恒通股份2025年报解读：营收大降32.05% 扣非每股收益翻倍

2026-04-17 20:28

核心盈利指标逆势增长

恒通股份2025年实现归属于上市公司股东的净利润2.66亿元，同比大幅增长71.67%；扣非净利润2.65亿元，同比增长73.44%，盈利表现与营收形成鲜明反差。

每股收益方面，基本每股收益0.42元/股，同比增长90.91%；扣非基本每股收益0.42元/股，同比翻倍，达到100%的增长率，盈利质量显著提升。

指标	2025年	2024年	同比变动
归属于上市公司股东的净利润（元）	266,202,950.28	155,068,172.85	71.67%
扣非净利润（元）	265,251,431.63	152,932,163.39	73.44%
基本每股收益（元/股）	0.42	0.22	90.91%
扣非基本每股收益（元/股）	0.42	0.21	100.00%

营业收入大幅下滑

2025年公司实现营业收入13.61亿元，同比减少32.05%，主要源于LNG业务战略调整：公司自2024年下半年起处置LNG车辆，大幅收缩运贸一体业务，剩余运力转向承运业务，直接导致营收规模缩水。

分业务来看，LNG等贸易业务营收同比大降78.15%，仅为2.79亿元；货物运输业务营收微降0.91%至4.16亿元；港口业务则成为增长核心，营收同比大增164.81%至5.76亿元，占总营收比重提升至42.36%，成为第一大收入来源。

费用结构大幅变动

销售费用腰斩

公司销售费用293.38万元，同比大降51.45%，主要因LNG业务结构调整后优化销售人员，薪酬总额支出减少。

管理费用小幅下降

管理费用8019.63万元，同比下降3.07%，整体保持稳定。

财务费用由负转正

财务费用1776.23万元，而2024年为-653.48万元，同比大幅增长371.81%，主要源于银行存款利息减少，以及码头转资后项目贷款利息费用化。

费用科目	2025年金额（元）	2024年金额（元）	同比变动
销售费用	2,933,830.22	6,043,393.29	-51.45%
管理费用	80,196,342.81	82,740,273.12	-3.07%
财务费用	17,762,349.84	-6,534,825.70	371.81%

现金流结构分化明显

经营现金流大幅增长

2025年经营活动现金流净额4.56亿元，同比增长74.18%，主要得益于业务结构调整后付现成本减少，现金流获取能力显著提升。

投资流出规模收窄

投资活动现金流净额为-5.39亿元，2024年为-9.12亿元，同比收窄40.85%，原因是裕龙港务码头陆续完工，项目工程建设支出减少。

筹资现金流由正转负

筹资活动现金流净额为-1.94亿元，2024年为4.60亿元，同比大幅下降142.13%，主要因公司陆续归还码头项目贷款本金。

现金流项目	2025年净额（元）	2024年净额（元）	同比变动
经营活动现金流	456,176,699.41	261,895,271.10	74.18%
投资活动现金流	-539,217,766.87	-911,668,905.50	40.85%
筹资活动现金流	-193,978,622.22	460,441,571.82	-142.13%

核心风险提示

业务结构转型风险

公司LNG业务从运贸一体转向轻资产承运模式，虽短期优化了盈利结构，但运力规模收缩可能影响未来市场份额，且新业务模式的客户拓展、盈利稳定性仍待验证。

单一客户依赖风险

公司对第一大客户销售额占年度销售总额的61.11%，且前五名客户中关联方销售额占比达68.05%，客户集中度极高，若核心客户需求变动或合作关系生变，将对公司营收产生重大冲击。

财务费用上升压力

随着码头转资完成，贷款利息费用化导致财务费用大幅增加，未来若有新增融资或利率上行，将进一步侵蚀利润空间。

董监高薪酬情况

报告期内，公司董事长隋永峰税前报酬总额为65.78万元，总经理王仁权税前报酬总额为62.86万元，副总经理宋之文税前报酬总额为50.18万元，财务总监姜舒文税前报酬总额为48.65万元。整体薪酬水平与公司盈利增长幅度匹配，保持在合理区间。

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