科指重回5000点上方！港股布局窗口已然开启？机构：市场驱动逻辑转向“盈利驱动”，这三方面配置机会建议关注

4月15日，港股三大指数温和收涨，资金面同样释放积极信号，南向资金当日净买入42.22亿港元，近一个月累计净买入超168亿港元；截至发稿，港股延续涨势，恒指涨超1%，科指涨超2%重回5000点上方。

经历去年10月以来的震荡回调，叠加中东地缘冲突扰动，当前港股是否已经到了加仓的时候？在部分受访人士看来，港股市场在反弹后可能进入震荡整理阶段，但中长期有望迎来新一轮上行动能，仍具备较强的配置吸引力。

“港股市场正从存量市场变为增量市场。”景顺长城ETF与创新投资部基金经理金璜认为，持续流入的南向资金和看好中国科技成长的外国主权基金正对港股市场形成强有力的承接，有望助力2026年港股行情展开。

港股布局节点已现？

自去年10月以来，港股市场步入震荡回调模式，近期中东地缘冲突进一步加剧市场波动。以恒生科技指数为例，Wind数据显示，截至15日，恒生科技指数本月以来上涨5.63%，从去年10月1日以来的跌幅收窄至24%。

当市场暖意渐生，一个核心问题萦绕在投资者心头：当前港股的布局节点是否已经悄然来临？

“近来港股反弹更多由互联网平台、AI应用和硬科技权重带动，而不是由金融地产等传统大盘蓝筹主导。”招商基金投研人士表示，港股对海外流动性预期、美元资产风险偏好以及全球科技情绪的映射较快，因此在美股科技和中概股相关情绪改善时，恒生科技往往具备更高的弹性。

他进一步分析，短期来看，港股市场在反弹后可能进入震荡整理阶段。中期而言，随着下半年中国经济基本面进一步改善和美联储政策转向，港股有望迎来新一轮上行动能。

金璜则观察到，市场资金从2024年初开始对港股的持仓中枢不断上移。“近期受到海外流动性冲击影响，投资港股的资金短期有所撤出，风险偏好有所下降。”他分析称，从中期来看，若海外局势趋稳，港股板块的全球配置性价比将显著凸显，当前或为较好的布局时点。

金璜进一步表示，尽管全球经济仍面临地缘政治、贸易摩擦等多重挑战，但随着中国企业的全球竞争力持续提升、AI等新兴产业的加速渗透，处于估值低位的港股科技板块后续走势仍值得期待。

“过去下跌过程中的强势资产（美国科技）补跌，或许是以港股为代表的新兴市场见底的标志。”前述招商基金投研人士补充道，展望未来，一种可能是美国在伊朗问题上陷入长期消耗战，反而丧失对局势的主导权；另一种可能则是问题长期化，逐步动摇美国科技产业的实体根基。

长城基金国际业务部副总经理、基金经理曲少杰称，在高油价、复苏偏弱的宏观环境下，市场整体风险偏好偏低，资金难以形成全面轮动，更倾向于向高确定性、强催化、低估值的行业集中。

“市场驱动逻辑将从前期的‘估值修复’转向‘盈利驱动’，业绩兑现能力是核心决定因素。”曲少杰分析称，今年港股大概率呈现典型的“主线赛道行情+个股精选”的结构性市场，而非行业均衡普涨。

“主线还是围绕业绩确定性和兑现能力展开。”在他看来，接下来主要会关注具备防御加成长双轮驱动逻辑的能源与新能源板块、高股息资产以及受益于AI发展的AI软硬件相关板块等三方面的配置机会。

“能源、资源、电信运营商、金融、公用事业等领域是传统的高股息资产。”曲少杰进一步分析称，这类资产具备强防御性与稳健收益属性，在市场波动加剧环境下有望提供较为稳健的收益来源，也是南向资金与长线资金的核心配置方向。

风险提示: 投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。过往业绩并不代表将来的表现。在作出任何投资决定之前，投资者须评估本身的财政状况、投资目标、经验、承受风险的能力及了解有关产品之性质及风险。个别投资产品的性质及风险详情，请细阅相关销售文件，以了解更多资料。倘有任何疑问，应征询独立的专业意见。