美国铝业报告2026年第一季度业绩：完整收益电话会议记录

美国铝业公司（纽约证券交易所代码：AA）发布了第一季度财务业绩，并于周四召开了财报电话会议。阅读下面的完整记录。

Beninga API提供对财报电话记录和财务数据的实时访问。请访问https://www.benzinga.com/apis/了解更多信息。

完整的财报电话会议可在https://event.choruscall.com/mediaframe/webcast.html?上获取webcastid=5edDZmET

美国铝业公布2026年第一季度业绩强劲，净利润为4.25亿美元，高于上一季度的2.13亿美元，每股收益升至1.60美元。

尽管中东地区出现混乱，该公司仍保持稳定运营，抓住了金属价格的上涨，并继续推进战略举措，包括西澳大利亚州的矿山批准和闲置场地的货币化。

展望未来，美国铝业预计通过提高出货量和运营绩效来提高盈利能力，重点关注安全性、卓越运营以及维持铝行业强劲的市场状况。

操作者

下午好，欢迎参加美国铝业公司2026年第一季度财报和电话会议。所有参与者将处于仅听模式。如果您需要帮助，请按星号键并按零键向会议专家发出信号。今天的演讲结束后，将有机会提问。要提出问题，您可以在手机上按Star，然后按1。要撤回您的问题，请按Star然后按2键。请注意，此活动正在录制中。我现在想把会议交给财政部和资本市场高级副总裁Louis Langloua。请继续。

Louis Langloua（财政和资本市场高级副总裁）

谢谢大家，大家好。今天，美国铝业公司总裁兼首席执行官William Maplinger和执行副总裁兼首席财务官Molly Behrman也加入了我的行列。在Bill和Molly发表评论后，我们将回答您的问题。提醒您，今天的讨论将包含与未来事件和预期相关的前瞻性陈述，这些事件和预期受到各种假设和警告的影响。可能导致公司实际业绩与这些陈述存在重大差异的因素已包含在今天的演示文稿和我们向SEC提交的文件中。此外，我们还在本演示文稿中纳入了一些非GAAP财务指标，以获取历史非GAAP财务指标。对最直接可比的GAAP财务指标的说明可在今天演示的附录中找到。出于本幻灯片中指出的原因，我们尚未对某些前瞻性非GAAP财务指标进行量化对账。我们讨论中对EBITDA的任何提及都意味着调整后EBITDA最后，正如之前宣布的那样，收益新闻稿和幻灯片演示可在我们的网站上获取。现在我想把电话交给比尔。

