文字记录：雅培实验室2026年第一季度盈利电话会议

雅培实验室（纽约证券交易所代码：ABT）发布了第一季度财务业绩，并于周四召开了财报电话会议。阅读下面的完整记录。

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在https://edge.media-server.com/mmc/p/qgffrnte/

雅培实验室报告第一季度调整后每股收益为1.15美元，尽管融资成本较早且呼吸季节较弱，但仍符合预期。

对Exact Sciences的收购已经完成，预计2026年销售额将增加30亿美元，增强公司的诊断产品组合。

医疗设备管道取得的成就包括早期发布和试验完成，未来的临床试验将扩大其技术范围。

受核心实验室增长的推动，诊断产品销售额增长了2%，而由于呼吸道检测需求下降，快速和分子诊断产品销售额下降了10%。

营养品销售略高于预期，战略定价行动开始显示出积极的销量增长效应。

EPD药品销售额增长了9%，市场增长广泛，而医疗器械增长了8.5%，其中心血管器械领先。

该公司预计，在营养战略执行、电生理学和核心实验室诊断增长以及Exact Sciences整合的推动下，下半年将加速增长。

未来指引包括2026年可比销售额增长6.5%至7.5%，由于收购Exact Sciences稀释了0.20美元，调整后每股收益指引中点修订为5.48美元。

操作者

早上好，感谢您的支持。欢迎参加雅培实验室2026年第一季度财报电话会议。所有参与者只能在此电话的问答部分之前收听。在问答环节期间，您可以通过按按键电话上的星号11键来提问。此电话由雅培记录，但问答环节中提出的任何参与者问题除外。整个通话，包括问答环节，均受雅培版权保护。未经雅培实验室明确书面许可，不得录制或重播。我现在想介绍投资者关系副总裁Mike Camilla先生

迈克·卡米拉（投资者关系副总裁）

谢谢迈克。大家早上好，感谢大家加入我们。我们第一季度的业绩与我们对年初的预期一致，其中包括调整后每股收益为1.15美元，与我们的指导一致。尽管我们吸收了与收购Exact Sciences相关的提前融资成本和呼吸季节弱于预期的影响，但本季度完成了对Exact Sciences的收购，这也标志着雅培的一个重要战略里程碑。此次收购为雅培投资组合增加了一项新的高增长业务，进一步加强了我们在诊断领域的领导地位，并将我们的业务扩展到医疗保健癌症诊断领域增长最快的领域之一。正如我们在宣布收购时沟通的那样，我们预测Exact Sciences的加入将在2026年增加约30亿美元的增量销售额，并加快雅培的长期销售增长率。在总结第一季度业绩之前，我想强调一下我们医疗器械业务中取得的一些进展。两种新PFA导管比计划提前批准和推出，完成了催化剂左心房起搏装置试验的患者入组，启动了将植入式血管外ICD产品推向市场的开发活动，并宣布了我们的随机对照试验的积极结果，该试验表明，接受基础胰岛素治疗的2型糖尿病患者受益于Libre，包括观察到血红蛋白1c的下降和在健康血糖范围内花费的时间增加。除了这些成就外，我们的团队还准备在今年下半年启动几项重要临床试验的患者招募。这些试验代表了一个独特的机会，可以帮助雅培为市场带来新一波高度差异化的技术。这一系列新技术包括一种可扩张的气囊TAVR瓣膜、一种利用我们革命性的Aver无引线起搏器的无引线导电系统起搏设备、在我们收购Cphia Valve Technology后开发的一种瓣膜替换瓣膜、在我们收购Cichia Valve Technology后开发的一种外围IVL设备，以及一种可穿戴的连续乳酸盐监测传感器，用于监测出院后的败血症。在将电话转给Phil之前，我现在将总结我们第一季度的业绩，我将从诊断领域开始，该领域的销售额在可比基础上增长了2%。在核心实验室诊断方面，美国、欧洲和拉丁美洲的增长推动了3%的增长。核心实验室诊断测试（不包括资本设备和数字健康解决方案）的销售额同比和环比增长，我们预计这一趋势将持续下去，并推动下半年与上半年相比更高的增长。在我们的快速和分子诊断业务中，销售额下降了10%，反映了由于呼吸季节比去年弱得多，对呼吸道病毒检测的需求下降。在癌症诊断领域，销售额在可比基础上增长了13%，受古龙青少年时期的增长和国际市场的高增长的推动。转向营养品，该季度的销售额略高于我们的预期。正如我们在一月份财报电话会议上讨论的那样，该季度业绩反映了销量较上年下降的影响，以及2025年第四季度实施的战略定价行动的影响，目标是重新加速销量增长。虽然我们仍处于向价格和数量驱动增长之间更可持续的平衡过渡的早期阶段，但我对我们正在取得的进展感到鼓舞。早期数据表明，我们看到了预期的效果，销量开始跟随我们的定价行动增长。我们继续预计这些定价行动与发布相结合 几种新产品的上市将导致今年增长改善。至于我们的制药业务EPD，该业务本季度销售额增长了9%，我们所服务的市场普遍增长，其中包括拉丁美洲和亚太地区多个国家的两位数增长。这些市场的需求继续受到有利的长期医疗保健经济和人口趋势的支持。凭借涵盖五个治疗领域的广泛产品和不断扩大的生物仿制药产品组合（包括多种市场领先的肿瘤疗法），我们有能力为这些市场不断增长的客户群提供服务，我将以销售额增长8.5%的医疗设备为结束。我们心血管设备业务的强劲表现引领了增长。这包括电生理学、心力衰竭和节律管理方面的两位数增长。在电生理学方面，13%的增长包括本季度推出的两枚脉冲燃料消融导管的贡献。我们Volt PFA导管的推出推动了美国14%的增长，我们的Tactaflex Duo导管的推出帮助推动了欧洲青少年中期的增长。随着我们扩大这两种导管的推出，我们预计电生理业务的增长将会加速。在节奏管理方面，销售额增长13%，连续第三个季度实现两位数增长，并延续了显着跑赢市场的记录。心力衰竭。12%的增长是由我们市场领先的心脏辅助设备产品组合推动的，这些设备为糖尿病护理中的慢性和临时疾病提供治疗，连续血糖监测销售额为20亿美元，本季度增长7.5%，反映了与国际招标相关的更新流程延迟的影响。我们还看到了与去年相比具有挑战性的预期影响。这种比较与2025年上半年发生的货架补充库存动态有关，我们在去年的财报电话会议上讨论了这个话题。展望第二季度，我们预计CGM将恢复两位数增长。因此，总而言之，我们本季度的业绩符合我们对年初的预期。我们对下半年增长加速的预期仍然充满信心，我们对增长加速的关键驱动因素有清晰的认识，并高度专注于执行这些因素。这些驱动因素包括首先，执行我们在营养方面的增长战略，该战略正在进行中，并符合我们的预期。其次，我们看到了一条在同类最佳产品组合、新产品推出和改善市场条件的支持下加速电生理学和核心实验室诊断增长的明确道路。第三，我们将继续在EPD和整个医疗设备产品组合中提供强劲可持续绩效的良好记录。最后，我们正在成功地整合Exact Sciences，这为雅培产品组合增加了一个引人注目的高增长业务，进一步加强了我们实现长期可持续增长的能力，我将把电话转给Phil。

