青岛食品2025年报解读：营收微增3.67% 扣非净利大增23.80%

2025年青岛食品实现营业收入545,143,326.86元，较2024年的525,860,467.86元同比增长3.67%，增速较为平缓。

从收入结构来看，省内市场依旧是营收核心，2025年省内收入达403,868,016.14元，占总营收的74.08%，同比增长5.40%；省外收入37,448,989.09元，同比增长3.54%；国外收入36,137,406.73元，同比下滑14.18%；线上销售收入67,688,914.90元，同比增长5.11%，线上渠道保持稳步拓展态势。

2025年青岛食品归属于上市公司股东的净利润为110,870,965.80元，同比2024年的97,476,965.08元增长13.74%，增速显著高于营业收入。扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为97,373,839.07元，同比2024年的78,657,134.57元大增23.80%，主业盈利能力提升明显。

非经常性损益方面，2025年金额为13,497,126.73元，较2024年的18,819,830.51元有所减少，主要是金融资产相关收益下降，这也进一步凸显了主业盈利增长的含金量。

2025年青岛食品基本每股收益为0.57元/股，同比2024年的0.50元/股增长14.00%；扣非基本每股收益为0.50元/股，同比2024年的0.40元/股增长25.00%，与扣非净利润的高增速相匹配，反映出公司盈利质量的提升。

费用整体情况

2025年公司总费用（销售+管理+研发+财务费用）合计85,267,842.11元，较2024年的66,572,213.22元增长28.08%，主要受销售费用和研发费用大幅增加影响。

销售费用：市场拓展力度加大

销售费用大幅增长48.27%至44,494,508.81元，主要是公司加大广告宣传和终端市场拓展力度。其中广告宣传及促销费增长61.50%至24,614,297.04元，人工费用增长42.67%至16,340,941.70元，显示公司为拓展市场扩充了销售团队并加大了营销投入。

管理费用：基本保持稳定

管理费用为37,546,227.42元，仅同比增长0.10%，整体保持稳定。其中人工费用、折旧摊销等核心项目变动不大，说明公司管理成本控制较为稳健。

财务费用：利息收入减少致净额上升

财务费用为-1,886,359.84元，同比减少51.42%（即净收益减少），主要原因是市场存款利率下行，公司存款利息收入较上年同期有所减少，从2024年的3,557,208.19元降至2025年的4,459,579.75元。

研发费用：投入大幅增加

研发费用同比大增74.05%至5,113,465.72元，主要系研发人员工资增长以及折旧费与试验费用增加。公司在钙奶饼干升级、休闲饼干创新等多个项目上推进研发，为产品结构优化和未来增长奠定基础。

2025年公司研发人员数量为21人，较2024年的23人减少8.70%，但研发人员占总员工比例从5.75%提升至9.78%，说明公司整体员工规模有所缩减，研发团队占比反而提升。学历结构方面，硕士学历研发人员从5人增至6人，占比提升，本科及以下人员有所减少，研发团队学历结构得到优化。

整体现金流情况

2025年公司现金及现金等价物净增加额为34,968,653.81元，较2024年的69,102,446.78元减少49.40%，主要受投资现金流大幅变动影响。

经营活动现金流：持续向好

经营活动产生的现金流量净额同比增长12.16%至104,386,584.04元，主要原因是公司将部分电汇结算转为银行承兑汇票，延长了应付账款账期，提升了资金使用效率。经营活动现金流入小计增长2.75%，流出仅增长1.16%，现金流管控效果显著。

投资活动现金流：由正转负

投资活动产生的现金流量净额由2024年的净流入19,653,532.80元转为2025年的净流出81,586,037.20元，同比大幅下滑515.12%。主要是2025年公司利用闲置资金购置结构性存款，投资现金支出增加；同时2024年赎回大额结构性存款并转投三年期大额存单，导致2025年投资收益现金流入较上年减少。

筹资活动现金流：由负转正

筹资活动产生的现金流量净额由2024年的净流出44,083,122.10元转为2025年的净流入13,639,377.50元，同比增长130.94%，主要系票据贴现业务带来现金流入。

报告期内，公司关键管理人员薪酬合计3,770,810.62元，较2024年的3,775,265.56元基本持平。其中董事长苏青林税前报酬76.10万元，财务总监程相伟税前报酬60.26万元，副总经理王正税前报酬71.55万元，薪酬水平与公司业绩增长相匹配。

食品安全风险

公司作为食品制造企业，生产环节多、供应链长，若原材料采购验收、生产过程管控、终端存储等任一环节出现疏漏，都可能引发食品安全问题，对公司声誉和业绩造成冲击。

品牌被侵害风险

“青食”品牌在山东市场具有较高知名度，若出现大量仿冒产品，不仅会侵占市场份额，还可能因仿冒品质量问题损害品牌声誉。

经销模式风险

公司以经销模式为主，若经销商怠于开拓市场、违反价格体系或窜货销售，将破坏经销网络体系，影响品牌形象和经营业绩。

销售区域集中风险

公司营收高度依赖山东市场，若省内市场环境、消费习惯等发生重大不利变化，将对公司业绩产生直接影响。

跨区域经营风险

公司推进省外市场拓展，但不同区域消费习惯、竞争格局差异较大，若公司对新市场了解不足、人才和物流配套跟不上，可能导致跨区域经营受阻。

突发公共事件风险

公司生产经营依赖上下游供应链和终端销售渠道，若发生突发公共事件导致开工延期、交通受限、销售场所关停等，将对生产销售造成不利影响。

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