威廉·梅普林格（总裁兼首席执行官）

氧化铝部门的感谢账单收入环比下降7%，至32亿美元。第三方收入下降33%，原因是第一季度出货量通常较低、为满足第三方承诺而购买和转售的氧化铝减少以及与中东冲突相关的船舶限制以及西澳大利亚气旋纳雷尔造成的船舶装载问题。铝部门的氧化铝和铝土矿的实际价格也较低，第三方收入增长了3%，主要是由于第三方平均实际价格上涨以及圣塞浦路斯冶炼厂的出货量增加。这些影响被其他地点的季节性货运量下降以及北美内部积极重新定位库存的时间影响部分抵消。重新定位造成了时间差异，将收入确认推迟到第二季度，同时为演员阵容提供了额外增值产品生产和发货的灵活性，从而产生更高的利润率。关于我对这两个部门第一季度出货量通常或季节性下降的评论，重要的是要注意，我们第一季度出货量历史上仅占年度预期的23%至24%，第四季度出货量通常为26%至27%，具体取决于投资组合的变化。尽管分析师普遍预测，第一季度归属于美国铝业的净利润将为4.25亿美元，高于上一季度的2.13亿美元，但在2025年第四季度强劲的出货量水平后，2026年第一季度基本符合我们的预期，每股普通股收益增至1.60美元。连续改善反映了已实现的铝价以及对Moden股票市场变化的有利标志。这些影响部分被2025年第四季度非经常性项目的净不利连续影响所抵消，包括西班牙和挪威的二氧化碳补偿确认，巴西递延税项资产的估值准备金的逆转以及商誉减值费用。经调整后，美国铝业的净利润为3.73亿美元，或每股1.40美元，不包括5200万美元的净特殊项目。值得注意的特别项目包括现代股票按市值计算的8800万美元收益，这是由于该期间股价上涨。调整后EBITDA为5.95亿美元。让我们来看看EBITDA的关键驱动因素。调整后EBITDA环比增加6800万美元，主要是由于金属价格上涨，主要受LME和中西部溢价上涨推动，但部分被这两个部门的环比发货量下降所抵消。氧化铝部门调整后EBITDA减少5200万美元，主要是由于氧化铝价格下降和铝土矿收购利润率下降，但与澳大利亚联邦政府宣布的进一步现代化采矿审批框架协议相关的第四季度费用不再发生，部分抵消了这一下降。铝部门调整后EBITDA增加1.74亿美元，主要是由于金属价格上涨和氧化铝成本下降。这些影响部分被第四季度确认的西班牙和挪威的二氧化碳补偿不再发生以及较低的运输量所抵消，包括库存重新定位的影响，将30，000公吨的EBITDA确认推迟到第二季度，以及与San Cyprian重启相关的成本增加。该部门以外的其他成本为不利的5400万美元，但主要是由于不利的部门间抵销。继续关注2026年第一季度的现金流活动，截至3月份，我们的现金余额为14亿美元，尽管我们在第一季度通常会消耗现金。第一季度产生的5.95亿美元调整后EBITDA大部分被营运资本的增加所抵消。季节性流动资本建设是由于应付账款库存补充减少 由于本季度末的运输延误以及主要由于金属价格上涨而导致的应收账款增加，氧化铝库存增加。流动资金的增加与往年一致，并且预计随着今年的推移，流动资金的增加也会减少。资本支出为1.19亿美元，反映了我们第一季度支出下降的典型趋势。我们维持2026年资本支出展望。环境和资产退休义务（ARO）付款为8500万美元，其中包括Kwinana现场补救的进展债务净增加反映了与库存重新定位相关的短期借款，这些借款将在第二季度确认库存出售时偿还。现在让我们来看看第一季度的关键财务指标。第一季度的股本回报率为21.9%，反映出今年开局强劲。本季度，我们通过定期季度股息向股东返还了2700万美元现金。本季度自由现金流为负2.98亿美元，主要反映季节性营运资本建设资本支出以及环境和资产退休义务（ARO）付款抵消了本季度强劲的EBITDA。正如4月14日宣布的那样，本季度现金余额为14亿美元，调整后净债务为18亿美元。该公司于5月15日发布通知，赎回2028年票据剩余的2.19亿美元未偿。票据将按面值赎回。该公告与我们完善并进一步加强资产负债表的目标一致。我们将继续严格执行我们的资本配置框架，其中将在创造价值的增长机会和股东额外回报之间的竞争中评估多余的现金。现在让我们来谈谈展望。我们对2026年全年展望进行了2次更新。随着5月份赎回2028年票据，利息费用将小幅下降至1.35亿美元。此外，我们对环境和资产报废义务（ARO）付款的估计已从3.25亿美元增加到约3.6亿美元，以反映澳大利亚2026年第二季度宣布的采矿现代化审批协议框架的现金需求。在分部层面，由于铝土矿收购协议的价格和产量较低以及能源价格上涨（主要是与中东冲突相关的柴油），氧化铝分部的业绩预计将不利约1500万美元。由于第一季度采取的库存重新定位行动、出货量和产品溢价增加以及圣塞浦路斯冶炼厂重启完成后生产成本降低，铝部门业绩预计将有利5500万美元，但部分被季节性下降第三方能源销售所抵消。根据最近的定价，我们预计第二季度将受益于LME和中西部的高溢价定价以及更高的出货量，但这导致我们进口到美国的加拿大金属的第232条关税成本较高，我们预计关税成本将增加约3500万美元。铝部门的氧化铝成本预计将有利2000万美元。关于分部间利润消除，如果API增加，预计API价格的任何进一步下降将不会导致分部间利润消除。我们之前的指导适用于EBITDA以下的其他费用。2026年第一季度包括约3000万美元的有利货币影响，但可能不会再次发生。根据上周的定价，我们预计2026年第二季度的运营税收费用约为1.1亿至1.2亿美元。现在我会把它还给比尔，谢谢莫莉。

