文字记录：Polestar Automotive 2025年第四季度盈利电话会议

大家好，感谢你们今天加入我们，我们将介绍2025年全年业绩并提供整个业务最新发展动态。正如你们所知，我们周围的世界继续面临挑战，但我们正在取得良好进展，我们正在专注于实现我们的战略。我想向您通报技术领域的最新发展、我们的融资状况和未来车型阵容扩张的最新情况。但在此之前，先谈谈刚刚过去的一年。2025年是Polestar零售额创纪录的一年。今年我们交付了超过60，100辆汽车，符合30%至35%的增长指导，并创下了我们年轻品牌的新纪录，考虑到竞争和市场条件，这一成就值得自豪。2025年也是我们采取重大措施调整商业战略和足迹的一年，这是我们未来增长和盈利之旅的重要基础。我们将零售商网络的扩张速度加快了50%，从140个零售销售点扩大到210个，并努力提高运营效率，同时为公司有史以来最大的型号Offensive做准备，该型号已于2月份推出。在第四季度，我们发布了几项公告，巩固了我们作为电动汽车领域技术领导者的地位。升级版26年Polestar 3本周正在英国接受全球领先汽车媒体测试，已接受多项升级，包括800伏架构。这意味着我们的旗舰SUV为客户提供高达350千瓦的充电速度、高达500千瓦的功率和6%的效率。它还配备升级的Nvidia处理器，计算能力从每秒30万亿次增加到254万亿次。同样的升级也提供给所有现有的Polestar 3客户。我们是第一家将Google Life Lane指南集成到汽车中的OEM。它已经向美国和瑞典的Polestar 4客户推出，并且还会推出更多产品。11月，我们在Polestar 5中演示了谷歌基于人工智能的双子座助手，进一步证明了我们与谷歌的牢固关系。这项服务为我们的汽车带来了全新水平的互动和体验，并将通过无线更新向现有Polestar客户推出。上个月，我们在获得额外融资方面取得了扎实进展。从2025年12月开始，在吉利瑞典控股的支持下，我们通过一系列三轮股权融资，筹集了10亿美元的新外部股权。这些布局增强了我们的资产负债表并扩大了我们的股东基础。与此同时，我们宣布与沃尔沃汽车和吉利瑞典控股公司达成协议，将约6.4亿美元的股东贷款转换为股权。这些转换一旦完成，将增强我们的流动性状况，并将沃尔沃汽车在Pollster的所有权保持在约19.9%。股权融资轮和债转股权转换都是我们继续获得大股东支持的明确迹象。二月份，我们展示了有史以来最大的车型LineUp扩展的细节，计划在未来三年内推出四款新车。Polestar 5是我们去年年底推出的四门GT，预计将于夏季开始交付。这款车在电动汽车性能领域树立了全新的标准，以前所未有的方式将设计、性能和豪华融为一体。今年晚些时候，我们将向市场推出Polestar 4的新变体。我们的全球畅销书占今年第一季度交付量的65%，将为这款已经令人难以置信的汽车带来更多功能性。这将有助于我们解决更广泛的细分市场，并根据他们的生活方式和需求为更多客户提供替代方案。第一批交付预计将于第四季度开始，所有市场的生产都将开始。g的地方在釜山，韩国.我们的下一款车型将是下一代Polestar 2，这款车建立了Polestar的品牌。Polestar 2已经有超过190，000辆在路上行驶，这款车已经拥有庞大的追随者和客户群，我们有机会利用这一点。Polestar 2经过全新设计，采用最新的动力传动系统，电池和UX技术，将在我们未来的成功中发挥重要作用。我们的紧凑型高级SUV Polestar 7为品牌提供了一个有吸引力的切入点，提供了该细分市场目前缺乏的性能和设计水平。我们开发这些模型并将其推向市场的速度证明了我们轻资产模式的价值、我们与合作伙伴密切合作的能力，也证明了我们实现更高利润增长的潜在雄心。在将财务细节移交给Jean Francois之前，我想花点时间回顾一下今年2026年第一季度的情况。我们的销售团队非常努力地工作，将25年创纪录的业绩延续到今年年初。我们的第一季度零售额总计约13，100辆汽车，创第一季度新高，同比增长7%。欧洲仍然是我们最大的地区，我们看到一些最重要的市场的销售额增长尤其强劲，包括英国增长了20%、瑞典增长了17%和德国增长了35%。在欧洲以外，我们在多个市场表现良好，最明显的是澳大利亚和韩国，这两个成熟市场在美国带来了强劲增长。政府政策的变化总体上对电动汽车需求产生了负面影响，但北极星4在北美的推出有了良好的开端，媒体评论和良好的客户反馈。考虑到与竞争对手相比，我们的年龄相对年轻，在当前市场上以接近两位数的速度增长，这表明当你拥有一个参与且不断增长的零售商网络、一个成熟的服务网络和一个优秀的汽车时，什么是可能的。现有和潜在零售合作伙伴的兴趣仍然很高，我们预计到今年年底将我们的网络扩大到约250个销售点，比2025年底增长20%。随着地缘政治的持续发展，市场状况变得更具挑战性，但正如我之前所说，我们完全专注于积极应对我们控制范围内的问题和挑战，并建设一个更强大的北极星。我现在将交给让·弗朗索瓦，并期待在几分钟内回答您的问题。谢谢