早上好，感谢您加入我们。今天和我在一起的是董事长兼首席执行官罗伯特·福特和财务执行副总裁兼首席财务官菲尔·布德罗。罗伯特和菲尔将在他们的评论之后致开幕词。我们会在开始前回答你的问题。今天发表的一些声明可能是出于1995年《私人证券诉讼改革法案》的目的的前瞻性考虑，包括2026年的预期财务业绩。雅培警告说，这些前瞻性陈述存在风险和不确定性，可能导致实际结果与前瞻性陈述中所示的结果存在重大差异。第1A项讨论了可能影响雅培运营的经济、竞争、政府、技术和其他因素，该项是截至2025年12月31日年度10 K表格年度报告的风险因素。雅培没有义务公开发布因后续事件或事态发展而对前瞻性陈述的任何修订，但今天电话会议上的法律要求除外。与过去一样，非GAAP财务指标将用于帮助投资者了解雅培的持续业务表现。这些非GAAP财务指标与我们今天起的盈利新闻稿和监管文件中的可比GAAP财务指标进行了一致，这些文件可在我们的网站www.example.com上获取。Abbott.com注意，雅培尚未在前瞻性的基础上提供相关GAAP财务指标，其正在为其提供指导，因为公司无法以合理的确定性和不合理的方式进行预测根据公认会计准则，努力确定某些可能对雅培业绩产生显着影响的项目的时机和影响。除非另有说明，否则我们对销售增长的评论指的是可比销售增长，其中包括雅培于2026年3月23日收购的癌症诊断公司Exact Sciences上一年和本年度的销售额。我们对可比销售增长的定义可在今天早些时候发布的新闻稿的第二页中找到，并且包含计算可比销售增长所需数据的对账表可在第13页中找到。说完，我现在将把电话转给罗伯特。

罗伯特·福特（董事长兼首席执行官）

Phil Boudreau（财务执行副总裁兼首席财务官）

好的当然我的意思是，大卫，我认为这里的理念是，我认为也许有一部分是，你知道，我们已经将精确的科学纳入了历史中，我们的理念一直是为了确保我们的投资者有，你知道，清晰、透明、详细的我们业绩细分。如果你还记得的话，我们在新冠疫情期间就这样做了，我们总是将新冠疫情销售分开，我们得到的反馈是，他们真的想了解业务的基础部分和业务的新冠疫情部分。当我们收购圣裘德时，收购已于第一季度完成，因此我们在那里采取了同样的方法，将圣裘德合并为一种更具可比性的基础。我们只是认为，它为投资者提供了真正最相关的增长率，即新雅培投资组合在非常干净的基础上的增长率。所以我认为这就是与指导有关的理念。我认为，在我们第一季度的某些方面，人们的观点可能有点保守。例如，如果你看看呼吸季节，我们预测与过去看到的其他季节相比，第一季度将是一个相对疲软的季节。然后这甚至比我们的预测还要弱。我认为，当我们研究其他类似的医疗保健业务时，例如非处方药（OTC药物），这是一种非常好的三角测量，我们也看到这些类型的业务今年也产生了同比的影响。思考它的一种方式是，好吧，一年中有两个部分会产生这种效果。你在年初拥有它，在年底拥有它。因此，思考这个问题的一种方法是，好吧，我们将在年底设定低呼吸季节，然后我们必须假设你的呼吸季节将高于平均水平，至少从测试的角度来看是这样。但我只会在感恩节之前发现这一点。所以我只是认为谨慎地说，你知道吗，我们将无法弥补，或者我这么说，我不会预测我们将在第四季度弥补。这个呼吸方面。这并不意味着我们还没有准备好。显然，您了解我们的产品组合，我们知道我们拥有能够做到这一点的制造、能力和分销能力。我只是认为将其纳入预测中是不明智的。其余的，你知道，业务的其余领域，销售增长与我们一月份的情况非常一致，与我们一月份的前景。如果我回到我描述我们一年和一年进展的方式，有几个关键的障碍真正推动我们全年的增长。我想说，正如我在评论中所说，这里的第一个障碍是维持我们医疗技术业务和制药业务的增长。医疗技术业务低两位数，我们的制药业务高于7%。这些企业一致可靠地提供了此类性能。无论是市场状况还是这些业务的新产品发布，我们都对自己能够维持这种业绩的能力感到非常满意。另一个桶，我想说第二个桶可能会更好，轨迹改变业务。我会把诊断，特别是我们的核心实验室业务和营养放入这些桶中。大卫，我认为他们有点不同，关于我们的核心实验室业务，我们去年讨论了这个问题，中国和VBP的影响，显然还有新冠病毒，这是我们去年面临的大约10亿美元的阻力。商业地理的其他部分，平台的其他部分做得很好，增长，我们继续看到这一点。因此，我在过去六个月里所看到的情况确实给了我信心，我们实际上是非常成功的。在我们的诊断和增长轨迹发生变化方面，要么步入正轨，要么稍微领先于复苏。我认为那里的团队在中国做了令人难以置信的工作，尤其是在美国。我认为这些团队在占领市场份额方面做得非常好。我认为营养转变在那个阶段有点早。但我仍然认为，我们现在看到的，我们做出的决定，我们在第四季度中期做出的及时决定，我认为我们现在开始看到一些能够推动销量增长的活动。还早呢我不能宣布，是的，完成了。但我们开始看到非常好的迹象表明，我们采取的行动，然后结合新产品的推出，我们将看到这种复苏。然后我想放在该列表上的第三个桶就是精确科学的集成，这为投资组合增加了高增长业务。它的表现非常好。我相信我们也会讨论这个问题。但我想说，这是我们销售预测的三大驱动因素，而且这些因素确实没有改变。所以这里真正的问题是，我不会试图在感恩节前开始什么类型的流感季节，但如果流感季节像我们在其他年份看到的那样咄咄逼人，那么我们有制造，我们有分销，我们有销售队伍，所有这些都可以做到这一点。希望这能回答你的问题。是啊