让我们从氧化铝部门的动态开始。当前的环境仍然充满挑战，中东冲突加剧了全球炼油厂的利润率压力。离岸价格西澳大利亚州，氧化铝价格整个季度保持相对疲软。与此同时，与中东冲突相关的中断，包括霍尔木兹海峡的关闭，推高了能源和货运成本，而相关的需求损失正在拖累中国以外炼油厂的利润率。我们的氧化铝成本状况在低价环境中提供了弹性，并且我们通过长期合同和金融对冲使自己免受现货能源波动的影响。在中国，利润率的压力更为温和。国内氧化铝价格上涨、铝土矿成本下降和稳定的煤炭定价（基本上不受冲突影响）支撑了炼油厂的利润率。尽管如此，我们确实预计随着腐蚀性市场收紧以及海运铝土矿供应的运费上涨，成本将会上升。截至2026年，中国每年约有400万吨炼油能力被削减，原本运往中东冶炼厂的货物改道进入中国。我们预计中国价格短期内将面临压力。中国沿海和印度尼西亚新炼油项目即将到来的供应，加上中东冶炼厂需求疲软，将继续给全球铝市场带来压力。最后，由于几内亚供应充足，铝土矿价格在第一季度仍然疲软。尽管离岸价格疲软，但与中东冲突相关的运费上涨为中国成本、保险和运费（到岸价）定价提供了一些支持。市场目前正在密切关注几内亚的出口政策，以寻找下一个方向性信号。现在让我们来看看中东的冲突以及为什么它对氧化铝部门如此重要。中东是全球最大的氧化铝进口地区，原材料供应路线严重依赖霍尔木兹海峡。每年约有880万吨氧化铝和600万吨铝土矿通过该海峡。由于冲突，情况在2月27日发生了变化。年冶炼产能超过250万吨，炼油产能近200万吨。这是对全球体系的重大破坏。该地区的铝精炼厂与铝冶炼厂整合在一起。然而，该地区大约一半的铝土矿需求是从中东以外地区进口的。这种结构使区域铝系统特别容易受到航运中断和后勤限制的影响。而且它不仅限于铝土矿和氧化铝。该地区的几家冶炼厂还依赖进口阳极、碳化焦和焦油沥青。由于海峡过境受到限制，这些材料更难运输，从而提高了成本并增加了不确定性。鉴于中东在全球绿色石油焦出口中的重要作用，这些干扰已经波及全球绿色石油焦市场市场。要点很明确。中东的结构性依赖意味着那里的破坏不会停留在局部，由于库存紧张和供应中断，每吨价格为3，600美元。宣布的减产措施已经收紧了2026年的平衡，中东地区的任何进一步混乱都有可能进一步限制供应。这很重要，因为中东是世界上最大的原铝出口地区。该地区金属流动的中断不仅推高了LME价格，还推高了欧洲、北美和亚洲的区域溢价。油价上涨及其对原材料的影响正在增加全球生产成本。但重要的是，美国铝业的铝价上涨已经抵消了这些成本压力。我们对现货电力的暴露由于我们的长期电力合同和财务对冲，CES不到我们电力消耗的1%。这在这种环境下为我们带来了真正的利润优势。这些中断是在莫桑比克宣布缩减冶炼厂和冰岛中断后市场已经紧张的情况下发生的。铝库存已经处于历史最低水平，中东的混乱进一步加剧了铝库存。我们预计，今年全球需求将在中国以外市场的推动下连续增长，尽管由于冲突带来了下行风险，速度低于之前预期。然而，鉴于供应中断的规模，需求疲软将被市场供应的影响所抵消。基本市场状况与引领需求增长的包装和电气市场基本一致，而汽车和建筑业仍然疲软。最重要的是，我们的核心地区、北美和欧洲仍然存在巨额赤字，并且由于严重依赖中东进口，特别容易受到潜在的供应中断的影响。谈到我们的季度亮点，随着北美和欧洲寻求国内供应的客户增加，增值产品数量连续增加。面对持续的中断和加剧的供应不确定性。北美和欧洲地区大量受到中东供应的影响，特别是扁坯和铸造产品。在北美，大约一半的进口来自中东。在欧洲，对某些增值产品的依赖甚至更加明显。自冲突升级以来，地区保费大幅上涨。在北美，由于客户希望填补中东供应，铸造和坯材市场的现货需求正在上升。同样，在欧洲，对扁坯和铸造厂的需求在同一驱动因素的支持下正在增加。北美客户尚未感受到供应减少的全部影响，因为中东冲突前生产的大部分铝现在才刚刚到达北美。总体而言，当前的环境强化了安全多元化供应的价值，并凸显了美国铝业区域足迹的战略优势以及为关键地区客户提供初级金属和增值产品的能力。让我退后一步，将这些点联系起来。在波动的市场中，人们很容易关注头条新闻。在美国铝业，价值创造始于以安全和运营实力为基础的纪律执行，而这种纪律正在得到回报。第一，安全。我们通过加强关键风险管理和增加领导者在该领域的存在，推动整个公司的安全文化发生重大变化。我们专注于学习，并最终领先于事件。这不仅仅是做正确的事情，还关系到卓越的运营和可靠性，从而产生长期价值。其次，运营许可证在澳大利亚，我们充满信心地推进了矿山审批。我们已经完成了公众评论期的回应。我们正在与西澳环保局进行建设性合作。时间轴保持不变。从长远来看，战略评估将为到2045年的运营提供明确的途径。在巴西，我们与政府的合作继续通过社会服务和医疗保健计划支持社区。这就是我们建立信任并保持信任的方式。最后是执行力。ABS每天都在创造价值。严格的执行、明确的领导和问责制植根于我们的运营方式中。该集成绩效框架正在提高生产力，支持全年财务目标，并帮助我们即使在中断时期也快速适应。这是底线。更安全的工作场所、更强的运营许可证和纪律严明的执行。这就是我们创造长期价值的方式。 让我以一个简单的总结结束。执行很重要，我们正在交付。在第一季度，我们完成了重要的事情。我们加强了安全性，实现了强劲的运营绩效，并在中东的混乱面前保持了敏捷性。同时继续支持我们的客户。我们安全完成了圣塞浦路斯冶炼厂的重启。我们通过发出赎回2028年票据的通知来主动管理资产负债表。这是行动中的纪律执行。展望未来，我们的方向是明确的。我们仍然不懈地关注安全性、稳定性和卓越运营。我们将继续成为值得信赖的供应商、首选供应商，即使在中断时期也为我们的客户提供支持。传达的信息是简单明了、一致的执行和我们的战略优先事项的稳步进展。这就是我们在美国铝业创造长期价值的方式。至此，让我们开始提问。接线员，请开始问答环节。

