捷捷微电2025年报解读：营收增22.83% 研发费用降25.83%

营业收入稳步增长，产品结构持续优化

2025年公司实现营业收入34.94亿元，同比增长22.83%，保持了稳健的增长态势。分产品来看，功率半导体芯片营收11.87亿元，同比大幅增长34.45%，占总营收比重提升至33.98%；功率半导体器件营收22.37亿元，同比增长17.40%，占比64.01%；功率器件封测业务营收2465.77万元，同比增长39.83%，展现出强劲的发展潜力。

从区域市场来看，国内市场营收32.80亿元，同比增长24.46%，占总营收的93.87%，依然是公司主要收入来源；国外市场营收1.69亿元，同比小幅下降1.04%，占比4.83%，海外市场拓展仍需加强。

盈利指标增速分化，扣非净利润表现亮眼

2025年公司实现归属于上市公司股东的净利润4.77亿元，同比仅增长0.77%，增速较营收明显放缓；而归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.76亿元，同比增长14.61%，盈利质量较高。

基本每股收益为0.57元/股，同比下降9.52%；扣非每股收益为0.57元/股，同比增长13.73%。每股收益下降主要系公司股本规模未发生变化，但净利润增速远低于营收增速所致。

销售费用稳步增长，市场投入持续加大

2025年销售费用为7739.37万元，同比增长16.86%。主要增长来自职工薪酬的增加，本期职工薪酬达5234.81万元，同比增长25.48%，公司持续加强销售团队建设，助力市场拓展。此外，业务推广费、差旅费等项目也有不同程度增长，显示公司在市场开拓方面的投入不断加大。

管理费用大幅攀升，股权激励影响消除

2025年管理费用为1.91亿元，同比增长48.09%。主要原因是上年度母公司回购注销已获授但尚未解除限售的限制性股票，冲减计提的股权激励费用，而本期无此项冲减，导致管理费用同比大幅增加。其中职工薪酬9456.44万元，同比增长23.36%，折旧及摊销6009.28万元，同比增长9.27%，两项合计占管理费用的81.0%。

财务费用同比减亏，贴息收入减少

2025年财务费用为-411.87万元，同比减亏45.74%（即亏损减少）。主要原因是公司收到政府贷款贴息较上年减少，本期利息净支出为-654.26万元，同比减亏19.0%。同时，汇兑净收益188.83万元，同比增加252.6%，一定程度上改善了财务费用表现。

研发费用同比下降，投入结构优化

2025年研发费用为2.02亿元，同比下降25.83%。主要原因是本年度研发活动直接形成存货的金额增加以及研发费用中的折旧金额减少。从研发费用结构来看，职工薪酬9697.97万元，同比增长2.01%，公司持续加大研发人员投入；材料费用4849.21万元，同比下降15.38%；折旧及摊销3912.72万元，同比大幅下降61.16%，是研发费用下降的主要因素。

研发人员规模扩张，结构持续优化

2025年末公司研发人员数量达472人，同比增长25.53%，研发人员占比从13.74%提升至14.66%。从学历结构来看，硕士学历研发人员42人，同比增长68.00%，高学历人才占比显著提升；本科学历研发人员213人，同比增长18.99%；其他学历研发人员214人，同比增长26.63%。从年龄结构来看，30岁以下研发人员218人，同比增长48.30%，研发团队年轻化趋势明显。

研发投入强度下降，项目推进顺利

2025年研发投入金额2.02亿元，同比下降25.83%，研发投入占营业收入比例从9.56%降至5.77%。公司全年推进多项重点研发项目，其中3D封装器件的研究与开发、IGBT模块用超薄FRED芯片及工艺的研究与开发、沟槽结构ESD芯片的研究与开发等项目已完成；车规级大体积塑封器件的研究与开发、双向ESD浪涌与静电保护器件及芯片的研究与开发等项目正在进行中，部分项目达产后将为公司带来显著的经济效益。

经营活动现金流平稳增长

2025年经营活动产生的现金流量净额为7.74亿元，同比增长7.44%。经营活动现金流入小计30.64亿元，同比增长13.72%，主要得益于销售商品、提供劳务收到的现金增长；经营活动现金流出小计22.90亿元，同比增长16.01%，主要系购买商品、接受劳务支付的现金以及支付给职工以及为职工支付的现金增加所致。

投资活动现金流净流出扩大

2025年投资活动产生的现金流量净额为-9.44亿元，同比净流出增加5.54亿元，变动比例142.27%。主要原因是公司购买结构性存款的净支出较上年同期增加，本期投资支付的现金7.31亿元，同比减少19.92%，但收回投资收到的现金4.56亿元，同比大幅减少79.79%，导致投资活动现金净流出扩大。

筹资活动现金流由正转负

2025年筹资活动产生的现金流量净额为-1.80亿元，同比减少1.83亿元，变动比例-7525.76%。主要原因是上期公司收到发行股份购买子公司捷捷微电(南通)科技有限公司少数股东股权并募集的配套资金，而本期无此项资金流入，同时本期偿还债务支付的现金8.30亿元，同比增长72.46%，导致筹资活动现金净流出。

报告期内，公司董事、高级管理人员在公司领取的薪酬总额为1819.37万元。其中，董事长黄善兵税前报酬总额154.38万元，副董事长、总经理黄健税前报酬总额180.34万元，董事、副总经理刘启星税前报酬总额331.41万元，董事、副总经理黎重林税前报酬总额242.22万元，财务总监、副总经理朱瑛税前报酬总额127.11万元。

市场竞争加剧风险

国际知名大型半导体公司占据了我国半导体市场50%左右的份额，公司主要竞争对手为国际知名大型半导体公司，随着公司销售规模的扩大，市场竞争日益激烈。若公司不能持续提升技术实力和产品竞争力，可能导致市场份额下降，盈利能力受到影响。

资产折旧摊销增加风险

随着公司“高端功率半导体产业化建设项目”等投资项目的投入使用，固定资产规模相应增加，资产折旧摊销随之加大。若不能及时释放产能产生效益，将对公司经营业务产生不利影响。

重点研发项目进展不及预期风险

公司多个重点研发项目如车规级大体积塑封器件的研究与开发、双向ESD浪涌与静电保护器件及芯片的研究与开发等正在进行中，项目推进过程中可能面临技术、市场、政策等多方面不确定性，若项目进展不及预期，将影响公司产品升级和市场拓展。

国际政治经济环境变化风险

美国对中国半导体行业采取多项限制措施，公司所处行业属于美国加以压制的行业之一，若贸易摩擦持续升级，将对公司的经营活动带来一定的不利影响，包括原材料采购、技术引进、产品出口等方面。

环保风险

功率半导体分立器件制造过程涉及多种化学工艺，会产生以废水、废气为主的污染物。若环保标准提高，公司环保费用将增加；若出现环境事故，将对公司声誉及日常经营造成不利影响。

整体来看，捷捷微电2025年营收保持稳健增长，扣非净利润表现亮眼，但净利润增速放缓，费用结构发生显著变化，现金流压力有所加大。公司需持续关注市场竞争态势，加快产能释放，推进研发项目落地，同时积极应对各类风险挑战，以实现可持续发展。

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