谢谢你，迈克尔。早上好.大家下午好。正如Michael所强调的那样，2025年是Polestar零售额创纪录的一年，因此我们实现了收入大幅增长，调整后毛利润接近盈亏平衡。我们还在成本纪律和组织效率方面取得了有意义的进展，并改善了我们的资本结构状况和流动性状况。尽管充满挑战的市场对定价施加压力，而且地缘政治环境导致2025年关税和关税上涨，但仍取得了这一业绩。查看2025年全年的财务业绩以及预先宣布的零售销量超过60，000辆汽车。同比增长34%，符合我们30%至35%的增长目标。这一增长是由持续向积极销售模式过渡以及利用我们有吸引力的型号阵容加速零售网络扩张推动的。Polestar for Coupe是我们最好的销售模式，按地理位置计算，它占销量的一半多一点。我们看到，以英国、德国、比利时和北欧地区为首的欧洲以及以韩国为首的亚太地区的表现尤其强劲。欧洲（包括北欧）提供了我们总销量的78%。去年全年，我们的美国业务受到更高关税监管和政策变化的挑战。例如，监管的变化意味着公司用于抵消效率较低的车队的合规信用价值下降。此外，第三季度末，电动汽车购买的税收抵免将到期。该市场占我们零售额的7%，低于2024年的14%。我们在全球28个国家开展业务，其中17个在我们的主要地区欧洲。我们与合作伙伴合作，于2025年开设71个新销售点，并与54家新零售商签约。这种扩张大部分发生在欧洲。销量增长和我们提供的三款车型使收入同比大幅增长50%，超过30亿美元。收入增长超过10亿美元是由5.59亿美元的更高销量效应推动的。得益于2.71亿辆的良好混合发展，每辆车的收入更高。根据新的欧盟池协议，碳信用收入增加了1.81亿美元。然而，这一积极因素被定价压力部分抵消。在2.11亿份碳信用额的销售总额中，1.92亿份计入收入，1900万份计入营业收入。正如我们在2025年1月的指导那样，我们已经实现了2025年三位数百万美元的目标，并预计2026年将达到类似的水平。由于Polestar 2、Polestar 3以及包括Polestar 5在内的内部开发项目的11亿美元减损费用，2025年毛利率为负35%。导致监管、政策和关税变化受损的关键因素导致生产成本上升、定价压力增大以及高端电动汽车高端细分市场需求放缓和竞争动态。总体而言，不包括减损费用和其他异常项目的调整后毛利率从一年前的负12.5%提高至接近盈亏平衡的负0.7%。有助于提高调整后毛利率的积极进展首先是Polestar 4的份额不断增长和地理单元组合的改善，其次是碳信用收入增加1.81亿。最后，通过商业谈判和解除束缚举措持续降低产品成本，从而降低材料成分和电池的成本。不包括减损费用的销售成本随着产量和相关生产的增加而增加。更高的关税和关税还产生了进一步的影响。与2024年相比，销售一般和行政费用增加了3400万美元。裁员近25%、优化营销和行政支出以及总体成本纪律导致成本节省1亿美元， 同比下降12%。然而，SBA费用中的节省被较高的销售代理薪酬部分抵消，该薪酬随着销量的增加而增加了6500万美元。由于2025年资本化率较低的新项目的额外支出，研发费用为7800万美元，高于上一年的3800万美元。净亏损结果主要反映了减损费用。随着我们达到接近盈亏平衡的调整后毛利润并优化SBA，调整后EBITDA损失为7.83亿美元，缩小了27%或接近3亿美元的改善。如果我们看第四季度的结果，该季度汽车零售量超过15，600辆，比2024年第四季度增长27%。