杭萧钢构2025年报解读：营收同比降10.59% 归母净利同比降31.17%

2025年杭萧钢构（维权）实现营业收入71.06亿元，同比下降10.59%；归属于上市公司股东的净利润1.16亿元，同比大幅下降31.17%。从季度数据来看，公司盈利波动明显：

分业务板块来看，建筑业是公司营收主力，2025年实现营收67.15亿元，同比下降10.10%，毛利率15.97%，同比提升0.74个百分点；工业营收9175.24万元，同比下降18.84%，毛利率9.70%，同比提升6.19个百分点；服务业营收7604.87万元，同比大幅下降66.09%，毛利率17.80%，同比提升3.61个百分点。

2025年公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4489.22万元，较2024年的-479.76万元实现扭亏为盈。基本每股收益0.049元/股，同比下降30.99%；扣非每股收益0.020元/股，较2024年的-0.002元/股大幅改善。

2025年公司多项费用出现明显下降，体现了较强的成本管控能力：

其中销售费用和管理费用的大幅下降主要得益于公司优化组织架构、合理安排分工；财务费用下降则与公司优化债务结构、降低融资成本有关；研发费用保持稳定投入，体现公司对技术创新的持续重视。

2025年公司研发投入合计4.28亿元，占营业收入比例6.02%，其中资本化研发投入742.46万元，资本化比重1.74%。研发人员数量1191人，占公司总人数的17.93%，学历结构中本科及以上人员占比43.16%，年龄结构以30-40岁为主，占比43.49%，研发团队整体呈现年轻化、高学历特点。

2025年公司经营活动产生的现金流量净额为-3.74亿元，较2024年的-7.65亿元大幅改善，同比增长51.18%，主要原因是优质无追索供应链金融产品予以终止确认；投资活动产生的现金流量净额为-0.95亿元，较2024年的-5.28亿元大幅改善，同比增长82.08%，主要因本期购置固定资产减少；筹资活动产生的现金流量净额为3.94亿元，较2024年的10.13亿元下降61.13%，主要因优质无追索供应链金融产品予以终止确认。

报告期内，董事长单银木从公司获得的税前报酬总额为250.20万元，董事、总裁单际华税前报酬总额为111.47万元，董事、副总裁刘安贵税前报酬总额为83.28万元，财务总监朱磊税前报酬总额为55.54万元。

主营业务风险

公司主营业务集中于钢结构领域，业绩与宏观经济、固定资产投资规模、货币政策等因素高度相关。虽然钢结构装配式建筑长期成长性较好，但行业存在阶段性调整可能，若公司不能及时应对市场变化，将对业务发展产生不利影响。

原材料价格波动风险

钢结构生产主要原材料为钢材，钢材价格受政治政策、利率、汇率等多种因素影响，价格波动会直接影响公司利润水平。尽管公司通过锁价采购、签订开口合同等方式控制风险，但仍存在部分订单因管理精确度、资金周转等因素导致的成本敞口风险。

创新业务盈利不达预期风险

公司布局的万郡绿建B2B平台、工业互联网研究院、合特光电光伏业务等创新业务，目前尚未形成成熟商业盈利模式，新技术探索和新运营模式尝试存在不确定性，可能导致投资回报不达预期。

劳动力资源短缺风险

随着适龄劳动人口减少，建筑产业工人成本上升、用工紧缺问题凸显，公司钢结构制造及施工业务可能因工人短缺无法达到预期满产，影响生产效率和项目交付。

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