谢谢罗伯特。由于我们于3月23日完成对Exact Sciences的收购，我们第一季度的财务业绩包括Exact Sciences业务从交易结束日至本季度末的业绩。正如迈克提到的那样，我们今天上午发布的新闻稿提供了本季度可比销售额增长，其中包括Exact Sciences上一年和本年度的全季度销售额，以与我们对可比销售额增长的报告保持一致。我们的2026年全年销售增长预期为6.5%至7.5%，现在也是在可比基础上。销售增长前景包括与上一年全年相比，Exact Sciences上一年和本年度的全年销售额。调整后每股收益指导范围中点为5.68美元。我们的新指导范围中点为5.48美元，反映了与Exact Sciences收购相关的0.20美元稀释，与我们在宣布交易时的假设一致。谈到第一季度业绩，销售额按可比标准增长3.7%，调整后每股收益为1.15美元，较上年增长6%。外汇对第一季度销售额产生了4%的同比有利影响。早些时候，我们看到美元走弱，这与1月份财报时的汇率相比对销售产生了有利影响，有关损益的其他方面。调整后的毛利率为销售额的56.3%。调整后的研发占销售额的6.7%，调整后的SBA占销售额的29.3%。根据当前的价格，我们预计Exchange将对全年报告的销售额产生约1%的有利影响。对于第二季度，我们预计Exchange对销售的影响相对中性。我们预测第二季度调整后每股收益为1.25美元至1.31美元。至此，我们现在开始提问。

操作者

谢谢此时我们将进行问答环节。为了提醒提问，您需要按手机上的星号11。然后，您将听到一条自动消息，建议您举手撤回您的问题。请再次按星11。为了获得最佳的音质，我们恳请您在提问时使用手机而不是扬声器。再说一次，这是星星11提出问题的时候了。请随时待命。我们编制了问答名单。我们的第一个问题将来自高盛的大卫·罗曼。您的线路已开通。

大卫·罗曼（高盛股票分析师）

谢谢大家早上好。感谢您回答这个问题。也许我会从更新后的指南开始。我知道您在电话会议中谈到了其中一些，但也许您可以首先详细介绍您的指导理念和建立修订后观点的思维过程。其次，您心目中的前景在多大程度上完全消除了风险并捕捉了上行潜力，但也考虑了任何不利的、不可预见的风险。

罗伯特·福特（董事长兼首席执行官）

大卫·罗曼（高盛股票分析师）

非常感谢

操作者

谢谢我们的下一个问题将来自摩根大通的罗比·马库斯。您的线路已开通。

罗比·马库斯（摩根大通股票分析师）

哦太好了早上好，感谢您回答这个问题。罗伯特，也许是为了跟进大卫的问题，我意识到可比增长是一个更有帮助的指标，特别是如果我们展望未来以及新的雅培将在基本基础上做什么。但当我看到有机增长时，我认为这是很多人对雅培业务健康状况所关注的。进入收购前一年，在我看来，如果我们调整了Exact Sciences和损失的特许权使用费收入，第四季度电话会议上的指南从6.5上升到7.5，则更像是5.75上升到6.75。因此，之前的组织有机雅培业务看起来确实出现了一些减速。您考虑如何管理它？一次性与可持续性有多大？您认为最大的压力点在哪里以及如何解决它？

