大摩：市场严重低估AI爆发力，预计算力与电力需求缺口将持续扩大

摩根士丹利发表报告指，目前市场可能严重低估AI革命的实际爆发力与深度。顶尖大语言模型(LLM)正经历非线性的能力跃升，AI爆炸式增长正踫上系统性的供应瓶颈，全球算力与电力需求缺口，将面临长期及持续的扩大。

报告引用数据显示，今年首季全球每星期Token使用量暴增250%至22.7万亿，部分LLM供应商已为用户的使用量设限。大摩预测，未来的算力需求增速将是英伟达预测年复合供应增长的3倍，算力短缺情况将持续，并会更激烈。随着新一代芯片推出，将使AI运算成本大幅下降，需求端将进一步喷发，意味芯片制造、光通讯及资料中心设备等算力供应商，将迎来长期的结构性利好。

另外，能源亦正成为制约AI发展的“定时炸弹”。该行估计2025至2028年美国数据中心将面临约55吉瓦的电力缺口。即使采用天然气、燃料电池或核电等替代方案，净缺口仍可能高达总部署规模的18%至30%。

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