谢谢路易斯，欢迎参加我们2026年第一季度财报电话会议。今天，我们将回顾第一季度强劲的业绩，讨论我们的市场并强调我们在战略优先事项方面取得的进展。让我从标题开始。在执行力的推动下，我们在2026年取得了良好的开局，我们有能力在2026年第二季度和全年实现强劲的业绩。从安全开始，我们继续取得进展，第一季度的总受伤率有所提高。虽然我们从来不满意领先和落后指标都在朝着正确的方向发展，但我们的重点仍然明确。死亡率和关键风险管理与该领域的领导时间相结合。我们的领导者预计将在生产车间或矿场进行互动、指导和强化标准。安全不是一项举措，而是我们所做一切的基础。在运营上，我们做到了。尽管中东地区出现重大干扰，但我们仍在整个系统内保持稳定的表现，并捕捉到了更高的金属价格。我们的团队确保了我们运营的供应连续性。我们灵活的演员阵容网络继续释放增值机会，本季度我们的商业、采购和物流能力的深度显而易见。从战略上讲，我们不断前进。在西澳大利亚州，我们推进了MINE批准，完成了公众评论期的回复，并继续与利益相关者合作。我们继续预计到2026年底将获得部长级批准，这与我们之前共享的时间轴一致。我们正在提前讨论前墨西拿东部冶炼厂的数据中心项目的货币化问题。潜在开发商已申请公开审查。我们仍在敲定条款，今天不会对价值发表评论，但我们将在稍后的过程中提供更多细节。此外，我们正在其他两个网站上同时取得进展。我们的势头持续到第二季度。4月7日，我们成功安全地完成了圣塞浦路斯冶炼厂的重启，并于4月14日发布了赎回2028年未偿票据剩余2.19亿美元的通知，这是我们在第一季度末强劲的现金余额14亿美元的支持下进行纪律资本配置的又一个明显例子。展望未来，我们的重点是通过提高出货量、持续的运营业绩以及实现铝部门强劲市场状况的好处来提高盈利能力。与此同时，我们将保持公司旨在创造价值的战略举措的势头。现在我把它交给莫莉带我们通过财务结果。

Molly Behrman（执行副总裁兼首席财务官）

威廉·梅普林格（总裁兼首席执行官）

操作者

谢谢我们现在开始问答环节。要提问，您可以在手机上按星号键，然后按1键。如果您使用免提电话，请在按键之前拿起手机。要撤回您的问题，请按Star然后按2键。当被要求时，请限制自己回答两个问题。我们的第一个问题将来自摩根士丹利的卡洛斯·达尔阿尔巴。请继续。

Carlos d ' Alba（股票分析师）

是的，你们好，莫莉和比尔。感谢您回答这个问题。第一个是也许您能评论一下中东的影响吗？中东冶炼厂降低美国铝业氧化铝发货的开工率？我认为您每年约有30%的发货量运往该地区。所以涂点颜色就太好了。你好吗？您保持了全年的变化量，但可能您正在将货物重新定向到亚洲或其他地区。这样做对盈利能力或利润率有影响吗？

威廉·梅普林格（总裁兼首席执行官）

卡洛斯，谢谢你的问题。我们正在与客户合作重新安排这些货物。正如您所说，我们将全年指导与一月份的情况保持一致，并且我们正在与那些继续使用该产品的中东客户合作，重新调整其方向。正如您提到的那样，该产品正在被重新定向到亚洲，大部分是中国。

Carlos d 'Alba（股票分析师）

对盈利能力的潜在影响有何评论？

威廉·梅普林格（总裁兼首席执行官）

是的，我应该提到这一点。那么盈利能力没有直接影响吗？显然，我们在氧化铝市场的盈利能力受到氧化铝价格指数（API）定价的影响，而氧化铝价格指数（API）定价已经下降。因此，我们在该领域的盈利能力遵循氧化铝价格指数（API）定价的影响，您对该定价很敏感，但除此之外没有其他影响。

Carlos d 'Alba（股票分析师）

好吧，抱歉。只是为了确认，当您将这些货物重定向到中国时，API定价仍然存在，或者您会改用不同的定价机制吗？

威廉·梅普林格（总裁兼首席执行官）

不，我们仍然根据API定价。

Carlos d 'Alba（股票分析师）

好吧，很好。我的第二个问题，是关于任何进展，你们在西澳大利亚州的加尔项目上取得了哪些进展？

威廉·梅普林格（总裁兼首席执行官）

我们在西澳大利亚州的Galium项目正在取得进展。我们正在继续与日本政府、澳大利亚政府和美国政府等主要利益相关者合作，以最终确定文件。但我相信我们将成功推进Galium项目。

Carlos d 'Alba（股票分析师）

太好了非常感谢你，比尔。

威廉·梅普林格（总裁兼首席执行官）

谢谢，卡洛斯。

操作者

下一个问题将来自摩根大通的比尔·彼得森（Bill Peterson）。请继续。

比尔·彼得森

是的，嗨，下午好。感谢您回答问题和强大的执行力。了解目前正在发生的一切。在Lumina细分市场的第二季度指导中，您提到由于价格和更高的能源价格，有1500万的不利影响。我希望如此。你能把这个再拆开吗？价格是多少，能源是多少？也许在成本方面退后一步，你知道，碳产品、货运和柴油被标记为推动成本压力。您能谈谈美国铝业在这些方面面临的风险最大的地方以及您希望如何减轻风险吗？