罗伯特·福特（董事长兼首席执行官）

谢谢。是的。罗比，我不确定我是否遵循了这些数字，但我认为你想了解的是，嘿，通过将精确科学置于可比的基础上，非精确业务中是否有表现不佳的部分？我想这就是你试图暗示的。我想说，正如我对大卫所说，我认为如果我这样说，如果业务收购在这次电话会议后完成，那么我们就称之为第二季度，在第二季度的某个时候，我认为我们可能会这样做。我认为医疗技术领域的人通常会期望的是，你将其分开，然后你将其重叠一年。但然后你会要求我做的是始终每个季度都在收购对有机增长率的影响之间进行协调。所以我只是觉得，因为在这次电话会议之前是第一季度的早期，我们可以在可比的基础上推出它，这将通过Exact Sciences的加入让我们的投资者对新雅培有充分的了解。所以我不这么认为。我知道这可能需要你们中的一些人在建模方面做更多的工作，所有这些。但我认为，作为我们披露的一部分，也是我们关注的业务的一部分，我们试图让您变得非常容易。我想我在这里已经详细介绍了这一点。我的意思是，如果你想去投资组合的特定类型的部分，我们可以做。但我想我在这里向大卫描述得很清楚。我觉得。但如果有必要我会重复一遍。设备投资组合、制药投资组合，我们仍然对这些增长率感到非常强劲。我们不会放弃这些。显然，其中一些公司有机会表现出色。其他领域还有一些更具挑战性的领域，无论是市场还是竞争。但总的来说，我们对维持这种组合感觉非常好。然后，这些改变轨迹的业务，就像我们在诊断和核心营养中讨论的那样，我认为我们知道问题是什么，我们知道我们正在做什么，并且我们真正专注于执行它。但如果我回到这里，我的意思是，我认为最终我们的业务方式是，我们是一家非常多元化的公司。我们列出了我们开展的所有不同业务，即使是在行业内，我们也会将它们进行细分，并能够展示其中的业绩。我在这里的观点是，是的，这将是伟大的，有每一个单一的业务击败所有街道的期望。不幸的是，有时候你不会得到它。我不会说这种情况从来没有发生过，因为它以前发生过，但有时它不会发生。罗比，我认为重要的是，你有一系列我们认为非常有吸引力的业务，这些业务的组合，它们的总和能够达到我们的承诺，兑现我们的财务承诺。所以我单独看待每个企业，但我们也将其视为一个整体。我认为总的来说，公司今年已经做好了准备。

当然.听着，我认为查看一个国家的每周处方数据总是很重要的。这是一个重要的国家。每周处方数据显然是市场的良好早期指标。尽管你们所依赖的每周处方数据的审计渠道并不能捕捉整个市场。它与制药公司非常不同，制药公司有很多其他市场部门的表现。我认为使用TRX数据来最终观察市场的发展情况，并且只使用它，我想警告，我认为这有点短视。所以让我从更大的角度来看。好的，拉里，就我对市场的看法而言，市场上发生了什么以及我们在那里的机会，我非常看好这个市场。如果我从全局来看。我非常看好CGM市场。如你所知，拉里，我一直都是，而且还会继续是。如果我看看我们对全球范围内应该参加CGM的人数的评估，我们估计应该参加CGM的人数在7000万至8000万人之间。显然，这个数字中有不同类型的患者，但总体上有7000万到8000万人，我认为今天的市场大约是10到12人。所以有1000万到1200万人。再说一次，你可能认为78岁已经很多了，但大约有5亿人患有糖尿病。所以我觉得我已经缩小了范围。即使在那个缩小范围的世界里，我们的渗透率仍然很低。我认为，如果你回顾过去，我会代表我们的增长轨迹，因为我们已经关注了这一点，并且将继续关注它。我可以追溯到15年前。我查看了15年来的季度收入。所以我们管它叫什么，那里有60个数据点。它永远不会总是以完美的45度向右。好吧，我知道我们喜欢这样的企业，但从来都不是。如果你看的话，至少对我们来说，有些时期会出现一点温和的增长和温和的增长，我称之为8到10%。然后是很长一段时期的强劲加速，青少年时期，20%的增长。如果你看看这些加速期，你会发现它们通常是由不同类型的催化剂驱动的。要么是报销催化剂，要么是地域扩张催化剂，要么是新产品发布催化剂。当我审视这个市场和我们的地位时，我看到这个市场上还有很多催化剂在我们面前。如果我认为报销是一种强有力的催化剂，您刚刚提到了一种CGM、2型、非胰岛素保险，我预计很快就会提出相关措辞。拉里，我无法告诉你确切的月份，我也不会尝试预测它是什么、什么时候发生，但我知道它会发生，我知道它将增加近1000万现在没有覆盖的人，现在将能够覆盖，这显然也会加速商业覆盖。所以我认为这是我们已经讨论过的问题，我没有将其包含在我的指导中，但就我们的渠道实力、促销实力和报销范围而言，这对我们来说是一个最佳点。所以我认为这对我们来说是国际社会即将出现的催化剂。我知道我们喜欢把注意力集中在美国，但在国际上，在世界十大市场中，只有四个市场真正实现了全面的基础覆盖。因此，还有另外六个非常大的市场仍处于未评估的过程中，而是正在经历预算过程、标准过程等。显然，我们试图做的是，你知道，建立证据，不仅从医生方面，而且从患者倡导方面支持这一运动。我们在rct中展示了。我在今年晚些时候在ATDD会议上的公开评论中谈到了这一点，该试验在一项随机对照试验中再次表明，不仅使用现实世界的证据，而且使用随机对照试验，基础治疗的患者在Libre治疗中表现更好。所以我 看看这些，国际上甚至在美国仍然有很多机会，所以我不认为患者的TOM被利用或类似的东西。你只会有这些小时刻，增长会稍微调节一下，然后下一个催化剂进来并继续下降。你必须从更大的角度来看，有7000万到8000万人可以使用这个产品。即使你看到的年收入数字比我们今天看到的要低，因为这个数字中有不同类型的患者群体，你也会看到300亿至350亿美元的总收入，我们可以使用这些总收入，拉里。我们专注于建立竞争优势，以便成为该领域的领导者，无论是产品技术、优势、成本优势还是技能优势，我们在这方面做得非常好。然后，如果你认为某种创新是另一种催化剂，我们有几个正在我们的路上。对于我们来说，我们仍然致力于预计在今年下半年批准我们的双分析物系统。这将为大约一百万我们以前几乎无法接触到的患者提供帮助。在泵方面，将有大约500万SGLT 2用户没有使用该产品，该产品现在将受益于连续的酮监测。我们正在开发Libre 5。我不会在这里操之过急，但我们的观点始终是，好吧，我们如何继续保持我们的竞争优势。你可以通过成本优势和产品创新来做到这一点。所以我仍然对这个市场感觉很好。我从更大的角度来看待它，而不仅仅是每周TRX，这不会让我误会，我们也会关注它，我们也可以看到趋势。显然，在某些领域我们可以做得更好，我们也在努力。但更大的情况是，我们已经为我认为的一个非常非常大的市场做好了准备。