收入为8.87亿美元，同比增长54%，主要得益于销量增加、有利的模式和渠道结构演变、8800万美元碳信用额销售、北美市场相关剩余价值担保调整较低以及积极的外汇影响，部分被定价压力抵消。毛利率本季度同比提高109个百分点，但仍为负，为38%，主要是由于2025年第四季度记录的3.4亿笔减损费用显着低于2024年第四季度记录的6.22亿笔调整后毛利率改善至正2%，而负利润率为39%同期，在良好的产品和地域销售组合的支持下，Polestar 4在销售组合中的比例为66%，其中84%的Polestar 4汽车在欧洲销售，碳信用额销售额为8800万美元，而同期为1100万美元，与北方相关的剩余价值担保调整较低美国市场。定价压力和更高的关税和关税部分抵消了这一积极影响。本季度净亏损为7.99亿美元，较上年同期改善32%，主要原因是之前解释的因素以及本季度的减损费用减少。调整后EBITDA大幅改善至负2.23亿，而2024年第四季度为负4.7亿。这一改善的推动力是调整后的毛利润从2025年第四季度的负2.24亿增至2025年第四季度的正1700万。在运营和流动性资金的基础上，在吉利控股的大力支持下，Polestar于2025年6月至2026年3月从现有投资者和外部金融机构获得了总计12亿美元的新股权投资。2025年6月，我们从PSD Investment筹集了2亿美元的新股权，psd Investment是一家现有投资者，也是一家由广东控股集团创始人兼董事长李书福先生控制的实体。自12月25日以来，我们已分三轮从多家机构进一步筹集了10亿美元。这些投资筹集的股价为19美元34.通过此次交易，我们扩大了股东基础，并将自由流通股提高到40%以上。此外，我们的合作伙伴GDSweden和Volvocar同意将Polestar根据相关协议拥有的未偿还股东贷款中约6.39亿美元转换为Polestar股权，沃尔沃汽车将第一部分转换为Polestar股权，股东贷款剩余余额的到期日延长至2031年12月。GDSweden预计将在本季度晚些时候将约3亿美元转换为Polestar股权。此次事件结束后，Volvocar预计将再转换6500万股，以维持其在Polestar 19.9%的持股。这项交易从现有和外部来源筹集股权以及我们的合作伙伴将债务转股权，是增强我们的资本结构和流动性状况并帮助Polestar增强其资产负债表的重要一步。我们感谢JD Holding的持续支持以及他们对Polestar贷款愿景的信心 设施到2025年，我们将获得价值约16亿美元的新12个月期限设施，并更新约30亿美元的现有12个月期限设施。这些设施可以为Polestar的运营和投资活动提供有效的资金。截至2025年12月底，我们的现金头寸约为12亿美元。我们不断与我们的俱乐部贷款贷方进行建设性对话。Polestar遵守了所有契约，退出了今年，俱乐部贷款贷方同意修改2026年的契约。就2026年的指导而言，我们重申零售额将保持两位数的低增长率，全年将取得进展，并符合季节性。电池组合将继续发展，包括更大份额的Polestar 4轿跑车（我们最畅销的车型），以及2026年晚些时候推出的新款Polestar 4变体Polestar 4 SUV。总而言之，我们的首要任务仍然是第一位，通过积极的销售模式和不断扩大的销售网络并利用我们有吸引力的模式阵容来推动增长第二，改进流程，精简组织并寻求进一步的运营协同效应第三，提高效率并维持成本削减和财务纪律最后但并非最不重要的是，专注于现金转换周期管理和探索未来资金来源。现在我将移交给接线员。