Molly Behrman（执行副总裁兼首席财务官）

嗨，比尔。我先回答你的问题。根据氧化铝部门的指导，我们将降低1500万美元的价格，而Bloe承购协议的销量占这15份中的10份。然后是能源价格，主要是我们采矿业务中的柴油。就原材料而言，我们目前对供应不存在担忧。我们的采购和物流团队在应对冲突的挑战方面做得很好。我们只有一小部分从中东采购的烧碱，除了我们谈论的柴油价格之外，我们预计第二季度价格会上涨，但由于库存滞后，这些采购价格要到第二季度才会流向损益。如果你看看烧碱，我们确实预计随着石化产品加工的减少，价格会上涨，这会影响氯的生产，你知道，烧碱是那里的副产品。Caustic有五到六个月的滞后期。由于绿色石油焦的供应和价格的提高，碳价格也在上涨。因此，我们将在那里有一些风险敞口，但不会在第二季度内。油价上涨也影响了我们的货运。其中有一部分会流过，但相当小。很多运费都进入了库存，再次是滞后，所以稍后会经历这种情况。然后我们的萨卢伊炼油厂也面临能源暴露。我们那里有一些指数燃油，但我们在《展望》中包含的燃油大约不到500万，尽管我们没有点名，因为它太小。

比尔·彼得森

谢谢，莫莉。

威廉·梅普林格（总裁兼首席执行官）

我还想重申莫莉的评论。当您考虑到我们在中东发生的冲突对航运计划产生了巨大影响时，我们与我们的采购、物流和商业团队进行了出色的团队合作。除此之外，一场飓风几乎直接袭击了西澳大利亚州。这些团队做得非常出色，确保我们整个产品组合中的任何东西都没有缺货，有可供运输的船只（这在如今是一项不平凡的任务），并将产品提供给我们的客户。除此之外，正如我今天早些时候在CNBC电话会议上提到的那样，我们看到很多现货订单请求是基于中东供应链中断这一事实而向我们提出的。因此，在欧洲和北美，我们的商业团队一直在忙着看看我们是否能将过剩产能与客户目前的需求相匹配。

比尔·彼得森

是的，谢谢比尔。事实上，最后一点引出了我的第二个问题。您正在固定铝的生产和运输指导。鉴于中东的短缺，您是否认为您的足迹中有任何增加产量的机会？圣塞浦路斯阿洛玛，我的意思是还有其他可以获得更多产量来满足需求的地点吗？

威廉·梅普林格（总裁兼首席执行官）

所以我将从两个方向来解决这个问题。我们正在增加波特兰的冶炼产量，我们正在增加澳大利亚的坩埚，我们正在稳步增加巴西圣路易斯的产量。我们已经完成了圣塞浦路斯的重新启动，第二季度将与第一季度相比获得全面收益。感觉我在Lista又错过了一小部分。利斯塔。利斯塔。谢谢我们的情况与波特兰类似。我们一直在悄悄地重新启动Lista的罐子，并使其恢复到满负荷生产能力。这是在熔炼方面。但可能更重要的是，我们今天看到的是增值方面的。我们正在将魁北克等地以及某种程度上欧洲的一些过剩产能与因供应链中断而陷入困境的客户的需求相匹配。

比尔·彼得森

感谢来电，再次祝你好运。您正在应对正在发生的一切。

威廉·梅普林格（总裁兼首席执行官）

谢谢，菲尔。

操作者

下一个问题将来自BMO资本市场的Katja Jenkig。请继续。

卡佳·詹基格

嗨，谢谢你回答我的问题。也许只是作为关于增加产量评论的后续行动。我认为这已经嵌入指南中或者我们应该如何思考

威廉·梅普林格（总裁兼首席执行官）

关于嵌入在我们提供的指南中。

卡佳·詹基格

好吧然后作为。是的，抱歉，我只想补充一点，P1020优质产量可能会减少，附加值产量更高。因此预计保费将更高。

威廉·梅普林格（总裁兼首席执行官）

顺便说一句，由于对增值产品的需求，我们在第一季度重新定位金属的事实今天看起来比我们这样做时更聪明。这样做的目的是让我们能够稍微释放演员阵容，为我们的客户创造增值产品（VAP）的增量能力。

卡佳·詹基格

也许是我关于圣塞浦路斯的后续问题或第二个问题，因为它现在已经重新启动并且在当前环境下进行操作。那么精炼厂和冶炼厂在这种环境下盈利吗？

威廉·梅普林格（总裁兼首席执行官）

该冶炼厂现在做得很好，它已经完成了全面重新启动。但不幸的是，我们的炼油厂继续遭受重大损失，在2026年内，冶炼厂将无法产生足够的现金流来弥补炼油厂的自由现金流损失。现在我们继续我们的计划我们正在履行可行性协议下的承诺，并努力实现到27年底实现中性现金流的目标。但按照目前的定价，炼油厂仍然面临着巨大的挑战。