当然.听着，我认为整合进展得非常顺利。所以我认为这就是开始的。对的我们已任命杰克·奥维尔（Jake Orville）为该业务的新领导者。他之前领导了古龙啤酒业务的筛查业务，他直接向我报告。它是在我们的诊断队列中报告的，但它是独立运行的，并直接向我报告。我认为现在我们非常兴奋，我知道团队也非常兴奋。我有机会与代表一起实地旅行。我有机会与医生交谈。我想说，我非常看好真正加速这项业务、维持古古拉格增长的能力。我会回答的。但让我说一下当我们。Vijay，当我们从战略上看待这个问题时，我们真的想将其视为一种产品类型的交易，而更多地是进入一个极其令人兴奋且增长非常快的领域的机会。因此，不仅使用古龙水进行筛查，还包括治疗选择和MRD测试。我知道你对这些领域非常了解，而且他们在这里有很好的机会。因此，我们这样做的目标是真正成为整个癌症诊断领域的领导者。我们相信EXAC绝对是我们做到这一点的滩头站基石。显然，古龙啤酒是那里的关键增长动力。我想说，我认为这对我们来说是一种非常可持续的增长，原因有几个。第一，需求仍然很高并且持续增加。对的所以现在，如果你看看，你会发现它是一个非常未渗透的。目前，有5000万美国人没有及时进行CRC筛查。因此，在美国这里有一个机会，但在国际上也是如此，这是非常非常低的，就像渗透非常不足的vj，我们带来的东西之一是在许多市场上建立了成熟的监管kol医疗保健系统分销关系。因此，我们已经设立了一个小组，真正专注于如何在这些国际市场上开发筛查和癌症检测市场。然后，如果你看看指导筛查指南，我的意思是，20岁的年龄，我认为是20，21岁从50降低到45岁。这增加了很多新患者。我所看到的，我认为这不仅仅是轶事，我现在看到的研究表明，我们看到30岁和35岁的人被诊断出患有第三阶段。所以显然这并不好。所以，你知道，我最终会看到这个数字从45降低到40吗？我想我可以看到这种情况的发生，因为这是医疗需要的。这将使美国再增加2000万人，所以我认为需求是存在的。古龙酒的一部分是一个令人难以置信的价值主张，随着筛查需求的不断增加，只有一定的。至少在这个国家，结肠镜检查的容量是固定的。它真的没有改变。每年都有600万人。如果你考虑到这一点，如果你看看胃肠病学家和医学院的入学率，你会发现他们正在下降。因此，从结肠镜检查的角度来看，您可以看到这样一个世界，对筛查的需求将会增加，而对筛查的供应将会减少。而且古龙水在这里的表现确实很好，不仅在家方便，而且其95%的灵敏度相当于结肠镜检查。是的因此，我认为需求增加随之而来的瓶颈，如果你现在看，我认为在美国，我正在与团队交谈。结肠镜检查的平均等待时间为三到九个月，具体取决于各州。所以已经有积压了。所以我认为Pholuard的需求和价值主张非常强烈。如果我在那里添加第三部分，我认为Exact Sciences团队所构建的东西非常独特。因此，有1，000名销售人员正在呼叫初级保健代表，而建立这一点需要时间。这不是一件容易 事每个季度有20万名医疗保健专业人员开处方。他们有一个令人难以置信的系统，所有的东西都是一体的。它集成到医疗记录中，集成到你的手机中。我的意思是，这是一次非常无缝的体验，我认为这非常独特。我认为我们独特的另一部分是RE屏幕正在成为一个非常强大的增长贡献者。今天我们25%的测试经过重新筛选。因此，您有资格每三年重新审查一次。当您获得所有数据后，您显然可以与客户互动以提醒他们。我在数据中看到的是，重新筛选率非常高，并且随着重新筛选的进展，重新筛选率会变得更高。所以我认为现在我们每年要接待大约50万名患者进行重新筛选。所以我认为这对我们来说是这个行业非常独特的事情，因为他们已经这样做了10年了。因此，屏幕业务正在不断增长。第三件事，我认为对我们来说也是非常独特的，我们已经建立了这些caregap计划，我知道你们也非常了解。CRC筛查是CMS用于星级评级、付款人和提供商的质量指标之一，他们获得的choluard质量评分是适合性测试的三倍。因此，我们看到医疗保健系统和提供者非常有兴趣保持领先地位并确保他们获得质量指标分数。所以我认为这三件事是非常独特的，我补充说，与需求的组合，国际机会。因此，我对我们现在在国际上维持这种增长的能力感到非常满意。会是脑炎吗？这可能是在某些市场，也可能是对其他市场的其他测试。但这里显然有必要。我在第一季度去了亚洲，去了欧洲，我与卫生部长们进行了交谈，我们放弃的三件事是他们希望在他们的国家进行癌症筛查。他们认为这是一个问题，并将雅培视为解决方案之一。所以我对此感觉非常好。这项业务和整合进展得非常顺利。我不可能要求更好的整合。从文化上来说，我认为两家公司非常兼容，非常注重患者、创新和推动增长。所以我对此感觉很好。

罗比·马库斯（摩根大通股票分析师）

谢了罗伯特感激

操作者

当然，谢谢。我们的下一个问题将来自富国银行的拉里·比格尔森。您的线路已开通。

Larry Beagleson（富国银行股票分析师）

早上好.感谢您回答这个问题。所以，罗伯特，我想问一下CGM的情况。您知道，我们听到了您对CGM市场或您第一季度业务以及第二季度预期加速的评论。但美国的CGM处方趋势看起来很弱。您能谈谈CGM市场正在发生的事情吗？令人担忧的是，目前的迹象已经饱和。您如何看待今年剩余时间和更长期的自由增长？最后，提醒我们您提到的2型非胰岛素、双酮传感器和乳酸盐传感器的时机。谢谢