Polestar Automotive（纳斯达克股票代码：PSNY）周五举行了第四季度财报电话会议。以下是通话的完整文字记录。

此文字记录由Beninga API为您带来。要实时访问我们的整个目录，请访问https://www.benzinga.com/apis/进行咨询。

访问https://edge.media-server.com/mmc/p/kdtoh7ky/

Polestar Automotive报告称，2025年汽车零售销量创纪录，超过60，100辆，同比增长34%，实现了30- 35%的增长目标。

该公司宣布在吉利瑞典控股公司的支持下进行10亿美元的股权融资，并将6.4亿美元的贷款转换为股权，以增强其资产负债表。

Polestar Automotive计划在未来三年内扩大其车型阵容，推出四款新车，包括Polestar 5和Polestar 4的新变体。

2025年收入同比增长50%，超过30亿美元，尽管由于减损费用，毛利率仍为负35%。

该公司2026年的计划包括实现销量两位数的低增长、将零售网络扩大20%以及继续实施成本削减举措。

Anna Gavrilova（投资者关系主管）

大家好，我是Anna Gavrilova，Polestar投资者关系主管。感谢您参加这次电话会议，讨论Polestar 2025年第四季度和全年的业绩。Polestar首席执行官Michael Lochscheller和Polestar首席财务官Jean Francois Madi也加入了我的行列，他们将对业绩发表评论，然后我们将向分析师提问。在我们开始之前，我想提醒与会者，我们今天的许多评论将被视为美国联邦证券法下的前瞻性声明，并且受到众多风险和不确定性的影响，可能导致Polestar的实际结果与已经传达的结果存在重大差异。这些前瞻性陈述包括但不限于有关公司未来财务业绩、生产和交付量、财务和经营业绩、近期前景和中期目标、筹款和资金需求、宏观经济和行业趋势、公司举措和其他未来事件的陈述。今天发表的前瞻性陈述仅从今天起生效，Polestar不承担更新其任何前瞻性陈述的义务。如需讨论可能导致我们实际结果不同的一些因素，请查看我们向SEC提交的文件中包含的风险因素。此外，管理层可能会在电话会议期间参考非GAAP财务指标。有关我们为何使用非GAAP财务指标以及与最直接可比的GAAP指标的对账的讨论，请参阅新闻稿的附录和今天发布的表格6 k中。现在我将移交给迈克尔

Michael Lochscheller（首席执行官）

Jean Francois Madi（首席财务官）

操作者

作为提问题的提醒。请按电话11，等待您的名字公布。要撤回您的问题，请逐个按星号键。我们现在将回答坎托·菲茨杰拉德（Cantor Fitzgerald）的安德烈斯牧羊人家族的第一个问题。请继续。

Anandan

嘿伙计们，这是安德烈斯的阿南丹。感谢您的更新并感谢您回答我们的问题。为了拉开我们的序幕，也许我想知道，鉴于中国制造业的重要性，您预计关税和地缘政治会带来多大的阻力？您预计美国和南卡罗来纳州的工厂会抵消这一点吗？那里可以给我们一些色彩。

Michael Lochscheller（首席执行官）

是啊谢谢安德烈斯。所以很明显，这是一个不确定的时期，公平地说，对吧？但我认为我们建立的制造足迹相当好，因为显然，如你所知，我们也在北美生产，现在也在韩国和中国生产。但存在不确定性，显然我们确保尽可能平衡这一点。这也是为什么在中期选举中，我们希望在欧洲进行更多本地化，正如我们所概述的那样，Polestar 7是一款紧凑型SUV汽车，随后将进入欧洲工厂。但我认为我们做了正确的事情。我们有灵活性，这也是我们在查尔斯顿合并Polestar 3的原因。对的为Polestar 3拥有一个生产基地。但公平地说，这是一个充满不确定性的时期。

Anandan

你了欣赏它的颜色。另外，随着自主性确实成为电动汽车的一个重要主题，我想知道您是否可以和我们谈谈您如何看待这个空间，并提醒我们您对Polestar的自主性计划是什么。