卡佳·詹基格

好的谢谢

操作者

再如果您有问题，请按星号，然后按1。下一个问题将来自B的Nick Giles。莱利证券。请继续。

尼克·贾尔斯

谢谢.操作符.晚上好.显然波动性很大，但美国铝业有机会在这样的价格环境中产生大量现金。你的净债务在第一季度有所逆转，但最终已经接近目标。那么，冲突的影响如何改变了您权衡并购与股东回报的方式呢？回购是否会显得不那么有吸引力，而整个炼油行业的并购是否会显得更有吸引力？仅举一个例子。

威廉·梅普林格（总裁兼首席执行官）

因此，这场冲突并没有改变我们的资本配置框架。我想重申一下，我知道你们中的许多人随着时间的推移都听过我们这么说，我们的资本配置框架首先是维持、维持我们现有的运营。如今，这比冶炼业务中的利润率更重要。其次，保持强劲的资产负债表。我们拥有强劲的资产负债表，但我们的目标净债务在10亿到15亿之间。所以我们仍然有空间来研究这个问题。除此之外，我们将在股东回报和增长机会之间取得平衡。所以，简短的回答。不，冲突并没有改变这一点，我们将平衡这些项目。

尼克·贾尔斯

明白我的第二个问题只是Eidled网站货币化的最新情况。如果我没听错的话，我认为墨西拿以东是正在施工的另外两个地点最远的地方。东墨西拿的条款仍在敲定中吗？那么我们是否应该假设最高价值的机会将首先货币化？就在我们使用5亿到10亿的范围时，你知道，将其分布在多个网站上。谢谢.

William Maplinger（总裁兼首席执行官）

我会先解决第二个问题。也就是说，不，你不应该假设最高的价值会首先货币化。这是我们在十月份的投资者会议上讨论的。这些网站中的每一个都有一组您必须与买家合作的参数。因此，就墨西拿东而言，我们过去在该网站与买家合作过，这加速了出售墨西拿东的机会。

尼克·贾尔斯

明白了。感谢所有的颜色，比尔。祝你好运。

操作者

下一个问题将来自ubs的Daniel Major。请继续。

丹尼尔·梅杰

嗨谢谢.你能听到我说话吗？是的是的太好了谢谢.是啊第一个问题，只是为了跟进你在燃料和其他能源投入成本方面的覆盖情况。您提到了财务对冲和供应合同。这些金融对冲的持续时间是多少？是第一个问题。其次，在Molly给你之前，亚洲炼油厂的供应受到限制的情况下，你在西澳大利亚州持有多少库存

威廉·梅普林格（总裁兼首席执行官）

一个更量化的答案。我想退后一步，确保每个人都能理解我们在世界各地的主要能源暴露。你们都知道冶炼是耗电的。如果你从电力开始，我们只有不到1%的电力需求是现货购买的。所以这是最重要的，最大的能源消耗，我们有一个非常小的暴露于现场。如果你选择天然气，正如你所知，我们在澳大利亚有滚动天然气合同。在西班牙，我们对冲了圣塞浦路斯生产的天然气风险，并将其对冲到2027年，事后看来，考虑到我们在能源领域看到的一些波动性，这再次显得非常非常光明。在欧洲。第三，你可以使用燃料油，我们在巴西接触了一些燃料油，但并不重要。莫莉可以给你数字。最后，我想说我们有柴油风险，我们已经将我们对柴油的最佳了解融入到了第二季度。目前，我们已经从供应商那里得到承诺，我们将在五月底之前供应柴油。我不知道他们是否有远见能够做出承诺。但目前我们对柴油供应感觉相当好。

Molly Behrman（执行副总裁兼首席财务官）

在我们的能源合同中，其中99%是长期承诺或财务对冲。正如10 k中所披露的那样，它们确实在日期上有所不同。只要给你几个短期的。我们即将在冰岛进行价格谈判，价格为27美元。然后我们的加拿大合同将于29日续签。所以其他的都超出了这些日期。当然，我们最近刚刚更新了墨西拿，所以我们在那里的租期为10年，再加上两到五年的增量。

丹尼尔·梅杰

好的谢了是的，只是为了具体跟进西澳大利亚州的柴油，您可以确定到五月底的供应。这就是你所说的吗？

William Maplinger（总裁兼首席执行官）

是的，这只是为了正确地看待这一点。我们非常关注澳大利亚的柴油。我们通常会有这种类型的视线。我想我想向您建议的是，我们对我们在澳大利亚的柴油市场地位非常有信心。我们是那里的首选客户，因此我们与供应商有着长期的关系。他们知道我们将是队伍中的第一个。

丹尼尔·梅杰

这很清楚。谢谢然后是第二次跟进。我知道已经有一些关于增值产品等的问题。您能先给我们详细介绍一下铝部门5500万美元的正收益吗？是啊然后，就关于出货量与保费的评论而言，有多大比例的销售额受到初级保费的影响，以及您在第二季度的5500万保费中嵌入了哪些假设？我知道其中一些细节，但不是全部。

Molly Behrman（执行副总裁兼首席财务官）

因此，在我们引导铝部门的5500万美元有利中，我们从库存重新定位中获得了约3000万美元的收益。这些行动是我们在第一季度采取的，但将在第二季度带来销售。一般较高的出货量和产品溢价加起来为3500万美元。完成圣塞浦路斯重启后，我们的生产成本将更高。这大约是改进的10倍。然后，第三方能源销售季节性下降约20，部分抵消了这一数字。这由我们的沃里克发电厂转售和巴西水力转售销售平分。

丹尼尔·梅杰

非常清楚。谢谢.也许只是一个后续。所以3000万的库存重新定位，这只是移动。这是一个季度下滑到第二季度所反映的较低销售额。我在考虑。是的。正确.太好了非常感谢.