罗伯特·福特（董事长兼首席执行官）

Larry Beagleson（富国银行股票分析师）

好的，非常感谢。

操作者

谢谢我们的下一个问题将来自Evercore isi的Vijay Kumar。您的线路已开通。

Vijay Kumar（Evercore ISI股票分析师）

嗨，罗伯特。早上好，感谢您回答我的问题。考虑到交易已经完成，我想也许我会坚持准确。你知道，这是一项多年来表现出色的资产。你知道，十几岁左右的成长。你知道，就谈谈你维持古龙啤酒强劲增长的计划吧。古龙酒是否有国际角度，并与该贸易有关？当我查看指引时，你知道，现在的可比增长率为6.5至7.5，而且我们知道精确增长速度正在更快。指南中是否存在一些保守主义？你知道，考虑到确切的增长速度，是否会有好处。谢谢

Robert Ford（董事长兼首席执行官）

操作者

谢谢我们的下一个问题将来自Jefferies的Matthew Taylor。您的线路已开通。

马修·泰勒（杰富瑞股票分析师）

早上好.感谢您回答这个问题。我希望您能谈论一些结构性心脏的趋势，也许可以在其中解决左心房附件关闭中正在发生的事情。你们不仅有包括下一代360在内的项目，我认为人们对此感到兴奋，而且我希望你能评论一下你认为竞争对手的冠军研究会产生什么影响。你们有一个类似的研究催化剂，我会在一两年后在这里读到，但我想对结构心脏和LAAC做一个概述。

罗伯特·福特（董事长兼首席执行官）

好的当然正如我在评论和一些早期问题中所说，我认为我们开始看到，我们开始看到这种影响。我们进行了相当全面的价格评估，不仅在产品层面，而且在地理层面。我们评估了我们与竞争对手的差距。特拉维斯，因此，我们并没有在整个投资组合中基本上统一降价。我们非常关注我们相信的产品，并且根据我们的经验，这些产品将证明价格下降会产生积极的销量反应。因此，当价格转嫁给消费者时，我们就会看到这种立即的效果。但其中一些价格需要时间才能传递给。消费者。正确的，因为渠道中有库存等等。因此，消费者的价格重置不会在一夜之间发生。这就是为什么。因为我们知道我们希望尽快取得领先，这就是我们在去年第四季度这样做的原因。但当你看到消费者通过较低的价格时，你就会看到预期的效果。因此，如果你看看，例如，我们的美国成人营养业务，特别是在保险方面，我们知道这是一种具有一定弹性和价格的产品，仅根据我的经验，我们就看到所有零售商的销量都在增长，这些零售商实际上已经将其转嫁给了消费者。所以你会看到数量的增加。我们用2025年作为基线。显然不是第四季度，但至少上半年是基线。因此，我们每月都会跟踪一次。我知道我的团队每周都会利用现有数据来研究这个问题。所以我对我们现在的处境感觉很好。我的意思是，我现在不会说一切都完成了，让我们让时间过去，一切都会过去的。我们还有工作要做。有些产品的发布也让我们能够做到。为了获得分配。我们需要做一些工作来扩大分销渠道。所以现在有很多工作正在进行，但团队非常专注。特拉维斯，我认为这是一支非常有韧性的团队，而且做得很好，至少事实证明做得很好。当遇到其中一些挑战时，它们能够很快反弹。所以现在，我想说，正在步入正轨，鼓励早期迹象，但仍在努力做与投资组合相关的事情。听着，我喜欢我们商业模式的多样性，而且不仅仅是跨业务部门、跨产品的多样性。我们地理位置的多样性、客户群的多样性以及不同的付款人类型和不同的创新周期。你知道，我们不想过于重视一两种公司所驱动的产品。我认为这种多样性确实为我们提供了对全球医疗保健系统的非常独特的视角。话虽如此，特拉维斯，我们一直在关注我们的投资组合。我们一直在关注市场是否仍然有吸引力？你知道，我们的竞争地位如何，以便我们可以确定我们是否扩张、我们是否维持、我们是否有可能减少？我们与管理层持续这样做，我们与董事会每年至少这样做一次，有时一年两次。因此，评估我们的投资组合的价值创造并不像每五年一次的练习。我们一直在这样做。我认为，我告诉你，如果我们看到机会，我们已经证明我们可以采取行动。所以现在我的重点是，我永远不会根据短期挑战做出长期战略决策。显然，营养正在经历一些近期挑战，并经历一些过渡和恢复阶段。这就是我的重点，就是让我们的业务恢复到过去四五年的增长率。但不断评估投资组合的想法是我们为所有企业所做的事情他的公司，我们在非常有纪律的基础上这样做。

是的，所以我认为这是一个有趣的问题，因为我认为从历史上看，我们所做的是在我们的结构性心脏业务中使用左心房附件闭合装置，我们决定将其移出我们的结构性心脏业务，并将其放入我们的电生理业务中。我们在去年年底就这样做了，并从1月1日开始，我们转移了销售队伍、临床团队，并最终转移了制造等。我们这样做只是因为我们觉得这对电生理学业务有利，但坦率地说，这对我们的结构性心脏业务更有利。因此，我将重点关注结构性心脏业务及其趋势。听着，我认为我们在这项业务上做得很好。因此，当你查看我们的Q中的内容时，我们已经对将这些销售从结构性核心转移到ep的影响进行了调和。因此，这是导致街头模式与我们所提供的东西之间脱节的一个重要因素。但最重要的是，随着我们的主要竞争对手之一扩大了他们的投资组合，我们看到微观领域的竞争强度有所增加。所以是的，我认为我的团队可以在那里做得更好。他们知道，我们还需要提高在美国的执行力。我们已经对领导层进行了一些调整，我希望我们的美国商业团队能够应对这一挑战。从国际上看，整个投资组合的增长仍然非常非常强劲。在结构性干预业务中，我们的心脏瓣膜和半月板正在实现两位数的增长。所以我认为进展得非常顺利。马特，虽然那里会存在一些地理差异，我认为地理差异可能会持续一段时间。我继续预计我们全年的结构性心脏增长将达到个位数。所以我对结构性心脏投资组合感觉良好。有些领域我们必须做得更好。我强调了产品和地理位置，我希望团队能够真正做出回应。所以我认为业务做得非常好。然后，正如我在开场白中所说，我们有一些，有一些尝试性的读数。正如您提到的，我们完成了催化剂的注册。我对竞争对手的试验没有太大反应。我会让他们讨论，因为我假设他们可能已经讨论过了。所以我会等到我们的出来，然后我会评论我们的。但我认为这是一项高增长、有吸引力的业务。我想你，你提到了我们的下一代产品。我认为这对我们来说是非常非常令人兴奋的产品，这就是为什么我们认为将其转移到我们的EP业务实际上会为该产品本身提供更好的加速，然后实际上让我们的结构心脏团队更加专注于瓣膜产品和销售，并让他们更加专注。所以非常感谢。

