鹰眼预警：天正电气销售毛利率持续下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月17日，天正电气发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为28.14亿元，同比下降3.57%；归母净利润为9229.94万元，同比下降23.95%；扣非归母净利润为8233.76万元，同比下降32.94%；基本每股收益0.18元/股。

公司自2020年7月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为5亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对天正电气2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为28.14亿元，同比下降3.57%；净利润为9229.94万元，同比下降23.95%；经营活动净现金流为1.46亿元，同比增长29.81%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为18.14%，1.38%，-3.57%，变动趋势持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	28.79亿	29.19亿	28.14亿
营业收入增速	18.14%	1.38%	-3.57%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为311.43%，-8.06%，-32.94%，变动趋势持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
扣非归母利润（元）	1.34亿	1.23亿	8233.76万
扣非归母利润增速	311.43%	-8.06%	-32.94%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-3.57%，税金及附加同比变动3.06%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	28.79亿	29.19亿	28.14亿
营业收入增速	18.14%	1.38%	-3.57%
税金及附加增速	68.54%	8.48%	3.06%

报告期内，公司毛利率为23.99%，同比下降5.42%；净利率为3.28%，同比下降21.14%；净资产收益率（加权）为5.19%，同比下降21.72%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为26.49%、25.37%、23.99%，变动趋势持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
销售毛利率	26.49%	25.37%	23.99%
销售毛利率增速	1.22%	-4.24%	-5.42%

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为5.61%，4.16%，3.28%，变动趋势持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
销售净利率	5.61%	4.16%	3.28%
销售净利率增速	207.88%	-25.93%	-21.14%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为5.19%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目	20231231	20241231	20251231
净资产收益率	8.75%	6.63%	5.19%
净资产收益率增速	237.84%	-24.23%	-21.72%

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为8.75%，6.63%，5.19%，变动趋势持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
净资产收益率	8.75%	6.63%	5.19%
净资产收益率增速	237.84%	-24.23%	-21.72%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为5.12%，三个报告期内平均值低于7%。

项目	20231231	20241231	20251231
投入资本回报率	8.31%	6.6%	5.12%

报告期内，公司资产负债率为43.24%，同比增长0.7%；流动比率为1.76，速动比率为1.53；总债务为7707.61万元，其中短期债务为7707.61万元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至0.4。

项目	20231231	20241231	20251231
短期债务（元）	1.18亿	783.94万	823.03万
长期债务（元）	-	2606.26万	2054.2万
短期债务/长期债务	-	0.3	0.4

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为7.1亿元，短期债务为823万元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.338%，低于1.5%。

项目	20231231	20241231	20251231
货币资金（元）	9.31亿	7.25亿	7.1亿
短期债务（元）	1.18亿	783.94万	823.03万
利息收入/平均货币资金	1.94%	1.92%	1.34%

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.41%、0.86%、0.94%，持续上涨。

项目	20231231	20241231	20251231
其他应收款（元）	1029.55万	1927.02万	2083.06万
流动资产（元）	25.37亿	22.46亿	22.28亿
其他应收款/流动资产	0.41%	0.86%	0.94%

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.7亿元，较期初变动率为59.99%。

项目	20241231
期初应付票据（元）	4303.22万
本期应付票据（元）	6884.58万

报告期内，公司应收帐款周转率为3.63，同比下降0.27%；存货周转率为7.44，同比下降0.21%；总资产周转率为0.9，同比增长1.6%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为3.71，3.64，3.63，应收账款周转能力趋弱。

项目	20231231	20241231	20251231
应收账款周转率（次）	3.71	3.64	3.63
应收账款周转率增速	16.5%	-1.89%	-0.27%

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为7.49，7.45，7.44，存货周转能力趋弱。

项目	20231231	20241231	20251231
存货周转率（次）	7.49	7.45	7.44
存货周转率增速	29.69%	-0.56%	-0.21%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为24.05%、24.32%、24.95%，持续增长。

项目	20231231	20241231	20251231
应收账款（元）	8.32亿	7.7亿	7.79亿
资产总额（元）	34.59亿	31.67亿	31.22亿
应收账款/资产总额	24.05%	24.32%	24.95%

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为8.6%、9.06%、9.24%，持续增长。

项目	20231231	20241231	20251231
存货（元）	2.98亿	2.87亿	2.88亿
资产总额（元）	34.59亿	31.67亿	31.22亿
存货/资产总额	8.6%	9.06%	9.24%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.4亿元，较期初增长161.34%。

项目	20241231
期初在建工程（元）	1398.68万
本期在建工程（元）	3655.28万

点击天正电气鹰眼预警，查看最新预警详情及可视化财报预览。

新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

鹰眼预警入口：新浪财经APP-行情-数据中心-鹰眼预警或新浪财经APP-个股行情页-财务-鹰眼预警

声明：市场有风险，投资需谨慎。本文基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。