操作者

下一个问题将来自花旗的Alex Hacking。请继续。

亚历克斯·哈金

嗨，谢谢你的电话。如果我错过了这一点，我很抱歉，但考虑到第一季度的推迟，您是否量化了我们进入第二季度时铝发货的节奏？三角洲应该在那里。谢谢

Molly Behrman（执行副总裁兼首席财务官）

因此，亚历克斯，如果我们看一下，第一季度的季节性销售额当然较低，但如果我们看一下与中东洗牌和飓风纳雷尔有关的实际上错过了什么，就会发现只有大约60，000吨。所以收入基础在2000万左右。

亚历克斯·哈金

好的谢谢然后是第二个问题。有关加拿大第232条的任何更新。去年我们似乎取得了一些进展，但有点无线电沉默。以及有关此的任何评论。谢谢你，亚历克斯。

William Maplinger（总裁兼首席执行官）

今年夏天，当我们进入USMCA谈判时，没有对232项具体进展发表评论。我们必须密切关注这一点。显然，当政府、加拿大和美国政府与我们交谈时。我们的立场是，我们希望看到整个北美的一体化市场。这就是我们的立场，这是因为专门的供应线从加拿大直接通往我们在美国的客户，因此目前还没有任何232项变更的真正更新。

亚历克斯·哈金

谢谢

操作者

下一个问题将来自格伦·洛科克和贝尔和乔伊，请继续。

格伦·洛科克

早上好，比尔和莫莉。比尔，我只是想回到矿山审批上。显然，您在评论中表示时间轴没有变化，并且您一直在与EPA进行讨论。只是任何危险信号出现在所有，也许只是提醒我们的时间轴。今年年底还需要批准吗？谢谢.

William Maplinger（总裁兼首席执行官）

时间轴仍在今年年底获得部长级批准。我们已经做了大量工作来确保公众评论期的评论得到回复。我们继续向EPA和DWR提供信息以支持他们的决策过程。目前，我们继续坚持年底前获得部长批准的预期。

格伦·洛科克

好的，谢谢比尔。作为后续行动，我相信还有另一个矿场将在荷利约克和马亚拉以北转移到另一个炼油厂。这是真的吗？如果我是正确的，这会经历什么时间轴？谢谢.

William Maplinger（总裁兼首席执行官）

我的记忆是，有一个拉拉戈地雷移动在2000年初和30年代将发生，但只是没有它从我的头上。它将于2031年底开始。拉拉戈行动。

格伦·洛科克

是的，就是这样。那么你什么时候开始申请呢？这也是提前两三年吗？

William Maplinger（总裁兼首席执行官）

格伦，我们必须尽快回复你。

格伦·洛科克

别担心非常感谢

操作者

下一个问题将来自富国银行的蒂姆·纳坦斯。请继续。

蒂姆·纳坦纳斯

是啊嘿，下午好。比尔和莫莉想回顾一下比尔上季度关于用铝代替铜的一些评论。我很好奇，考虑到价格的变化，以及考虑到价格的上涨，你是否对这种动态有任何观察。

William Maplinger（总裁兼首席执行官）

谢谢你的问题。我会给你一个非常高层次的答案，那就是铜的价格，它的位置，仍然有真正的好理由替代铝。很明显，在这场冲突中，铝价大幅上涨，但我们相信仍有充分的理由替代铝。另一方面，在边际上，我们已经看到一些小的替代品从铝到钢的应用，可以做到这一点，但更大的汽车应用，因为他们是多年的平台，我们还没有看到这种替代。然后当你考虑包装之类的事情时，另一种选择是宠物。随着石油价格的上涨，PET看起来不像是铝的替代品。

蒂姆·纳坦纳斯

好吧，有帮助的颜色。谢谢.然后我想我会再次尝试解决资本配置问题，显然在过去几个月里，动态发生了变化，自由现金流可能会增加。那么，您对未来额外现金或关键用途的分配有任何最新想法或任何时间框架吗？再次感谢

威廉·梅普林格（总裁兼首席执行官）

所以我很兴奋。我会让莫莉发表评论。我对进入我们的目标债务杠杆、杠杆率、目标债务水平感到非常兴奋，我对此感到兴奋。你们中的许多人以前都听过我这么说过，因为我相信最终会转化为最低的wac，一旦你有最低的打击，你就有最高的公司价值。因此，我对我们昨天正在以现金偿还债务感到兴奋。第一季度，我们确实看到了大量流动资金的增加。我们，我们通常会看到大量的运营资本积累，随着时间的推移，运营资本应该从运营资本中恢复为现金。因此，我们将继续深入研究并进入这个范围。对我来说，这最大化了公司价值。