操作者

谢谢我们的下一个问题将来自美国银行证券公司的特拉维斯·斯蒂德。你的电话开通了。

Travis Steed（美国银行证券股票分析师）

嘿，大家好，我想问一下营养业务，我听到你们提到销量正在开始恢复一点，如果您还能提供任何其他色彩，以增强对该业务的信心，在后半部分恢复增长和销量回升，然后您如何思考持续的投资组合管理和价值创造以及营养如何融入战略思维。

Robert Ford（董事长兼首席执行官）

Travis Steed（美国银行证券股票分析师）

太好了，非常感谢。

操作者

谢谢我们的下一个问题将来自花旗的Joanne Wunsch。你的电话开通了。

Joanne Wunsch（花旗股票分析师）

好的当然嗯，你知道，还有55分钟没有第一个EP问题。所以听着，我认为团队在过去的几年里做了令人难以置信的工作，在我们没有pfa的窗口期内推动了两位数的增长。该窗口现已关闭。所以显然，我们在这里自然有不断上升的期望和展望。Volt在美国推出以及TactivFlex Dura在内部和欧洲推出即将到来。这两次发布都处于我们所谓的有限市场发布阶段。我们对所有产品都这样做。这只是我们的一部分，是我们过程的一部分，无论是在设备中，无论是在诊断、诊断中。我们想做的是，在全面展开之前，我们相信在临床试验期间，在全面展开之前，我认为在临床试验期间是一个更受控的环境之间，有一个中间步骤。这对我们有帮助，它帮助我们了解资源，它帮助我们了解定位，坦率地说，它帮助我们发现您在临床试验中可能无法获得的见解。我们从这两种产品中得到的反馈都非常有利和积极，并且至少与我们两年前构建这个产品组合时的期望非常一致。记住很多问题，嘿，我们迟到了，我们说，好吧，我们意识到我们不是第一个，但我们想利用，我们想利用我们的地图系统并开发我们认为将是第一代升级的东西。我想我们在伏特身上看到了这一点。我认为Volt的意识镇静方面非常有价值。现在在美国甚至在国际上都是如此。就我们如何设计而言，这是Volt特有的事情。我认为，如果你关注上周举行的欧洲心律会议，我认为你也看到了，尽管是初步的，而且可能很小，但伏特造成的损害的想法更持久。我认为，最终重新定位，或者至少平衡了P市场的讨论，是的，我们希望提高效率，我们希望这些程序更快，因为你有太多的患者可以治疗。但我们也想弄清楚如何取得更好的结果以及如何改善患者的结果。我认为，我们相信Volt可以做的就是真正兑现速度、效率的承诺，以及提供更好结果的能力。乔什，我认为我们看到的Tactivlex反馈非常积极。也易于使用，非常快的病变创建。这位于Tactaflex底盘上。所以使用该导管有很多经验。F到pfa之间的无缝切换。所以，所以一切都非常积极。因此，我认为，良好的反馈加上我们现在开始扩大发布范围，将使我们对加速增长率充满信心。我认为这包括今年退出时比市场更快的增长。对于你的评论，我的意思是，我知道有很多关于它是多少的争论，是15岁，还是20岁？我们认为市场将处于中期到中期。我们要做得更好。所以我认为这里有一个加速度。因此，我认为短期前景对业务来说看起来非常强劲。但我认为更重要的是，乔希，我也喜欢我们的长期立场。你有两个新的PFA导管，你有一个新的ICE导管，你有一个新的导引器。我们不断地进行升级，每年对我们的地图系统进行升级。您与临床专家一起建立了地图基础设施。拥有它对我们的客户来说是一笔非常有价值的资产。最重要的是，我们现在将向该组添加第二代LAA设备。我认为这个领域没有一家公司拥有我们所拥有的投资组合以及我们所拥有的投资组合的完整性以及经验和现场团队等等。一我知道这不是一款专门属于EP的可报告细分市场的产品，但我们有很多也使用设备、起搏器、ICD的盈利能力，然后再加上我们的无引线技术，该技术正在快速增长。我认为我们拥有非常非常差异化的EP产品组合。我认为对于我们的美联社业务Crystal来说，这里将迎来很多令人兴奋的时刻。

早上好，感谢您回答这个问题。我有点惊讶，我们已经进行了50分钟，却没有人问到宏观问题。所以我要去那里。我很好奇您在中东冲突对您的业务、石油和树脂成本的潜在影响方面看到了什么，但也想了解一下您在患者数量和报销方面看到的情况，以及您对呼吸道下雪天等的评论之外。谢谢