Michael Lochscheller（首席执行官）

是的，我的意思是这对我们来说是一个重要的话题，因为显然我们代表创新。我们已经记录了多次。对的我们很早就为我们的汽车带来了创新。例如，内置的谷歌就是其中一个元素。但自动驾驶是一个重要话题。它不会在一夜之间逐步实现。这就是为什么与mobileye的合作以及进入吉利生态系统都很重要。所以很明显，我们将进入第二阶段，第二阶段以上，然后一步一步地进行。但这显然是未来的一个话题，因为它使消费者的生活更容易。我们看到了这一点。但这是逐渐发生的。所以不是一夜之间，也不是从二级到四级。但这是我们非常关注的事情，好的一面是我们可以通过各种合作伙伴获得技术。对的这是一个非常充满活力的领域，显然我们也希望在其中占据领先地位。

Anandan

你了感谢来电并感谢更新。我会传递下去的。

操作者

谢谢我们现在将回答巴克莱银行Dan Levoy的下一个问题。请继续。

乔什·杨

早上好，乔什·杨代表丹·利维。感谢您回答我的问题。所以我有一个问题，然后是一个后续的第一个问题。在去年的员工计划之后，你能不能给我们介绍一下最新的成本计划，也许还有这些计划的节奏。

Jean Francois Madi（首席财务官）

好的，谢谢丹的问题。因此，在2025年的员工人数方面，我们确实实现了相当大的固定成本削减。因此，我们将员工人数减少了25%，这是一项重大成就。最重要的是，我们优化了营销和传播支出。但我要说的是，我们也将继续寻找更多的协同效应。但谈到成本削减，我也想停下来谈一下产品成本削减，与24年相比，我们在25年也取得了一些相关成果，特别是在Polestar 4上，我们的产品成本削减率逐年下降了两位数，这不仅在材料方面，而且在电池方面都是一项伟大的成就。当然，我们不想就此止步。我们将继续专注于通过商业谈判来降低产品成本，但也会在不损害优质定位的情况下放松我们的产品。所以我想说我们正在继续前进。对我们来说，改进非常重要，我想说我们的成本，不仅是产品成本，还有我们的固定成本。因此，我们已经做好了进入2026年的准备。但关于这两个话题还有更多内容。

乔什·杨

太好了，谢谢。那么就每月现金消耗的最新前景而言，您能否向我们介绍一下那里的看跌和看跌以及我们今年和未来应该记住什么？

Jean Francois Madi（首席财务官）

是的因此，到2025年，平均每年的现金消耗水平约为1.2亿美元。所以我想说这与2024年非常相似。所以可以说我们没有改善，但从结构上来说，现金燃烧正在改善，从某种意义上说，我们正在改善我们的运营业绩。调整后EBITDA的损失同比减少了3亿美元。当你再看看流动资本时，我们的库存水平同比大幅减少了约7，000辆新车。然而，由于数量增加，应收账款活动增加，抵消了这种积极影响，但由于2024年应付账款进入2025年，现金支出增加，抵消了这种积极影响。此外，公平地认识到，当你看负债水平时，我们在财务利益方面占有很大的比重。此外，考虑到与我们投资活动相关的现金支出，2025年我们仍有与遗留计划相关的现金支出，但进入2026年。因此，我们将继续通过我们为改善销量组合而采取的所有行动来改善运营业绩，以及我们刚刚讨论的其他成本行动。但也公平地评论说，由于我们的资本结构重组以及最近的债务转股权转换，财务利益在我们经营现金流中的权重将降低。资本支出现金也是如此。在2月18日的最后一个战略日，我们重申了这样一个事实：我们希望推进独特的平台战略，并且我们还希望依赖吉利集团的技术。当然，我想说，这将帮助我们减少未来的资本支出（CAPe）现金支出。因此，我们相信2026年的现金消耗将比2025年有所改善。

乔什·杨

太好了谢谢我会把它递回去的。

操作者

谢谢目前没有进一步的问题。现在我想让Polestar首席执行官Michael Loescheller结束会议。

迈克尔·洛谢勒

是啊感谢大家的加入，我们将在三周内一起审查第一季度的结果。祝你有一个美好的一天，并尽快与你交谈。

免责声明：此笔录仅供参考。虽然我们力求准确，但在此自动转录中可能存在错误或遗漏。有关公司的正式声明和财务信息，请参阅公司的SEC文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们截至本次电话会议之日的观点，如有更改，恕不另行通知。