的大部分业务活动都发生在冲突爆发之前，因此总体数据对实际成本影响的反映有限。因此，地缘冲突风险很可能会在美股企业的前瞻性指引中重点体现。

IG市场分析师Fabien Yip认为，在本个财报季，投资者应关注三个指标：营收是否超出预期（通常被视为潜在需求的更可靠信号）；营业利润率趋势（揭示了能源成本上涨的消化程度）；以及全年业绩指引的修正情况（这将决定美股企业全年盈利增长预期是否仍然成立）。

行业分化即将出现

花旗集团美国股票策略主管斯科特·克罗纳特在最近一份报告中提醒道，尽管花旗预计本个财报季将出现“正常的积极惊喜”，但克罗纳特警告称，行业分化即将出现，“困境”在于细节。

他认为，美股的科技和半导体板块必须业绩“超出预期并上调预期”，才能维持股价上涨势头；同时，其他板块的业绩预计喜忧参半，尤其是消费板块的预期已经开始下调。

尽管花旗集团将2026年标普500指数的每股盈利预期从年初的312美元上调至324美元，但克罗纳特仍然对今年下半年的业绩走势持怀疑态度，因为“各板块的前景将各不相同”。

Truist首席投资官基思·勒纳(Keith Lerner)告诉雅虎财经，科技行业可能在本个财报季迎来新的增长动力。

他认为，经过一段平静期后，本个财报季，将会是各家大型科技公司重夺所谓牛市“主导主题”——人工智能和科技支出——的良机。对于超大规模数据中心运营商而言，一场信心争夺战已经打响，市场将会高度关注这些大规模人工智能资本支出何时才能真正带来利润。

而另一头，Sevens Report Research 的创始人Tom Essaye正将目光投向金融和医疗保健行业。他指出，银行业股价早期因私人信贷担忧而遭受重创，但他认为这些担忧被夸大了。因此他预计，在利率居高不下的情况下，金融行业的净息差和整体收入将有所提升。

在中东冲突的背景下，能源行业成为一个难以预测的领域。据IG数据显示，年初时，美股能源行业的盈利增长预期仅为0.3%，但随着伊朗战争打响，大宗商品价格上涨带动上游业务盈利增长，4月3日该预期一度飙升至12.9%。

Truist的勒纳近期将能源板块的评级上调至“回调买入”。随着伊朗战争冲击国际油市，勒纳正密切关注美国能源企业如何应对持续的原油价格上涨对未来利润率的影响。