罗伯特·福特（董事长兼首席执行官）

当然.听着，雅培的建造方式，它的建造方式是为了承受、承受此类事件。我们在这里的原则是确保我们在与石油成本相关的问题上尝试领先。我的意思是，我认为现在判断这是一种影响还为时过早。我们目前的成本中没有看到任何这些。我们现在没有看到供应商的运费上涨，但我们正在监控它，我们有一个完整的团队来监控并密切关注它。乔安妮，我认为我们为了保持领先地位而做的事情之一是，我们的每个业务都有专门的团队。周一至周五，上午8点至下午6点，他们所做的就是提高毛利率。我们可以采取哪些方法来预测成本冲击，研究如何提高效率、更有效，研究如何与我们的战略供应商谈判。因此，我来看看冲突的成本因素。现在下结论还为时过早。但我并不是说我认为会产生很大的影响，因为我认为我们已经组建了团队，正在努力减轻影响。我们在第一季度看到的影响非常小。但我不会称之为需求影响。我认为这更像是一种让产品进入该地区的影响。正如你可以想象的那样，航线变得，每个人都想要飞机上的位置以及所有不同类型的供应和运输方法。所以这只是我们必须保持领先地位的事情。其中一件事，我们感受到一些影响的原因是我们的库存运行非常有效。因此，现在我们需要确保我们有更多的库存，至少在我们的附属公司中，我们在该地区有仓库，以便我们有足够的产品，这样我们就不会有任何形式的积压订单。但我没有看到冲突导致的下降、要求或报销挑战或问题。对我们来说，这更多的只是确保我们能够将产品带入该地区，我们高度关注这一点。但正如你可以想象的那样，雅培在这个地区的团队乔安妮，不幸的是，他们经历了很多，看到了很多，我给了他们很多荣誉，因为，你知道，虽然我们专注于发展业务和推动业务，但他们必须在一些非常非常艰难的挑战下做到这一点。所以我对他们所做的工作给予了很多赞扬。

操作者

谢谢我们的下一个问题将来自TD Cowan的Josh Jennings。你的电话开通了。嗨，早上好。

乔什·詹宁斯（TD Cowen股票分析师）

谢谢你回答问题，罗伯特。希望获得有关EP系列和Volt在国际上以及现在在美国国际上发布的更多详细信息。对Volt如何影响美国充气导管领域份额夺回的任何量化都只是在早期批准的情况下进行的，我猜Volt 2.0。就时间或您的团队今年将如何推进全面发布方面有任何更新吗？总的来说，如果您愿意的话，也许可以帮助我们思考雅培对EP市场增长、销量、定价的最新看法。非常感谢

罗伯特·福特（董事长兼首席执行官）

操作者

请我们再回答一个问题。

Marie Thiebolt（BTIG股票分析师）

谢谢我们的最后一个问题将来自Btig的Marie Thiebolt。您的线路已开通。

罗伯特·福特（董事长兼首席执行官）

早上好.谢谢你把我挤进来。我只是想更接近地了解核心实验室业务正在发生的事情。我认为你已经展现了美国、欧洲和拉丁美洲的优势。我认为我们正在克服中国VBP的一些阻力。因此，想知道您是否可以在第一季度按地理位置描述核心实验室的轨迹。任何份额增长、任何值得关注的产品发布，诸如此类的事情都值得关注。感谢您回答问题。好的当然我觉得你很好地描述了它。我认为第一季度我们在中国的核心实验室销售额持平。如果你想想他们去年的情况，我们每个季度都下降了15%到30%。所以我认为这里的团队取得了很好的进展。我们显然在价格和销量方面遇到了一些阻力。这也是一个贡献者。所以我认为我们面临的市场动态有点像中国。我谨慎地说，这一切都是重叠的，因为正如我们所知，在这些EP中，你有不同的阶段，你有地区赛，你有全国赛等等。但我认为这里的影响是，我们以中国今年的个位数下降为模型。我们能做得更好吗？看起来球队在第一节做得更好，希望他们能够做到这一点。我认为，如果我搬到美国，正如我在上一个问题中所说，我认为美国团队做得非常好，那里的增长率都在高个位数，他们已经在那里，而且已经这样了一段时间了。因此，我们显然有能力以极高的续约率续签合同。因此，称90以上，份额上涨现在正在加速。所以我们的胜率是55+。所以我们做的每一笔生意，新生意，我们都能赢两个中的一个。所以这是一个很好的轨迹。欧洲，很难被描述为一个大的欧洲，因为你可能知道，你有不同的情况之间的北部和南部。但总的来说，该业务的表现一直相当可靠。所以我们，我们对诊断业务感觉非常好。它一直表现良好。除了VBP对中国的影响之外，一切似乎都在减弱。因此，我预计我们的核心实验室业务全年的增长率将达到个位数。昨天我和那个企业的负责人谈过。他们有一个计划或一些策略，告诉他们如何做得更好，但显然下半场比这更高，这属于我们历史上一直在做的事情。正如我所说，我认为该团队在中国应对VBP问题并继续推动业务其他部分的增长方面做得非常好。所以我认为这已经过去了，我认为这已经很好了。专心点对于我们来说，在中国，我们约80%的投资组合都是通过BBP完成的。我想你可能会听到关于VBP的新方法，比如VBP的生育能力，癌症VBP。因此我们在这些领域的份额很少。所以我认为，我不想说我们已经过去了飓风中心，但看起来这些团队已经能够稳定中国，然后其他企业继续按照历史上的表现方式表现。对不起。在我们结束通话之前，就像只是为了重申我在准备好的讲话结束时发表的评论一样，我仍然对我们对下半年增长加速的预期非常有信心。正如我前面所说，我们知道驾驶员是什么，我们知道加速度在哪里。我们知道哪些领域需要改进执行力，并且我们高度专注于执行这些领域。就这样，我将结束并感谢大家今天加入我们。

操作者

谢谢操作符.感谢大家的提问。雅培实验室的电话会议现已结束。此次通话的网络广播重播将于今天中部时间上午11点后在我们的网站Abbott.com上播出。感谢您今天加入我们。谢谢今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接。大家祝你今天愉快了

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