Molly Behrman（执行副总裁兼首席财务官）

你拿走了我要说的一切。但我要补充的是，当我们展望第二季度和下半年的前景时，我们确实看到了现金产生的巨大好处，我们确实预计将拥有将在今年剩余时间与股东回报竞争的增长选择。

蒂姆·纳坦纳斯

再次感谢

操作者

下一个问题将来自John Tumazos，John Tumazos的研究非常独立。请继续。

约翰·图马佐斯

感谢您回答我的问题。很高兴米德伦的客户在这段战争期间履行合同，而且你知道，不要造成不可抗力。您是否能够帮助他们转售氧化铝或重新安排货物，或者他们自己这样做？战争每月中断约40万吨氧化铝，摩泽尔关闭每月中断约10万吨氧化铝，他们是如何做到的。所以感觉需要很高的技巧。

威廉·梅普林格（总裁兼首席执行官）

John.到目前为止，我们的客户都在履行他们的承诺，我们帮助他们安排装载和运输的时间。因此，如果他们需要在船舶装载时间上灵活性，我们就会提供这种灵活性。我们还提供发货规模的灵活性。因此，如果他们需要尽我们所能增加或减少发货量，我们会这样做。所以这是一个非常动态、非常不稳定的情况。莫莉和我今天刚刚审查了所有远期铝土矿和所有从西澳大利亚州运出的远期氧化铝，并查看了停泊日并确保船只正确抵达。因此，到目前为止，我们已经能够顺利地做到这一点，并且我们正在通过支持我们的客户来做到这一点。

约翰·图马佐斯

Super.因此，大约一年前，Quanana一直无所事事，现在你所拥有的一切都已经满了。

威廉·梅普林格（总裁兼首席执行官）

我们现在拥有的一切都在恢复到满负荷状态。我说恢复到完全的原因是记住我们有旋风。我知道澳大利亚人民并没有忘记这一点，但世界其他地区似乎忘记了我们有旋风诺雷尔，它几乎直接袭击了西澳大利亚州，在很大程度上关闭了西澳大利亚州的天然气系统。我们减少了在西澳大利亚州的场地，以节省用于社区其他地区的天然气。我们现在正在将Wager和Pinjar的销量提高到满容量。众所周知，西班牙的销量只有一半。西班牙只是为了支持，在很大程度上支持冶炼厂重启。科马在炼油厂的第一季度表现出色，第四季度表现出色，冶炼厂的稳定性非常好。

约翰·图马佐斯

谢谢

操作者

下一个问题是B Riley Securities的Nick Giles的后续问题。请继续。

尼克·贾尔斯

感谢您接受我的跟进。如果我错过了这一点，我很抱歉，但您能澄清一下您如何看待重启工作吗？从现在开始，您需要什么才能继续前进？您对资本支出需求有任何粗略的估计吗？

威廉·梅普林格（总裁兼首席执行官）

是的还有沃里克，我很高兴你问了这个问题，因为我们讨论了澳大利亚的重新启动产能，我们讨论了巴西的产能提升，我们正在增加利斯塔的产能，我们刚刚完成了圣塞浦路斯的产能提升。所以你应该问一个问题，沃里克的5万吨怎么样？首先，沃里克的线路状况相当差。因此，线路被削减，因此需要约1亿美元的资本，我们认为重新启动需要一到两年的时间。原因是重启沃里克所需的电气设备周围有一些较长的交货时间。现在从纸面上看，沃里克的重启目前看起来相当积极。然而，我们真正想要权衡的是短期电力的可用性、长期电力的可用性以及我们以四个机组运行成功运行该工厂的能力。当我说成功安全地做到这一点时。如果你跟踪我们足够长的时间，你就会知道我们运行五条线，我们减少到三条线最终，我们减少到两条线。我们已经重新回到三条线路。今天我们那里有很好的稳定性和安全性。因此，我们将将所有这些因素纳入对第四条线路可能重新启动的分析中。

尼克·贾尔斯

很有帮助，比尔。我真的很感激。如果我能在第232节再偷一个。我知道金属关税方面确实没有任何更新，但是，你知道，前几周下游有一些重大修改。所以我很好奇，你从客户那里听到了什么。人们对这些变化有任何敏感性吗？感激

威廉·梅普林格（总裁兼首席执行官）

我对232条款的理解与下游相关的变化允许美国的下游客户与进口产品有一个公平的竞争环境。所以我的理解是，这是受到好评。

尼克·贾尔斯

明白好吧再次感谢

操作者

我们的问答环节就此结束。我想把会议交给奥普林格先生做闭幕词。

威廉·梅普林格（总裁兼首席执行官）

感谢您加入我们的电话。莫莉和我期待着在七月再次交谈时分享进一步的进展。通话到此结束。谢谢

操作者

会议现已结束。感谢各位出席今天的报告会。您现在可以断开连接。

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