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鹰眼预警：大华股份近三个季度营业收入增速持续下降
2026-04-18 23:15
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月18日，大华股份发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2025年全年营业收入为327.44亿元，同比增长1.75%；归母净利润为38.58亿元，同比增长32.77%；扣非归母净利润为27.3亿元，同比增长16.28%；基本每股收益1.18元/股。
公司自2008年5月上市以来，已经现金分红20次，累计已实施现金分红为97亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利3.7元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对大华股份2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为327.44亿元，同比增长1.75%；净利润为38.82亿元，同比增长32.99%；经营活动净现金流为39.08亿元，同比增长44.19%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长1.03%，近三个季度增速持续下降。
| 项目 | 20250630 | 20250930 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 89.25亿 | 77.31亿 | 98.31亿 |
| 营业收入增速 | 2.76% | 1.95% | 1.03% |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为74.8亿元、29.2亿元、38.8亿元，同比变动分别为230.49%、-60.95%、32.99%，净利润较为波动。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净利润（元） | 74.75亿 | 29.19亿 | 38.82亿 |
| 净利润增速 | 230.49% | -60.95% | 32.99% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长1.75%，营业成本同比下降1.22%，收入与成本变动背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 322.18亿 | 321.81亿 | 327.44亿 |
| 营业成本（元） | 186.75亿 | 196.82亿 | 194.43亿 |
| 营业收入增速 | 5.41% | -0.12% | 1.75% |
| 营业成本增速 | -1.66% | 4.67% | -1.22% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为40.62%，同比增长4.59%；净利率为11.86%，同比增长30.71%；净资产收益率（加权）为10.42%，同比增长27.23%。
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为26.8%，同比下降9.19%；流动比率为2.55，速动比率为2.1；总债务为41.1亿元，其中短期债务为41.1亿元，短期债务占总债务比为100%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为4.5亿元，较期初变动率为45.77%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 3.11亿 |
| 本期预付账款（元） | 4.53亿 |
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.46%、0.83%、1.32%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 预付账款（元） | 1.89亿 | 3.11亿 | 4.53亿 |
| 流动资产（元） | 410.62亿 | 372.46亿 | 342.55亿 |
| 预付账款/流动资产 | 0.46% | 0.83% | 1.32% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长45.77%，营业成本同比增长-1.22%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 预付账款较期初增速 | 55.63% | 63.99% | 45.77% |
| 营业成本增速 | -1.66% | 4.67% | -1.22% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.01，同比增长4.26%；存货周转率为3.44，同比下降7.84%；总资产周转率为0.62，同比增长2.06%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为6.53、6.47、5.34，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 322.18亿 | 321.81亿 | 327.44亿 |
| 固定资产（元） | 49.37亿 | 49.74亿 | 61.36亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 6.53 | 6.47 | 5.34 |
• 其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为13.5%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 其他非流动资产（元） | 2.11亿 | 43.28亿 | 70.96亿 |
| 资产总额（元） | 528.82亿 | 527.36亿 | 525.59亿 |
| 其他非流动资产/资产总额 | 0.4% | 8.21% | 13.5% |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为71亿元，较期初增长63.96%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 43.28亿 |
| 本期其他非流动资产（元） | 70.96亿 |
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